8.3. прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала
8.3. прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала: Финансы предприятий, Колчина Нина Васильевна, 2001 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Учебник (1-е изд. — ЮНИТИ, 1998) состоит из трех разделов. В первом разделе учебника раскрываются сущность финансов предприятий, их функции, принципы организации. Рассматриваются вопросы формирования основного и оборотного капитала.
8.3. прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала
Воспроизводство основного капитала на предприятиях может осуществляться либо за счет прямых инвестиций, либо путем передачи объектов основного капитала учредителями в счет взносов в уставный капитал, либо при безвозмездной передаче юридическими и физическими лицами.
Основным методом расширенного воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции (капитальные вложения).
Прямые инвестиции представляют собой затраты на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих объектов основного капитала.
Соотношение затрат по этим направлениям называют воспроизводственной структурой прямых инвестиций.
К новому строительству относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках.
Под расширением понимается строительство вторых и последующих очередей предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, а также сооружение новых либо расширение существующих цехов основного назначения.
Реконструкция представляет собой полное или частичное переоборудование и переустройство предприятия (без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения, за исключением — при необходимости — создания новых и расширения существующих вспомогательных и обслуживающих объектов) с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования, механизацией и автоматизацией производства, устранением диспропорций в технологических звеньях и вспомогательных службах. В результате реконструкции достигаются увеличение объема производства на базе новой, более современной технологии, расширение ассортимента или повышение качества продукции, ее конкурентоспособности на рынке. Реконструкция может осуществляться и в целях изменения профиля предприятия, и организации производства новой продукции на имеющихся производственных площадях.
Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий (без расширения производственных площадей) по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замене устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным; устранению узких мест, совершенствованию организации и структуры производства. Как перечисленные, так и другие организационно-технические мероприятия призваны обеспечивать рост производительности труда, объема выпуска продукции, улучшение ее качества, условий и организации труда и остальных показателей деятельности предприятия.
Технологическая структура прямых инвестиций складывается из трех основных элементов: приобретения оборудования, инструмента и инвентаря; расходов на выполнение строительно-монтажных работ; прочих прямых инвестиций, к числу которых относятся проектно-изыскательские работы, заблаговременное проведение мероприятий по вводу сооружаемых объектов в эксплуатацию (подготовка для строящихся предприятий кадров основных профессий рабочих и др.). В разных отраслях экономики удельный вес этих затрат в общей сумме прямых инвестиций неодинаков. Например, при строительстве тепловых электростанций, металлургических, химических, машиностроительных предприятий основную часть прямых инвестиций составляют затраты на оборудование. В жилищном и коммунальном строительстве в составе прямых инвестиций преобладают затраты на строительно-монтажные работы.
Соотношение затрат на оборудование, строительно-монтажные работы и прочие капитальные вложения образуют технологическую структуру прямых инвестиций. Экономически наиболее выгодным является структура, где преобладают (по удельному весу) расходы на оборудование.
Работы по строительству предприятий, объектов, сооружений выполняются либо непосредственно силами предприятий и хозяйственных организаций, осуществляющих капитальные вложения (хозяйственный способ строительства), либо специальными строительными и монтажными организациями по договорам с заказчиками (подрядный способ строительства).
При хозяйственном способе строительства на каждом предприятии создаются строительные подразделения, для них приобретают механизмы и оборудование, привлекают рабочих-строителей, формируют производственную базу.
Подрядный способ означает, что работы по строительству выполняются созданными для этой цели строительными и монтажными организациями на основании договоров с заказчиками. Выполнение работ по договорам обеспечивает взаимный контроль заказчика и подрядчика, способствует более эффективному, экономному использованию материальных, трудовых и денежных ресурсов.
Таким образом, при подрядном способе строительство ведется постоянно действующими организациями. Это обеспечивает условия для создания устойчивых кадров рабочих необходимой квалификации и оснащения строительных организаций современной техникой. Подрядные организации систематически накапливают производственный опыт и могут на высоком уровне выполнять строительные работы.
8.4. Источники финансирования прямых инвестиций
Финансирование прямых инвестиций — это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предпри-
7 Финансы предприятий
ятия, изменений в направлении его развития. Они определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования на той или иной стадии развития экономики.
Источники, формы и методы финансирования прямых инвестиций в основной капитал обусловливаются характером участия его в процессе производства и особенностями строительства.
