Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций в российскую экономику и стратегия повышения его конкурентоспособности Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
Переход к рыночным отношениям в России обусловил необходимость формирования фондового рынка, который за пятнадцать лет превратился в устойчиво функционирующий институт со сложившимся кругом участников и развитой инфраструктурой. Однако до последнего времени его роль как эффективного механизма привлечения денежных ресурсов на цели инвестиций и стимулирования роста производства оставалось незначительной. Одной из важнейших проблем в России является нехватка инвестиций при наличии устаревших мощностей.
Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Витченко А. Б.
Анализ итогов развития российского фондового рынка как механизма привлечения финансирования в инновационно- инвестиционную деятельность предприятия
Текст научной работы на тему «Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций в российскую экономику и стратегия повышения его конкурентоспособности»
В этой связи при определении стратегии регулирования регионального рынка труда, целесообразно выделить региональные системообразующие центры подготовки квалифицированной рабочей силы и ее потенциальных потребителей. Определив их состав и структуру, выявив динамику и сделав определенные прогнозы их состояния на ближайшую перспективу, в дальнейшем возможно будет оказывать воздействие на поведение агентов на рынке труда, сглаживая дисбаланс между качеством и количеством подготавливаемой квалифицированной рабочей силы и ее востребованностью в различных сферах жизнедеятельности регионального сообщества. Требуется дальнейшее совершенствование государственной финансово-кредитной и налоговой политики, обеспечивающей экономическую привлекательность отечественных и иностранных инвестиций в регионы, где накоплены значительные резервы незанятой рабочей силы, особенно профессионально хорошо подготовленной.
В системе мер по регулированию региональных рынков труда также большая роль отводится и активизации работы местных служб занятости, их связи с федеральной службой занятости России.
1. Анализ рынка труда Ростова-на-Дону в 2005 году // www.donland.ru.
2. Зубаревич Н.В. Россия регионов: в каком социальном пространстве мы живем? М.: Поматур, 2005. ГМ 3. Использование трудовой мобильности // www.donland.ru.
я 4. Итоги в сельском хозяйстве за январь-февраль 2006 года // www.donland.ru.
0 5. Итоги промышленности за январь-февраль 2006 года // www.donland.ru.
1 6. Ростовская область. Социальный атлас российских регионов. Интернет-проект // www.socpol.ru.
7. Рынок труда и зарплата в январе-феврале 2006 года // www.donland.ru.
8. Социально-экономическая ситуация по итогом 2005 года. www.rosdepzan.ru.
9. Социальный атлас российских регионов. Интернет-проект // www.socpol.ru.
1 ФОНДОВЫЙ РЫНОК КАК МЕХАНИЗМ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ & В РОССИЙСКУЮ ЭКОНОМИКУ И СТРАТЕГИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЕГО КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ
о Переход к рыночным отношениям в России обусловил необходимость формирования фондово-^ го рынка, который за пятнадцать лет превратился в устойчиво функционирующий институт со сло-^ жившимся кругом участников и развитой инфраструктурой. Однако до последнего времени его роль как эффективного механизма привлечения денежных ресурсов на цели инвестиций и стимулирования роста производства оставалось незначительной. Одной из важнейших проблем в России является ся нехватка инвестиций при наличии устаревших мощностей. Поэтому необходимы колоссальные о финансовые средства, которые предприятия не в состоянии сформировать за счет внутренних ис-9 точников финансирования. В этой связи роль и значение фондового рынка в развитии экономики т трудно переоценить. Неумелые действия в отношении рынка ценных бумаг могут привести к ката-о строфе, как это было в 1997 году, когда был объявлен дефолт. Поэтому является актуальным форми-£ рование долгосрочной стратегии развития фондового рынка как механизма привлечения инвести-5 ций в российскую экономику. Методологией исследования фондового рынка, наиболее адекватной £ трансформационной экономике России, является системный подход и сочетание методов классичес-
2 кой экономической теории, неоклассического подхода, институционализма, поведенческого подхода, фундаментального и технического анализа.
о За период 1991-2000 гг. снижение инвестиций составило почти 70%. Столь стремительное сни-
[I жение инвестиционной активности привело к быстрому износу большей части оборудования пред-
§ приятий. Для изменения сложившейся ситуации нашей стране требуется не менее 15-25 млрд. долл.
о ежегодных инвестиций в основной капитал. О
ВёпоПё 1. А?ёа?пдЬ!ау аё1а1ёёа ё!аапдёоёё и 1дп0а1ёр ё 1990 а. [4, п. 15].
