Инновационная деятельность как объект инвестирования
Финансирование инновационной деятельности за счет средств инвесторов реализуется в форме:
· инвестиций в ценные бумаги (акций, облигаций, векселей), эмитируемые субъектами инновационной деятельности;
· прямых вложений в денежной форме, в виде ценных бумаг, основных фондов, промышленной и интеллектуальной собственности и прав на них, осуществляемых на основе заключения партнерских соглашений о совместном ведении инновационной деятельности;
· путем использования лизинга и иных способов привлечения инвестиций.
Одним из основных признаков современной системы кредитования деятельности инновационных предприятий является ее договорная основа. Все вопросы, возникающие по поводу кредитования, решаются непосредственно сторонами, заключающими договор, скажем, предприятием-заемщиком и банком. При решении вопроса о выдаче инновационного кредита инвестор анализирует возможности реализации инновационной продукции на рынке, ожидаемый рост доходов инновационного предприятия и другие важные характеристики, а в случае долгосрочных кредитов оцениваются и перспективы экономического положения инновационного предприятия в целом. Для получения этих и других характеристик окупаемости финансовых вложений инвестор, как правило, при принятии решения о выделении кредита рассматривает соответствующий бизнес-план инновационного проекта.
Инвесторы могут финансировать инновационную деятельность, вкладывая средства в ценные бумаги (акции, облигации, векселя), эмитируемые субъектами инновационной деятельности. Инновационные предприятия часто прибегают к дополнительной эмиссии ценных бумаг в случае недостатка собственных средств для финансирования перспективных инновационных проектов, развития материально-технической базы, проведения необходимых НИОКР.
При осуществлении технологических инноваций, требующих приобретения дорогостоящего оборудования, транспортных средств, энергетических установок, компьютерной и телекоммуникационной техники, часто прибегают к лизингу для привлечения дополнительных средств.
Лизинг — вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
По экономическому содержанию лизинг представляет собой прямые инвестиции, при которых лизингополучатель (арендополучатель) обязан возместить лизингодателю (инвестору) инвестиционные издержки (связанные с приобретением и использованием предмета лизинга) и выплатить вознаграждение (денежную сумму, предусмотренную договором лизинга сверх возмещения инвестиционных затрат).
Следовательно, существенной особенностью лизинга как экономической категории является разделение функций собственности – отделение использования имущества от владения. Это отчасти объясняет быстрое развитие рынка лизинговых услуг, поскольку все большее количество компаний во всем мире считает, что их задача состоит не в том, чтобы накапливать основные фонды с целью что-то производить. Поэтому они все больше склонны использовать аренду оборудования.
Основными формами лизинга являются:
— внутренний лизинг (обе стороны договора лизинга являются резидентами РФ),
— международный лизинг (одна из сторон – нерезидент).
Необходимо отметить, что международный лизинг может представлять собой эффективную форму сотрудничества для инновационного предприятия, т.к. при этом для реорганизации производства и перевода его на более эффективную технологию и выпуск новой продукции, отвечающей требованиям международного рынка, не требуется изначального выделения крупных средств в иностранной валюте. Все расходы по приобретению необходимых основных фондов на первом этапе внедрения новой технологии покрывает лизинговая компания (арендодатель).
К основным типам лизинга относятся:
— долгосрочный лизинг (лизинг, осуществляемый в течение 3 и более лет);
— среднесрочный лизинг (лизинг, осуществляемый в течение от полутора до 3 лет);
— краткосрочный лизинг (лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет).
К основным видам лизинга относятся:
— Оперативный лизинг. Вид лизинга, при котором лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование. Срок, на который имущество передается в лизинг, устанавливается на основании договора лизинга. По истечении срока действия договора лизинга и при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, предмет лизинга возвращается лизингодателю, при этом лизингополучатель не имеет права требовать перехода права собственности на предмет лизинга. При оперативном лизинге предмет лизинга может быть передан в лизинг неоднократно в течение полного срока амортизации предмета лизинга.
— Финансовый лизинг. Вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование. При этом срок, на который предмет лизинга передается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком эксплуатации и полной амортизации всей стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от финансовой сделки. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.
— Возвратный лизинг. Лизинг, при котором лизингополучатель является одновременно и поставщиком лизингуемого оборудования. При возвратном лизинге собственник оборудования продает его лизинговой компании и одновременно заключает с ней договор лизинга на это же оборудование в качестве лизингополучателя. Часто возвратный лизинг является наиболее эффективным и относительно дешевым способом улучшения финансового положения предприятия.
Эмпирически установлена зависимость: чем на больший успех рассчитывает предприниматель в будущем, тем к большим затратам он должен быть готов в настоящем.
При принятии решения о реализации нововведения инвестор сталкивается с проблемой определения нижней границы доходности инвестиций, в качестве которой, как правило, выступает норма прибыли.
