Источники финансирования инвестиционных проектов — Студопедия

Источники финансирования инвестиционных проектов Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Чеботарева З.В., Суховей С.В.

Инвестиции выступают основой развития экономики России в целом и коммерческих организаций в частности. Любое инвестирование связано с необходимостью поиска финансовых ресурсов, поскольку собственных средств, как правило недостаточно. От цены привлеченных средств напрямую зависит эффективность реализуемого проекта. В данной статье проведен анализ основных источников финансирования инвестиционных проектов .

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Чеботарева З.В., Суховей С.В.

Совершенствование механизмов обновления подвижного состава для пассажирских перевозок автомобильным транспортом

Методы финансово-кредитного обеспечения модернизации парка автотранспортных средств предприятий автомобильного транспорта

Об особенностях формирования доходов и расходов транспортных организаций, осуществляющих пассажирские перевозки

Основные направления государственного стимулирования инвестиционной активности на автомобильном транспорте

Текст научной работы на тему «Источники финансирования инвестиционных проектов»

но и определенные расходы по эксплуатации и содержанию оборудования, применение которого непосредственно сопряжено с исполнением данной производственной функции.

Образование расходов производственно-технического обслуживания сопряжено с деятельностью производственных, технических и линейных служб по оперативному управлению, подготовке производства и контролю за транспортом на линии. В качестве расходов на хозяйственное обслуживание понимаются расходы по ремонту и содержанию зданий, инвентаря, сооружений, охране организации, уборке территории и прочие. Данные расходы не имеют прямой связи с технологией процесса транспорта, они определены формированием определенных условий для целесообразной реализации перевозок По признаку отношения с транспортным процессом расходы автотранспортного предприятия принято разделять на постоянные, переменные и условно постоянные. Подразделение расходов по данному признаку зависит не от объема перевозок, а от автомобильного пробега, потому что в качестве продукции автомобильного транспорта выступает передвижение пассажиров во времени и в пространстве.

Расходы, величина которых прямо зависит от пробега автомобилей, являются переменными. Это расходы на горюче-смазочные материалы, которые необходимы для эксплуатации автомобилей, расходы на ремонт и техобслуживание подвижного состава, цена ремонта и восстановления шин.

Постоянные расходы — это расходы, не зависящие от пробега автомобилей, — общехозяйственные и общепроизводственные расходы. К числу условно-постоянных расходов следует причислить амортизацию подвижного состава, нормы начисления которой находятся в зависимости от стоимости подвижного состава и размера его пробега, а также зарплату водителей. Также необходимо отметить, что для исполнения Программы реформирования бухгалтерского учета согласно МСФО, Министерством транспорта РФ была ратифицирована Инструкция по учету доходов и расходов по обычным видам деятельности на автомобильном транспорте. Такая инструкция была разработана согласно ПБУ 9/99 «Доходы организации», ПБУ 10/99 «Расходы организации» и главы 25 НК РФ. Отраслевые инструкции должны отображать специ-

фику отрасли, но в Инструкции данной специфики наберется не больше пяти процентов от всего текста. Основа Инструкции — это обширные цитаты из ряда ПБУ (главным образом ПБУ 9/99 «Доходы организации», ПБУ 10/99 «Расходы организации»). Не меньше половины текста взяты из главы 25 НК РФ. Таким образом, какие-либо классификации, отображающие специфику деятельности автотранспортных пассажирских организаций, в нормативном акте отсутствуют.

Таким образом, с учетом вышеуказанного представляется целесообразным уточнить определение расходов организаций автомобильного пассажирского транспорта, а именно, расходы организаций автомобильного пассажирского транспорта — это расходы предприятия, приводящие к уменьшению его средств (капитала) или к увеличению обязательств в процессе хозяйственной деятельности.

1. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Основы анализа хозяйственной деятельности организации. — М.: ТК Белби, Проспект, 2015. — 424с.

2. Кузнецова С. И. Содержание автотранспортных средств на предприятиях. // Налоговые известия Московского региона. -2017. -.№12.

3. Олифиров В.В. Комментарии к Инструкции по учету доходов и расходов по обычным видам деятельности на автомобильном транспорте // Нормативные акты для бухгалтера. — 2015. — № 16. — С. 110-114.

4. Славников Д.А. Система анализа и мониторинга отклонений на базе контроллинга в организации. // Управленческий учет. — 2015. — №3. — С.69-78.

5. Талалаева Ю.Н. Бухгалтерский учет расходов на содержание и эксплуатацию собственных автотранспортных средств предприятием. // Консультант бухгалтера — 2015. — №4.

6. Тормозова А.Б., Зайцев В.Г. Контроль деятельности предприятий по стандартизации. — М.: Издательство стандартов, 2014. — 48с.

7. Шлемис И.Г. Учет и контроль как функция управления культурно-просветительской работой. -Минград.: В1Ш1К, 2015. — 131с.

8. Янчевский В.Г. Основы менеджмента. — М.: Тетра Система, 2015. — 201с.

