Деятельность коммерческих банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг | Статья в журнале «Молодой ученый»

Коммерческие банки как профессиональные участники фондового рынка

Аннотация
В статье рассмотрена деятельность Сбербанка России как участника фондового рынка. Рассмотрена динамика показателей экономической активности Сбербанка России за несколько лет. Анализ включает в себя рассмотрение различных показателей деловой активности банка, на основании официальных отчетов.

Abstract
In this article describe operations of Sberbank of Russia as stock market maker. Consider dynamics of bank’s indexes for few years. Analyze include describe any indexes of business bank’s activity, on the basis of annual reports.

Библиографическая ссылка на статью:
Дорохович М.С. Деятельность коммерческих банков, как профессиональных участников фондового рынка // Современные научные исследования и инновации. 2014. № 5. Ч. 2 [Электронный ресурс]. URL: https://web.snauka.ru/issues/2014/05/34811 (дата обращения: 03.06.2022).

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации был сформирован в виде открытого акционерного общества, в соответствии с действующим законодательством 20 июня 1991. Учредителем Сбербанка России является Центральный банк РФ, а также основным акционером (более 60%). Акционерами являются около 230 тысяч юридических и физических лиц.

В соответствии с ФЗ РФ от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ “О рынке ценных бумаг” Сбербанк России, как профессиональный участник фондового рынка и рынка ценных бумаг может осуществлять следующие виды деятельности

— брокерская деятельность( совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора поручения или комиссии, либо доверенности на совершение таких сделок )

— деятельность дилерская( совершение сделок купли-продажи цен­ных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обяза­тельством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявлен­ным ценам. Дилер фондовой биржи торгует ценными бумагами за свой счет или по поручению )

— управление ценными бумагами( это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем управления переданными ему во временное владение ценными бумагами )

— деятельность депозитарная( предоставление финансовых услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и/или учёту и переходу прав на ценные бумаги )

— деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов;

Таблица 1.1 – Показатели финансово-экономической деятельности кредитной организации

Дата Уставный капитал Собственные средства (капитал) Рентабельность капитала (ROAE) (%) Привлеченные средства (кредиты, депозиты, клиентские счета и т.д.)
2004 750 100 29 557 136 35.6 337 928 279
2005 750 100 42 698 187 35.1 502 670 996
2007 1 000 000 118 482 624 29.5 951 766 078
2008 1 000 000 148 379 902 24.9 1 295 512 202
2012 67 760 844 1 515 779 758 24,6

Источник: [2. C. 54]

За последние пять лет темпы роста капитала были выше темпов роста прибыли, что отразилось в падении рентабельности и соответствующих показателей, за исследуемый период.

Начиная с 1991 г. Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В настоящее время общее количество размещенных акций составляет 69 млн. шт, из которых обыкновенных – 19 млн( номинал 50 р ) и 50 млн привилегированных( номиналом 1 р )

В таблице ниже представлена структура выплаченных дивидендов, по выпущенным акциям, акционерам по годам.

Таблица 1.2 – Дивиденды по акциям выплачиваемые Сбербанком России

Дата начисления доходов Регистрационный номер ц. б. Начисленный доход (%) Начисленный доход (руб.)
30.06.2004 20101481B 77.72 38860000.00
30.06.2005 20101481B 79.00 39390418.31
29.06.2006 20101481B 80.00 39833424.00
25.06.2007 20101481B 114.00 56859606.72
30.06.2009 20101481B 232.00 115714287.36

Источник: [2, C. 47]

Исходя из таблицы можно сделать вывод, что в 2009 году (во время кризиса) дивиденды, выплачиваемые акционерам выросли вдвое, что может быть связано с посткризисными явлениями. С 2006 по 2009 год по обыкновенным акциям процент дивидендов был более низким. С 2009 годы выплаты по акциям стали расти.

Структура ценных бумаг на продажу, представлена ниже:

Таблица 1.3 – Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи (%)

2012 2011
млрд руб. Доля в портфеле, % млрд руб. Доля в портфеле,%
Облигации федерального займа 783,9 39,8 712,5 43,8
Корпоративные облигации 641,6 32,5 514,7 31,7
Облигации правительств ино­странных государств 205,0 10,4 26,5 1,6
Еврооблигации РФ 141,7 7,2 66,3 4,1
Муниципальные и субфедераль­ные облигации 118,4 6,0 134,5 8,3
Акции 76,5 3,9 166,7 10,3
Паи инвестиционных фондов 3,1 0,2 2,6 0,2
Векселя 2,0 0,0
Итого 1 969,7 100,0 1 625,8 100,0

Источник: [2, C. 57]

Депозитарий Сбербанка России предоставляет полный спектр услуг, в том числе обслуживает бумаги более 250 эмитентов по различным формам собственности. На рынке государственного займа доля Сбербанка составляет более 25%, но помимо гос. займа, сбербанк является ключевым игроком на рынке внутреннего займа.

Портфель активов Сбербанка России недостаточно диверсифицирован. Это связано с тем, что набор финансовых инструментов ограничен.

В качестве инструмента понижения затрат в краткосрочной перспективе эффективным оказалось использование торгового портфеля ценных бумаг. Доходы от арбитражных операций с торговым портфелем ценных бумаг не рассматриваются Банком как существенный источник доходов, определяющий финансовый результат. Будет расширена практика открытия небольших лимитов на торговые портфели активов по новым сегментам рынка и банковским инструментам, что позволит отработать технологию операций, лучше понять особенности данного рынка с целью повышения качества выполнения возможных клиентских заявок.

Наращивание инвестиционных портфелей, сформированных в предыдущие годы и номинированных в иностранной валюте, в настоящее время не является приоритетной задачей Банка.

Одной из задач Сбербанка является задача по формированию инвестиционных портфелей акций, принадлежащих корпоративным эмитентам. Наиболее перспективными будут является корпоративные долговые обязательства и векселя реального сектора экономики( голубых фишек, в частности ).

Сбербанк России выпускает простые процентные и дисконтные векселя, номинированные в рублях, в долларах США и евро.

Простой вексель Сбербанка России может служить его владельцу для:

  • получения дохода, выплачиваемого Банком при наступлении срока платежа по векселю;
  • быстрого и удобного расчета со своими контрагентами и партнерами за товары работы и услуги;
  • передачи Банку и его филиалам, а также другим коммерческим банкам в качестве высоколиквидного средства обеспечения получаемого кредита.

