Как оценить акции, исходя из их дивидендов. Применяем метод DDM

Содержание

Семь раз отмерь. Как выбирать акции: руководство по оценке активов

Частая ошибка новоиспечённых инвесторов — необдуманная покупка акций. Перед тем как вкладывать средства в ту или иную компанию, следует её проанализировать — вдруг она накопила критический объём долгов или стоимость её бумаг неадекватно завышена. «Секрет фирмы» вместе с экспертами разобрался, как правильно оценивать ценные бумаги.

Пробиваем бизнес компании

Перед тем как покупать акции той или иной компании, логично ознакомиться, чем конкретно занимается фирма. А также — чем она интересна для инвесторов и насколько рискованными будут вложения. В этом помогут сервисы, которые аккумулируют информацию о разных публичных компаниях. Например, в Google Finance, Investopedia, Marketwatch,Investing,[Trading view] (https://ru.tradingview.com/ideas/indicator/) и т.д.

Подобные сервисы отображают графики с точками роста или падения. При этом каждая такая точка описывается в контексте того или иного события. Дело в том, что часто на стоимость влияют:

отраслевые новости;
отчёты о результатах работы компании;
изменения на глобальном рынке и другие нюансы.

Можно посмотреть, как менялась стоимость акций за последние пять лет. Если цена на бумаги нестабильна и за резким ростом постоянно следует не менее сильное падение — это сигнал о том, что с активами нужно быть аккуратнее. А если на графике показан стабильный рост — можно предположить, что он продолжится. Но важно помнить: результаты в прошлом не гарантируют доходности в будущем.

«Стратегия выбора компаний зависит от того, что происходит на фондовом рынке. Мы смотрим на перспективные секторы и мало беспокоимся о колебаниях курсовой стоимости акций. Важнее понимать, как обстоят дела у компаний: насколько они прибыльны, сколько они зарабатывают, следуют ли они своей корпоративной политике», — рассказывает основатель и CEO инвестиционной компании Impact Capital Валерий Золотухин.

Компании ежеквартально отчитываются о своих финансовых результатах. Отчёты они публикуют на своих сайтах в разделе «Акционерам и инвесторам» (Investor Relations для зарубежных организаций). Отчётности российских фирм можно найти на портале «Интерфакс-ЦРКИ» (в поиске нужно вбить название компании) или на сайте «Мосбиржи».

Из отчётов или данных с сервисов важно понять как минимум:

Платит ли компания дивиденды. Если да, то растут ли выплаты стабильно в течение последних лет.
Растёт ли у компании выручка и прибыль в течение последних лет. Если да — это значит, что компания расширяет свой бизнес и усиливает позиции.

«Прибыль компании может расти вместе с ростом всего рынка, а может расти благодаря тому, что компания работает лучше конкурентов, — отмечает сооснователь и CEO сервиса Paritet Игорь Грабуча. — Инвестору разумнее покупать акции из второй категории. Для этого достаточно убедиться, что выручка компании растет быстрее, чем у компаний конкурентов».

Как понять, что акция стоит слишком дорого

Сравнить компании между собой и понять, как рынок оценивает их акции (не завышены или цены — или наоборот), помогут мультипликаторы. Это показатели, которые позволяют сопоставить финансовые результаты разных по масштабу компаний.

Мультипликаторов — десятки. Основные:

P/E (Price To Earnings Ratio) — показывает отношение рыночной стоимости всех акций к годовому размеру прибыли. Чем ниже значение, тем лучше.

«Но сам по себе P/E ни о чём не говорит: надо сравнивать значение у компаний-конкурентов. Допустим, у “Роснефти” P/E — 8, у “Газпрома” — около 6, а у “Новатэка” — примерно 15. Значит, “Газпром” окупит себя быстрее всех, и самое время задуматься об инвестициях в эту компанию», — объясняет старший портфельный управляющий «Сбер Управление активами» Дмитрий Постоленко.

P/E по индексу S&P 500 сейчас составляет около 29. Поэтому инвестиции в компании с P/E около 20 в целом будут выглядеть привлекательнее и менее рискованно, добавляет руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций» Кирилл Комаров.

«Но не всё так просто, надо иметь в виду перспективы компаний. А именно — рост. Если компания дешева по PE, это ещё не значит, что это хорошая инвестиция, её прибыль может не расти», — добавляет он.

Также инвесторы используют коэффициент PEG, сопоставляющий P/E с ожидаемой прибылью в будущем. Если PEG меньше 1 — акции недооценены, а цифра больше единицы говорит о переоценке их стоимости. Например, у «Новатэка» с P/E, равном 7 при среднем темпе прибыли за последние 5 лет в размере 60% PEG менее 1.