Проблема нехватки инвестиций выдвигает на первый план задачу оценки и анализа состояния потенциальных источников финансирования, а также условий и перспектив мобилизации финансовых ресурсов в размерах, достаточных для обновления производственной базы в масштабах всей экономики. Благоприятная конъюнктура рынков энергоносителей, которые являются основной статьей экспорта Российской Федерации, привела к тому, что в настоящее время в России имеются значительные финансовые ресурсы, однако нет средств их трансформации в инвестиции. Банки по-прежнему не способны осуществлять долгосрочное финансирование реального сектора в силу недостаточности собственных капиталов и коротких пассивов.
Как видно из таблицы 1, за три года рост капитализации банков незначителен — с 5,1% ВВП до 5,6% ВВП. В инвестициях предприятий кредиты банков составляют около 7,3%. Ограничения банковской системы по долгосрочным ресурсам обуславливают дефицит инвестиционных кредитов предприятиям. Основным источником накопления финансовых ресурсов на сегодняшний день являются как собственные средства предприятия, которые составляют 78,4% от объема инвестиций.
Оааёёоа 1. Аё!а1ёёа а/ёё ёдааёд/а а АА1 [3, п. 15]
Показатели 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Кредиты нефинансовым организациям 9,2% 10,4% 13,2% 14,7% 17,2% 18,8% 26-28%
Капитал, % ВВП 3,5% 3,9% 5,1% 5,4% 6,2% 5,6% 7-8%
Фондовый рынок, доля которого в объеме заемных средств во всем мире возрастает, способен обеспечить привлечение финансовых ресурсов в реальный сектор на долгосрочной основе. В современной экономике фондовый рынок способствует росту эффективности общественного производства за счет повышения эффективности распределения капитала в рамках национальной экономики, удлинению горизонта инвестиционных проектов и влияния на развитие высокотехнологичных отраслей. Преимущества фондового рынка в привлечении инвестиций в сравнении с кредитной системой в обеспечении высокой ликвидности, диверсификации рисков, снижении стоимости заимствований, возможности привлечения массового инвестора.
В России по итогам 2005 г. привлеченные путем эмиссии ценных бумаг средства составляют менее 9% совокупного объема инвестиций, что примерно в 5-7 раз ниже, чем в ведущих странах Европы и Северной Америки. [5, с. 35]. В силу сложившейся структуры собственности, основным инвестиционным инструментов являются корпоративные облигации. По итогам 2005 г. совокупный
объем средств, привлеченных посредством публичного размещения государственных, корпоративных и региональных ценных бумаг, составил около 15 млрд. долл., что примерно в 2 раза выше, чем в 2004 г., и почти в 20 раз больше, чем в 2000 г.
Перспективным инструментом привлечения инвестиций является первичное размещение акций (IPO). В англосаксонских странах (США, Великобритания и др.) посредством эмиссии акций финансируется до 15-20% всех инвестиций в основной капитал. Массовые IPO будут способствовать росту экономики и, увеличению числа торгуемых инструментов, повышения ликвидности и капитализации фондового рынка.
Однако по-прежнему большую часть финансовых ресурсов российские предприятия занимают на рынке еврооблигаций. Это объясняется тем, что, во-первых, денег на Западе гораздо больше. Во-вторых, даже не очень длительный по европейским меркам облигационный заем в нашем представлении — долгосрочный. В 2004-2005 гг. состоялись успешные размещения 15-30-летних займов, которые на внутреннем российском рынке отсутствуют. В-третьих, деньги еврозайма — едва ли не самые дешевые. Но такой способ привлечений инвестиций остается возможным только для избранного круга крупнейших компаний. Из осуществленных в 2005 г. в России 13 первичных размещений акций на Лондонской бирже размещено 94% всего объема акций (4,3 млрд. долл.). [1, с. 24]. Кроме того, значительная часть российских акций обращается за рубежом в виде американских депозитар-ГМ ных расписок (АДР). Это привело к тому, что события на рынке депозитарных расписок во многом jfl стали определять динамику внутреннего рынка российских акций, т.е. Россия практически потеряла О суверенитет национального фондового рынка. На внутреннем рынке новые эмиссии, организованные j с целью привлечения новых инвестиций, единичны. Объемы мобилизованных средств ничтожно малы по сравнению с объемами спекулятивных операций. Таким образом, главным риском фондового рынка Z на сегодняшний день является риск его утраты и перемещение на Запад. В России сложилась типичная модель «emerging market»: большую часть финансовых ресурсов российские предприятия зани-g мают на рынке еврооблигаций, там же проходит большинство российских IPO. Встает задача повы-□ шения конкурентоспособности российского финансового рынка.