Таким образом вексель Сбербанка удовлетворяет стандартным требованиям к векселями.

Все филиалы Банка и уполномоченные дополнительные офисы принимают и выдают векселя Сбербанка России. Векселя Сбербанка России выписываются на бланках, имеющих высокую степень защиты от подделки.

При предъявлении векселя к оплате в срок погашения доход выплачивается:

  • по процентному векселю – в виде процентов, начисляемых на вексельную сумму;
  • по дисконтному векселю – в виде разницы между номинальной вексельной суммой и ценой продажи векселя.

Доходы векселедержателя по процентному векселю формируются за счет процентов, начисляемых на вексельную сумму (номинал).

При расчете номинала дисконтного векселя, выданного сроком платежа «на определенный день» или «по предъявлении, но не ранее” применяется:

— процентная ставка, не превышающая предельную процентную ставку, в том числе нулевая процентная ставка. В этом случае Банк не может применять для расчета номинала дисконтного векселя процентную ставку, превышающую предельную процентную ставку, а также выдавать вексель на срок, меньший или превышающий срок, на который установлена соответствующая предельная процентная ставка;

— процентная ставка, не превышающая процентную ставку по вкладу до востребования, в том числе нулевая процентная ставка.

Операции по выдаче векселей Сбербанка России строго прописаны в “Положении о простых векселях Сбербанка России”. Там указано, что дата зачисления денежных средств, предназначенных и перечисленных на покупку векселя считается датой составления векселя.

Для учета векселей существуют особые требования, призванные препятствовать расширению кредита, преимущественно необоснованному, к ним относятся:

  1. Вексель должен быть юридически надежен (правильно оформлен, подписи подлинны, полномочия подписавших достаточны).
  2. Учитывающий банк должен проверить кредитоспособность клиента, а также проанализировать экономическое положение индоссантов.
  3. Товарное происхождение векселя должно быть подтверждено.
  4. Векселедатель не допускал ранее свои векселя до протеста. [18]

Возможен эквивалентный обмен векселей Сбербанка России большего номинала на несколько векселей меньшего номинала, либо наоборот.

— на рублевые векселя можно обменивать только рублевые векселя;

— валютные векселя разменны только на аналогичные векселя;

— Размен производится с наступлением срока платежа по ценной бумаге. Отличие составляют векселя с нулевым дисконтом( обменны до наступления срока платежа )

Банк принимает к досрочной оплате (размену) только те векселя, последний индоссамент на которых бланковый, на предъявителя или оформлен на Банк.

1.2. Проблемы, связанные с деятельностью коммерческих банков на фондового рынке России и пути их решения

Так как фондовый рынок, в первую очередь, регулируется организационно правовыми документами, то есть государством, то с этим и связаны основные проблемы развития. Они перечислены ниже:

  1. Многие участники фондовой биржи не до конца понимают возможностей заключения сделок разными способами, слабо разбираются в видах операций на фондовом рынке. Кроме того, очень часто получается, что участники сделок имеют низкую инвестиционную культуру. Из-за этого фактора капитализация фондового рынка не возрастает в быстром темпе
  2. Непоследовательность государства в развитии фондового рынка, а именно в начале 93 года было заявлено что Россия будет развивать фондовый рынок, рынок капитала. Бесспорно, проводится необходимый комплекс мероприятий, но они проводятся настолько медленно что государство не успевает вовремя реагировать на тенденции рынка.
  3. Количество активных и «регулярных» участников рынка невелико. Однако для стабильного и эффективного развития рынка требуется чтобы количество участников рынка равнялось примерно 15 млн. человек, тогда как на сегодняшний день их количество составляет 1,5-2 млн. человек.
  4. Российская экономика зависит от цен на нефть и газ, таким образом и фондовый рынок зависит от цен на эти ресурсы, и, следовательно, возрастает влияние факторов, слабо связанных с фондовым рынком, как таковым, и поведение рынка становится слабо предсказуемым.
  5. Российский рынок акций является недостаточно ликвидным и емким. Дело в том, что непосредственное влияние на ликвидность акций оказывает не объем эмиссии, а количество продаваемых акций. По имеющимся оценкам, доля акций, выставляемых на продажу, составляет 15—20 % от их выпуска. Это ниже, чем в других странах. Кроме того, из десятков тысяч акций российских акционерных обществ на фондовых биржах торгуются акции примерно 300 эмитентов, причем около 90 % биржевого оборота приходится на сделки с акциями примерно 100 эмитентов.

В заключение работы можно сделать следующие выводы.

Деятельность коммерческих банков затрагивает только имущественные и социальные права широкого круга граждан, предприятий, организаций, фирм, которые являются их акционерами, вкладчиками и кредиторами. Несмотря на бурное развитие фондовых рынков в РФ, они не являются приоритетным местом вложения свободных денежных средств, находящихся у населения( это нашло отражения в проблемах связанных с деятельностью коммерческих банков на фондовом рынке ). Также, из-за нестабильной политической ситуации, российский фондовый рынок является не самым надежным местом для вложения иностранного капитала, что подтверждает что многие российские эмитенты предпочитают приобретать публичный статус на иных площадках. Исходя из всего этого на российской фондовой бирже торгуется ограниченное количество компаний с малым оборотом, но большим объемом выпуска акций.

Российский фондовый рынок является централизованным, с центром, в первую очередь в Москве, где происходит наибольшая аккумуляция капитала, тогда как в регионах практически отсутствует возможность прямого взаимодействия с биржами. Также негативно на развитие фондового рынка, уменьшение количества коммерческих банков. С учетом, кризисов 2008 и 2011 годов, можно сказать, что фондовые рынки, по меньшей мере сейчас проходят период стагнации. Это выражается в значительном увеличении количества проблем, с которыми столкнулся рынок в последние годы.

В российской системе фондовых рынков, присутствует большое количество различных инструментов, для взаимодействия с капиталом:

  1. Акции
  2. Корпоративные облигации
  3. Государственные муниципальные облигации, облигации Банка России
  4. Векселя
  5. Инвестиционные паи
  6. Фьючерсы и опционы на фондовые бумаги и фондовые индексы
  7. Фондовые индексы

Но, не смотря, на большое количество разнообразных ценных бумаг законодательство, обеспечивающее безопасное и стабильное функционирование фондового рынка еще только формируется. Исходя из этого можно предположить, что рынок является через чур рискованным. Данное предположение подтверждается малым доверием к рынку как внешних так и внутренних инвесторов. Значительным ростом характеризуется только доля участия корпоративных инвесторов( коммерческих банков, крупных корпораций ), большая часть которых – резиденты.

