Что такое Private Equity и Venture Capital? — Финансы на vc. ru

Прямые инвестиции

Прямые инвестиции (private equity) — инвестирование в акции непубличной компании (т. е. компании, не зарегистрированной на бирже, так что ее акции не проходили первичного размещения и не торгуются на фондовом рынке).

На протяжении 1980-х, 1990-х и значительной части 2000-х гг. в отраслях венчурного капитала и прямых ин­вестиций наблюдался впечатляющий рост.

В США суммарный капитал фондов соответствующих типов — партнерств, специа­лизирующихся на венчурном капитале, кредитном выкупе, «ме­зонинных» инвестициях, «гарантийных фондах накопления», проблемных долгах и подобного рода инвестициях, — вырос с 5 млрд. долларов в 1980 г. до чуть более чем 580 млрд. в кон­це 2009 г.

Термин «гарантийный фонд накопления» используется как перевод для крайне многозначного английского выражения build-ups, которое в данном случае, скорее всего, означает средства, аккумулируемые компаниям и гарантами средства агентов по договорам поручительства (как правило, в размере 1% от долгового обязательства), которые обеспечивают покрытие некоторых расходов в случае наступления неблагоприятного для агента события, связанного с выполнением контракта.

Нетрудно обнаружить причины впечатляющего роста прямых инвестиций. Многие из тех компаний, чьей продукцией мы ежедневно пользуемся (таких как Apple, Intel, Google и Microsoft), первоначально получили свое начальное развитие благодаря венчурному капиталу.

Некоторые из этих инвестиционных вложений не только действительно оказали существенное влияние на общество в целом, но и, кроме того, создали имя тем предпринимателям, которые руководили упомянутыми фирмами, институциональным и частным инвесторам, которые инвестировали в эти компании, и самим инвесторам, осуществившим прямые инвестиционные вложения.

Удачные примеры венчурных инвестиций

Масштаб некоторых из этих удач поражает воображение. В июне 1999 г. венчурная компания Kleiner Perkins заплатила 12,5 млн. долларов за 10% поисковой системы Google. (Венчурная компания Sequoia Capital осуществила аналогичные инвестиции в это же время.)

Хотя точную стоимость тех акций, которые компания Kleiner распределила среди инвесторов после того, как фирма в 2004 г. вышла на фондовый рынок, трудно рассчитать, она составила как минимум 4,3 млрд. долларов, или примерно в 344 раза больше первоначально инвестированных средств.

По состоянию на август 2009 г. рыночная капитализация корпорации Google составляла около 141 млрд. долларов.

Успехи подобного рода не ограничивались загадочными фирмами, развивающими перспективные технологии, созданные стэндфордскими аспирантами (doctoral students). В апреле 1992 г. инвестиционная компания Thomas H.Lee Company купила компанию Snapple, производителя чая со льдом, примерно за 140 млн. долларов. Восемь месяцев спустя Томас Ли вывел эту компанию на фондовый рынок.

В 1994 г., всего лишь через два года после ее покупки, Ли продал Snapple продовольственной компании Quaker Oats за 1,7 млрд. долларов (Quaker Oats впоследствии продала Snapple, которая показывала плохие финансово-экономические результаты при новом руководстве, всего лишь за 300 млн. долларов, но это другая история.)

Прямое инвестирование не только приобрело больший вес за счет финансирования меняющих мир компаний, но, кажется, распространило свое влияние за пределы непосредственных границ отрасли.

Многие компании реального сектора, финансовые организации и даже правительства последовали примеру венчурных капиталистов и учредили свои собственные фонды для инвестирования как внутри своих организаций, так и вовне.

Давно существующие на рынке фирмы воспроизвели многие ключевые подходы выкупных фондов (buyout funds), такие как увязка вознаграждения руководителей с показателями работы, более интенсивное использование долговых обязательств и готовность распродавать экономически неэффективные подразделения.

Несмотря на этот рост, многие вопросы, касающиеся прямого инвестирования, остаются без ответа, а многие их черты остаются по-прежнему загадочными.

Что такое Private Equity и Venture Capital?

Меня зовут Резинкин Андрей, я предприниматель и бизнес-ангел. Если вам нужны деньги для роста вашего стартапа вы можете обратиться ко мне. Я и мои коллеги вкладываем в стартапы в сфере финтех, HR-тех, образовательные проекты и маркетплейсы. Буду рад посмотреть ваш стартап, пишите в fb , обещаю ответить каждому и дать денег лучшим! .