Если в качестве инвестора выступает сам инициатор инновации, то при принятии решения об инвестировании он исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние потребности производства (объем необходимых собственных средств для реализации производственных, технических, социальных программ), а также внешние факторы, к которым относится ставка банковских депозитов, цена привлеченного капитала, условия отраслевой и межотраслевой конкуренции.
Руководство компании — инноватора сталкивается, как минимум, с одной альтернативой инвестиций — вложить временно свободные средства в банковские депозиты или государственные ценные бумаги, получая гарантированный доход без дополнительной высокорисковой деятельности. Поэтому доходность инновационных проектов должна превосходить ставку по банковским депозитам и доходность предъявленных к погашению государственных ценных бумаг. Таким образом, цена капитала определяется как чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств.
Доходность по группам инвестиций
| Группы инвестиций | Ожидаемая доходность |
| Замещающие инвестиции — подгруппа 1 (новые машины или оборудование, транспортные средства и т.п., которые будут выполнять функции, аналогичные замещаемому оборудованию) | Цена капитала |
| Замещающие инвестиции — подгруппа 2 (новые машины или оборудование, транспортные средства и т.п., которые будут выполнять функции, аналогичные замещаемому оборудованию, но являются технологически более совершенными, для их обслуживания требуются специалисты более высокой квалификации, организация производства требует других решений) | Цена капитала + 3% |
| Замещающие инвестиции — подгруппа 3 (новые мощности вспомогательного производства: склады, здания, которые замещают старые аналоги; заводы, размещаемые на новой площадке) | Цена капитала + 6% |
| Новые инвестиции — подгруппа 1 (новые мощности или связанное с основным производством оборудование, с помощью которого будут производиться ранее выпускавшиеся продукты) | Цена капитала + 5% |
| Новые инвестиции — подгруппа 2 (новые мощности или машины, которые тесно связаны с действующим оборудованием) | Цена капитала + 8% |
| Новые инвестиции — подгруппа 3 (новые мощности и машины или поглощение и приобретение других фирм, которые не связаны с действующим технологическим процессом) | Цена капитала + 15% |
| Инвестиции в научно-исследовательские работы — подгруппа 1 (прикладные НИР, направленные на определенные специфические цели) | Цена капитала + 10% |
| Инвестиции в научно-исследовательские работы — подгруппа 2 (фундаментальные НИР, цели которых точно не определены и результат заранее не известен) | Цена капитала + 20% |
Что касается влияния конкуренции на определение внутренней нормы прибыли, то, устанавливая норму прибыли по средним значениям рентабельности, ее необходимо соизмерять с масштабами производства. Это связано с тем, что средняя отраслевая доходность может быть выше, чем производственная рентабельность инноватора. Иногда крупные компании умышленно занижают цены, обеспечивая достаточный объем прибыли значительными объемами продаж.
Внешний инвестор, определяя норму прибыли инновационного проекта, руководствуется альтернативными вложениями средств. При этом соизмеряется риск вложений и их доходность: как правило, инвестиции с меньшим риском приносят инвестору меньший доход. Поэтому принятие решения о финансировании инновации инвестор согласует со своей финансовой стратегией (склонность к риску, неприятие риска). Риск инвестиций в финансовые инструменты оценивают финансовые менеджеры. Инвесторы, принимающие решение о финансировании инновационных проектов, уровень риска учитывают как надбавку к ожидаемой норме прибыли.
Величина этой надбавки может варьироваться в очень широких пределах и в значительной степени зависит как от характера проекта, так и от личностных особенностей лиц, принимающих решения об инвестировании.
Инновационная деятельность как объект инвестиций
Инновации в любом из секторов экономики требуют финансовых вложений. Для того чтобы извлечь дополнительную прибыль, повысить эффективность деятельности организации, получить социально-экономический эффект, необходимо осуществить финансовые вложения. При этом установлена зависимость: чем на больший успех рассчитывает предприниматель в будущем, тем к большим затратам он должен быть готов в настоящем.
Тем не менее, проблема выбора объекта финансовых вложений для предпринимателя не ограничивается предельной суммой инвестиций. Исследования показали, что наибольшей эффективностью обладают вложения в инновации, где предприниматель имеет возможность получать сверхприбыль. Высокий потенциал эффективности инноваций обеспечивает спрос на нововведения со стороны предпринимателей, формируя рынок научно-технических, организационных, экономических и социальных новшеств.
В качестве источников инвестиций могут выступать ассигнования бюджетов всех уровней, иностранные инвестиции, собственные средства организаций, а также аккумулированные в форме финансового капитала временно свободные средства организаций, финансово-кредитных учреждений и сбережения населения.
Бюджетные ассигнования на разработку и реализацию инноваций ограничены доходами бюджетной системы. При этом в зависимости от политико-экономических условий направления формы и размеры бюджетных инвестиций в инновации имеют существенные различия.