Основные параметры фондового рынка в стране и его способность привлекать инвестиции оп—<> ределяет ряд фундаментальных факторов, таких как: политическая и социальная стабильность и состояние инвестиционного климата в стране; структура собственности; монетизация хозяйственен ного оборота и насыщенность хозяйства денежными ресурсами; степень зависимости рынка от внеш-g неэкономических факторов и зарубежных рынков; отраслевые различия экономик; роль энергоно-ф сителей в хозяйственной структуре экономики и динамика цен на них; степень принимаемого насе-| лением риска; состояние инфраструктуры и диспропорции в организации и нарушения принципов ^ устройства фондового рынка. Комплексный анализ проявления данных факторов в условиях нацио-о нального фондового рынка позволяет оценить возможность привлечения инвестиций и определить Ее основные направления развития данного института в условиях российской экономики. ЕЕ Для того чтобы фондовый рынок эффективно выполнял возложенные на него функции, необ-
2 Российский фондовый рынок относится к формирующимся рынкам (emerging markets), что пре-
2 допределяет его характер и способность привлекать инвестиции. Особенность его формирования £ «сверху» — имплантация рыночного института в экономику со структурой нерыночного характера. Структура собственности основана на доминировании крупных корпоративных собственников.
1 Модель приватизации порождает непрозрачность эмитентов, тормозит их выход на рынок и провоем цирует массовые нарушения прав акционеров. Российский фондовый рынок является преимуществен->| но долговым, имеет двойной олигополистический характер со стороны участников и инструментов, * внешние факторы определяют около 80% динамики российского рынка акций.
® На фоне положительных сдвигов в развитии финансового рынка постепенно накопились про-
s блемы, которые могут оказаться тормозом для дальнейшего наращивания инвестиций отечественно-g го финансового сектора в экономику и несут в себе угрозу утраты Россией национального рынка <т) капиталов. Основными причинами, препятствующими росту инвестиций, являются: высокие риски
и отсутствие доверия со стороны инвесторов; низкий уровень корпоративного управления и нарушение прав акционеров; манипулирование и использование инсайдерской информации; высокая волатильность; недооцененость акций «второго эшелона»; малая доля свободно торгуемых акций; недостаточная операционная способность и низкая капитализация операторов рынка ценных бумаг; низкая ликвидность бумаг и недостаток финансовых инструментов для инвестирования; сверхконцентрация торгов, эмитентов и финансовых ресурсов на столичном рынке; отрицательное влияние стерилизации ликвидности и низкой монетизации сопровождающееся вывозом капитала; недостатки существующей инфраструктуры российского фондового рынка.
Динамика российского рынка ценных бумаг сильно коррелированна с динамикой иностранных рынков — лидеров (прежде всего США) и формирующихся рынков. Коэффициенты корреляции абсолютных значений индексов российского рынка акций и развитых рынков в 1995-2006 гг. составили 0,66, формирующихся рынков — 0,87. [2, с. 55]. В силу высокой доли нефтяного сектора в структуре экономики и экспорта России, отечественный рынок акций демонстрирует высокую степень зависимости от мировых цен на нефть.
