Что такое сделка с заинтересованностью. Объясняем простыми словами — Секрет фирмы

Принципы добросовестной аналитики

Как начинающим трейдерам, так и профессиональным управляющим инвестиционных фондов и банков для принятия решения о сделке необходимо чёткое обоснование своей стратегии: причина покупать или продавать актив, момент входа в позицию, горизонт инвестирования, целевая цены и уровень стоп-лосса.

Каждый решает эту задачу по-своему. Кому-то важно самому просмотреть финансовые отчеты компании, планы по развитию, новостной фон и так далее. Кто-то пользуется готовой аналитикой, получаемой от инвестиционных компаний, СМИ или социальных сетей трейдеров (smart-lab.ru, comon.ru, tradingview.com).

Почти каждый крупный инвестиционный дом при оказании брокерских и иных инвестиционных услуг даёт своим клиентам доступ к закрытой аналитике. В ней могут содержаться макроэкономические прогнозы по стране и миру в целом, отраслевые обзоры или мнение относительно перспектив конкретной компании.

В частности, такие аналитические сервисы предоставляет:

• «Открытие Брокер»;
• Sberbank CIB Investment Research;
• VTB Capital Research;
• «БКС Экспресс».

Ищете инвестиционные идеи?
Вам нужен «Ваш финансовый аналитик»

Последнее время набирают популярность агрегаторы инвестиционных идей, которые аккумулируют на своей площадке рекомендации различных инвестиционных компаний. Пример такого агрегатора — сервис « ИнвестИдеи ». При помощи таких агрегаторов можно сравнить рекомендации разных аналитиков по одному и тому же инструменту, увидеть результаты доходностей уже реализованных идей.

Помимо этого, аналитические обзоры отраслей экономики и отдельных компаний можно встретить в СМИ, специализирующихся на финансовой сфере (РБК, Bloomberg).

Зависимость торговых рекомендаций

Важно понимать, что не каждая инвестиционная идея является независимой и продиктована исключительно добросовестным мнением аналитика. Не секрет, что многие сейлзы инвестиционных компаний зарабатывают на объёме привлеченных клиентских средств. Причём не всегда привлечение происходит в те продукты, которые наиболее соотносятся с инвестиционным профилем клиента. Например, если клиент желает вложить средства на продолжительный срок, не готов нести высокие рыночные риски и согласен на средний доход (допустим, 10-12% годовых), не стоит предлагать ему вкладываться в торговлю с «плечом» или в участие в IPO малоизвестной компании. Более разумно будет предложить ему консервативные продукты «с защитой капитала». Поэтому в настоящее время регулятором совместно с общественными организациями разрабатываются и утверждаются стандарты поведения на финансовом рынке. В частности, инвестиционное профилирование клиентов призвано ограничить агрессивные продажи и настроить фокус предложений инвестиционных продуктов для каждого клиента в зависимости от его потребностей. Чтобы не попасть в такую ситуацию, внимательно изучайте документы, а перед подписанием спросите себя, все ли риски вы понимаете по этому инструменту. Если нет, то не стесняйтесь задавать вопросы вашему консультанту.

Далее расскажу о другом виде конфликта интересов, который может подталкивать аналитиков к рекомендации определённых инструментов.

Крупные инвестиционные дома обслуживают разные категории клиентов и имеют различные направления бизнеса. Если компания участвует в размещении ценных бумаг клиента-эмитента, она может быть заинтересована в том, чтобы успешно разместить весь объём выпуска. От этого может зависеть размер её вознаграждения. В таких ситуациях компания может быть заинтересована выпускать позитивные обзоры по эмитенту, давать комментарии в СМИ и рассылать клиентам рекомендации «с покупкой» данного инструмента. Но, очевидно, такая «забота» будет продиктована не добросовестностью, а исключительно заинтересованностью в успешном андеррайтинге бумаг эмитента.