Бюджетный кризис, характерный для экономики развивающихся стран, а также для государств, осуществляющих макроэкономические преобразования, ограничивает возможности государственного участия в развитии инновационных процессов.
В самом общем виде существующая система бюджетного финансирования инновационной сферы представлена ниже (таблица 2).
Иностранные инвестиции в инновационную деятельность могут осуществляться как в форме межгосударственных, межправительственных программ по научно-техническому и экономическому сотрудничеству, так и в форме частных инвестиций от зарубежных финансовых организаций и частных предпринимателей. В то же время достаточно активными являются международные частные инвестиции на развивающихся рынках.
Американские инвестиционные фонды, немецкие банки и другие частные инвесторы стремятся обеспечить высокую доходность собственных инвестиций с помощью международной диверсификации деятельности. Риск инвестиций в развивающиеся рынки достаточно высок, но он, как правило, обеспечивается большей доходностью вложений. При этом наиболее привлекательными для внешних инвесторов являются сырьевые и перерабатывающие отрасли промышленности, поскольку, как правило, эти отрасли не требуют предварительных значительных инвестиций, а достаточное для конкурентоспособности качество вывозимых на экспорт сырья, заготовок и полуфабрикатов может быть обеспечено без использования последних достижений научно-технического прогресса. В России в настоящее время наиболее привлекательными объектами инвестирования являются предприятия пищевой промышленности и сфера услуг, поскольку при относительно небольших инвестициях позволяют быстро вернуть вложенные средства.
Объекты бюджетного финансирования
Приоритетные направления НТП
Федеральные инновационные программы
Контракты на выполнение госзаказа
Государственные научно-технические программы
Международные проекты и программы
Целевые бюджетные фонды
Российский фонд фундаментальных исследований
Гранты, финансовое обеспечение инициативных перспективных проектов и работ
Российский гуманитарный научный фонд
Фонд содействия развитию малых предприятий в научно-технической сфере
Базовое финансирование стратегического ядра
Академический сектор, включая высшую школу
Государственные научные центры, лаборатории
Содержание уникальных объектов опытно-экспериментальной базы
Собственные средства организаций остаются основным источником финансирования инновационной деятельности.
Помимо технологического уровня и наличия необходимых средств, наличие возможностей для инвестирования зависит в том числе от размера предприятия. Крупные компании с неохотой идут на внедрение и реализацию собственных разработок, т.к. для них это означает дополнительные затраты и риски, предпочитая сохранять за собой свою долю рынка, нежели расширять ее. А для малых компаний такая деятельность связана с их существованием.
Крупные и малые предприятия заинтересованы в сотрудничестве друг с другом, поскольку для крупных корпораций это возможность минимизировать риски и затраты, необходимые для проведения НИОКР, а малые фирмы, в свою очередь, получают возможность решить вопросы, связанные с маркетингом и сбытом новой продукции, поскольку источником финансирования является крупная компания.
Важным преимуществом при проведении НИОКР в крупных фирмах является возможность проведения многоцелевых исследований. Такие предприятия имеют достаточно средств, чтобы заниматься разработками сразу в нескольких направлениях. Это позволяет в случае неэффективности одного из проектов перенаправить средства и ресурсы на другой. Однако большое количество реализуемых проектов создает высокую степень зависимости от такой деятельности.
Но эффективность работы в этой сфере малых фирм немного выше, поскольку в них разрабатываются простые проекты, не требующие больших затрат и использования дорогого исследовательского оборудования.
Помимо этого, успех объясняется еще и психологическим фактором: малым предприятиям «нечего терять», они могут позволить себе заниматься рискоопасными проектами.
При принятии решения о реализации нововведения инвестор сталкивается с проблемой определения нижней границы доходности инвестиций, в качестве которой, как правило, выступает норма прибыли.
Если в качестве инвестора выступает сам инициатор инновации, то при принятии решения об инвестировании он исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние потребности производства (объем необходимых собственных средств для реализации производственных, технических, социальных программ). К внешним факторам относится ставка банковских депозитов, цена привлеченного капитала, условия отраслевой и межотраслевой конкуренции и т.д.
Руководство компании-инноватора сталкивается, как минимум, с одной альтернативой инвестиций — вложить временно свободные средства в банковские депозиты или государственные ценные бумаги, получая гарантированный доход без дополнительной высокорискованной деятельности. Поэтому доходность инновационных проектов должна превосходить ставку по банковским депозитам и доходность предъявленных к погашению государственных ценных бумаг. Таким образом, цена капитала определяется как чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств.
Отрасли, которые в годы проведения макроэкономических реформ в России сохранили достаточный объем оборотных средств, в настоящее время получили реальный шанс активно осуществлять инновационную деятельность. В первую очередь это относится к отрасли связи, где за счет малой длительности производственного цикла предприятия практически не испытывали влияния инфляции и создали достаточный резерв для осуществления научно-технических проектов.