9. Peter A. Accounting and finance for non-specialists II Person education Limited, Third edition, 2016.-533 с

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

(к.э.н., доцент, кафедра «бухгалтерского учета, аудита и налогообложения»)

(студент магистратуры, кафедры «бухгалтерского, налогового, управленческого учета и финансового анализа бизнеса») ФГОУ ВПО «Государственный университет управления», г.Москва

Аннотация: Инвестиции выступают основой развития экономики России в целом и коммерческих организаций в частности. Любое инвестирование связано с необходимостью поиска финансовых ресурсов, поскольку собственных средств, как правило недостаточно. От цены привлеченных средств напрямую зависит эффективность реализуемого проекта. В данной статье проведен анализ основных источников финансирования инвестиционных проектов.

Ключевые слова: инвестиционный проект, проектное финансирование, источники финансирования, лизинг, франчайзинг

Инвестиции выступают ведущим фактором инновационного развития национальной экономики России. Дефицит инвестиционных ресурсов, неблагоприятный инвестиционно -инвестиционным климат, отсутствие активной инновационной политики государства отражаются на инвестиционной деятельности организаций. Для эффективной реализации любого инвестиционного проекта необходимо наличие финансовых ресурсов.

Под финансированием инвестиционного проекта подразумевается процесс определения источников формирования инвестиций, необходимых

для его реализации в необходимых размерах, а также для обеспечения благоприятных условий их освоения.

В соответствии с федеральным законодательством финансирование капитальных вложений производится инвесторами за счет собственных и привлеченных средств [1].

Основные источники финансирования таким образом подразделяются на внутренние и внешние (таблица ).

Источники Внутренние Внешние

Собственные Нераспределенная прибыль Гранты

Уставный капитал Бюджетные субсидии

Заемные Отсутствуют Государственные кредиты

Таблица — Источники финансирования инвестиционных проектов

Формирование внешних источников финансирования проекта и определение участников их предоставляющих приводит к выбору формы финансирования

Рассмотрим основные формы внешнего финансирования инвестиционных проектов.

Гранты и бюджетные субсидии напрямую связаны с государственной поддержкой определенных направлений вложения средств, они могут выделяться за счет средств бюджетов всех уровней и крупных коммерческих организаций. К преимуществам такого механизма финансирования можно отнести их безвозмездный характер. Однако для получения данных средств необходимо наличие соответствующих программ, разработка заявок, наличие вероятностного характера их получения.

Выпуск собственных ценных бумаг или венчурное инвестирование представляются еще одной возможностью финансирования инвестиционных проектов. В качестве преимуществ такого механизма можно отметить бессрочный характер привлекаемых средств, отсутствие необходимости их возврата, безвозмездность, т.е. не предусматриваются проценты за пользование денежными средствами, нет необходимости обеспечивать гарантии и поручительства.

Таким образом можно отметить, что внешние собственные источники финансирования инвестиционных проектов имеют огромное преимущество, которое заключается в их безвозмездности и отсутствии необходимости возврата вложенных средств.

Однако собственных внешних источников недостаточно для осуществления крупных и долгоре-ализуемых инвестиционных проектов, поэтому организации вынуждены прибегать к использованию дополнительных источников финансирования, прежде всего к привлечению кредитных ресурсов.

Государство может осуществлять предоставление средств (целевых кредитов) юридическим

лицам для реализации особо значимых инвестиционных проектов, если данные средств предусмотрены соответствующими законами о бюджете. Как правило преимуществами использования данного источника является невысокий процент — льготная ставка по кредиту, которая либо напрямую определяется государством либо субсидируется часть ставки по предоставленному кредиту коммерческим банком.

Использование банковских кредитов как источника финансирования инвестиций связано с некоторыми трудностями, вызванными высокой степенью неопределенности результатов реализации таких проектов, что приводит к росту процентных ставок, и удорожанию данного источника средств. В связи с этим банковское кредитование часто выступает в качестве дополнительного источника к уже имеющимся финансовым средствам. Также банки предоставляя инвестиционные кредиты, как правило, требуют их обеспечения, что может стать дополнительной проблемой для заемщика.

Иногда используется такой механизм как синдицированное кредитование. В этом случае несколько банков предоставляют заемные средства для реализации крупного или рискованного проекта. Сумма кредита распределяется между несколькими банками, также пропорционально распределяются и риски реализации проекта.

Реже используются такие формы финансирования инвестиционных проектов как лизинг и франчайзинг. Франчайзинг позволяет создавать организации при отсутствии в собственности активов, в данном случае на правах аренды предоставляются и торговая марка, и уникальные технологии, и специальное оборудование, и даже помещения. Лизинг предусматривает собой с одной стороны, вложение финансовых ресурсов в материальное имущество, с другой стороны имеет признаки кредита, т.к.

предусматриваются условия срочности, возвратности, устанавливаются условия и сроки платежа [5, с. 70].

Самой распространенной формой является смешанное финансирование, в рамках которого предполагается одновременное использование нескольких вышеперечисленных форм и источников финансирования.