В этой статье я расскажу о двух способах финансирования частных компаний через получение инвестиций. Первый способ подходит для зрелых компаний, тогда как второй создан специально под стартапы.

Private equity (PE) — это вид управления капиталом через альтернативные инвестиции, в котором финансовые институты и аккредитованные индивидуальные инвесторы вкладывают в PE-фонды, ориентированные на выкуп компаний, определенного профиля.

Давайте разберем это определение Private equity (PE) по порядку:

Альтернативные инвестиции — это инвестиции в любой класс активов кроме акций публичных компаний (те что можно купить на бирже), облигаций и наличных денег. Деньги, вложенные в стартап друга, недвижимость, золото в слитках, картины — это всё примеры альтернативных инвестиций. Акции Тесла, ОФЗ, фьючерсы на золото, etf — к альтернативным инвестициям не относятся.

Финансовые институты, их ещё называют “институционалы” — это пенсионные фонды, крупные корпорации, семейные офисы, благотворительные и университетские фонды, фонды фондов.

Аккредитованные индивидуальные инвесторы — по американскому законодательству это люди с активами стоимостью более 1 млн $ (не считая недвижимости, в которой человек живет); по российскому — активы больше 6 млн рублей.

Вам будет интересно  Вклады в банках Сарапула с выгодными процентными ставками в 2022 году

Далее стоит различать понятия PE-фирма и PE-фонд. Фирма — это управляющая компания, которая собирает деньги в фонд, выбирает целевые компании и инвестирует в них средства фонда. Фонд — это, по-простому, кошелек, в который инвесторы (институционалы и частные лица) переводят деньги.

Под определенным профилем чаще всего понимается рыночная вертикаль, в которой работают компании-получатели инвестиций. Например, если PE-фонд ориентирован на нефтегазовый сектор, то инвестиции пойдут в компании, занимающиеся геологоразведкой, оборудованием для бурения, новыми технологиями добычи и т.д.

PE-фирмы инвестируют в частные компании, приобретая контрольный пакет акций через выкуп с привлечением заемных средств (LBO), или участвуют в выкупе публичных компаний, что приводит к делистингу акций этих компаний с биржи.

Частные компании обращаются за инвестициями в PE-фонды, когда хотят увеличить оборотный капитал, профинансировать разработку нового продукта или технологии. Бывает что основатель компании хочет выйти из бизнеса через продажу своей компании.

Для сбора средств в фонд PE-фирма выпускает инвест меморандум. В мемо управляющий рассказывает о стратегии фонда. Стратегия определяет цели для инвестиций, т.е. критерии отбора будущих портфельных компаний.

Средний срок жизни фонда 10-15 лет. Этот жизненный цикл начинается с момента запуска фонда и заканчивается ликвидацией последней портфельной компании. PE-фонды, как правило, стремятся вывести портфельные компании на биржу либо продать другим частным инвестиционным группам.

Venture capital (VC) — еще один альтернативный вид инвестиций. В отличие от РЕ здесь речь идет о посевном финансировании стартапов ранней стадии. При этом венчурные капиталисты верят в потенциал долгосрочного роста фирмы-получателя инвестиций.

У стартапов нет доступа к банковским кредитам, поэтому VC — это важный источник денежных средств на стадии быстрого роста компании. Венчурный капитал, как правило, поступает от состоятельных частных лиц (бизнес-ангелов), институционалов или крупных компаний. Последние ищут инвестиционные возможности, создавая подразделения, отвечающие за венчур.

VC — это высокорисковая стратегия для инвесторов, так как большинство стартапов не реализуют свой потенциал роста, соответственно не обеспечивают возврат инвестиций и завершают свою деятельность. Однако на ранней стадии венчурные капиталисты приобретают 10-20% стартапа за небольшие инвестиции по сравнению с чеками в PE.

VC обычно предоставляется ангелами или их объединениями (синдикатами), а также венчурными фондами. Венчурные фирмы собирают средства в фонды под стратегии инвестирования в стартапы ранних стадий. Часто ангелы — это опытные предпринимателями или основатели стартапа, заработавшие на его продаже.

Используя венчурное финансирование, стартап может вырасти в геометрической прогрессии. Приобретая долю в десятках растущих компаний, ангелы и фонды надеются вырастить “единорога” (компанию стоимостью больше млрд $), который окупит вложения во все стартапы и принесет прибыль инвесторам. Компании, привлекающие венчурные инвестиции, по факту получают больше, чем просто деньги, так как венчурные капиталисты часто предлагают техническую и управленческую экспертизу для стимулирования роста стартапа.