Организации с длительным технологическим циклом производства в условиях инфляции не смогли сохранить собственные оборотные средства, что привело к их тяжелому финансовому положению. Поэтому в настоящее время практически все организации промышленности лишены реальной возможности финансирования инновационной деятельности за счет собственных средств. Хотя, как показывает мировая практика, 80-90% инноваций в мире финансируются промышленными компаниями преимущественно за счет собственных финансовых средств.
Финансовый капитал формируется за счет аккумулирования средств юридических лиц и граждан в финансово-кредитных учреждениях.
На этапе разработки и реализации инноваций рынок капитала выступает как один из главных факторов общественного признания инноваций. Без достаточного финансового обеспечения жизненный цикл инновации ограничивается стадией «идея». Любое новшество должно быть на рынке капитала инвестиционно-привлекательным и конкурентоспособным. Поэтому наряду с показателями «инновационности» проектов не менее важными в рыночных условиях становятся финансово-экономические показатели: объем инвестиций; ожидаемая доходность (рентабельность); срок окупаемости; чистый доход и др.
К другим внеэкономическим факторам инвестиционной привлекательности инновации может быть отнесена отраслевая принадлежность как идеи для последующей практической реализации, так и предприятия-инноватора. Сверхпривлекательный инновационный проект может быть отвергнут только потому, что у фирмы-инноватора нет достаточного опыта работы в той отрасли, где необходимо реализовать проект. Или, наоборот, фирма вынуждена искать альтернативные сегменты рынка, если речь идет о межотраслевой диверсификации.
Наиболее популярным на Западе способом увеличения собственных средств компании является эмиссия акций. Однако в отличие от других источников собственных средств этот ресурс является платным, поскольку акционеры приобретают акции в расчете на дивиденды. Недостаточный размер дивидендов может привести к тому, что вновь выпускаемые акции для финансирования инновационной деятельности окажутся неразмещенными. В России корпоративные отношения находятся в стадии формирования, поэтому эмиссии ценных бумаг под инновационную деятельность проводятся достаточно редко.
За исключением беспроцентных ссуд, привлеченный капитал выдается на условиях возвратности, срочности и платности, т.е. представляет собой кредиты в различной форме. Наряду с традиционной формой кредитования в инновационной деятельности широкое распространение получили лизинг, форфейтинг и франчайзинг.
Лизинг — долгосрочная аренда машин и оборудования на срок до 20 лет. Арендодатель за свой счет приобретает необходимое оборудование и сдает его в аренду арендатору. При этом права собственности на оборудование остаются у арендодателя. По окончании лизингового договора арендатор может вернуть арендодателю арендуемое имущество или выкупить объект лизинга по остаточной стоимости. В течение всего срока эксплуатации арендатор перечисляет плату за пользование арендованным имуществом, включающую амортизацию и доход арендодателя.
Форфейтинг — финансовая операция, превращающая коммерческий кредит в банковский. Инвестор при отсутствии достаточных средств для инноваций выписывает комплект векселей. Сроки погашения векселей равномерно распределены во времени. Таким образом, инвестор получает отсрочку в платежах и гарантии банка по обеспечению платежей. Форфейтинговые операции для инноватора являются гарантией надежности финансового партнера.
Наиболее полной финансовой схемой привлечения инвестиционных ресурсов в инновационную деятельность является франчайзинг. Франчайзинг предусматривает тиражирование инноваций с привлечением крупного капитала. Кроме финансовых средств по договору франшизы инноватору могут быть переданы нематериальные активы (технологии, ноу-хау), торговый знак и репутация фирмы и т.п. Франчайзинг сочетает в себе преимущества кредита и лизинга.
Движущие мотивы финансирования инновационной деятельности существенно зависят от того, реализуется ли инновация на свои или привлеченные средства. Однако для большинства инноваций в случаях финансирования и за счет собственных средств, и за счет привлечения финансовых ресурсов в основе лежит показатель цены капитала.
ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КАК ОБЪЕКТ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ХОЛДИНГОВЫХ СТРУКТУР Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Вейс Юлия Вячеславовна, Савинова Александра Викторовна
Реализация инновационной деятельности является перспективным направлением инвестирования для эффективного развития холдинговых структур . Анализ особенностей ее осуществления и механизмов финансирования позволит выйти корпоративным холдинговым структурам на новы уровень развития и повысит их конкурентоспособность
Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Вейс Юлия Вячеславовна, Савинова Александра Викторовна
Инвестиционная политика холдинговой компании в рамках процесса предоставления образовательной услуги высшего профессионального образования
Инновационное построение холдинговых структур в условиях автоматического международного обмена финансовой информацией
INNOVATION ACTIVITY AS AN INVESTMENT HOLDING STRUCTURES
Implementation of innovative activities is a promising investment direction for the effective development of holding structures. The analysis of the peculiarities of its implementation and funding mechanisms will allow us to get corporate holding structures to a new level of development and increase their competitiveness.