В зависимости от степени участия в проекте источники внешних финансовых ресурсов могут подразделяться на:

— долговый (кредитные) источники финансирование;

— средств, привлекаемые на долевой основе;

В качестве отличий приведенным типов участия выступает степень разделения рисков, участие в управлении проектом, возможность получения прибыли.

Долговое (кредитное) финансирование подразумевает установление жесткого внешнего контроля за использованием финансовых ресурсов, предоставленных для реализации проекта, определенные финансовые потери за счет необходимости оформления предметов залога и расходы на выплату процентов за пользование ресурсами [2, с. 113].

Долевое финансирование предусматривается привлечение финансовых ресурсов для осуществления инвестиционного проекта за счет увеличения взносов учредителей в уставный капитал. В основе данной формы лежит принцип распределения прибыли и разделения рисков в соответствии с величиной вложений в уставный капитал. В качестве недостатков можно отметить рост рисков утраты возможности управления собственностью за счет роста числа учредителей.

Проектное финансирование представляет собой форму кредитования проектов на заранее оговоренный срок, в качестве гарантий обеспечения возвратности финансовых ресурсов выступают будущие доходы от реализации проекта. Заранее согласовываются обязательства и интересы участников инвестиционного проекта. Особенностью данной формы финансирования выступает целевой характер использования привлекаемых финансовых ресурсов и невысокий уровень риска, обусловленный вложениями как правило в проекты с апробированными технологиями. В качестве участников проектного финансирования могут выступать как организации, так и физические лица, которые непосредственно заинтересованы в результатах проекта, поставщики, покупатели, государство, финансовые компании.

В качестве существенного преимущества такого способа финансирования выступает концентрации значительных денежных средств на решении конкретной задачи, уменьшая риски за счет расширения количества участников.

Государственно-частное партнерство в Российской Федерации является достаточно новым явлением и еще недостаточно широко используется в качестве формы финансирования инвестиционных проектов [4, с. 45]. Чаще всего государственно -частное партнерство создается для реализации инфраструктурных проектов (строительство аэропортов, коммуникаций, социально-значимых объектов) либо в сфере социальных услуг, не подлежащих приватизации. В роли публичного партнера выступает уполномоченный орган исполнительной власти [3, с.73]

Совокупность действий по выбору состава и структуры источников финансирования инвестиционных проектов, параметров потока денежных средств определяется как метод финансирования.

Методы финансирования в рамках реализации инвестиционных проектов направлены на решение следующих задач:

— обеспечение финансовой реализуемости проекта на всех его стадиях, т.е. необходимо сформировать такую структуру денежных потоков, которая на каждом шаге расчета предусматривала бы достаточное количество денежных средств для дальнейшей реализации инвестиционного проекта;

— минимизация издержек по привлечению источников финансирования инвестиционного проекта;

— обеспечение финансовой устойчивости проекта и организации, реализующей данный проект. На практике в качестве наиболее распространенных методов финансирования инвестиционных проектов выступают смешанное, акционерное финансирование, самофинансирование, долговое (кредитное) финансирование.

Таким образом, необходимо отметить, что анализ источников финансирования инвестиционного проекта может существенно повлиять на его стоимость, возможность реализации и эффективность, поэтому следует взвешенно подходить к оценке различных механизмов финансирования инвестиционной деятельности.

1.Федеральный закон от 25.02.1999 г. №39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»

2. Абдуллаева Ш.Р. Развитие форм финансирования инвестиционных проектов // Альманах мировой науки. 2016. №1-3. с. 112-115

3. Рычко Л.К., Симонова Н.Ю. Формы государственного участия в финансировании инвестиционных проектов / В сборнике Двадцать вторые апрельские экономические чтения. Материалы меж-дунардной научно-практической конференции. Под ред. В.А. Ковалева, А.И.Ковалева. 2016. с. 7174

4. Родионов М.Г., Симонова Н.Ю., Исаева Е.В. Государственно-частное партнерство как инновационный метод взаимодействия государства и частного бизнеса. — Омск.: Изд-во Омский государственных технический университет, 2012. — 164 с.

5. Телявлина Г.Р. Проблемы финансирования инвестиционных проектов малого и среднего бизнеса // Финансы Башкортостана. 2016. №2. с. 70-71

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВНУТРЕННЕГО КОНТРОЛЯ_

Хабарова Анастасия Александровна

магистрант, «Государственный университет управления», г. Москва

В данной статье рассмотрены теоретические основы внутреннего контроля, приведена классификация внутреннего контроля, а также рассмотрены его методы. Изучением данного вопроса занималось множество ученых, исследователей. Поэтому в статье представлено несколько трактовок понятия «внутренний контроль» разными авторами. В связи с изменением законодательства проблемы внутреннего контроля попали под пристальное внимание ученых и практиков, так как его ведение стало обязательным в каждой организации. Также в статье раскрыто понятие «системы внутреннего контроля» и определены ее цели, как отечественной школой, так и зарубежной. Внутренний контроль необходимо осуществлять в любой компании, независимо от ее формы собственности и организационно — правовой формы, величины и отраслевой принадлежности.