Аналогичный пример может быть, если компания сама является держателем крупного пакета определённых акций, от которого желает избавиться, или она приняла от стратегического клиента поручение на продажу крупного пакета ценных бумаг, уровень ликвидности которых недостаточен для исполнения данного ордера на рынке в текущих условиях.

Отличить качественную торговую рекомендацию от попытки навязать вам какой-то инструмент нелегко. В первую очередь нужно оценить, насколько объективные доводы содержатся в инвестиционной идее, имеются ли в ней отсылки на конкретные источники, подтверждаются ли выводы официальными цифрами. Указание на непроверенные источники, слухи или голословные утверждения должно насторожить.

Также по возможности нужно узнать, имеется ли у инвестиционного советника или компании возможный конфликт интересов с клиентом по данному инструменту. Например, эмитент является связанным с инвестиционной компанией лицом (входящим в одну группу), компания является андеррайтером при размещении ценных бумаг эмитента. Крупные игроки рынка инвестиционной аналитики дорожат своей репутацией и не будут идти на получение краткосрочного дохода в ущерб доверию клиентов.

Советы — только за деньги

Проблему конфликта интересов при оказании услуг инвестиционной аналитики затронуло и новое европейское регулирование рынков MiFID 2 (Markets in Financial Instruments Directive), которое вступило в силу в 2017 году. Чтобы минимизировать возможную предвзятость торговых рекомендаций в случае, когда её оказывает ваш брокер, MiFID 2 требует разделить данные услуги и платить за них отдельно. То есть европейские инвестиционные банки больше не будет предоставлять своим клиентам бесплатные торговые идеи. Правило не распространяется на макроаналитику (обзоры отраслей, стран, глобальных событий). Изменение призвано защитить инвесторов, сделать аналитику более самостоятельной, качественной и независимой, а не бесплатным дополнением при обслуживании в инвестиционном банке. Таким образом, клиенты будут платить за аналитику, а сделки совершать через того брокера, который предложит им наилучшие условия. Такой подход даст возможность некрупным аналитическим агентствам вступить в борьбу с крупными инвестиционными банками за торговые рекомендации, а клиентам — более избирательно подходить к выбору таких рекомендаций, так как за них придётся платить.

Что такое сделка с заинтересованностью. Объясняем простыми словами

Сделка с заинтересованностью — это сделка между компаниями, в которой присутствует личная заинтересованность членов руководства или их близких родственников.

Проще говоря, это потенциально невыгодное для компании соглашение, при заключении которого появляется конфликт интересов. Например, когда директор подписывает договор поставки с фирмой, принадлежащей его супруге. Чаще всего, когда говорят о подобных сделках, имеют в виду акционерные общества и ООО. Также законодательство регулирует сделки с заинтересованностью в унитарных предприятиях и автономных учреждениях.

К заинтересованным относятся лица, указанные в законе «Об обществах с ограниченной ответственностью» и в законе об АО. Это:

• члены совета директоров;
• генеральный директор или президент компании;
• члены правления и других коллегиальных исполнительных органов;
• лица, контролирующие общество (те, кто может влиять на решения компании);
• лица, имеющие право давать обществу обязательные для него указания.
• супруги и другие близкие родственники перечисленных лиц, а также подконтрольные им фирмы.

Пример употребления на «Секрете»

«Владельцы более 1% акций имеют право на получение информации о крупных сделках и сделках с заинтересованностью, протоколов заседаний совета директоров (наблюдательного совета) и отчётов оценщиков об имуществе, которое участвовало в крупных сделках и сделках с заинтересованностью».

(Старший партнёр адвокатского бюро «Юрлов и партнёры» Владислав Цепков — о том, как изменения в законе об акционерных обществах повлияли на права миноритариев.)

Нюансы

С 2017 года заключение сделок с заинтересованностью не требует обязательного предварительного одобрения на собрании акционеров или участников ООО. Однако такую сделку всё равно можно признать недействительной по иску общества, любого участника ООО или акционера, у которого есть минимум 1% акций.