Текст научной работы на тему «ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КАК ОБЪЕКТ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ХОЛДИНГОВЫХ СТРУКТУР»
населения. Это путь к формированию устойчивой конкурентной позиции на мировой арене в стремительно меняющихся глобальных условиях.
1. Nye J., Jr. Soft power // Foreign Policy, №. 80, Autumn 1990, р.167
2. Nye J., Soft Power: The Means to Success in World Politics, 2004, р.19
3. Nye J., Jr. Why China is week on soft power // New York Times, January 17, 2012, р.7
4. Электронная энциклопедия // https://ru. Wiki-pedia.org/wiki
5. Ying Fan. Soft power: power of attraction or confusion? // Place Branding and Public Diplomacy, 2008, р.148
6. Давыдов Ю.П. Понятие «жесткой» и «мягкой» силы в теории международных отношений // Международные процессы, 2014, с.14
7. Kotler Ph. Marketing and semiotics: new directions in the study of signs for sale / Ed. by J. Umiker-Sebeok. -B., N.Y., 1987, p.4
8. Паршин П.Б. Проблематика «мягкой силы» во внешней политике России. Аналитический доклад. Центр глобальных проблем Института международных исследований МГИМО (У) МИД России, выпуск 1 март 2013, с.18-23
9. Национальный брендинг. Электронный ресурс // https:// www.nation-branding.info
10. Anholt S. Place Branding: Is it marketing or isn’t it? // Place branding and public diplomacy, 2008, p.2.
ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КАК ОБЪЕКТ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
Вейс Юлия Вячеславовна
к.э.н., Самарский государственный технический университет, г. Самара
Савинова Александра Викторовна
экономист-менеджер, ООО «НПП СВТ», г.Самара
INNOVATION ACTIVITY AS AN INVESTMENT HOLDING STRUCTURES
Veis, Julia V., Candidate of Economics, Samara state technical University, Samara
Savinova Alexandra V., Economist-Manager, OOO «NPP SVT», Samara
Реализация инновационной деятельности является перспективным направлением инвестирования для эффективного развития холдинговых структур. Анализ особенностей ее осуществления и механизмов финансирования позволит выйти корпоративным холдинговым структурам на новы уровень развития и повысит их конкурентоспособность.
Implementation of innovative activities is a promising investment direction for the effective development of holding structures. The analysis of the peculiarities of its implementation and funding mechanisms will allow us to get corporate holding structures to a new level of development and increase their competitiveness.
Ключевые слова: инновационная деятельности, холдинговые структуры, инвестирование
Keywords: innovative activity, holding structures, investment
Инновационная политика России за последние годы заметно оживилась. Наблюдается активное обсуждение путей содействия инновационной деятельности, происходит развитие «инструментария», повысилась заинтересованность лиц в механизмах стимулирования инноваций. Однако еще не были выявлены эффективные рычаги, которые могли бы повлиять на бизнес так, чтобы активность в инновационной сфере проявлялась локально, не изменяя общее экономическое положение [1].
В промышленных странах с развитой экономикой еще с середины 20 века осуществлялся переход к интенсивному типу расширенного производства, источником которого является НТП и инновационная деятельность. Данные процессы обеспечили этим странам преимущество в развитии социально-экономических систем. Как в западной, так и в отечественной литературе это связано с инновационным процессом и инвестиционной деятельностью. Каждая модель хозяйствования в государстве обязана подчинятся основным целям: поощрение инновационных процессов, государственная экономическая
безопасность, развитие НТП, а также создание социально-экономических условий для улучшения благосостояния населения. Фактором, способствующим реализации данных целей, является осуществление инвестиционно-инновационной деятельности как на макро-, так и на микроуровне.
Наиболее важным показателем жизнедеятельности общества являются инвестиции. Рассматривая этот процесс относительно комплексности и системности действий его элементов в структуре рынка, логично использовать инвестиции во взаимоотношении инновациями. Инновационная и инвестиционная деятельности являются близкими областями рынка, из этого следует, что при любой инвестиционной тактике, которой придерживается группа предприятий, инновационная деятельность фирмы будет следовать за инвестированием в ту же область ее жизнедеятельности.
Для обеспечения четкой инвестиционно-инноваци-оной тактики ресурсами выступают лишь процесс созда-
ния инвестиционно-инновационного механизма, и системный анализ его последующей стратегической политики, которая формируется страховыми организациями или банками. В результате данный итог приведет к урегулированию вопросов инвестиционно-инновационной деятельности в Российской Федерации. Также это способствует урегулированию проблем в процессе инвестирования, возникающих в коммерческих банках и в страховых организация [3].