Ключевые слова: внутренний контроль, система внутреннего контроля, контроль, виды контроля, методы контроля.

Для оптимальной работы организациям на сегодняшний день необходимо иметь эффективную систему внутреннего контроля. Точная, оперативная, достоверная информация всегда являлась залогом успешного управления предприятием.

Понятие «контроль» со временем приобретало особые новые значения. Производственные отношения, политическая организация экономики и общества, особенности хозяйственного устройства подлежали изменениям, менялось и определение контроля. Каждое из появлявшихся трактовок раскрывали по-новому сущность данного понятия.

В период зарождения контроль трактовался как метод, способ проверки достоверности различных видов документации и отчетов. Далее, контроль стали воспринимать как форму надзора за исполнением административных решений. Н.Г. Белов говорит, что контроль в социалистическом государстве сравним с постоянной проверкой выполнения решений партии и Правительства по хозяйственным нуждам. Контроль в этот момент проводился как общественными организациями, так и специально созданным аппаратом. [4,с.5] И только с появлением современной рыночной экономики понятие контроля стало включать в свой состав анализ отклонений от запланированного результата и их причин.

В настоящее время понятие контроля стало многогранным, благодаря изучению его с точки зрения управленческого и бухгалтерского учета, аудита и административно-государственной системы.

Что касается процесса управления, здесь контроль трактуется как систематическая и конструктивная деятельность руководителей, одна из основных функций менеджмента, конечная стадия управленческого процесса, форма обратной связи в процессе исполнения решений и др. [9,с.17]

Существуют различные взгляды на контрольную функцию в менеджменте. Одни авторы считают контроль самостоятельной функцией, другие

же как А. Файоль характеризует контроль как внут-риструктурную часть административной функции вместе с организацией, согласованием, предвидением и др.

А вот Р.И. Криницкий характеризует контроль как средство организации обратной связи. [7,с.6]

Так Л. В. Сотникова, считает, что внутренний контроль — это система мер, организованных руководством предприятия и осуществляемых на предприятии с целью наиболее эффективного выполнения всеми работниками своих обязанностей при совершении хозяйственных операций. [13,с. 11]

Внутренний контроль как независимую от внешнего влияния деятельность хозяйствующего субъекта или органа управления по проверке и оценке своей работы, проводимой им в собственных интересах, рассматривают В. М. Радионова и В. И. Шлейникова. [12,с.63]

Российский исследователь В. В. Бурцев дает более емкое определение данного термина. Внутренний контроль, по его мнению, представляет собой осуществление субъектами компании, наделенными необходимыми полномочиями (субъекты внутреннего контроля), либо в автоматическом режиме, заданном указанными субъектами и под их управлением, следующих действий, а именно определение фактического состояния или действия управляемого звена системы управления организацией (объекта контроля); сопоставление фактических данных с плановыми, т. е. с базой для сравнения, принятой в компании, заданной извне либо основанной на рациональности; оценка отклонений, превышающих предельно допустимый уровень, и степени их влияния на аспекты функционирования организации; выявление причин полученных отклонений. [6,с.41]

С точки зрения бухгалтерского учета, внутренний контроль является системой, политикой, правилами и процедурами по обеспечению сохранности активов компании и надежности бухгалтерских записей.

Источники финансирования инвестиционных проектов

Источник финансирования инвестиционных проектов делятся на три группы: собственные средства, заемные и привлеченные.

К собственным средствам относятся амортизационные отчисления, чистая прибыль, средства от реализации излишних активов.

Заемные средства – это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. К заемным средствам относятся кредиты банков, средства бюджетов разных уровней, представляемые на возвратной основе, инвестиционный лизинг, выпуск облигаций, товарные кредиты и другие. истая тчисленияедствам относятся амортизация, прлятя на три группы: собственные средства, заемные и привлеченные с большим уровнем. Особенностью заемных средств является то, что выполнение обязательств по ним не зависит от результатов предпринимательской деятельности.

Привлеченные средства – это средства, предоставляемые на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцем этих средств дохода в виде дивидендов, однако это не является обязательным, даже в случае, если предприятие рентабельно. К привлеченным источникам финансирования относится: эмиссия привилегированных и обыкновенных акций, взносы в уставный фонд.

2. Существует возможность привлечения кредитов в размерах, которые намного превышают объем собственных инвестиционных ресурсов.

Внутренние источники финансирования.

Собственные источники – самые надежные из всех существующих источников финансирования инвестиций. В случае их использования снижается риск банкротства. Основную часть собственных средств, идущих на финансирование инвестиционных проектов составляют амортизационные отчисления. Преимущество амортизационных отчислений, как источника инвестиций по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник имеет место и остается в распоряжении предприятия.

Внешние источники финансирования.