Для того, чтобы обеспечить финансирование экономического роста и инноваций и повышение конкурентоспособности российского фондового рынка, нужно предоставить доступ к рынку капиталов большинству российских компаний путем увеличения количества первичных размещений ценных бумаг. Переориентация на обслуживание инвестиционных нужд реальной экономики тре- 2 бует смещения приоритетов развития с вторичного рынка на размещение первичных эмиссий и кор- ^ поративных облигационных займов. Этому будет способствовать использование системы налогово- ц го стимулирования инвесторов, расширение ассортимента инструментов фондового рынка и услуг, ® развитие институтов коллективных инвестиций, рост доли денежных ресурсов, направляемых через рынок ценных бумаг в регионы. Важнейшим аспектом является увеличение денежной массы в ^ экономике и повышение уровня корпоративного управления. Целесообразно рассмотреть возможность создания единого фондового рынка стран СНГ, который позволит переместить ликвидность из □ стран СНГ на российский рынок, создания масштабного рынка ипотечных ценных бумаг, осуществ- О ление системы мер по информационной поддержке инвестиций в реальный сектор через рынок ценных бумаг. Привлечение пенсионных накоплений может позволить осваивать капиталоемкие ^ проекты с длительной окупаемостью и стабилизирует рынок. а
Фондовый рынок, как сложная динамическая система, является весьма неустойчивым. Рынки ® ценных бумаг могут быть источниками масштабной финансовой нестабильности и макроэкономи- о ческих рисков. Степень вмешательства государства на формирующихся рынках должна быть значи- ®
тельно выше, чем на развитых рынках ценных бумаг. Необходимо повышение роли государства — | но не в создании излишней регулятивной инфраструктуры, а в стимулировании его развития и на- ^ правленности на инвестиции в реальный сектор. о
Чтобы была построена эффективная подсистема, которой является фондовый рынок, необходимо формирование основ эффективной системы в целом: экономическая политика, нацеленная на достижение экономического роста. Она должна включать в себя меры по борьбе с коррупцией, антимонопольную политику, эффективную реформу естественных монополий, стимулирование наукоемких отраслей, снижение инфляции. §
Данная программа мер позволит расширить рамки отечественной финансовой системы, увели- оо
чив объем инвестиционных ресурсов, способствуя повышению роли рынка в инвестициях в реальный сектор, снижению его рисков. Таким образом, ожидаемым результатом будет становление модели рынка ценных бумаг, которая обеспечит эффективную трансформацию сбережений в инвестиции.
1. Игнатишин Ю. Российский рейтинг IPO. Исследование процессов первичного размещения акций в
2005 г. // Рынок ценных бумаг. 2006. № 10.
2. Кузнецов 0., Гейнц Д. Фондовый рынок: инвестиции в экономический рост // Рынок ценных бумаг. 2006. № 8.
3. Потемкин А. Роль банковской системы и фондового рынка в финансировании реального сектора / / Рынок ценных бумаг. 2005. № 14.
4. Хулхачиев Б.В. Финансовый рынок России как механизм привлечения инвестиций. // Финансы.
5. Янукян М.Г. Современные тенденции развития международного рынка ценных бумаг // Финансы
и кредит. 2005. № 5.
В ОРГАНИЗАЦИИ СТРАТЕГИЧЕСКОГО МЕНЕДЖМЕНТА ПРОМЫШЛЕННОСТЬЮ СТРАНЫ
.о ВОРОНОВ A.A., ГЛУХИХ Л.В.
ш СТРАТЕГИЧЕСКАЯ ВОВЛЕЧЕННОСТЬ
□ Любое действие, предпринимаемое в рамках корпоративной стратегии, осуществляется в усло-
виях неопределенности и риска, осложненных независимой, маскируемой и трудно выявляемой политикой конкурентов. Такое положение дел становится постоянным и неисчерпаемым источником изменений экономической конъюнктуры. Различные организационные трудности и сопротивление
о конкурентов еще больше усиливают неопределенность, снижая до нуля точность прогнозов и повы-
£ шая значимость фактора времени в реализации корпоративной стратегии. В соответствии с принци-
0 пом П. Лапласа, ни в одной управленческой ситуации невозможно полностью учесть все более-ме-® нее значимые факторы, а с точки зрения В. Гейзельберга, окружающая нас действительность харак-
1 теризуется принципом неопределенности, который применительно к промышленности формулиру-0 ется следующим образом: зная все факторы принятия управленческого решения в области стратеги-о ческого менеджмента, невозможно однозначно определить результат реализации этого решения. ф Соответственно, любое управленческое решение, принимаемое в рамках корпоративной стратегии, £ несет в себе элемент неопределенности, который компенсируется профессионализмом и активными
действиями руководителей предприятия. Именно в противостоянии новым, не поддающимся выявлению, измерению и управлению рискам и состоит роль руководителя, определяющая его место в
о реализации корпоративной стратегии.