Как известно, любой сектор экономики, в котором присутствует инновационная деятельность, требует финансирования. Финансовые вложения осуществляются для получения прибыли сверх запланированных норм, повышения эффективности деятельности фирмы и т.д. На ряду с этим существует зависимость: чем больше успеха в предпринимательской деятельности фирма планирует иметь в будущем, тем больше сумма затрат должна быть в настоящем.
Проблемы при выборе объекта финансирования для предпринимателя не ограничены величиной вложений. Как показали исследования, наиболее эффективными вложениями в инновационную деятельность являются те, где у предпринимателя существует вероятность получения прибыли сверх запланированных норм. Наиболее высокую эффективность инновационной деятельности гарантирует спрос предпринимателя на нововведения, при этом формируется рынок социальных, научно-технических, экономических и организационных нововведений [5].
С учетом высокого уровня неопределенности и риска инновационной деятельности, выделяют следующие принципы инвестирования нововведений:
• целевая ориентация инвестирования, обеспечивающая эффективное внедрение инновации;
• законность и обоснованность применяемых методов инвестирования;
• многообразие источников инвестирования;
• принцип инновационной экономии.
Принцип инновационной экономии — это отбор, финансирование и внедрение таких инноваций, которые позволяют сэкономить бюджет, как в краткосрочных, так и долгосрочных перспективах.
Инвестирование инновационных проектов имеет определенную структуру, которая состоит из четырех этапов.
Первый этап предполагает осуществление процесса формирования оптимальной структуры ресурсов инвестирования, которые учитывают неопределенность и рискованность, а также масштаб и специфику проекта.
Второй этап связан с процессов мобилизации, финансирования аккумулированных финансовых ресурсов и непосредственно управление ими.
Третий и четвертый этапы заключаются в контроле над использованием и в возврате денежных средств.
Контроль денежных средств осуществляется путем получения отчетности о развитии инновационных проектов, при этом обязательно наличие исчислений главных показателей эффективности. Данные показатели отображают основные результаты инвестирования, анализируют и оценивают эффективность инновационной деятельно-
сти. Отбор важных показателей эффективности осуществляется на основе стратегических целей холдинга в целом [2].
Для оценки и анализа эффективности реализации инновации в холдинговых структурах оцениваются комплексные показатели, которые контролируют эффективность и своевременность осуществления инновационной деятельности фирмы, мгновенно реагируют и корректируют недостатки в инновационном развитии [6].
Источниками инвестирования являются: государственное инвестирование, ассигнования бюджетов всех уровней, зарубежные инвестиции, средства самой организации, а также сформированные в виде финансового капитала временно свободных средств фирмы, финансово-кредитные учреждения и денежные средства населения.
Государственное инвестирование предназначено для поддержки и развития наиболее важных для государства направлений деятельности, а также оно предполагает сиюминутную отдачу от вложенных денежных средств. Одним из таких направлений является инновационная деятельность, в связи с этим она является наиболее часто используемой для реализации научных инновационных проектов.
Инновационная деятельность, приоритетная для государства, финансируется как специализированными государственными фондами, так и самим госбюджетом различных уровней. Инвестирование из бюджетных средств осуществляется в форме:
а. инвестирования государственных инновационных проектов, имеющих целевое назначение;
б. инвестирования многообещающих инновационных проектов, которые определяются на базе конкурсного отбора.
Инновационные проекты, которым государство планирует оказать финансовую поддержку, должны отвечать следующим требованиям:
• В конкурсных отборах имеют право участвовать инновационные проекты, которые направлены на развитие экономической отрасли, но при условии, что фирма частично возьмет финансирование на себя (не менее 20%);
• Срок окупаемости не может быть выше установленных стандартов (не более 2 лет);
• Инновационные проекты, прошедшие отбор, могут финансироваться государством за счет средств госбюджета, которые выделяются при условии возвратности, либо при условии, что компания предоставит государству часть акций своего предприятия;
• Инновационные проекты, участвующие в конкурсе, должны обладать положительным заключением от государственной экологической ведомственной или независимой экспертизы [4]. Инвестирование со стороны государства высоко
ценится предприятиями и холдинговыми структурами, так как является наиболее привлекательным. В связи с этим между фирмами возрастает высокая конкуренция. При наличии у фирмы такого источника инвестирования обозначает финансовую стабильность, а также содействует при получении иных видов инвестирования, так как государственное финансирование подтверждает важность и привлекательность этого проекта для всего общества.
Отрицательной чертой такого источника инвестирования является сложная процедура при его получении, это сужает круг фирм, которые могут его получить, так как начинающим или небольшим фирмам это не под силу.
Организация, которая достигла определенного пика роста и имеет высокую прибыль, может получить на дальнейшее развитие своего инновационного проекта льготы при налогообложении со стороны государства, либо со стороны местных органов власти.