Потребность во внешнем финансировании сильнее всего ощущается на инвестиционной стадии проекта. Определение необходимого объема привлекаемых внешних финансовых ресурсов наиболее удачно решается в ходе составления отчета о движении денежных средств (по принципу расчетного счета). Контрольным параметром потребности в инвестициях с различными источниками их привлечения является размер свободных денежных средств на каждом шаге расчетного периода, он должен быть величиной не отрицательной. В противном случае предприятие будет испытывать дефицит в средствах на приобретение оборудования, материалов, выплату заработной платы, погашение финансовых обязательств, что означает нежизнеспособность проекта, фактическое его банкротство.

Схема погашения кредитов оказывает большое влияние на экономическую эффективность инвестиционного проекта. Важно, чтобы предприятию не пришлось начинать свою работу с выплат по займам еще до начала этапа эксплуатации.

Для инвестиционных проектов существуют две основных схемы погашения кредитов:

1. Периодическое погашение основной суммы долга равными долями с постепенным сокращением процентов по кредиту.

2. Периодическое погашение процентов по кредиту равными долями с возвратом основной суммы долга в момент окончания кредитного договора.

Первая схема требует меньших общих финансовых затрат, однако довольно значительных сумм погашения с момента начала осуществления инвестиционного проекта. Целесообразно применять для инвестиционных проектов с короткой инвестиционной фазой, и осуществляемых на действующем предприятии.

Вторая схема, хотя влечет за собой более высокие общие финансовые издержки, менее обременительна для нового предприятия, поскольку суммы погашения задолженности на первоначальных этапах меньше чем в первом случае.

Эффективность инвестиционного проекта может увеличиться, если организовать обслуживание задолженности по гибкому графику, исходя из наличия свободных денежных средств. Этот подход основан на правиле оптимального финансирования: брать кредит следует лишь при необходимости, отдавать при первой же возможности. Другими словами объем привлекаемого кредита в каждом интервале планирования должен определяться размером дефицита свободных денежных средств. Выплата задолженности должна быть организованна таким образом. Чтобы в период ее осуществления величина свободных денежных средств была минимальной. Это способствует скорейшему погашению долга и уменьшает величину начисляемых процентов.

При реализации такой схемы необходимо учесть, что, несмотря на быстрое выполнение финансовых обязательств, резко снижается показатель ликвидности проекта. То есть способность предприятия погашать свои внешние обязательства за счет собственных активов и особенно их денежной части. Это может оттолкнуть многих акционеров и потенциальных кредиторов, что может создать проблемы с привлечением средств в последующих периодах.

Преимущества и недостатки кредитов относительно других внешних источников финансирования инвестиционных проектов.

К преимуществам относится:

1. Кредиты могут быть получены в значительно более короткие сроки, чем средства от эмиссии акций, продажи облигаций.

3. Осуществляется внешний контроль (со стороны кредитора) за эффективностью инвестиционной деятельности.

4. Из-за персональной системы отношений между заемщиком и кредитными учреждениями, последние более охотно идет фирме навстречу, когда та сталкивается с финансовыми проблемами. Хотя банк все равно потребует обеспечение кредита, фирма имеет возможность договориться о каких-либо смягчающих условиях (пролонгация, льготный период без уплаты процентов и т.д.).

5. Долгосрочный кредит обеспечивает потребность в инвестиционных ресурсах для небольших компаний, в то время как выпуск ценных бумаг невозможен из-за их незначительных размеров.

Недостатки кредитов, как источника финансирования инвестиций:

1. Сложность привлечения и оформления.

2. Необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества.

3. Большая рискованность кредитных займов в сравнении с эмиссией акций. Как и другие заемные источники кредиты, в случае неуплаты приводят к банкротству предприятия.

4. Долгосрочные кредиты обычно имеют строгие ограничения относительно условий их погашения и в период нехватки средств кредиторы часто требуют погасить кредит акциями предприятия.

5. Банки предпочитают выдавать долгосрочные кредиты на относительно короткие периоды времени не более двух, трех лет.

Методы финансирования инвестиционной деятельности.

Заемное проектное финансирование.

Главными формами заемного проектного финансирования выступают:

1. Инвестиционный банковский кредит (инвестиционная кредитная линия).

2. Целевые облигационные займы.

3. Лизинг оборудования.

4. Приобретение необходимых для проекта активов с рассрочкой (коммерческий проектный кредит).

Инвестиционный банковский кредит.