В настоящее время финансирование прямых инвестиций осуществляется за счет:
собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;
заемных денежных средств;
привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;
денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений;
средств внебюджетных фондов;
ассигнований из бюджетов различных уровней, предоставляемых на безвозвратной основе;
средств иностранных инвесторов.
Поскольку государственные инвестиции являются средством достижения стратегических экономических целей в обществе, а коммерческие инвестиции — это вид бизнеса, важной задачей становится нахождение сбалансированного и оптимального для всех участников процесса сочетания государственных и коммерческих интересов в инвестиционной деятельности.
В структуре прямых инвестиций в основной капитал по источникам финансирования с развитием рыночных отношений происходят определенные изменения. Если в 1970-е и в первой половине 1980-х годов преобладающими источниками финансирования были бюджетные ассигнования (50—60%), то в настоящее время они снизились до 20%. Происходит перераспределение в источниках получения бюджетных средств — увеличивается доля средств, выделяемых из бюджетов субъектов Федерации. Увеличивается также доля средств в общем объеме инвестиций из централизованных внебюджетных инвестиционных фондов, иностранных инвестиций и других источников в основном в результате включения в эту статью заемных и привлеченных средств предприятий. Однако продолжает оставаться низкой активность коммерческих банков в кредитовании реального сектора экономики. Несмотря на некоторое увеличение в последнее время размеров долгосрочных кредитов, их удельный вес в общем объеме кредитов не изменился и составил всего 3,4%. Практически не используются в инвестиционной сфере средства населения, т.к. процесс развития системы паевых инвестиционных и пенсионных фондов, через которые сбережения населения могли бы трансформироваться в инвестиции, происходит медленно.
Основным источником прямых инвестиций в основной капитал продолжают оставаться собственные средства предприятий (60— 70%, а по отдельным предприятиям и 100%).
Планирование источников финансирования прямых инвестиций осуществляется на основе сметной стоимости строительства с определения собственных средств, которыми может располагать инвестор.
□ Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей в момент организации и часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной , деятельности.
Собственные источники финансирования прямых инвестиций подразделяются на две группы — источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, и источники, получаемые от результатов основной деятельности предприятия.
А.. Источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, включают: мобилизацию (иммобилизацию) внутренних ресурсов, прибыль по капитальным работам, экономию от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, экономию от снижения цен на оборудование, прочие источники.
Мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов. Для проведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом предприятие должно обеспечивать собственное строительное подразделение определенным объемом оборотных средств. Оборотные средства предприятиям-заказчикам необходимы на формирование запасов непрокредитованного оборудования, требующего монтажа, покрытия затрат по образованию запасов конструкций, деталей, основных, вспомогательных и прочих материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, по незавершенному производству строительно-монтажных работ и минимальных остатков денежных ресурсов. Следовательно, заказчикам необходимы оборотные средства на покрытие затрат, которые осуществляются ими непосредственно и для организации производства работ, выполняемых хозяйственным способом. Формируются указанные оборотные средства за счет финансовых ресурсов, выделяемых для данной стройки и называются оборотными активами.
В случаях когда производственная программа увеличивается, в планах предусматривается иммобилизация, т.е. использование определенной суммы на прирост оборотных средств в строительстве. Если программа уменьшается, то планируется мобилизация, т.е. использование высвобождающихся оборотных средств на финансирование.
При определении размера оборотных средств, которые могут быть использованы в строительстве, учитывается состояние расчетов заказчиков с подрядчиками за выполненные работы и с поставщиками. Таким способом устанавливается кредиторская задолженность заказчика (т.е. сколько он должен подрядчикам и поставщикам) и его дебиторская задолженность (суммы, причитающиеся заказчику). Общая величина взаимной задолженности изменяется при уменьшении или увеличении строительной программы.
Для расчета размера мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов в строительстве (М) используется следующая формула:
где О, — ожидаемое фактическое наличие оборотных активов стройки на начало года;
02 — плановая потребность в оборотных средствах на конец планового периода;
К, — ожидаемая фактическая кредиторская задолженность стройки
на начало планируемого года; К2 —устойчивая кредиторская задолженность на конец планового
Положительный результат расчета означает мобилизацию внутренних ресурсов. Это уменьшает потребность стройки в денежных ресурсах в планируемом году и позволяет учесть эту сумму как один из источников финансирования капитальных вложений. Отражается эта сумма в доходной части финансового плана предприятия по статье «Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве».