Подытоживая написанное с точки зрения стартапа:

На раннем этапе компания привлекает деньги на обеспечение роста через VC, а PE будет актуален на этапе когда стартап уже вырос, и основатель вместе с венчурными инвесторами на борту хотят продать компанию и зафиксировать прибыль.

Что такое прямые инвестиции private equity

Что такое Private Equity и Venture Capital? — Финансы на vc. ru

О схеме Private Equity, ее участниках, преимуществах и сложностях, а также о перспективных компаниях в 2020 рассказал сооснователь SharesPro, инвестор Денис Астафьев.

Почему именно мы рассказываем о способах инвестирования?

SharesPro, как эдвайзер, предоставляет наиболее интересные сделки для своих инвесторов, у которых уже сложился капитал в десятки и сотни миллионов долларов. На все 100% финансов инвесторы могут взять объем инвестиций крупных компаний с большим потенциалом роста. Они делают апсайд (upside), прирост к цене размещений сделки на IPO (первичный вывод акций), и в целом владеют хорошим объемом при выходе компании на IPO или DPO (прямой листинг) — с нами их актив впоследствии растет.

Сообщество SharesPro не только участвует в качественных сделках, с точки зрения апсайда, но и наблюдает за интересными игроками рынка, которые в перспективе смогут стать публичными. Их бизнес SharesPro глубоко изучает и плотно знакомится с ним еще до выхода на IPO — это позволяет сообществу успешно делать выбор — участвовать или отказаться от сделок при первичной продаже акций конкретной компании.

Альтернативные инвестиции в рамках Private Equity — что это?

Private Equity (PE) — альтернативный класс инвестиций, где капитал вкладывают в частные компании напрямую (в уже сложившиеся предприятия).

У частных компаний нет доступа к капиталу на публичном рынке (бирже) — и они привлекают средства для своего развития, продавая свою долю, или берут долговые обязательства от фондов, венчурных компаний и инвесторов.

Некоторые инвесторы, в том числе институциональные, делают вложения через фонды прямых инвестиций: это, как правило, состоявшийся бизнес, который функционирует достаточно долгое время, и ему просто требуется дополнительный собственный капитал — на IPO ему не нужно тратиться.

Вам будет интересно  Инвестиции в реальный сектор экономики

Игроки на поле Private Equity

В Private Equity инвестиционные фирмы — это генеральные партнеры, General Partners (GP), а ее инвесторы, которые вкладываются в капитал, — это партнеры с ограниченной ответственностью, Limited Partners (LP). Инвесторами становятся пенсионные фонды, институциональные инвесторы и частные лица.

Схема 1. Система инвестирования Private Equity

Что такое Private Equity и Venture Capital? — Финансы на vc. ru

Схема работы

Генеральные партнеры, как правило, взимают плату за управление и за исполнение. Комиссия от прибыльной продажи компаний — 20%. Плата за исполнение называется «переносимые проценты».

В некоторых случаях существует процент возврата (обычно 8-10%), который должны получить Limited Partners перед тем, как генеральный партнер получит свою прибыль.

Прямые инвестиции и закон

С 2015 года идет некая тенденция — сделать индустрию Private Equity прозрачной. Сумма доходов и высокие зарплаты у сотрудников акционерных компаний вызывают интерес. Законодатели все же пытаются ограничить доступ к информации.

Многие активисты, в основном из демократов, — Элизабет Уоррен — демонизировали образ Уолл-Стрит, инвестиционных компаний и стремились помешать их деятельности. Сейчас у руля находится администрация Трампа. В SharesPro считают, что его политика кардинально не отразится на законодательстве в области Private Equity — пока что американского президента больше волнует китайских вопрос.

Преимущества Private Equity

Прямые инвестиции в большинстве случаев носят менее манипулятивный характер. Они строятся больше на оценке бизнеса и перспектив компании, чем на ожиданиях о росте цены акции, когда публика прореагирует на них. Кроме того, у инвестирования в частные компании более долгосрочный и менее ликвидный характер.

Развивающиеся компании стараются избегать долговой нагрузки, не брать кредиты и не рисковать с колебаниями цен акций на публичном рынке. Именно здесь и помогает Private Equity — можно качественно привлечь капитал для развития и масштабирования бизнеса компании среди развивающихся предприятий, которые чаще всего не имеют чистой прибыли.