P/S (price to sales) — это соотношение капитализации компании к её выручке. Нормальным значением считается всё, что меньше 2: то есть капитализация не должна сильно превосходить выручку.

P/B (price to book) — показывает отношение рыночной цены акции к балансовой стоимости. Если цифра больше единицы, то компания дорогая и инвестор переплачивает за акции. Если меньше единицы — компания недооценена и инвестор приобретает акции «со скидкой». Если равно единице — компания оценена справедливо.

EV (enterprise value) — справедливая стоимость компании. Чтобы получить значение этого мультипликатора, нужно сложить капитализацию и долговые обязательства и вычесть из них доступные денежные средства. Чем больше EV, тем лучше. Но в идеале его изучать одновременно с EBITDA (прибылью бизнеса до выплаты налогов, дивидендов, износа и амортизации) — то есть считать EV/EBITDA.

EV/EBITDA — соотношение стоимости компании и доналоговой прибыли. С помощью этого мультипликатора можно сравнивать компании в разных стадиях развития и из разных отраслей: например, корпорацию из нефтегаза и стартап из ретейла. Чем меньше показатель EV/EBITDA, тем лучше.

EPS (earnings per share) — чистая прибыль, поделённая на количество акций. При анализе обычно смотрят на этот мультипликатор в динамике: как он меняется от квартала к кварталу и от года к году. Резкий рост или снижение EPS говорит о скором изменении цены акций.

«Коэффициент EPS (прибыль на акцию) необходимо сравнивать с отраслевыми показателями. Чем выше EPS, тем лучше: это говорит о том, что компания зарабатывает. Например, у компании A за 2020 год EPS — 35,3, а у Б — 221,8. Очевидно, что прибыльность бизнеса у Б в разы выше. Однако у А P/B 10,2 против 1,32 у Б, поэтому первая компания более надёжна для инвестора», — приводит пример финансовый советник, консультант по личному финансовому планированию, инвестициям и защите капитала Мария Тараско.

Чистый долг EBITDA (Net debt/EBITDA). Если у компании этот коэффициент больше 3, то долговая нагрузка уже становится опасной. «Многие также пытаются оценить уровень долга через известный показатель Debtequity (Долг / Собственный капитал), но это очень плохой способ — из-за нюансов современного бухучета он в большинстве случаев создаёт неверную картину», — поясняет Кирилл Комаров.

ROE (Return on Equity). Этот параметр определяет соотношение чистой прибыли к имеющимся годовым активам. Нормальное значение коэффициента — в пределах 10–20%. Чем выше значение, тем эффективнее фирма использует капитал акционеров.

Оценивать акции можно по с помощью разных методов. Возможность их комбинировать между собой только усложняет задачу. Поэтому важно помнить, что процесс инвестирования — это скорее искусство, чем наука. По словам Игоря Грабучи, если бы всё зависело от строгих формул и цифр, такие компании, как Bloomberg и Thomson Reuters не продавали бы рыночные данные по подписке, а инвестировали бы сами.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска исключительно ваша задача.

Коллаж: «Секрет Фирмы», depositphotos.com

Редакция «Секрета фирмы» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. И не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.

Как оценить акции, исходя из их дивидендов. Применяем метод DDM

Оценка справедливой стоимости акций или их внутренней стоимости — непростая задача, однако любому инвестору полезно уметь это делать, чтобы определить целесообразность инвестиций. С точки зрения оценки любая компания представляет собой актив, который в будущем будет генерировать денежные потоки (прибыль). Чем больше эти потоки, тем более ценной будет компания для инвесторов и дороже будут стоить ее акции.

Чтобы связать размер будущих денежных поступлений и их сегодняшнюю стоимость применяется метод дисконтирования. Это достаточно простая математическая операция, обратная расчету сложного процента. Ее смысл заключается в определении такой суммы, которая при размещении под актуальную процентную ставку сегодня была бы в будущем равноценна получаемому денежному потоку.

Пример: Через 1 год инвестор получит 100 руб. На текущий момент рыночная ставка равна 8%. Для того, чтобы через год получить 100 руб., сегодня необходимо разместить под 8% сумму 100/(1+0,08) = 92,59 руб. В данном случае мы продисконтировали денежный поток 100 руб. по ставке 8%. 92,59 руб. называется приведенной стоимостью денежного потока.