Инвестиционный банковский кредит, как форма целевого проектного финансирования характеризуется следующими особенностями:

— инвестиционные кредиты являются долгосрочными, их срок сопоставим со сроком окупаемости финансируемого проекта;

— для получения инвестиционного кредита в банк необходимо предоставить основательно проработанный бизнес-план инвестиционного проекта. Который должен быть подкреплен проведенными соответствующими маркетинговыми исследованиями, обоснован необходимыми калькуляциями и сметами, опирающимися на рыночные оценки, планами по прибылям и убыткам и денежным потокам, инвестиционными расчетами. Решающей предпосылкой получения инвестиционного кредита является заключение кредитора по поводу бизнес-плана проекта и следовательно его уверенность в способности заемщика своевременно обслуживать предоставляемый кредит за счет доходов по проекту. За предоставлением инвестиционного кредита целесообразно в первую очередь обращаться к банкам, специализирующимся на обслуживании отрасли, к которой относится проект;

— по испрашиваемому кредиту нужно предоставить адекватное имущественное обеспечение в виде залога имущества, гарантий и поручительств третьих лиц (другие кредитные учреждения, государственные органы, материнские и аффилированные компании и другие). При этом рыночная стоимость имущественного залога, оцениваемая за счет заемщика лицензированными оценщиками, должна превышать сумму кредита, так как в случае ненадлежащего обслуживания своего долга кредитор будет вынужден срочно продавать заложенное имущество по его более низкой чем рыночная ликвидационной или остаточной стоимости;

— получение инвестиционного кредита возможно лишь тогда, когда кредитор уверен, что финансовое состояние заемщика благополучно позволит ему своевременно выплачивать проценты по кредиту и вернуть основную сумму долга. Для этого от заемщика требуется предоставление кредитору исчерпывающей стандартной информации о своем финансовом состоянии (все формы бухгалтерского баланса, подвергнутые аудиту), а также готовность предоставить любые дополнительные сведения и возможность допуска представителей кредитора к проведению собственного анализа финансового состояния заемщика. Чем более финансово прозрачными являются операции и баланс заемщика, тем больше у него шансов получить инвестиционный кредит;

— в кредитном соглашении по инвестиционному кредиту обычно предусматривается специальный механизм контроля кредитора за целевым использованием средств, выделяемых на инвестиционный проект. Таким механизмом обычно является открытие в банке кредитора особого счета, куда помещаются выделяемые под проект средства, и с которого их можно снять только на оплату предусмотренных в бизнес-плане проекта капитальных и текущих затрат;

— для инвестиционного кредита свойственно наличие сравнительного длительного льготного периода (период, когда не надо выплачивать проценты по кредиту и погашать основную сумму долга). Это облегчает обслуживание кредита, но увеличивает его стоимость.

Целевые облигационные займы.

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием, инициатором инвестиционного проекта особых долгосрочных облигаций, средства от размещения которых на рынке пойдут, как обещает предприятие, исключительно на финансирование объявленного инвестиционного проекта. Идея целевых облигационных займов заключается в том, что вместо того, чтобы обращаться за инвестиционным кредитом к одному кредитору (банку) можно попытаться получить такой же кредит от большого числа кредиторов, которыми будут являться те, кто приобретет рассматриваемые облигации. При этом предприятие-заемщик получает следующие преимущества:

— под подобный кредит каждому кредитору (держателю облигаций) по отдельности не нужно представлять специальное имущественное обеспечение;

— отпадает необходимость разработки дорогостоящей версии бизнес-плана инвестиционного проекта, которую следовало бы предоставить в кредитное учреждение. В проспекте эмиссии целевых облигаций обычно содержится лишь достаточно общее описание проекта, которое представляет собой технико-экономической обоснование проекта, либо его описание в форме пояснительной записки;

— каждому потенциальному покупателю выпускаемых облигаций не нужно по отдельности показывать внутреннюю финансовую информацию сверх той, что будет содержаться в проспекте эмиссии облигаций, и перед каждым из них не потребуется отчитываться за ход реализации проекта;

— предприятие имеет возможность на вторичном рынке выкупить собственные ранее размещенные облигации и сэкономить средства, направляемые на выплату купонного дохода;

— возможность доступа напрямую (без посредника) к денежным ресурсам инвестора. При этом поскольку величина денежной суммы долга. удостоверяемой одной облигацией, как правило незначительна, эмитент получает доступ к ресурсам мелких инвесторов;

— ввиду раздробленности большого количества держателей облигаций мала вероятность вмешательства кредитора во внутренние дела заемщика.

Недостатки целевых облигационных займов:

— затратность процедуры заимствования, что ограничивает круг инвестиционных проектов, которые имеет смысл финансировать через целевые облигационные займы;

— преимущества облигационных займов проявляются только в случае больших объемов заимствования, которые могут себе позволить только крупные эмитенты. При выпуске небольших объемов расходы на обслуживание единицы заемных средств значительно возрастают;

— эмиссию облигаций могут позволить себе только крупные компании, обладающие положительным кредитным и профессиональным имиджем.

Лизинг оборудования.

В Гражданском Кодексе Российской Федерации понятие «лизинг» трактуется следующим образом: по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей (ст. 665).

Федеральный закон «О лизинге» №164-ФЗ от 29.10.1998 (в ред. от 18.07.05) лизинг — совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Виды лизинговых сделок.

1. Простая лизинговая сделка:

– поставка предмета лизинга.

– оплата поставки предмета лизинга.

– платеж за лизинг имущества.

2. Многосторонняя лизинговая сделка.