о Руководитель каждого промышленного предприятия имеет собственное видение экономичес-
° кой конъюнктуры, стратегических возможностей и опасностей, замыслов и деятельности конкурен-
^ тов. Очевидно, что управленческое решение каждого вышестоящего руководителя, с одной стороны,
о должно четко указывать конкретное направление корпоративной стратегии, а с другой — учиты-
о- вать постоянное обновление обстановки и предоставлять руководителям нижестоящего уровня мак-
■I симально возможную свободу в реализации стратегии, которая будучи помноженная на профессио-
£ нализм, и даст победу в каждой конкретной ситуации. Более того, управленческое решение любого
2 руководителя устаревает уже в момент его принятия, поскольку существует временной лаг между ‘! выявлением «стратегического окна», его идентификацией, выработкой программы действий в рам-о ках корпоративной стратегии и ее реализации. Коррективы корпоративной стратегии ложатся на ^ плечи руководителей низшего уровня управления и непосредственно исполнителей и не могут и не § должны выполняться руководителями среднего и высшего звена. Вместе с тем, руководители этих о уровней несут ответственность уже не только за количество и качество принимаемых управленчес-О ких решений, но и за систему реализации стратегии, предусматривающую инициативные действия
Рынок ценных бумаг как механизм привлечения инвестиций
«Фондовый рынок — это часть финансового рынка и синоним рынка ценных бумаг, то есть фондовый рынок — это рынок, на котором торгуют специфическим товаром — ценными бумагами. Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов». [18]
Особая роль фондового рынка в инвестиционном процессе определяется следующими его функциями.
Во-первых, рынок ценных бумаг — это механизм аккумуляции и мобилизации свободных денежных средств инвесторов. Данную функцию рынка ценных бумаг можно именовать аккумулирующей. Формой аккумуляции денежных средств широкого круга инвесторов являются разнообразные ценные бумаги. С помощью ценных бумаг осуществляется сбор средств от сберегателей и передачи их для инвестирования предприятиям, фирмам. То есть благодаря рынку ценных бумаг обеспечивается участие сберегателей в прибылях предпринимателей. Аналогичная функция может выполняться и другими финансовыми институтами, и учреждениями (банками, инвестиционными и пенсионными фондами и др.). Однако только рынок ценных бумаг позволяет взаимодействовать поставщикам и потребителям инвестиционных ресурсов напрямую, что означает более высокую доходность для первых и более низкие издержки привлечения средств для вторых.
Во-вторых, рынок ценных бумаг — гибкий и эффективный регулятор воспроизводственного процесса и его финансового обеспечения. Его механизм позволяет осуществлять перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, также ее участниками (субъектами). Данную функцию можно определить как перераспределительную. Инструменты — проводники этой функции на практике — ценные бумаги. Только рынки ценных бумаг (в отличие от других финансовых рынков) опосредуют распределение и перераспределение собственного капитала корпораций между отраслями экономики. [12, с. 317]
В числе специфических функций рынка ценных бумаг указывают трансформационную и инновационную.
«Трансформационная функция значима в том плане, что позволяет приблизить уровни потенциальных инвестиций, определяемых масштабами сбережений на всех уровнях (домохозяйств, предприятии и организаций, государства в целом), с одной стороны, и фактически реализуемых — с другой. Конкретные способы трансформации определяются спецификой используемых инструментов рынка ценных бумаг (акции, облигации)». [18, c 176] Реализация трансформационной функции рынком ценных бумаг позволяет увязать в единую цепочку начальные (формирование сбережений) и конечные (осуществление инвестиций) звенья инвестиционного процесса.
Инновационная функция рынка ценных бумаг реализуется в результате одновременного обращения на рынках ценных бумаг самых разнообразных корпораций, относящихся к различным, секторам экономики. На основе оценки степени перспективности предприятий тех или иных отраслей формируется соответствующая система курсов их ценных бумаг. «Наиболее передовые предприятия и отрасли получают и более высокую оценку ценных бумаг со стороны участников рынка, инвесторов. Тем самым они (предприятия и отрасли) имеют возможность привлечения дополнительных инвестиций за счет новых выпусков ценных бумаг и их размещения на финансовых рынках. Ведомые частным корыстным интересом (максимизацией доходности) инвесторы способствуют формированию и развитию наиболее перспективных производств, внедрению в хозяйственную практику самых передовых технологий и разработок, что способствует росту эффективности экономики». [4]
Опыт промышленно развитых стран последнего десятилетия двадцатого века свидетельствует, что эмиссии ценных бумаг часто являются наиболее выгодным и удобным способом привлечения дополнительных инвестиционных ресурсов. При этом каждый из видов ценных бумаг имеет свои особенности и выполняет свою роль в инвестиционном процессе. В целях привлечения инвестиций корпорации имеют возможность эмитировать как долевые ценные бумаги (обыкновенные и привилегированные акции), так и долговые ценные бумаги (прежде всего, облигации).