  1. О.И.Лаврушин«Деньги, кредит, банки». — 4-е изд., перераб. и доп. — М.:-КноРус, — 2005.— 558с.
  2. Годовой отчет Сбербанка за 2012 год — 65с.
  3. Небанковские финансовые посредники (аналитическое обозрение) /Департамент исследований и информации банка России — 2012. — 25с.
  4. Обзор финансового рынка (годовой обзор за 2012 год) /департамент исследований и информации банка России — 2012. — 71с.
  5. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2012. События и факты/А.Я. Трегуб, Ю.Е. Посохов — 2012. — НАУФОР. — 84с.
  6. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // “Собрание законодательства РФ”, N 17, 22.04.1996, ст. 1918,
  7. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // “Собрание законодательства РФ”, 01.01.1996, N 1, ст. 1.
  8. Федеральный закон от 11.03.1997 N 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» // “Собрание законодательства РФ”, 17.03.1997, N 11, ст. 1238,
  9. Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // “Собрание законодательства РФ”, 03.08.1998, N 31, ст. 3814,
  10. Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // “Собрание законодательства РФ”, 08.03.1999, N 10, ст. 1163,
  11. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // “Российская газета”, N 237-238, 04.12.2001.
  12. Инструкция Банка России от 10.03.2006 N 128-И (ред. от 02.06.2010) “О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» // “Вестник Банка России”, N 25, 27.04.2006.
  13. Приказ ФСФР РФ от 23.10.2007 N 07-105/пз-н (ред. от 22.01.2008) “Об утверждении Положения о квалификации иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг” // “Российская газета”, N 122, 08.06.2011.
  14. “Положение о порядке эмиссии облигаций Банка России” (утв. Банком России 29.03.2006 N 284-П) // “Вестник Банка России”, N 21, 05.04.2006
Вам будет интересно  Инструменты фондового рынка: их особенности и отличия

© Если вы обнаружили нарушение авторских или смежных прав, пожалуйста, незамедлительно сообщите нам об этом по электронной почте или через форму обратной связи.

Деятельность коммерческих банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг

Деятельность коммерческих банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг | Статья в журнале «Молодой ученый»

Кошечкина, Ю. И. Деятельность коммерческих банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг / Ю. И. Кошечкина. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2019. — № 6 (244). — С. 127-129. — URL: https://moluch.ru/archive/244/56313/ (дата обращения: 17.06.2022).

Статья посвящена особенностям функционирования коммерческих банков в качестве профессиональных участников рынка бумаг, разобраны законодательно закреплённые за ними права на осуществление конкретных видов деятельности на фондовом рынке.

Ключевые слова: коммерческий банк, фондовый рынок, операции с ценными бумагами, профессиональный участник ценных бумаг, финансовые вложения.

Фондовый рынок, без сомнения, занимает важное место в экономическом развитии как частных субъектов хозяйствования, так и общества в целом. Это объясняется тем, что именно рынок ценных бумаг обеспечивает ликвидность и рыночный механизм ценообразования, способствует обращению капитала и его рациональному распределению. Поэтому основной задачей фондового рынка является мобилизация и распределение финансовых ресурсов в максимально доходные и привлекательные с точки зрения рыночной эффективности виды предпринимательской деятельности.

В связи со сложностью структуры взаимодействия всех элементов рынка как системы, деятельность на нём могут осуществлять только прошедшие определённый отбор и регистрацию в соответствующей государственной структуре или саморегулируемой организации, профессиональные участники. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг по содержанию представляет собой совершение сделок с ценными бумагами, включая бездокументарные, и безналичные денежные средства. Причина, по которой профессиональные участники рынка ценных бумаг подвергаются жёсткому отбору и контролю, заключается в том, что, в отличие от инвесторов, они работают на рынках инвестиций не только со своими собственными, но и с чужими денежными средствами.

Согласно действующему в настоящее время федеральному закону «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, виды деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг подразделяются на такие категории:

– брокерская деятельность — заключение сделок на комиссионной основе, то есть за счёт и по поручению клиентов;

– дилерская деятельность — покупка или продажа активов за свой счёт путём выставления в торговой системе твёрдых гарантированных котировок;

– управление активами — инвестирование за счёт и в интересах клиента;

– клиринг — организация выверки задолженностей и проведение взаимных расчётов по проведённым биржевым или внебиржевым операциям;

– депозитарная деятельность — хранение сертификатов ценных бумаг, учёт переходов прав собственности на них;

– деятельность по ведению реестра — сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг;

– организация сделок на рынке ценных бумаг (организаторами торгов выступают биржи).

К профессиональным участникам рынков ценных бумаг законодательство многих стран со смешанной моделью фондового рынка, в том числе и России, причисляет кредитные учреждения — банки, которые, помимо прочего, ещё лицензируются и контролируются и центральными банками. Главное отличие банков от прочих субъектов хозяйствования в том, что они — в качестве профессионального участника фондового рынка — могут выступать сразу в нескольких ролях: как эмитенты, как инвесторы и инвестиционные институты, осуществляющие посреднические операции с ценными бумагами:

– в качестве эмитентов акций, облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов и банковских векселей;

– в роли инвесторов, приобретающих ценные бумаги других хозяйствующих субъектов и долговые обязательства государства;

– в роли инвестиционных институтов, осуществляющих посреднические операции с ценными бумаги, оказывающих консультационные, депозитарные услуги своим клиентам, услуги по управлению ценными бумагами и денежными средствами, переданными им для инвестиций в ценные бумаги, и т. д.

Помимо этого, коммерческие банки выступают не только как участники, но и как элемент инфраструктуры рынка ценных бумаг. Их роль в этом качестве невероятно велика: почти каждый участник рынка ценных бумаг не может обойтись без услуг банка. Банк открывает расчётные, брокерские и другие счета клиентам-участникам, осуществляет хранение на них денежных средств, которые используются, в том числе, и для осуществления операций с ценными бумагами.