Если бы 100 руб. ожидалось не через год, а через 2 года, то расчет выполнялся бы следующим образом: 100 / ((1+0,08)*(1+0,08)) = 85,73 руб. В общем виде формула дисконтирования выглядит следующим образом:

Для оценки стоимости компании по ее будущим доходам обычно применяются два основных метода: дисконтирование денежных потоков (discount cash flow — DCF) и дисконтирование дивидендных выплат (dividend discount model — DDM). О методе DCF мы подробно рассказывали в соответствующем материале Как посчитать справедливую стоимость компании по модели DCF. Этот метод является более универсальным и может использоваться почти для любых компаний, генерирующих положительные денежные потоки.

Но у него есть и свои минусы, главным образом высокая трудоемкость построения модели и зависимость от ряда допущений, принимаемых аналитиком. Поэтому для оценки некоторых предприятий используется модель дисконтирования дивидендов (DDM). Эта модель используется в случае выполнения следующих условий:

— Компания зарекомендовала себя, как дивидендная фишка. Имеет стабильную историю дивидендных выплат и прозрачную дивидендную политику, что позволяет предположить размер будущих выплат.

— Компания ведет стабильную деятельность и есть основания ожидать ее сохранения в будущем.

Идеей метода является то, что для акционеров таких компаний основным источником прибыли от акций являются дивидендные выплаты, в то время как курсовая стоимость колеблется в относительно узком диапазоне.

Тогда внутренняя стоимость может быть определена путем дисконтирования будущих выплат и на дистанции рыночная цена акций будет стремиться (теоретически) к этой величине. В общем виде формула расчета справедливой стоимости акции компании имеет следующий вид:

На практике эту формулу обычно адаптируют под конкретную задачу. Различают три основных модели DDM:
— однофазную
— двухфазную
— трехфазную

Однофазная модель или модель постоянного роста дивидендов

Самая простая модель DDM предполагает, что дивиденды компании будут расти стабильными темпами на определенную процентную величину каждый в год. В данном случае стоимость акции оценивается по следующей формуле (формула Гордона):

Если коэффициент выплат стабилен, то темпы роста дивидендов g можно приравнять к темпам роста того показателя, на основании которого рассчитывается дивиденд. Обычно это размер чистой прибыли по МФСО/РСБУ или свободного денежного потока (FCF) с поправкой на размер чистого долга. Если же компания придерживается фиксированного размера выплат, то темп роста принимается равным нулю.

Стоимость акционерного капитала (Cost of Equity) обычно рассчитывается по модели Шарпа CAPM, основанной на коэффициенте «бета».

Пример 1: Расчет стоимости акций ЛСР по модели DDM

Компания-девелопер ЛСР последние четыре года придерживается стабильных дивидендных выплат в размере 78 руб. на акцию. Рассчитаем справедливую стоимость акций исходя из предположения, что такая практика сохранится в будущем.

Размер дивиденда в будущем году равен 78 руб. Темпы роста нулевые. Стоимость акционерного капитала определим по модели CAPM.

В качестве бета-коэффициента воспользуемся значением отраслевых бета-коэффициентов по развивающимся рынкам капитала Асвата Дамодарана, известного профессора финансового дела в Stern School Business при Нью-Йоркском университете.

Безрычаговая бета (unlevered beta) для девелоперов равна 0,55. Это значение необходимо скорректировать на долю долга в структуре капитала компании по формуле Хамады:

Таким образом, получаем, что рычаговая бета (levered beta) равна 1,016.

В качестве безрисковой ставки возьмем доходность по 5-летним государственным облигациям США. В качестве бета-коэффициента воспользуемся значением отраслевых бета-коэффициентов по развивающимся рынкам капитала Асвата Дамодарана.

Значение страновой премии и ERP можно также взять на сайте Дамодарана. ERP для России равно 9,43%, а страновая премия — 3,47%.

Рассчитываем стоимость акционерного капитала: 2,49%+1,016*9,43%+3,47%=15,54%.

В итоге получаем внутреннюю стоимость акции ЛСР, рассчитанную по DDM, равную: 78/15,54%= 502 руб. Данный результат ниже актуальной рыночной цены, что говорит о переоценке акции, если оценивать ее исключительно по дивидендному фактору.

Пример 2: Расчет стоимости акций Ростелеком-АП по модели DDM

Прогноз по дивидендам на 2019 г. составляет 5 руб. на акцию. Предположим, что на долгосрочном периоде рост дивидендов не будет превышать 6,5% в год (среднее значение за последние 5 лет). Остальные параметры модели рассчитаем по аналогии с предыдущим примером.