Выбор источников финансирования зависит от многочисленных факторов, среди которых размер предприятия, природа его рынков, отрасль и сфера деятельности, характер государственного регулирования и т.д. И фондовый рынок является отличным источником инвестиций для компаний, которая уже максимально эффективно использует традиционные источники ресурсов и готова отвечать по своим обязательствам. В стабильной экономической ситуации корпоративные облигации и другие ценные бумаги могут быть привлекательны для частных инвесторов (населения) как реальная альтернатива наличной иностранной валюте, для коммерческих банков и профессиональных участников рынка ценных бумаг — как удобный вариант размещения рублевых ресурсов, для иностранных инвесторов — как способ осуществления портфельных инвестиций в российские предприятия.
Делая вывод можно сказать что, рынок ценных бумаг — это часть финансового рынка, которая играет в ней большую роль. Его механизм позволяет осуществлять перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, а также ее участниками. Рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на происходящие и предающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. И поэтому обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.
Способы привлечения финансирования
Рынок ценных бумаг как механизм привлечения инвестиций
Рынок ценных бумаг (англ. equity market) — одна из составных частей финансового рынка, где происходит оборот ценных бумаг.
В современной рыночной экономике фондовый рынок занимает особое и весьма важное место. Пол Самуэльсон определил фондовый рынок как место, где ведется организованная торговля ценными бумагами. Ценные бумаги представляют собой документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Эмиссия ценных бумаг обычно производится с целью привлечения финансовых ресурсов для расширения деятельности или под конкретные инвестиционные проекты, а государственные органы часто эмитируют ценные бумаги с целью финансирования дефицита бюджета.
Фондовый рынок является частью финансового рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших функций:
- — регулирование инвестиционных потоков, обеспечивающих оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через фондовый рынок осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты.
- — обеспечение массового характера инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.
- -реагирование на происходящие и предполагающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.
- -реализация принципов демократии в управлении экономикой на микроуровне, когда решения принимается путем голосования владельцев акций.
- — является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВВП.
Основной функцией рынка ценных бумаг — является механизм обеспечения по привлечению инвестиций в экономику. Он связывает тех, у кого имеется избыточный доход и кому необходимы средства. Выполнение функции по постоянному поддержанию экономического роста, рынок ценных бумаг обеспечивает только в том случае, если внутри него существует свободное передвижение инвестиций. Название такой свободы — ликвидность.
Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:
- — свобода передвижения капитала;
- — обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;
- — наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;
- — информационная прозрачность рынка.
Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. Российский фондовый рынок представляет собой один из развивающихся рынков. Он характерен наличием значительного числа акционерных обществ, большинство из которых не состоят в листинге ни одной из торговых площадок, но, тем не менее, представляет интерес для инвестиций.
На фондовом рынке обращается специфический товар — ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.
Согласно Гражданскому Кодексу РФ ценной бумагой является документ, соответствующий установленным законом требованиям и удостоверяющий обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).
Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав.
С переходом права на ценную бумагу переходят все удостоверенные ею права в совокупности.
Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в федеральном законе «О рынке ценных бумаг».
Существующие в современной российской практике ценные бумаги делятся на два больших класса:
I класс — документарные ценные бумаги;
II класс — бездокументарные ценные бумаги.
Документарная ценная бумага (ценная бумага документарной формы выпуска) — это ценная бумага, условия выпуска которой предполагают возможность выдачи ее владельцу бумажного документа установленной формы (сертификата ценной бумаги), удостоверяющего права владельца на соответствующую ценную бумагу.
Документарные ценные бумаги, в свою очередь, могут быть трех видов: предъявительскими (ценными бумагами на предъявителя), ордерными и именными. Предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец. Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов. Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных лиц:
- 1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях,
- 2) владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца.
Бездокументарные ценные бумаги отличаются от документарных тем, что не имеют физической формы. То есть, такая ценная бумага существует только в виде записи в реестре об имущественных правах. Можно сказать, что бездокументарные ценные бумаги имеют нематериальную форму существования.
Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, банковские сертификаты, векселя и др.
Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это акции, варранты, коносаменты и др.
Более 90% от стоимости всех национальных и международных инвестиционных продуктов составляют акции и облигации, которые представляют собой наиболее важную область для изучения в данной курсовой работе.
Источник https://cyberleninka.ru/article/n/fondovyy-rynok-kak-mehanizm-privlecheniya-investitsiy-v-rossiyskuyu-ekonomiku-i-strategiya-povysheniya-ego-konkurentosposobnosti
Источник https://studbooks.net/1839804/ekonomika/fondovyy_rynok_mehanizm_privlecheniya_investitsii
Источник https://studwood.net/1292830/finansy/sposoby_privlecheniya_finansirovaniya