Главной целью деятельности любого коммерческого банка является получение прибыли, а такая площадка как рынок ценных бумаг даёт значительные возможности банкам, как профессиональным участникам, нарастить прибыль и расширить источники привлечения денежных потоков. Главным законодательным актом, регулирующим деятельность коммерческих банков, Федеральным законом “О банках и банковской деятельности” коммерческим банкам разрешено:

– выпускать, продавать, хранить ценные бумаги;

– вкладывать средства в ценные бумаги;

– осуществлять сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счёт;

– управлять ценными бумагами по поручению клиента;

– выполнять посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счёт и по поручению клиента;

– оказывать информационные услуги, инвестиционное консультирование по вопросам выпуска ценных бумаг;

– выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц;

– выдавать кредиты под обеспечение ценных бумаг;

– осуществлять депозитарную, клиринговую деятельность.

Данный список операций, выполняемых банками, можно разделить на две группы: пассивные операции (выпуск акций и облигаций, выдача банковских векселей, выпуск депозитных и сберегательных сертификатов) и активные операции (дилерские операции, инвестиционную деятельность, посреднические (клиентские) операции, залоговые операции). Исходя из перечисленных выше допустимых для коммерческого банка операций, цели его деятельности на рынке ценных бумаг можно сформулировать следующим образом:

– привлечение дополнительных денежных средств для совершения активных операций с помощью эмиссии ценных бумаг;

– получение прибыли от инвестиций в ценные бумаги за счёт выплачиваемых банку процентов, дивидендов и курсовой стоимости ценных бумаг;

– получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами;

– расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счёт участия в капиталах предприятий;

– поддержание необходимого запаса ликвидности.

Возвращаясь к получению прибыли, наибольший доход коммерческим банкам приносят выполняемые ими услуги по управлению портфелями ценных бумаг клиентов. На основании предпочтений клиентов коммерческий банк может инвестировать их денежные средства как в рискованные, так и в относительно надёжные и стабильные ценные бумаги. Учитывая наполненность банковского сектора, коммерческие банки вынуждены выдерживать серьёзную конкуренцию между собой, поскольку клиенты могут поручать формирование инвестиционного портфеля сразу нескольким банкам, а в дальнейшем отдавать предпочтение тому, в котором вложение денежных средств было выполнено максимально эффективно.

Касательно самостоятельных операций с ценными бумагами, в Российской Федерации банки частично ограничены в данной сфере деятельности. Так, российские банки не вправе выступать покупателями акций приватизируемых предприятий, вкладывать более 5 % своих чистых активов в акции акционерных обществ, иметь в своей собственности более 10 % акций какого-либо акционерного общества.

Вложение кредитных организаций вценные бумаги, млн руб.

01.01.16

01.01.17

01.01.18

01.06.18

01.12.18

Вложения в долговые обязательства

в т. ч. долговые обязательства РФ

в т. ч. долговые обязательства, выпущенные нерезидентами

Вложения в долевые ценные бумаги

Участие в дочерних и зависимых акционерных обществах

В таблице один можно увидеть основные направления, в которые коммерческие банки распределяют денежные средства. При этом, несмотря на динамику показателей, основными направлениями остаются долговые обязательства Российской Федерации (объём вложений за последние три года вырос почти на 20 %, что может говорить о том, что банки стали в большей степени предпочитать наиболее надёжные направления инвестирования) и долговые обязательства, выпущенные нерезидентами (объём вложений сократился за последние три года чуть больше, чем на 26 %, что свидетельствует о снижении стремления вкладывать в высоко рисковые направления на фоне нестабильности международных экономических отношений). Остальные направления вложений не занимают таких объёмов, как вложения в долговые обязательства. Исключением можно назвать участие в дочерних и зависимых акционерных обществах, объём которого превышает миллиард рублей (за последние три года сократился почти на 19 %).

Говоря же о роли коммерческого банка в качестве эмитента, то выпуская собственные акции, банк выступает главным образом в качестве акционерного общества. Выпуская же в обращение облигации, депозитные сертификаты, векселя, банки способствуют ускорению денежного оборота страны и, аккумулируя свободные денежные средства юридических и физических лиц, инвестируют их в дальнейшем в наиболее приоритетные отрасли народного хозяйства.

И, разумеется, для различных категорий своих клиентов-инвесторов банки могут оказывать широкий спектр консультационных услуг, начиная от помощи в формировании инвестиционной политики, организации проектного финансирования, заканчивая управлением портфелем ценных бумаг и получением дивидендов. На рынке ценных бумаг, помимо прочего, коммерческие банки могут выступать в роли кредиторов или страховщиков по операциям с ценными бумагами, организаторов депозитарных и клирингово-расчётных центров. В частности, коммерческие банки могут принимать от заёмщиков ценные бумаги в качестве залога под выдаваемые краткосрочные кредиты. Ещё шире спектр услуг, предоставляемых клиентам, которые включают в себя операции банков с векселями.

Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг с каждым годом становится все активнее и разнообразнее. Создаются разнообразные дочерние компании, специализирующиеся именно на операциях с ценными бумагами, формируют отдельные подразделения в своём составе по исследованию фондового рынка и фактической операционной работе на нём. Стремление коммерческих банков к расширению операций с ценными бумагами связано с несколькими причинами, в числе которых некоторое сокращение сферы пользования прямых банковских кредитов, растущая доходность от операций с ценными бумагами. Значительная диверсификация операций коммерческих банков с ценными бумагами стала возможна благодаря внедрению современных технических средств получения, анализа и сортировки информации, средств мгновенной коммуникации, что обеспечивает практически моментальный, глубокий, многофакторный анализ как непосредственно рынка ценных бумаг и происходящих на нём процессов и тенденций, так и экономической ситуации и положения хозяйствующих субъектов в целом.

Коммерческие банки занимают всё более важное и весомое место на фондовом рынке как в качестве его профессионального участника, так и в качестве неотъемлемого института его инфраструктуры, поскольку даже выполнение непосредственно прямых банковских функций требует от коммерческих банков участия на рынке ценных бумаг в том или ином качестве. При этом, используя свой невероятно огромный финансовый — а также технический, технологический, ресурсный и т. д. — потенциал, коммерческие банки способствуют формированию благоприятные условий для развития торговли ценными бумагами в целом.