– заключение договора о лизинге имущества.

– банковский кредит лизингодателю на приобретение предмета лизинга.

– оплата предмета лизинга.

– продажа предмета лизинга.

– страхование предмета лизинга.

– поставка предмета лизинга.

Под лизинговыми платежами понимается общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок действия договора лизинга, в которую входит возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием других предусмотренных договором лизинга услуг (например страхование предмета лизинга), а также доход лизингодателя. В общую сумму договора лизинга может включаться выкупная цена предмета лизинга, если договором лизинга предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю.

Преимущества лизинговых операций для лизингополучателя:

— возможность приобрести необходимое имущество без значительных единовременных капитальных затрат;

— возможность не формировать дополнительное обеспечение, так как собственность на имущество сохраняется за лизингодателем, поэтому для осуществления сделки не требуется дополнительного залога;

— возможность получить упрощенное заключение лизингового договора по сравнению с привлечением банковского кредита или выпуском ценных бумаг, что особенно важно для малых и средних предприятий;

— возможность составить гибкий график лизинговых платежей в соответствии с операционным циклом и потоком денежных средств.

— возможность выкупа предмета лизинга.

Недостаток:

— высокая стоимость лизинга по сравнению с банковскими кредитами.

Товарный или коммерческий кредит.

Товарный кредит предполагает отсрочку платежа за приобретенные инвестиционные товары. Подобная форма оказывается эффективной тогда, когда вместо получения банковского кредита поставщик оборудования готов предоставить отсрочку платежа на продолжительный срок.

Венчурное финансирование.

Понятие венчурный капитал означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Финансируются обычно компании, работающие в области высоких технологий.

Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои средства в расчете на получение значительной прибыли. Предварительно они с помощью экспертов детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность предлагающей его компании, финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется степени инновационности проекта, которая во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании.

Венчурные инвестиции осуществляются в форме приобретения части акций венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающие различные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако в основном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала.

К венчурным относят небольшие предприятия, деятельность которых связана с большой степенью риска продвижения их продукции на рынке. Это предприятия, разрабатывающие новые виды продуктов или услуг, которые еще не известны потребителю, но обладают большим рыночным потенциалом.

Внутренние источники финансирования инвестиций

Каждая компания, фирма или организация существует и развивается за счет определенных источников ресурсов, внешних или внутренних. В практике ведения коммерческой деятельности не существует финансирования инвестиционного развития компании исключительно только с помощью одного вида ресурсов.

По большому счету, в той или иной своей фазе развития бизнес прибегает к различным вариантам инвестиционных источников, находя определенный баланс, который способствует наиболее эффективному формированию общей стратегии развития бизнеса и его текущей операционной деятельностью.

В этой статье будет рассказано о том, какими внутренними ресурсами располагает практически каждая компания, как правильно их классифицировать и применять с наибольшей эффективностью для достижения поставленных целей.

Внутренние источники инвестиции – общее понятие, классификация и характеристики

Прежде, чем говорить непосредственно о конкретных источниках внутреннего финансирования инвестиций, необходимо представлять в общем виде, что такое инвестиционные ресурсы компании.

Внутренние источники инвестиций — это совокупность материальных, интеллектуальных и управленческих ресурсов организации (фирмы), полученных ею в результате ведения коммерческой деятельности, являющихся ее собственностью и предназначенных, в первую очередь, для расширения своего бизнеса, обновления технологий и увеличения доли на рынке.

В общем виде внутренние источники финансирования инвестиционного проекта или всего бизнеса в целом можно классифицировать по трем основным видам, исходя из формы инвестируемых ресурсов:

1. Реальные (прямые) – это инвестиционные ресурсы в виде материальных объектов или прав собственности на них, которые могут быть задействованы в проекте инвестирования. К ним в первую очередь следует отнести:

• Здания, сооружения, офисные помещения, земельные участки (в том числе и на правах долгосрочной аренды)
• Промышленное и торговое оборудование, инженерные сети и коммуникации (или лицензии на их установку и эксплуатацию)
• Лизинговые права на оборудование и технологические линии
• Готовая продукция на складах или находящаяся в транспортной сети

1. Финансовые инвестиционные ресурсы. Это любые активы, имеющие форму ценных бумаг, денежных средств, прав собственности, обладающие относительно более высокой ликвидностью, чем материальные. К ним относятся:

• Денежные средства компании на счетах, депозитах, принадлежащих ей на праве собственности (в некоторых случаях к ним можно отнести долгосрочные долговые обязательства)
• Ценные бумаги различного вида, в том числе и собственные акции (если компания публичная), облигации
• Ценные бумаги, находящиеся у компании на правах доверительного (оперативного) управления
• Доли участия в капитале других коммерческих бизнесов или права на них (например, имущество, находящееся у компании на праве залога)
• Финансовые страховые обязательства на собственное имущество или материальные активы

1. Интеллектуальные права или нематериальные активы. Наиболее перспективная часть средств внутреннего инвестирования, особенно для компаний, работающих на венчурном рынке или в инновационных секторах экономики. К ним относятся, в первую очередь:

• Интеллектуальные права или патенты на технологические разработки и изобретения
• Авторские права на публичные издания, продукты творческого труда (книги, художественные произведения, фильмы, компьютерные программы, научные разработки)
• Франшиза. Право на использование торговой марки или бренда компании принципала
• Собственная товарная марка, логотип, корпоративные цветовые гаммы, рекламные образы и тому подобное.