Еще одно отличие Private Equity от публичного рынка — ценообразование акций. Инвесторы и компания договариваются о цене путем переговоров. Чаще всего учитывается стоимость прямых конкурентов, преимущества и перспективы компании.

Часто фонды и венчурные предприятия активно участвуют в развитии бизнеса компании, состоят в совете по принятию ключевых решений, предлагают свою экспертизу и связи в отрасли, в том числе для снижения рисков. Поэтому некоторые из них фокусируются на инвестиции и развитии компаний в определенной сфере, тем самым создают себе такую репутацию, что стартапы стремятся работать с такими инвесторами и в некоторых случаях могут пойти на различные уступки.

Формы Private Equity

Формы прямого инвестирования могут различаться — зависит от целей привлечения капитала: частные компании с неэффективным бизнесом, большими долгами находят инвесторов, которые проводят реструктуризацию, обновляют команду, объединяют с другими компаниями и пр.

А вот крупные компании или лидеры отрасли часто выкупают именно стартапы, чтобы развивать нишевые продукты и услуги, а также избежать конкуренции в долгосрочной перспективе.

Существует явление, которое превратилось в отдельное направление в Силиконовой Долине, где стартапы изначально создаются с целью продажи в будущем крупным компаниям, как Google и Facebook.

В чем сложности?

COVID-19 препятствует получению прибыли с частного капитала. Более 2/3 (69%) опрошенных Preqin генеральных партнеров утверждают, что пандемия негативно повлияла на сбор средств от потенциальных инвесторов.

Скорость процесса всегда показывает, повлияло ли что-то негативно на сбор средств. Действительно, почти треть (32%) опрошенных заявили, что извлечение прибыли «значительно замедлилось» — в то время, как почти четверть (23%) сказали, что процесс «немного замедлился».

Основная причина — затруднение инвестирования в условиях ограничения мобильности в мире из-за карантинных мер. Чтобы провести сделки в рамках Private Equity, в том числе сделки по слияниям и поглощениям, требуются личные переговоры сторон. Из-за ограничения авиасообщений, сторонам было трудно встретиться лично для принятия решения.

82% опрошенных Preqin Limited Partners в апреле заявили, что ограничения на поездки и социальное дистанцирование влияют на их способность делать новые инвестиции в 2020 году.

Большинство считает, что процесс замедлился: это подтверждают данные Preqin по сбору средств в 1 квартале 2020 года. Во всех стратегиях Private Equity число фондов, собирающих необходимые суммы, стало ниже на 27% по сравнению с данными за первый квартал 2019 года — это один из самых низких квартальных показателей за последние годы.

Однако фонды прямых и венчурных инвестиций привлекли в общей сложности $133 млрд, что на 12% больше по сравнению с первым кварталом 2019 года. В сфере инфраструктуры объем привлеченного капитала вырос на 47% — до $38 млрд. Что касается природных ресурсов, то объем привлеченного капитала подскочил на 52% — до $44 млрд — это самый большой объем средств, привлеченных такими фондами за один квартал.

Несмотря на все ограничения, инвесторы все еще высоко заинтересованы. Во время пандемии особой популярностью пользовались инвестиции в медтех компании, согласно данным Preqin .

Перспективы отрасли после 2020 года, согласно опросу, все еще демонстрируют высокую заинтересованность инвесторов Private Equity в долгосрочной перспективе. Большинство опрошенных (63%) инвесторов не считают, что пандемия окажет какое-либо долгосрочное влияние на их будущую стратегию альтернативных инвестиций.

Вам будет интересно  Инвестиционный проект как объект анализа - Оценка и анализ инвестиционных рисков

Фактически еще 29% респондентов ожидают, что в результате кризиса в долгосрочной перспективе будут вкладывать больше капитала.

В конце концов, инвесторы продолжают охоту за доходностью, тем более в условиях высокой ликвидности и низких ставок, поэтому многие будут искать сделки в рамках Private Equity для получения высокой прибыли.

Схема 2. Влияние пандемии на инвестирование

Что такое Private Equity и Venture Capital? — Финансы на vc. ru

Как выбрать компанию для инвестирования по Private Equity?

В первую очередь нужно помнить про тренды инвестиций в частные капиталы. В последние годы был бум финтех компаний: из последних кейсов интересны Revolut и Acorns.