  1. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 N 395–1 (в ред. от 27.12.2018 N 514-ФЗ) // Справочная система «Консультант Плюс».
  2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ (в ред. от 27.12.2018 N 514-ФЗ) // Справочная система «Консультант Плюс».
  3. Бутиков И. Л.. // Рынок ценных бумаг. Учебник. — Ташкент: Консаудитинформ, 2001. 472 с.
  4. Наточеева Н. Н. // Банковское дело. Учебник для бакалавров. — Уч.-М.: Оригинал-Макет, 2016. 272 с.
  5. Горловская И. Г., Марченко Я. В. // Коммерческие банки как финансовые и торговые посредники на рынке ценных бумаг // Фундаментальные исследования. — 2008. — № 12 — С. 29–32
  6. Журавлев А. П. // Банки как профессиональные участники рынка ценных бумаг и их роль в становлении экономики России // Вестник РЭА им. Г. В. Плеханова. 2007. № 3.
  7. Центральный банк Российской Федерации // Интернет-ресурс // URL: http://cbr.ru
  8. Портал «Банки.ру» // Интернет-ресурс // URL: www.banki.ru
Вам будет интересно  Средняя норма рентабельности ARR: сущность и формула расчета

Основные термины (генерируются автоматически): бумага, банк, фондовый рынок, операция, коммерческий банк, получение прибыли, средство, вложение, профессиональный участник, рынок.

Коммерческие банки как участники рынка ценных бумаг

Коммерческий банк — кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции:

  • — привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц на условиях возвратности, платности, срочности;
  • — размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности;
  • — ведение банковских счетов (безналичные расчеты и кассовые операции).

С макроэкономической точки зрения банковская деятельность является чрезвычайно важным элементом экономики, выполняющим в ней уникальную функцию, связанную с перемещением денежных средств. Банк аккумулирует (приобретает за плату в свое временное распоряжение) свободные денежные средства юридических и физических лиц и собранные таким образом средства представляет в кредит всем нуждающимся.

Банковский сектор — это социально-экономическая отрасль хозяйства и общественной жизни в целом, которая весьма остро и гибко реагирует на любые изменения в экономической и социально-политической жизни страны. Следует иметь в виду, что в силу вовлеченности в сферу банковской деятельности и связанных с нею интересов предельно большого количества действующих лиц и значительных денежных сумм происходящие в ней процессы имеют глобальный (в масштабах страны) характер и по степени воздействия на общество нередко сопоставимы с влиянием государства.

Банк может проводить активные операции, приносящие доход (выдавать кредиты, покупать ценные бумаги и др.), только в пределах имеющихся у него свободных ресурсов. Следовательно, операции по формированию таких ресурсов банка (пассивные операции) являются первичными, определяющими объем доходных операций.

Как и всякий хозяйствующий субъект, банк для обеспечения своей деятельности должен располагать определенной суммой денежных средств, которые и составляют его ресурсы. Ресурсы банка представляют собой совокупность собственных и привлеченных средств, имеющихся в распоряжении банка и используемых им для ведения активных операций.

Основную часть денег, за счет которых работает и живет банк, составляют привлеченные за плату средства (до 90% всех ресурсов). Поэтому проблема формирования ресурсов для банка имеет очень большое значение и порождает конкурентную борьбу за ресурсы между банками.

Собственные средства банка в основном формируются за счет уставного и резервного капитала.

Уставный капитал коммерческого банка — это денежное выражение обязательного минимального размера имущества, которым банк должен обладать как юридическое лицо и которым банк отвечает перед своими кредиторами (т.е. в случае если для выполнения своих обязательств у банка не останется иных средств).

Для увеличения размеров собственных средств банка могут использоваться два метода: дополнительный выпуск (эмиссия) акций и накопление прибыли.

При всей важности наличия собственных средств банка необходимо отметить, что за счет собственного капитала покрывается около 10% общей потребности в средствах, а 90% — за счет привлеченных ресурсов.

Привлеченные средства банка формируются за счет покупки свободных ресурсов физических и юридических лиц. Кроме того, банки могут привлекать денежные ресурсы за счет выпуска и продажи ценных бумаг.

Размещение привлеченных денежных ресурсов (активные операции) предполагает их целесообразное применение, рассчитанное на получение дохода.

Доход банку обеспечивают следующие операции:

  • — кредитные (ссудные) — выдача заемщикам денег на условиях возвратности, срочности, платности;
  • — фондовые — вложение банком собственных средств в портфели ценных бумаг;
  • — инвестиционные — вложение банком своих средств в акции (паи) других кредитных организаций в целях совместной коммерческой деятельности, рассчитанной на получение прибыли;
  • — комиссионные — операции (услуги), которые банки проводят но поручению, от имени и за счет клиентов и которые дают доход в виде комиссионного вознаграждения. Это может быть покупка и продажа для клиентов ценных бумаг, драгоценных металлов и валюты; операции доверительного управления портфелем ценных бумаг и др.;
  • — гарантийные — выдача банком поручительства (гарантии) уплатить долг клиента третьему лицу при наступлении определенных условий. Приносят банку доход в виде комиссионных.

Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль.

Коммерческие банки могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов, инвесторов и посредников (рис. 8.2).

Банковские операции на рынке ценных бумаг

Рис. 8.2. Банковские операции на рынке ценных бумаг

8.2.1. Банк как эмитент и инвестор

Эмиссионные операции банка — это деятельность по выпуску банком собственных ценных бумаг. Коммерческий банк может выпускать акции (при условии, что банк зарегистрирован как акционерное общество), облигации, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, производные ценные бумаги.

Эмиссия ценных бумаг банками имеет следующие цели:

  • — привлечение дополнительных денежных ресурсов для размещения их в активы банка, оптимизация структуры привлеченных денежных средств;
  • — предоставление дополнительных услуг клиентам на основе выпуска обращающихся фондовых инструментов — расширение возможностей инвестирования в сравнении с традиционными расчетно-депозитарными операциями;
  • — содействие снижению неплатежей в хозяйстве на основе организации вексельных взаиморасчетов.

Акции банки выпускают с целью формирования и увеличения в дальнейшем собственного уставного капитала. Первоначальная эмиссия акций коммерческого банка осуществляется при его учреждении. Эта эмиссия должна полностью состоять из простых именных акций.

Каждый коммерческий банк, исходя из принятой им стратегии развития, самостоятельно определяет величину собственного капитала и его структуру. Если банк стремится расширить круг своих клиентов за счет крупных кредитоемких предприятий, то, естественно, уставный капитал должен увеличиваться. Дополнительная эмиссия акций с целью увеличения уставного капитала банка разрешается лишь после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных акций. Дополнительная эмиссия может состоять как из простых, так и из привилегированных акций.