В связи с ограничением доходов бюджетных систем, ассигнования бюджетов, направленные на разработку и реализацию нововведений, также ограничены. В связи с этим существуют различия между формами и размерами бюджетных вложений в инновационную деятельность, которые зависят от политических и экономических условий.
В развитых странах бюджетные ассигнования, направленные на развитие НТП, весьма крупные и наряду с этим выбор объекта инвестирования осуществляется на конкурсной основе. Так, например, в Японии конституционным законом было введено ограничение, в рамках которого из госбюджета выделяются не менее 3% валового национального дохода на развитие научных исследований.
Зарубежные инвестиции, направленные на развитие инноваций, осуществляются как в форме межгосударственной, межправительственной программы, с целью научно-технического и экономического сотрудничества, так и в форме частного инвестирования от зарубежных компаний. Однако (в то же время) на развивающихся рынках также широко применяются частные инвестиции на международном уровне.
Иностранные инвестиционные фонды нацелены на получение высокого уровня доходности от вложенных ими инвестиций, благодаря международной диверсификации деятельности. Существует инвестиционный риск при вложении средств в развивающиеся рынки, однако, как раз такой риск и может принести наибольший доход от инвестиций. При этом перерабатывающие и сырьевые отрасли для внешних инвесторов являются наиболее привлекательными, так как для них не обязательны предварительное инвестирование. В последнее время на российском рынке особо привлекательными инвестиционными объектами считаются пищевая промышленность и деятельность в сфере услуг, так как невелики затраты при их инвестировании, и они быстро самоокупаются.
Средства самой организации являются главным источником финансирования инноваций. В России отрасли, сохранившие достаточный объем финансовых ресурсов, на протяжении периода макроэкономического реформирования, в настоящее время имеют все шансы для активного развития инновационной деятельности. Примером такой отрасли — является отрасль связи. При коротком производственном цикле предприятия такого типа практически не ощутили на себе влияния инфляции и смогли создать резерв, направленный на развитие научно-технических проектов.
В свою очередь предприятия с более длительным технологическим циклом находятся в тяжелом финансовом положении, так как они не смогли сберечь собственные оборотные активы. По причине этого многие промышленные организации не в силах финансировать инно-
вационную деятельность, используя собственные средства организации. Однако, результаты мировой практики показывают, что примерно 80-90% инновационных проектов в мире инвестируется собственными финансовыми средствами промышленных предприятий.
Основной положительной чертой такого финансирования является то, что этот источник относительно бесплатный и доступный для фирмы. Инвестирование инновационных проектов за счет свободных финансовых ресурсов организации наиболее предпочтителен, так как он находится в малой зависимости от внешних факторов. Однако наряду с положительными чертами существуют и отрицательные. Данный способ финансирования не всегда является доступным, поскольку иногда отсутствует возможность в определенный срок достать нужный объем собственных денежных средств, для развития инновации.
Формирование финансового капитала происходит с помощью аккумулирования денежных средств, как юридических лиц, так и финансово-кредитных учреждений.
Главным катализатором общественного признания инновационной деятельности на этапе разработки и реализации нововведений является рынок капитала. Однако если отсутствует необходимый уровень финансового вложения, то развитие инновации останавливается на стадии «идея». Каждая инновация должна быть конкурентоспособной и инвестиционно привлекательной на рынке капитала. Поэтому важны не только показатели инновацион-ности проектов, но и финансовые показатели:
• размер инвестиционных выплат;
• период, за который инвестиции полностью окупятся;
• чистый доход и др.
Отраслевая принадлежность, которая может служить идеей для дальнейшей практической реализации или предприятием-иноватором, также является внешнеэкономическим фактором привлекательности инвестиционных вложений. Однако за недостатком опыта работы в отдельной отрасли, где планируется внедрение привлекательного инновационного проекта, его могут отвергнуть. В случае межотраслевой диверсификации, такой фирме необходимо заняться поиском альтернативных сегментов рынка.
С точки зрения экономики привлекательность инвестиционного вложения может быть определена как внутренними инновационными характеристиками (доход от вложенных инвестиций, сроки воплощения проекта и т.д.), так и привлечением денежных средств и их источники.
Инновационное инвестирование осуществляется как собственными, так и привлеченными финансовыми средствами. В последнее время российские предприятия используют в качестве основного источника инвестирования собственную прибыль предприятия, а также амортизационные отчисления. Кроме того, пополнение инвестиционного фонда для реализации инноваций осуществляется безвозмездными вложениями или финансовой помощью от спонсоров.
В западных странах особой популярностью пользуется эмиссия акций, при которой происходит увеличение собственных финансовых средств фирмы. Этот способ увеличения собственных ресурсов отличается от других,
так как он платный (акции приобретаются с целью получения дивидендов). При недостаточном размере дивидендов возникает угроза, что при повторном выпуске акций на финансирование инновационных проектов, они могут оказаться неразмещенными. В РФ эмиссия ценных бумаг на развитие инновационной деятельности осуществляется крайне редко, причиной тому является недостаточный уровень формирования корпоративных отношений.