Во время пандемии был скачок у медтех и телемедицины. В целом, есть высокий интерес к технологиям, к примеру, Airbnb — уже крупная компания в сфере туризма и недвижимости, с поправкой на технологии (благодаря платформе).

Robinhood — онлайн брокер с низкими комиссиями, который основал тренд дешевых комиссий в штатах. Zoom (ZM) стал публичным в 2019 году — популярный сервис видеоконференций — который вырос более, чем на 200% за год, и остается одной из самых крупных историй роста во время пандемии и восхождения «stay at home» компаний.

Среди перспективных компаний для инвестиций по Private Equity в 2020 году хотим особо отметить Nubank, Roblox и Bytedance. Все они отвечают именно нашим требованиям и сочетаются с ценностями SharesPro: Nubank — не просто банк, а крупнейший Fintech в Латинской Америке (что очень важно для SharesPro) и один из самых инновационных в мире по версии рейтинга Fast Company 2019 года; Roblox играет не менее важную роль — мы ценим, что эта игровая онлайн-платформа объединяет пользователей со всего мира, позволяя создавать собственные игры и объединяться в команды; Bytedance — еще один технологический гигант, который важен, в первую очередь, как владелец Тик Тока, также ценно тесное сотрудничество компании с Россией.

Как стать инвестором по Private Equity?

Мы даем клиентам возможность участвовать в Private Equity сделках, отбираем перспективные компании, согласно нашей системе скоринга, и инвестируем в компании, которые уже имеют хорошую репутацию, определенную долю рынка и признаны перспективными игроками или революционными «game changers».

Часто такие компании привлекают средства, чтобы масштабировать бизнес, и мы в основном инвестируем на поздней стадии развития компании, когда высокая вероятность, что в ближайшие годы компания выйдет на IPO. Из нашей истории успешными вложениями стали Slack, Zoom, Coursera и Robinhood.

Slack (WORK) — платформа, которая объединяет людей, приложения и данные, а также продает свои предложения в рамках модели SaaS. Slack смог перевести практически все рабочее общение из мессенджеров и почты и водно приложение!

Coursera – глобальная и одна из самых популярных платформ для онлайн-образования. О том, как Coursera взлетела во время самоизоляции можно долго говорить — такие ведущие университеты, как МГУ, ВШЭ специально открыли доступ к платформе свои студентам.

Robinhood – первопроходец и революционер в брокерской отрасли. Миллионы инвесторов смогли продавать ценные бумаги в приложении, причем без комиссии.

Если говорить о сроках и доходности, то ситуация разнится в зависимости от компании и условий рынка. К примеру, в конце апреля 2019 года мы начали процесс оформления сделки в рамках Private Equity, в мае произошла передача денежных средств, а в июне Slack вышел на рынок, на третий день после размещения акции были проданы. Прибыль составила около 40% за месяц по данной сделке.

По остальным сделкам прибыль еще не зафиксирована, так как компании еще не вышли на IPO. Мы приобрели акции Coursera по $12, сейчас сделки происходят в ценовом диапазоне $13-15. Также по компании Robinhood, мы приобрели акции в июле 2019 года по $14, актуальный ценовой диапазон составляет $16-17.

На фото: Иван Щербина, Денис Астафьев, Александр Анушкевич, бизнес-партнеры и совладельцы SharesPro

Что такое Private Equity и Venture Capital? — Финансы на vc. ru

Как участвовать в прямых инвестициях?

Для того чтобы участвовать вместе с нами в Private Equity, нужно стать клиентом SharesPro — пороговая сумма составляет $1 млн для участия в сделках американских компаний, также можно участвовать в сделках китайских компаний от $500 тыс.

Инвестиции в рамках Private Equity — относительно новое направление в нашей деятельности, они предполагают более долгосрочные инвестиции, по сравнению с участием в IPO. Порог участия значительно выше, чем в других видах инвестиций, которые мы предлагаем, однако возможность приобрести акции компаний на поздней стадии развития, перед IPO и последующая продажа на публичном рынке является одной из высокодоходных стратегий на сегодняшний день.

Источник https://fin-accounting.ru/private-equity

Источник https://vc.ru/finance/177755-chto-takoe-private-equity-i-venture-capital

Источник https://www.businessemirates.ae/content/blog/biznes-i-investitsii/investiruyem-v-private-equity-chto-eto-takoye-i-kak-rabotayet/

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.