Процедура дополнительной эмиссии акций кредитными организациями полностью совпадает с процедурой эмиссии акций любым юридическим лицом и включает следующие основные этапы: принятие решения об эмиссии, подготовка проспекта эмиссии, регистрация выпуска акций, размещение акций, регистрация отчета об итогах выпуска.

Банк России всячески способствует процессу увеличения собственного капитала коммерческими банками, рассматривая его в качестве одного из важнейших путей укрепления стабильности банковской системы Российской Федерации.

При формировании привлеченных ресурсов банки могут выпускать собственные долговые обязательства — облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.

С помощью эмиссии облигаций коммерческий банк может привлечь значительные денежные ресурсы, измеряемые сотнями миллионов и десятками миллиардов рублей, на значительные сроки (до 30 лет).

Для наращивания привлеченных средств банки могут эмитировать депозитные и сберегательные сертификаты. Они представляют собой ценные бумаги, удостоверяющие внесение клиентами денежных средств в банк на определенное время и имеющие обычно фиксированную ставку процента. Сберегательные сертификаты выдаются физическим лицам, а депозитные — юридическим лицам. Предельный срок обращения депозитных сертификатов — один год, сберегательных сертификатов — три года.

По истечении установленного срока банк обязан погасить сертификат, т.е. вернуть вкладчику сумму депозита (вклада) и процентов по нему. Проценты по сертификатам устанавливаются более высокие, чем проценты по банковским вкладам, но они не защищены системой страхования банковских вкладов. Банк может погасить сертификат и до достижения установленного срока, в этом случае клиент обязательно получает сумму вклада, но процент выплачивается по пониженной ставке.

Банковский вексель — это документ, свидетельствующий о депонировании клиентом в банке определенной денежной суммы. По экономической сущности банковские векселя близки к депозитным сертификатам.

Банки могут эмитировать векселя штучно, а могут сериями. Серийный выпуск векселей для банков предпочтительнее, так как в этом случае привлекаются большое количество инвесторов и значительные объемы денежных средств. Преимуществом банковских векселей перед сертификатами является то, что вексель может использоваться в качестве платежного средства.

Инвестиционная деятельность коммерческих банков заключается во вложении банковских ресурсов в ценные бумаги с целью получения прибыли. В соответствии с нормативными документами любая покупка и перепродажа ценных бумаг от своего имени, за свой счет и по собственной инициативе является инвестиционной операцией.

Объектами банковских инвестиций могут выступать самые разнообразные ценные бумаги, однако основными являются акции. Инвестиции в акции бывают прямые и портфельные.

Прямые инвестиции — это вложения средств банка в крупные пакеты акций для непосредственного управления объектом инвестиций. В качестве объектов инвестирования могут выступать в первую очередь кредитные организации. Крупный пакет акций позволяет банку-инвестору получить контроль над управлением организацией-эмитентом или существенное влияние на нее. Целью прямых инвестиций является получение дохода в виде дивидендов пропорционально доле, которой владеет банк.

Портфельные инвестиции — это вложения в акции различных эмитентов, которые управляются как единое целое. Целью таких инвестиций является получение дохода от роста курсовой стоимости акций, входящих в портфель, и прибыли в форме дивидендов.

Банки становятся инвесторами в ценные бумаги для достижения определенных целей, важнейшими из которых являются доходность и надежность вложений. Расширение подобных операций позволяет банку диверсифицировать его активы. Надежность всегда достигается в ущерб доходности вложений. Оптимальное сочетание надежности и доходности достигается тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Эффективность инвестиционной деятельности банков определяется сл еду ющ им и при н ци нам и:

  • — банк должен иметь профессиональных и опытных специалистов, составляющих портфель ценных бумаг и управляющих им. Результат деятельности банка в решающей степени зависит от эффективности инвестиционных решений;
  • — банки действуют тем успешнее, чем больше им удается распределить свои инвестиции между разнообразными видами фондовых ценностей, т.е. диверсифицировать вложения. Вложение целесообразно ограничивать по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения и т.д.;
  • — вложения должны быть высоколиквидными, чтобы их можно было быстро переложить в инструменты, которые в связи с изменением конъюнктуры рынка становятся более доходными, а также чтобы банк мог быстро получить обратно вложенные им средства. Инвестиционный портфель байка обычно состоит из различных ценных бумаг, выпущенных федеральным правительством, региональными органами власти и крупными (средними) компаниями.

Наиболее сложны в оценке целесообразности приобретения тех или иных ценных бумаг корпоративные бумаги. Существует два основных профессиональных подхода к формированию портфеля акций: фундаментальный и технический анализ.

Обычно фундаментальный анализ позволяет ответить на вопрос, завышена или занижена рыночная стоимость акций данной компании по сравнению с их действительной, например балансовой, стоимостью. Цель фундаментального анализа — выявить недооцененные и переоцененные ценные бумаги. По результатам этого анализа принимаются инвестиционные решения, а именно купить, продать или пока удерживать те или иные акции. Фундаментальный анализ охватывает изучение деятельности отраслей и компаний, финансового состояния компании, менеджмента и конкурентоспособности.

При отраслевом анализе банк определяет отрасли, представляющие для него наибольший интерес, а затем в этих отраслях устанавливаются компании-лидеры, акции которых целесообразно приобрести.

Технический анализ базируется на изучении биржевой статистики; рассматриваются изменение спроса и предложения, движение курсов акций, объемы, тенденции и структура фондовых рынков на базе диаграмм и графиков, прогнозируется возможное воздействие на спрос и предложение акций.

Ценные бумаги приносят банкам доход в виде процентов и прироста их рыночной стоимости. Основные риски, с которыми может столкнуться банк при инвестировании, следующие: возможные потери (полностью или частично) вложенных средств; возможное обесценивание вложенных средств или дохода при росте инфляции; невыплата или недоплата ожидаемого дохода по ценным бумагам; задержки в получении дохода.

8.2.2. Банк как посредник

Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг основана на лицензировании этой деятельности со стороны Банка России. Банки могут получить от одной до пяти профессиональных лицензий. Количество лицензий зависит от особенностей кредитной организации, ее интересов, а также ситуации на рынке в целом. Если проанализировать все возможные варианты работы банка на рынке ценных бумаг, которые можно совмещать, то самым полным является сочетание следующих пяти видов профессиональной деятельности: брокерская, дилерская, депозитарная, клиринговая и доверительного управления.