Все вышеперечисленные виды инвестирования, кроме беспроцентных ссуд, выдаются предприятиям при условии срочности, платности и возвратности. Помимо традиционных форм инвестирования широко распространены в инновационной деятельности лизинг, форфейтинг и франчайзинг. [5]
Движущие мотивы инвестирования инноваций находятся в зависимости от то, смогут ли реализоваться нововведения на свой собственный капитал или на привлеченные средства. Но независимо, каким образом финансируется инновационная деятельность своими средствами либо привлеченными, для большинства инноваций в основе лежит такой показатель как цена капитала и
синергетический эффект, возникающий при их реализации.
1. Иванов Д. С., Кузык М. Г., Симачев Ю. В. Стимулирование инновационной деятельности российских производственных компаний: новые возможности и ограничения — 2012. Т. 6. № 2. С. 18-41
2. Беспалов, В.А. Финансовые принципы инновационной деятельности: учеб. пособие / В.А. Беспалов, В.Б. Леонтьев. — М.: МИЭТ, 2011. — 84 с.
3. В.В. Быковский. Актуальные проблемы российского менеджмента: сб. науч. тр.; под науч. ред. д-ра экон. наук, проф. В.В. Быковского / Тамб. гос. техн. ун-т. — Тамбов,2010. — 252 с.
4. Василевская И.В. Инновационный менеджмент, Издательство: РИОР, 2009 г. — 125стр.
5. http://www.vfmgiu.ru/files/monograpf_barmashova 2013.pdf.
6. Бургонов, О.В. Инновационная деятельность: оценка и прогнозирование / О.В. Бургонов, 2006. -87 с.
УЧЕТНАЯ ПОЛИТИКА КАК ИНСТРУМЕНТ ОПТИМИЗАЦИИ НАЛОГОВОГО
ПЛАНИРОВАНИЯ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
Волошина Светлана Викторовна
Кандидат экон. наук, доцент, Ростовский государственный экономический университет (РИНХ)
филиал в г. Георгиевске, Ставропольского края
ACCOUNTING POLICIES AS INSTRUMENT OF OPTIMIZATION OF TAX PLANNING OF THE COMMERCIAL ORGANIZATION Voloshina Svetlana Viktorovna, Candidate экон. sciences, associate professor, Rostov state economic university (RINH) branch in Georgiyevsk, Stavropol Krai
Понятие налоговой оптимизации не предполагает нарушения законодательства со стороны хозяйствующего субъекта и является составным элементом системы финансового планирования любого коммерческого предприятия. Основная цель формирования и применения налоговой учетной политики — оптимизация налоговых обязательств при сочетании стратегии развития бизнеса и законных требований государства.
Ключевые слова: учетная политика, оптимизация налогообложения, налоговое законодательство, налоговое планирование, коммерческая организация.
The concept of tax optimization doesn’t assume a violation of the law from an economic entity and is a component of system of financial planning of any commercial enterprise. A main objective of formation and application of tax accounting policies — optimization of tax obligations at a combination of strategy of development of business and legal requirements of the state.
Keywords: accounting policies, optimization of the taxation, tax law, tax planning, commercial organization.
Современный российский бизнес функционирует в достаточно нестабильных макроэкономических условиях, которые связаны не только с не развитой инфраструктурой, но также и с несовершенной налоговой системой РФ. Экономическим субъектам необходимо, с одной стороны, добиваться снижения расходов, в том числе налоговых платежей, а с другой — искать пути повышения бизнеса, одним из направлений которого является налоговое планирование. На современном этапе развития экономики и сферы налогообложения налоговое планирование и налоговая оптимизация занимают все более важное место в повседневной практике организаций.
Одним из инструментов налогового планирования является учетная политика для целей налогообложения, в которой отражены наиболее эффективные варианты ведения налогового учета, выбранные из ряда альтернативных. Цель формирования и применения налоговой учетной политики — оптимизация налоговых обязательств при сочетании стратегии развития бизнеса и законных требований государства. Формирование учетной политики для целей бухгалтерского учета регламентируется ПБУ 1/2008, в котором содержаться общие положения, порядок формирования и изменений в учетной политике предприятия, раскрытие учетной политики.
Источник https://studopedia.ru/6_33647_innovatsionnaya-deyatelnost-kak-ob-ekt-investirovaniya.html
Источник https://studbooks.net/759801/menedzhment/innovatsionnaya_deyatelnost_obekt_investirovaniya
Источник https://cyberleninka.ru/article/n/innovatsionnaya-deyatelnost-kak-obekt-investirovaniya-holdingovyh-struktur