Истец должен доказать в суде, что:

• другая сторона сделки знала, что соглашение заключается с заинтересованным лицом;
• согласия на совершение сделки получено не было;
• сделка нанесла ущерб компании.

Заинтересованное лицо обязано уведомить других участников общества минимум за 15 дней до совершения сделки или в другой срок, который указан в уставе. Если устав требует согласия на сделку других участников АО или ООО, то этот вопрос выносят на голосование. К годовому собранию акционеров (участников общества) гендиректор должен представить отчёт обо всех сделках с заинтересованностью.

Как привлечь инвестиции для бизнеса: практическое руководство

Каждый предприниматель иногда испытывает дефицит средств. Ресурсы нужны на реализацию нового проекта, масштабирование, покупку оборудования, для пополнения «оборотки» и т. д.
Как привлечь инвестиции в бизнес? Какие подводные камни и риски могут возникнуть на этом пути?

Разобраться в вопросе помогли эксперты, поднявшие инвестраунды для своих компаний.

Алексей Федоров, основатель Startpack. Компания разработала рекомендательный сервис облачных IT-решений для бизнеса. В 2012 году стартап стал резидентом Сколково.

Дмитрий Чистов, основатель Copiny и WhatsHelp. Компания разработала онлайн-сервисы для поддержки клиентов Copiny (привлечено более 500 000 $) и WhatsHelp (привлечено 140 000 $ инвестиций).

Аскар Рахимбердиев, сооснователь сервиса «МойСклад». Компания разработала первый в России одноименный интернет-сервис управления торговлей и складом. Рахимбердиев с коллегами получил инвестиции от эстонского инвестиционного холдинга, созданного основателями Skype. Затем основным инвестором стала компания 1С.

Наталья Нармин Ичаева, сооснователь WANDI Group. Компания специализируется на продвижении мусульманских брендов. Организация не привлекала инвестиций, что не помешало ей реализовать целый ряд масштабных проектов (например, WANDI BAZAR).

Нужны ли компании инвестиции

Перед размышлениями о том, как привлечь инвестиции, стоит понять, так ли они необходимы. Эксперты предостерегают от скоропалительных решений.

Алексей Федоров, утверждает, что инвестиции лучше не искать без очень веских причин:

«Во-первых, вопрос – как привлечь инвестиции, как правило, выливается в целый проект, требующий много времени и внимания основателя компании. Он может выпасть из рабочего процесса на несколько недель. Во-вторых, если инвестиции получены, вместе с ними теряется часть контроля над компанией (доли), возникают обязательства перед инвесторами (санкции из-за невыполнения KPI) и дополнительные активности (отчеты, советы директоров)»

Эксперт упоминает всего два случая, когда имеет смысл задуматься о деньгах со стороны:

1. Компания изначально создавалась для продажи, бизнес успешно развивается, но основатель хочет зафиксировать прибыль лично для себя, и немного отойти от дел.
2. Предприниматель видит надежную возможность вложить средства в некий подпроект и заработать на этом. Например, выигран тендер, нужны средства на выполнение проекта.

С Федоровым согласна и Наталья Нармин Ичаева:

«Есть капиталоемкие проекты, которые очень трудно реализовать без дополнительных вливаний, но нужно понимать, что эти вливания несут в себе дополнительные ограничения. Любое начинание – это своего рода риск, ведь продукт или услуга могут «не выстрелить». Без привлеченных со стороны инвестиций вы рискуете только собственным временем и ресурсами. Кроме того, инвестиции – это дополнительный груз ответственности и потеря независимости. Мы обошлись без каких-то стартовых бюджетов, рассчитывали только на свои собственные силы»

О вынужденной необходимости привлечь инвестиции в сложные проекты упомянул и Дмитрий Чистов:

«Весь мой опыт поиска инвестиций был связан с IT и здесь ситуация может быть разной. Можно сделать простой продукт за пару недель, и начать зарабатывать какие-то деньги сразу, а можно замахнуться на сложный и дорогой проект. Без денег со стороны «вытянуть» его сложно»

Инвестиции нужно брать, если есть понятная и простая модель бизнеса, рассуждает эксперт. Предприниматель должен понимать, как на каждый вложенный рубль он заработает три, пять или десять рублей. Если деньги нужны на «попробовать», то их никто не даст.