Примечание. Говоря об интеллектуальной собственности компании, необходимо сделать акцент на том, что материальные и интеллектуальные права, непосредственно связанные с деятельностью компании, зачастую составляют малую долю того, что называется репутационной стоимостью бизнеса или «гудвилл» (goodwill). В отличие от российского корпоративного права и правил ведения отчетности, в развитых странах эта статья стоимости компании находит прямое отражение в финансовой отчетности и имеет вполне осязаемое материальное денежное выражение. В мировой бизнес-практике «гудвилл» может составлять до 80 процентов общей капитализации компании. Как правило, на рынке такой актив ценится более всего.

Как видно из представленного перечня видов внутренних инвестиций, их форма во многом схожа с внешними. По своей сути внутренние и внешние источники инвестиции являются частью одного целого, называемого финансовыми потоками компании, которые в большинстве случаев не имеют даже четкой границы между собой

Объясняется это прежде всего тем, что современный бизнес построен на принципах высокой скорости оборота капитала, задействованием современных средств коммуникаций и использованием электронных торговых площадок (аукционы, биржи), применением финансовых инструментов с быстро изменяющимися условиями и правами собственности (например, опционные контракты, товарные аккредитивы, морские коносаменты и т.п.).

Для целей дальнейшего изучения следует также рассматривать источники внутренних инвестиций с позиции их функционального назначения и происхождения. Их не так много, как может показаться на первый взгляд, но, применяя более развернутый анализ к каждому конкретному виду бизнеса, этот список может быть существенно дополнен.

Основные функциональные виды внутренних источников инвестиций бизнеса

В практике финансового менеджмента принято использовать следующую типологию источников инвестиционной деятельности компании, связанных с ее внутренним потенциалом:

• Чистая прибыль компании. Эта статья является самой определяющей при формировании инвестиционной стратегии бизнеса. Здесь очень важно понимать, что не вся прибыль может быть использована на развитие, поскольку определенную долю этой прибыли необходимо распределять среди собственников (акционеров), формирование резервов и на финансирование расширенного воспроизводства капитала. С другой стороны, использование чистой прибыли только на распределение среди владельцев потенциально содержит в себе угрозу потери бизнесом инвестиционной привлекательности. Причем, не только в части развития внутреннего потенциала, но и также со стороны внешних инвесторов (здесь логика простая – зачем вкладывать в компанию, если ее собственники сами предпочитают тратить прибыль на все что угодно, кроме развития собственного дела).
• Важную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов и являются внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства. Сущность амортизационной политики предприятия определяется тем, на какие цели использует предприятие свои амортизационные отчисления, какие применяет способы этих отчислений, использует ли льготы в области списания стоимости основных производственных фондов. Здесь, как и в предыдущем случае, важно сохранять разумный баланс возможностей и приоритетов. Чрезмерное вовлечение амортизационных отчислений в инвестиционный процесс лишает компанию технологической устойчивости, и риски снижения ее конкурентных преимуществ (например, риски по качеству выпускаемой продукции) возрастают.
• Накопленные внутренние резервы. Источники внутренних инвестиций (если это только не определено и не регулируется на законодательном уровне) в виде резервов компании могут быть использованы для финансирования проектов бизнеса но, как правило, только в краткосрочной перспективе. Для многих видов бизнеса наличие такого резерва критически важно для обеспечения общего хода операционных процессов. Например, резервы в виде валютного депозита для туристической компании является приоритетом, и вряд ли он может рассматриваться как источник инвестиций. В то же время, например, для оптового ритейл-бизнеса это вполне допустимый вариант, так как у такой компании есть всегда резервы в виде товара, и валютный депозит может быть использован для покупки торговых площадей конкурента.

В качестве заключения. В этой статье были кратко рассмотрены основные характеристики внутреннего инвестиционного потенциала любой компании или вида бизнеса.

Естественно, как об этом уже говорилось, источники инвестиций внутренние и внешние имеют достаточно условную границу, и главная задача менеджмента фирмы — иметь четкое представление о том, где и когда могут быть использованы внутренние возможности, а где лучше всего задействовать финансирование со стороны.

Источник https://cyberleninka.ru/article/n/istochniki-finansirovaniya-investitsionnyh-proektov

Источник https://studopedia.ru/1_112800_istochniki-finansirovaniya-investitsionnih-proektov.html

Источник https://tv-bis.ru/istochniki-investitsiy/90-vnutrennie-istochniki-finansirovaniya-investitsiy.html