Если в результате расчетов получается результат со знаком «минус», то эту сумму называют иммобилизацией. Происходит плановое увеличение потребности в оборотных средствах застройщика в связи с расширением объема капитальных вложений в планируемом году по сравнению с отчетным. Эта сумма увеличивает расходы предприятия на капитальные вложения и отражается в расходной части финансового плана по статье «Прирост оборотных средств в строительстве».
Прибыль по капитальным работам, осуществляемым хозяйственным способом, планируется в размере 8% от сметной себестоимости или 7,41% от полной сметной стоимости строительно-монтажных работ.
Экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ устанавливается в процентах к сметной стоимости работ или на основе плана организационно-технических мероприятий.
Экономия от снижения цен на оборудование определяется прямым счетом исходя из складывающейся их динамики.
Прочие источники включают доходы от попутной добычи ископаемых (руда, уголь, гравий и т.д.), которые поступают в распоряжение заказчика, амортизационные отчисления по строительной технике при выполнении работ хозяйственным способом.
Б. Собственные источники, получаемые в результате основ-* ной деятельности предприятия, включают амортизационные отчисления и прибыль от основной деятельности.
В собственных средствах, направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают амортизационные отчисления. Методика их определения была рассмотрена в предыдущем параграфе. Накопление амортизационных отчислений на предприятии происходит систематически, в то время как элементы основного капитала не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате образуются свободные денежные средства в обороте, которые можно направлять на расширенное воспроизводство основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам начисляется амортизация, но такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы.
Прибыль от основной деятельности — важный источник финансирования прямых инвестиций предприятий, который увязывает конечные финансовые результаты деятельности и возможности по развитию. Однако доля ее в источниках финансирования в связи с кризисным состоянием реального сектора и его низкой рентабельностью остается незначительной.
Сумма прибыли, предназначаемая на финансирование инвестиций в основной капитал, определяется при ее распределении в финансовом плане.
При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены прибегать к внешним заимствованиям.
□ К заемным денежным средствам относятся долгосрочные кредиты банков, которые могут предоставляться предприятиям:
на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов производственного и непроизводственного назначения;
на приобретение движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений);
на осуществление природоохранных мероприятий.
Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора. Кредит предоставляется на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности под гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.
Прежде чем банк подтвердит в виде кредитного договора свое доверие заемщику, производится проверка его юридической и финансовой кредитоспособности. *
Юридическая кредитоспособность означает правоспособность заемщика подписывать кредитное соглашение, имеющее юридическую силу. Финансовой кредитоспособностью обладают предприятия, способные в течение обусловленного срока обслужить полученный кредит, т.е. полностью его вернуть и заплатить по нему проценты.
Проверка кредитоспособности включает в себя проверку уставных документов предприятия, его финансовой отчетности за определенный период, внутренние материалы о его хозяйственной деятельности, бизнес-план на срок действия кредита. На основе этих данных банк должен оценить:
эффективность использования активов;
состояние фондов и других активов предприятия;
тенденции размещения дополнительных средств в различные активы.
При выдаче кредита банк учитывает состояние экономической конъюнктуры и перспективы ее развития.
Проверка финансовой кредитоспособности включает также анализ или проверку состоятельности гарантий под кредит.
Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.
Источником финансирования воспроизводства основных фондов являются также заемные средства других предприятий. Предприятиям могут предоставляться также займы индивидуальными инвесторами (физическими лицами).
В последнее время получает распространение такой источник заемных средств, как ссуды из федерального и региональных бюджетов на финансирование быстроокупаемых коммерческих проектов, реализация которых позволит обеспечить развитие наиболее важных направлений отраслей хозяйства. Эти ссуды размещаются на конкурсной основе.
□ Следующим источником финансирования прямых инвестиций являются привлеченные средства, получаемые предприятиями на финансовом рынке.
Выпуск ценных бумаг — облигаций, векселей и их размещение на финансовом рынке существенно расширяют возможности предприятий по привлечению временно свободных денежных средств предприятий, организаций и граждан для инвестирования.
Одним из путей выхода-из сложившейся ситуации является развитие лизинга Лизинг — это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных денежных средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. Лизинг позволяет предприятиям снизить уровень собственного капитала в источниках финансирования инвестиций.