Алексей Федоров добавляет:

«Если бизнес не способен сам генерировать прибыль, лучше не тратить время на поиск инвестиций. Инвесторы — не благотворители, им нужен надежный источник увеличения капиталов. Рано или поздно ваша бесперспективность выявится, вы зря потеряете время. Не следует задаваться вопросом «как привлечь инвестиции» и тем, кто находится в плюсе, но намерен на правах владельца полностью контролировать и развивать компанию. Инвестиции лишат владельца части влияния, и щедро обвешают его обязательствами»

Мнение спикеров подтверждается данными статистики. По информации Российской венчурной компании (РВК) (опубликованы в издании «Навигатор венчурного рынка») инвесторы стремятся к минимизации рисков.

Резюмируем. Ищем инвестиции, если:

• Вы готовы «выпасть» из процесса операционного управления на длительный срок.
• Вы понимаете, что можете потерять полный контроль над своей компанией.
• Хотите зафиксировать часть прибыли и отойти от дел, при этом ваш бизнес уже успешно генерирует прибыль.
• Имеете надежную возможность вложиться в подпроект и хорошо на нем заработать.
• Ваш стартап – будущий единорог, но об этом пока знаете только вы и ваша команда. Шансы получить инвестиции в этом случае снижаются вчетверо, но вероятность этого события все равно выглядит неплохо.

Где получить инвестиции

Следующий важный вопрос, на который мы попросили ответить экспертов – где искать инвестиции.

Самый понятный и результативный путь – начать со списка контактов в вашей записной книге, утверждает Дмитрий Чистов. Эксперт говорит о классической формуле 3F – friends, family and fools (друзья, семья и дураки). Чистов уточняет, что эта схема сработает в том случае, если компания делает простой и понятный офлайн продукт, который достаточно быстро начнет генерировать кэш.

К этой же категории 3F эксперт причисляет хайнетов (люди с капиталом свыше 1 млн долларов). Под хайнетами эксперт подразумевает ТОП-менеджеров крупных компаний и успешных предпринимателей, которые обладают свободными средствами и желанием их инвестировать. Они могут оказаться вашими знакомыми или знакомыми знакомых.

Алексей Федоров говорит еще о двух источниках денег:

«Для предпринимателей реального сектора, простой способ начать поиск инвестиций — рассмотреть краудинвестинговые платформы, их в России достаточно много: Penenza, Город денег, StartTrack, Karma. Если деньги нужны на выполнение выигранного тендера: МодульДеньги, Альфа Поток»

Оба собеседника отмечают, что эти источники подходят для получения относительно небольших сумм для развития простых проектов. Если компания реализует сложный (и дорогостоящий проект), то самое время искать венчурный фонд или бизнес-ангела.

«По запросу «список венчурных фондов России» выдается достаточно информации. Настроить на правильный лад поможет онлайн-анкета ФРИИ (Фонд развития интернет-инициатив), используйте ее как чек-лист вопросов, которых не избежать при общении с инвесторами. Если бизнес может быть интересен крупным отраслевым бизнесам (телеком операторы, ИТ-компании), ищите фонды при них. Такие компании могут лучше понимать вашу уникальность и перспективность, с ними возможна синергия. Это красивая история во всех смыслах» – утверждает Федоров.