Вам будет интересно  Как добавить стикеры в Telegram и как ими правильно пользоваться.

Брокерская деятельность банка — это деятельность посредника между продавцом и покупателем ценных бумаг. В сферу деятельности брокеров входит и консультирование по размещению ценных бумаг на вторичном рынке. Доход банка — это комиссии от осуществленной операции.

Дилерская деятельность банка — это также посредническая деятельность, однако в отличие от брокеров банки покупают ценные бумаги за свой счет и перепродают их инвесторам. Дилеры публично объявляют цены покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.

Депозитарная деятельность банка — это оказание услуг по хранению электронных ценных бумаг на счетах депо и учету перехода прав на ценные бумаги.

Клиринговая деятельность банка — это деятельность по определению взаимных денежных обязательств и их зачету по биржевым и межбанковским расчетам.

Свободные денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, могут передавать в доверительное управление только люди, обладающие достаточно большими суммами. Поэтому в настоящее время становятся популярными и востребованными не индивидуальные, а коллективные инвестиции (наравне с ПИФами) в общие фонды банковского управления.

Общий фонд банковского управления — это форма доверительного управления имуществом инвесторов (учредителей управления), при котором фонд формируется вскладчину многочисленными инвесторами, а управляется банком, который зарегистрировал соответствующий ОФБУ. Такая форма управления, которая осуществляется профессиональным управляющим, позволяет значительно повысить эффективность управления. Между собственниками имущества и доверительным управляющим заключается договор доверительного управления. Особенность банка как доверительного управляющего в том, что он может управлять не только денежными средствами и ценными бумагами, но и драгоценными металлами, а также валютными ценностями клиентов.

ОФБУ можно классифицировать по следующим признакам:

в зависимости от инвестиционной стратегии и направления инвестирования активов. Так, ОФБУ могут инвестировать средства не только в российские, но и в зарубежные инструменты. Поэтому их разделяют — в зависимости от валюты инвестирования — на рублевые и валютные фонды;

  • — в зависимости от стиля управления выделяют фонды активного управления и индексного инвестирования. При активном управлении подразумевается, что управляющий берет функцию ограничения риска на себя и формирует портфель в соответствии с заявленными целями, стратегией и тактикой управления. При индексном инвестировании подразумевается, что формирование портфеля происходит в соответствии с базовым индексом и, как следствие, существенно снижается возможность маневра среди фондовых инструментов, снижается также риск инвестирования;
  • — в зависимости от соотношения доходности и риска делятся на фонды агрессивной, консервативной и умеренной стратегии;
  • — в зависимости от возможности входа и выхода из фонда и периодов получения доходов подразделяются на открытые, интервальные и закрытые;
  • — в зависимости от видов активов, которые составляют инвестиционный портфель, делятся на фонды акций, облигаций, валютных ценностей и др.

Доверительный управляющий ОФБУ осуществляет учет долей имущества (паев). Это позволяет выделить в любой момент времени ту часть имущества, которая принадлежит каждому учредителю в отдельности. Все учредители управления имеют в ОФБУ равные права независимо от объема переданного в управление имущества.

Доверительный управляющий ОФБУ — банк, созданный и функционирующий в соответствии с требованиями законодательства и удовлетворяющий на момент регистрации ОФБУ следующим условиям:

  • — с момента государственной регистрации прошло не менее одного года;
  • — размер собственного капитала должен составлять не менее 100 млн руб.;
  • — на шесть последних отчетных дат перед датой принятия решения о создании ОФБУ должна быть отнесена к первой категории по финансовому состоянию («Финансово стабильные банки»). Категорию определяет территориальное учреждение Банка России. Регулирующую и контролирующую функцию в отношении ОФБУ осуществляет Банк России в соответствии с гражданским законодательством и нормативными правовыми актами Российской Федерации.

Банк кроме лицензии Банка России должен иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, дающую право на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами в случае, если объектом управления будут являться ценные бумаги. В состав ОФБУ могут входить также валютные ценности (валюта и ценные бумаги, номинированные в валюте), а также драгоценные металлы и природные драгоценные камни. В этом случае банк должен иметь соответствующие лицензии, дающие право на осуществление операций с валютой и (или) драгоценными металлами.

ОФБУ привлекателен для разных групп инвесторов: от консервативных до самых рискованных. Особенно ОФБУ интересен для тех, кто хочет инвестировать в зарубежные ценные бумаги, драгоценные металлы или производные инструменты. При вложении своих средств в ОФБУ инвестор получает сертификат долевого участия, который не является ценной бумагой, но дает ему право на долю имущества в фонде. Этот сертификат не может быть объектом купли-продажи, не может быть залогом при выдаче кредитов, не может обращаться на бирже. Однако его можно завещать или переоформить на другое лицо.

Доверительный управляющий имеет право самостоятельно формировать инвестиционную политику фонда в пределах утвержденной инвестиционной декларации. ОФБУ имеет неограниченные возможности по реализации инвестиционной стратегии с иностранными ценными бумагами, драгоценными металлами и камнями, что позволяет формировать диверсифицированный портфель и регулировать инвестиционные риски. Что касается инвестиционной декларации, то она может быть изменена только с письменного согласия всех учредителей доверительного управления данного ОФБУ.

Эта дополнительная часть различается в зависимости от выбранной стратегии управления. Дополнительная часть вознаграждения обычно бывает наибольшей при выборе активной стратегии управления, когда в портфеле высока доля вложений в акции. Дополнительная часть вознаграждения будет минимальной при выборе консервативной (пассивной) стратегии, при которой вложения осуществляются в основном в инструменты с фиксированной доходностью (облигации, депозиты).

8.2.3. Инвестиционные банки

Инвестиционные банки — явление для России достаточно новое. Термин «инвестиционный банк» пришел к нам из-за рубежа и не имеет отношения к кредитной организации в традиционном российском понимании. В российских нормативно-правовых документах отсутствует понятие «инвестиционный банк» или «инвестиционно-банковская деятельность».

Однако в мировой практике под инвестиционным банком понимают крупную, универсальную финансовую организацию, сочетающую большинство допустимых к совмещению видов деятельности на рынке ценных бумаг (брокерскую, дилерскую, депозитарную, деятельность но управлению), а также осуществляющую операции и в других сегментах финансового рынка. Существенную долю в услугах инвестиционного банка занимают услуги, оказываемые эмитентам, связанные с подготовкой эмиссии и с первичным размещением ценных бумаг. В основе деятельности инвестиционного банка — любые операции с негосударственными ценными бумагами за собственный счет и в интересах клиента.