В России лизинг стал активно внедряться после принятия Постановления Правительства РФ «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности» от 29 июня 1995 г. № 633 с целью дальнейшего развития и государственной поддержки предпринимательства, повышения эффективности предпринимательской деятельности в сферах товарного производства и услуг населению и активизации инвестиционного процесса. Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основному капиталу, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке. (Подробно лизинг рассматривается в п. 8.5.)
Средства из федерального и региональных бюджетов и из отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов выделяются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ, реализация которых позволит сконцентрировать финансовые ресурсы на наиболее важных направлениях развития отраслей хозяйства и социальной сферы. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращается в источник собственных средств.
Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и освоение передовых научно-технических достижений, хотя в принципе оно неспособно компенсировать недостаток отечественных инвестиций. Активизация иностранных инвесторов возможна только вслед за активизацией национальных инвесторов и предоставлением иностранным инвесторам благоприятного режима инвестирования.
Основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций продолжает оставаться создание на территории России предприятий с иностранными инвестициями. Однако объемы привлекаемых инвестиций пока невелики. Основными проблемами в процессе их развития являются: определение доли российских инвесторов в уставном капитале создаваемых предприятий и, соответственно, в распределении прибыли, а также действительная рыночная оценка зданий, сооружений, оборудования и земли, вкладываемых в качестве российской части уставных капиталов коммерческих организаций с иностранными инвестициями.
Приток иностранных инвестиций сдерживают также такие факторы, как неуверенность иностранных инвесторов в конкретных прямых или портфельных инвестициях, отсутствие соответствующих гарантий, невозможность дать гарантии для каждой точечной инвестиции, а также высокий банковский процент, установившийся в России на кредитном рынке независимо от воли иностранных инвесторов.
Выбор источников финансирования в основной капитал должен решаться предприятиями с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости предприятия, степени риска различных источников финансирования, экономических интересов инвесторов и кредиторов.
Инвестиции как способ воспроизводства основного капитала
Воспроизводство основного капитала на предприятии может осуществляться либо за счет прямых инвестиций, либо путем передачи объектов основного капитала учредителями в счет взносов в уставной капитал, либо при безвозмездной передаче юридическими и физическими лицами.
Основным методом расширения воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции (капитальное вложение). Прямые инвестиции представляют собой затраты на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих объектов основного капитала.
Соотношение затрат по этим направлениям называют воспроизводственной структурой прямых инвестиций.
Под расширением понимается строительство вторых и последующих очередей предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, а также сооружение новых либо расширение существующих цехов основного назначения. В 2008 году на предприятии ПО «Надежда» будет открыто за счет привлечения инвестиции оборудовано открытое летнее кафе на прилегающей территории ресторана. Будут сооружены 5 беседок, оборудованы вольеры для декоративных птиц (фазанов), что значительно повысило привлекательность этого места.
Для открытого кафе было разработано новое меню, цены которого значительно дешевле основного меню (за счет экономии энергии на освещение в дневное время суток, и за счет обычных блюд в меню), что в свою очередь привлекло дополнительных клиентов, повышая тем самым доход предприятия.
Реконструкция представляет собой полное или частичное переоборудование и переустройство предприятия с заменой морально устаревшего и изношенного оборудования, устранением диспропорций в технологических звеньях и вспомогательных службах.
На момент с 2007 по 2008 год в ресторане ПО «Надежда» ведется реконструкция служебных помещений (техническое перевооружение кухни, капитальный ремонт VIP кабин и косметический ремонт залов).
Что делает ресторан более комфортабельным, уютным и придает китайский колорит, что повышает привлекательность для клиентов.
Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий (без расширения производственных площадей) по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства, внедрение новой техники и технологий.
Технологическая структура прямых инвестиций складывается из трех основных элементов: приобретение оборудования; расходов на выполнение строительно-монтажных работ; прочих прямых инвестиций.
Финансирование прямых инвестиций — это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием.
Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия.
В настоящее время финансирование прямых инвестиций осуществляется за счет:
собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;
заемных денежных средств;
привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;
денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и др. объединений;
средств внебюджетных фондов;
ассигнований из бюджетов различных уровней, предоставляемых на безвозвратной основе;
следующих средств иностранных инвесторов.
Основным источником прямых инвестиций в основной капитал продолжают оставаться собственные средства предприятия.
Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей в момент организации и часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности.
Собственные источники финансирования прямых инвестиций разделяются на две группы — источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, и источники, получаемые от результатов основной деятельности предприятия.
Источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, включают: мобилизацию внутренних ресурсов прибыль по капитальным работам, экономию от снижения себестоимости товара или производимой продукции, и прочие источники.
Собственные источники, получаемые в результате основной деятельности предприятия, включают амортизационные отчисления и прибыль от основной деятельности.
В собственных средствах направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают амортизационные отчисления.
Прибыль от основной деятельности — важный источник финансирования прямых инвестиций предприятии, который увязывает конечные финансовые результаты деятельности и возможности по развитию.
Сумма прибыли, предназначаемая на финансирование инвестиций в основной капитал, определяется при ее распределении в финансовом плане.
При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятие вынуждено прибегать к внешним заимствованиям.
К заемным денежным средствам относятся долгосрочные кредиты банков, которые могут предоставляться предприятиям:
на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия;
на приобретение движимого и недвижимого имущества (машин. Оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений);
на осуществление природоохранных мероприятий.
Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора. Кредит предоставляется на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности под гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.
Источником финансирования воспроизводства основных фондов являются также заемные средства других предприятий. Предприятиям могут предоставляться также займы индивидуальными инвесторами (физическими лицами.
Следующим источником финансирования прямых инвестиций являются привлеченные средства, получаемые предприятием на финансовом рынке.
Выпуск ценных бумаг — облигаций, векселей и их размещение на финансовом рынке существенно расширяют возможности предприятия по привлечению временно свободных денежных средств других предприятий организаций и граждан для инвестирования.
Выбор источников финансирования в основной капитал должен решаться предприятием с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношение собственного и заемного капитала определяющего уровень финансовой независимости предприятия, степени риска различных источников финансирования, экономических интересов инвесторов и кредиторов.
Деятельность любой фирмы, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью — инвестиционным менеджментом фирмы.
Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время — время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности.
Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Осуществление инвестиций — протяженный во времени процесс. Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов предприятие формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение целей предприятия. Именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.
На многих предприятиях и объединениях становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.
Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых инвестиционных возможностей. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких вариантов, основываясь на принятых критериях.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля.
Здесь весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.
Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств.
РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК СПОСОБ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНОГО КАПИТАЛА И ИСТОЧНИКИ ИХ ФИНАНСИРОВАНИЯ
Реальные (капиталообразующие) инвестиции составляют основу инвестиционной деятельности предприятия. Они представляют собой вложения капитала в воспроизводство основных средств (новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение, модернизация, обновление основных видов оборудования); в инновационные нематериальные активы; в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с производственной деятельностью предприятия или улучшением условий труда и быта его персонала.
Указанные направления инвестирования характеризуют собой формы реальных инвестиций, а соотношение затрат (вложений) по этим направлениям называют воспроизводственной структурой реальных (прямых) инвестиций.
Так, к новому строительству относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной, региональной диверсификации.
Работы по строительству объектов, сооружений выполняются либо непосредственно силами хозяйственных организаций, осуществляющих капитальные вложения (хозяйственный способ строительства), либо специальными строительными и монтажными организациями по договорам с заказчиками (подрядный способ строительства).
Расширение представляет собой строительство вторых и последующих очередей организации, дополнительных производственных комплексов и производств, сооружение новых либо расширение существующих цехов основного назначения.
Реконструкция — это полное или частичное переоборудование и переустройство организации без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения, вспомогательных служб. В результате реконструкции достигается увеличение объема производства на базе новой, более современной технологии, расширение ассортимента или повышение качества продукции, улучшение ее конкурентоспособности на рынке. Реконструкция может осуществляться и в целях изменения профиля предприятия и организации производства новой продукции на имеющихся производственных площадях.
Техническое перевооружение представляет собой комплекс мероприятий по повышению технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов.
Модернизация представляет собой инвестиционные операции, связанные с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе производственной деятельности.
Обновление отдельных видов оборудования представляет собой комплекс мероприятий, связанных с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением имеющегося парка оборудования отдельными новыми ее видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса.
Инвестиции в нематериальные активы (инновационные инвестиции) — это в основном вложения в нематериальные активы, обеспечивающие внедрение научных и технических разработок в производство и социальную сферу, т.е. это вложения капитала в новшества, которые приводят к количественным и качественным улучшениям производственной деятельности 1 .