Правда и здесь есть нюансы. Венчурные фонды и профессиональные инвесторы неохотно работают со стартапами и компаниями на начальной стадии. По словам Чистова, шанс получить финансирование выше, если продукт изначально ориентирован не на локальный рынок РФ, а на глобальный, то есть изначально может быть интересен заграничным инвесторам:

«Мой первый опыт, связанный с получением инвестиций, приходится на 2011 год. Тогда все возлагали большие надежды на венчурный рынок в России, и привлечь средства было проще. Сначала мы получили средства в Copiny от профильного бизнес-ангела Павла Черкашина. После этого был венчурный фонд, а потом еще один. В 2013-14 годах энтузиазм инвесторов снизился на фоне кризиса и изменений курса доллара. Но дело не только в макроэкономике. На Западе венчурные инвестиции – целая «пищевая цепочка». Там вопрос – как привлечь инвестиции, а также кто инвестирует – ставится иначе: есть инвесторы, которые финансирую проект на ранних стадиях, следующие на стадии расширения, и все это заканчивается продажей стартапа или IPO, то есть выходом из сделки с прибылью. В России очень мало выходов, поэтому продукт должен представлять интерес для глобальных инвесторов. Второй продукт – WhatsHelp мы делали именно по такому принципу и привлекли в компанию 130 тыс. долларов»

Государственные гранты и инвестиции от госфондов – последнее, что эксперты рекомендуют для финансирования бизнеса. Федоров рассказывает:

«Это наиболее тяжелые деньги, по сравнению с коммерческими инвестициями. Обычно для заявки на грант нужно предоставить пакет из нескольких десятков документов (например, копии всех платежных поручений и договоров за полгода), заполнить анкеты со строгими формальными требованиями, часто невыполнимыми в принципе. Нужно предоставить строгий бизнес-план, отклонение от которого на 10-20 % повлечет обязанность вернуть грант в полном объеме. При этом перечисление гранта может отложиться почти на год, когда смысл в нем пропадет»

Аскар Рахимбердиев еще более категоричен в оценках:

«Госденьги наиболее токсичны, на мой взгляд. Тебе дадут раунд, а через пару лет придет ФСБ. Я бы их избегал в любой ситуации»

Примерно те же эпитеты мы услышали от Чистова.

Резюмируем:

• Инвестиции в проект реального сектора ищем по схеме 3F или на краудинвестинговых платформах.
• Инвестиции в сложные инновационные и дорогостоящие проекты, возможно, найдутся у бизнес-ангелов или в венчурных фондах.
• Профессиональным инвесторам более интересны продукты для глобального рынка.
• Оцените риски, перед тем как привлекать инвестиции от государственных венчуров в России.

Что делать до встречи с инвестором, и какие моменты важны в презентации

Перед встречей с потенциальным инвестором владельцу компании нужно навести порядок в финансовых вопросах и подготовить презентацию.

Наведение порядка в финансовых отчетах и бизнес-процессах компании – задача непростая, но решаемая. Автоматизировать учет денег и получить полноценные отчеты о состоянии финансов в компании позволяет онлайн-сервис ПланФакт.

Организация «ПЕРМПРОЕКТБЮРО» внедрила сервис в 2018 году и решила проблемы, связанные с кассовыми разрывами. Павел Синицын, руководитель компании, не только навел порядок в собственном бизнесе, но и помог партнерам – поставщикам оборудования. Директор компании-партнера безуспешно пытался получить у потенциальных инвесторов определенную сумму на модернизацию бизнес-процессов. Но доводы не подкреплялись аналитикой. После внедрения ПланФакта у партнера появились наглядные финансовые отчеты и данные по рентабельности проектов. Это стало весомым аргументом и ответом на вопрос – как привлечь инвестиции.

После того, как порядок в финансовых процессах наведен, нужно готовиться к встрече с инвестором. Для презентации важна история и эмоциональная составляющая, которая должна присутствовать в выступлении.

Источник https://journal.open-broker.ru/legal-issues/principy-dobrosovestnoj-analitiki/

Источник https://secretmag.ru/enciklopediya/chto-takoe-sdelka-s-zainteresovannostyu-obyasnyaem-prostymi-slovami.htm

Источник https://planfact.io/blog/posts/kak-privlech-investicii-dlya-biznesa-prakticheskoe-rukovodstvo