Выделяют следующие направления деятельности инвестиционных банков:

  • — подготовка и проведение IPO (от англ. Initial Public Offering — первая публичная продажа акций акционерного общества);
  • — проведение сделок слияния и поглощения;
  • — организация и привлечение финансирования;
  • — организация и проведение сделок по секьюритизации активов;
  • — андеррайтинг (деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг по организации эмиссии);
  • — управление портфелями частных лиц (в том числе разработка индивидуальных инвестиционных проектов) и активов крупных институциональных инвесторов (в частности, создание ОФБУ);
  • — дилерские операции с ценными бумагами;
  • — брокерское обслуживание клиентов;
  • — операции с валютой на рынке Форекс (FOREX от англ. FOReign Exchange — «зарубежный обмен» — рынок межбанковского обмена валюты но свободным ценам. В русском языке термин «Форекс» обычно используют в более узком смысле — подразумевается исключительно спекулятивная торговля валютой через коммерческие банки, которая ведется с использованием кредитного плеча, т.е. маржинальная торговля валютой);
  • — разнообразная аналитическая деятельность.

Инвестиционные банки принимают на себя ведущую роль при организации первичного размещения ценных бумаг (в первую очередь акций) в качестве организаторов, консультантов, координаторов и т.п. Это приобретает особое значение при проведении первичного публичного размещения акций — IPO.

Фондовый рынок действует по тем же правилам, что и любой другой рынок. Законы маркетинга предполагают большую подготовительную работу, состоящую из изучения потребности рынка в данном товаре; прогнозирования объема спроса и возможности предложения; оценки возможности предприятия по выпуску товара; установления приемлемой (и для продавца, и для покупателя) цены; определения оптимального времени выхода товара на рынок и подготовки рынка к его появлению и др.

Эту работу проводит специалист, знакомый с нюансами функционирования конкретного рынка.

Эмитент выпускает на рынок ценную бумагу, которая имеет определенные характеристики. Успех эмиссии зависит от того, заинтересуется ли инвестор этой конкретной ценной бумагой. Интерес инвестора зависит от набора таких характеристик фондового инструмента, как доходность, надежность и др.

Деятельность по подготовке и проведению эмиссии (с целью привлечения денежных ресурсов) является для эмитента непрофильной, а ценная бумага — слишком специфический товар, чтобы его продвижением на рынке занимались непрофессионалы. Вот почему вся работа по IPO доверяется инвестиционным банкам.

Выбор организатора IPO — это ключевой и весьма сложный процесс, так как от выбора практически полностью зависит успех или неудача предстоящего размещения ценных бумаг.

Выбор организатора IPO осуществляется на договорной или конкурсной основе.

Выбор организатора IPO на договорной основе означает, что эмитент ориентируется на свой опыт взаимодействия с инвестиционным банком. Так, заключение договора на организацию IPO может являться логическим продолжением партнерских отношений эмитента с данным институтом.

Выбор организатора IPO на конкурсной основе предполагает рассмотрение заявок от претендентов на проведение IPO. Эмитент отбирает претендента по следующим критериям:

  • — имеющийся опыт проведения IPO именно в той отрасли, где работает эмитент;
  • — наличие у претендента штата высококвалифицированных специалистов (юристов, финансистов, бухгалтеров, аналитиков, налоговиков, специалистов в области связей с инвесторами и общественностью и др.);
  • — наличие собственного пула инвесторов, что позволит в значительной степени гарантировать размещение;
  • — стоимость услуг организатора IPO. Итоговая премия организаторов может составлять от 1,5 до 5% объема привлеченных средств;
  • — финансовые возможности организатора осуществлять поддержку курса ценных бумаг после размещения.

После выбора эмитентом организатора IPO начинается работа по созданию самого продукта, т.е. наделению его характеристиками, максимально удовлетворяющими требованиям эмитентов и инвесторов.

Создав продукт (ценную бумагу), проводят работу по продвижению его на рынке. Эта работа включает в себя:

  • — организацию рекламной кампании и проведение встреч эмитента с потенциальными инвесторами (road-show);
  • — связь с государственными регулирующими органами, инфраструктурными организациями (биржами, регистраторами, депозитариями);
  • — установление оптимальной цены на ценную бумагу при размещении;
  • — андеррайтинг;
  • — поддержание курса выпущенных ценных бумаг.

Как уже отмечалось, организаторы IPO обычно берут на себя функции андеррайтеров, т.е. гарантирования первичного размещения ценных бумаг. Андеррайтинг предполагает такое соглашение с эмитентом, по условиям которого в функции андеррайтера могут входить, во-первых, прямой выкуп всего или части выпуска ценных бумаг; во-вторых, поиск инвесторов и предложение ценных бумаг рынку.

По первому варианту андеррайтер берет на себя весь риск по нереализованным ценным бумагам; по второму — обязуется сделать все от него зависящее, чтобы продать ценные бумаги инвесторам, но не несет никаких обязательств по выкупу ценных бумаг у эмитента.

Практика говорит в пользу выбора первого варианта, так как, заключая такой договор, андеррайтер демонстрирует всему рынку свою уверенность в качестве предлагаемых ценных бумаг, результатах IPO, ставит на этой эмиссии своеобразный «знак качества». Второй вариант используется в практике значительно реже, так как способен вызывать сомнения, неуверенность у инвестора в качестве оценки самим андеррайтером ценных бумаг компании.

Как правило, андеррайтинг осуществляет не один финансовый институт, а целая группа, которая носит название «эмиссионный синдикат». Эмиссионный синдикат не является юридическим лицом, это временное объединение финансовых институтов, профессиональных участников рынка ценных бумаг для размещения конкретной эмиссии. Количество участников синдиката зависит от объема эмиссии, финансовых возможностей членов синдиката и от размеров их обязательств.

Нередко андеррайтеры принимают на себя обязательства по поддержке курса ценных бумаг на вторичном рынке. Это делается для того, чтобы не допустить ситуации, когда ценные бумаги на вторичном рынке можно купить дешевле, чем при их первичном размещении.

Источник https://web.snauka.ru/issues/2014/05/34811

Источник https://moluch.ru/archive/244/56313/

Источник https://studme.org/200482/investirovanie/kommercheskie_banki_uchastniki_rynka_tsennyh_bumag

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.