Инвестирование прироста запаса товарно-материальных ценностей представляет собой вложения предприятия в расширение объема используемых оборотных производственных активов (фондов), обеспечивающие тем самым необходимую сбалансированность в использовании внеоборотных и оборотных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем увеличении объема использования отдельных видов товарно-материальных запасов (материальных оборотных активов) организации.
Инвестиционная деятельность организаций может осуществляться за счет следующих основных источников:
- • собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчисления);
- • заемных средств инвесторов (инвестиционный банковский кредит, займы других организаций, облигационные займы и др.);
- • привлеченных финансовых средств инвесторов (средства, полученные от эмиссии акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц в уставный капитал, лизинг);
- • денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов, концернов, ассоциаций, финансово-промышленных групп и других объединений предприятий;
- • средств бюджетов различных уровней бюджетной системы РФ, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах (субсидии, инвестиционный налоговый кредит, бюджетный кредит и т.п.);
- • средств внебюджетных фондов;
- • средств, предоставляемых иностранными инвесторами.
Основным источником инвестиций в основной капитал для
российских предприятий по-прежнему остаются собственные средства (прибыль и амортизация). Правда, в течение последних лет наблюдается устойчивая тенденция сокращения доли собственных и увеличения доли привлеченных средств в общем объеме источников финансирования капиталовложений (табл. 9.5) [1] [2] , что в первую очередь отражает неустойчивость финансового положения самих предприятий и организаций.
Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал, %*
Инвестиции в основной капитал — всего
в том числе по источникам финансирования:
прибыль, остающаяся в распоряжении организации
в том числе кредиты иностранных банков
заемные средства других организаций
из федерального бюджета
из бюджетов субъектов Российской Федерации
средства внебюджетных фондов
- * С 2000 г. — без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами.
- ** Включая средства бюджетного фонда государственной поддержки приоритетных отраслей экономики.
- *** Включая средства местных бюджетов.
Убыточность почти 30% организаций от их общего числа в экономике (28,3% по состоянию на 1.01.2009 г.) ограничивает их инвестиционные возможности одной амортизацией. Так, начиная с 2003 г. доля амортизационных отчислений в общем объеме источников финансирования инвестиций в основной капитал неуклонно сокращалась, и по состоянию на 1.01.2004 г. она составила 24,2%, а в 2008 г. — 17,3%. Лишь в 2009 г. эта тенденция была преломлена, и доля амортизационных отчислений как источника финансирования капитальных вложений возросла до 18,7% по состоянию на 1.01.2010г. Доля же инвестируемой прибыли за анализируемый период времени по годам неустойчива. Начиная с 2005 г., вплоть до 2010 г., она снижается: с 20,3% по состоянию на 1.01.06 до 14,8% по состоянию на 1.01.2010 г.
Между тем свыше половины общей суммы объема финансирования инвестиций в основной капитал составляют привлеченные средства, возможности доступа к которым для предприятий различных отраслей со своей стороны также весьма неодинаковы. Причем их доля неуклонно росла. Если в 1995 г. они составляли 51% от общего объема источников финансирования инвестиций в основной капитал, то в 2009 г. — 63,7%. Удельный вес бюджетных источников в финансировании инвестиций, как видно из табл. 9.5, весьма неустойчив по годам и в среднем составляет 20%. Тенденция к сокращению за анализируемый период явно прослеживается с 2000 по 2004 г., несколько взрастая к 2005 г. (20,4%) и вновь снизившись в 2006 г. (20,2%). Вместе с тем доля данного источника вновь увеличилась в 2009 г. и составила по состоянию на 1.01.2010г. 21,5% общего объема источников финансирования инвестиций в основной капитал.
Особо следует отметить роль банковского кредита в финансировании инвестиций. Если взглянуть на динамику банковского инвестиционного кредитования, то доля этого источника, начиная с 2000 г., устойчиво растет, достигнув в 2008 г. максимума в 11,8% общего объема источников финансирования, и несколько снизившись в 2009 г. до уровня в 9,4%, что связано с кризисными явлениями в экономике.
Источник https://uchebnik.biz/book/858-finansy-predpriyatij/23-83-pryamye-investicii-kak-sposob-vosproizvodstva-osnovnogo-kapitala/
Источник https://studbooks.net/817101/finansy/pryamye_investitsii_sposob_vosproizvodstva_osnovnogo_kapitala_predpriyatii
Источник https://studref.com/434010/finansy/realnye_investitsii_sposob_vosproizvodstva_osnovnogo_kapitala_istochniki_finansirovaniya