Внутренняя стоимость акции будет равна: 5/(14,3%-6,5%) = 63,8 руб. Данный результат выше актуальной рыночной цены, что говорит о недооценке акции, если оценивать ее исключительно по дивидендному фактору.

При этом стоит отметить высокую чувствительность результата к прогнозному значению параметра роста дивидендов g. Если понизить его всего на 1%, до 5,5%, то оценочная стоимость акции снижается до 56,6 руб. Поэтому параметр g следует подбирать наиболее тщательно, придерживаясь при этом умеренно консервативного подхода.

Двухфазная модель DDM

В однофазной модели делается предположение о некотором постоянном темпе роста дивидендов, который экстраполируется на неограниченный период времени. Такой подход будет адекватен лишь в том случае, если коэффициент выплат стабилен, а темпы роста компании близки к номинальным темпам роста экономики или ниже их. Предполагать, что компания будет неограниченно долго расти быстрее экономики будет не совсем логично.

Этот недостаток устраняется в двухфазной модели, которая получила наибольшее распространение среди аналитиков. Здесь в формулу добавляется еще одно слагаемое, которое описывает период активного роста на некотором прогнозном периоде. Длительность прогнозного периода определяется индивидуально, в зависимости от конкретного кейса.

Эта модель по сути идентична двухфазной модели DCF, только вместо денежных потоков здесь используются дивидендные платежи, а ставка дисконтируется по стоимости только акционерного капитала, без учета долга.

Пример: Оценим по DDM акции НЛМК

Прогноз по дивидендам на 2019 г. составляет 17,5 руб. на акцию. Среднегодовой рост дивидендов за последние 3 года составляет 65%. Разумеется, поддерживать такой высокий темп роста в долгосрочной перспективе не представляется возможным. Компания уже выплачивает до 100% свободного денежного потока и рост выплат может быть обеспечен исключительно за счет роста самой компании.

В среднем за 4 последних года (после скачка USD/RUB) денежный поток компании рос на 17% в год. Предположим, что в 2020-2022 гг. компания сможет поддерживать темп роста дивидендов на высоком на аналогичном уровне, а потом перейдет к стабильной фазе с темпами 5% в год. Ставку дисконтирования рассчитаем по формуле CAPM.

Рассчитанная цена оказалась незначительно выше рыночного значения (158,5 руб.), что говорит о справедливой оценке акции с точки зрения дивидендного фактора.

Двухфазная модель также весьма чувствительна к ставке долгосрочного роста. В данном случае ее уменьшение с 5% до 3% влечет за собой переоценку справедливой стоимости с 159,8 до 144,5 (-8,8%) существенно изменяя картину. Рекомендуется придерживаться консервативного взгляда на этот показатель и регулярно переоценивать долгосрочные перспективы отрасли, в которой ведет деятельность компания. Это поможет сформировать более корректную оценку.

Трехфазная модель DDM

В двухфазной модели переход от периода активного роста к стабильному является резким, что на практике, как правило, не встречается. В трехфазной модели включается еще одно слагаемое, характеризующее переходную фазу от краткосрочных темпов роста выплат к долгосрочным.

Эта модель является максимально детализированной в отличие от предыдущих двух, что имеет как свои плюсы, так и свои минусы. С одной стороны, более подробная модель должна теоретически наиболее точно отражать внутреннюю стоимость акции с учетом всех факторов. С другой стороны, высокая детализация делает ее крайне чувствительной к качеству прогнозов. Небольшая ошибка в прогнозе темпов роста приведет к существенному искажению результатов модели.

Преимущества и недостатки модели DDM

DDM может использоваться как самостоятельно, так и в качестве дополнительного индикатора при принятии инвестиционных решений наряду с DCF и другими методами анализа. Этот метод позволяет получить дополнительную оценку внутренней стоимости акции и сравнить ее с другими дивидендными историями. Также среди преимуществ можно отметить сравнительно невысокую трудоемкость расчетов.

Недостатком является узкая сфера применения метода. Он хорошо подойдет для зрелых, стабильных компаний с четкой дивидендной политикой. Для других эмитентов фактический размер будущих дивидендов будет с большой вероятностью значительно отличаться от прогнозных значений, что приведет к искажению результатов.

Кроме того, для акций, где помимо дивидендного фактора актуальны другие драйверы, этот метод малопригоден, ведь нет оснований считать, что рыночная цена в этом случае будет стремиться к рассчитанной внутренней стоимости. Также DDM в чистом виде не позволяет учесть вознаграждение инвесторов в виде программ buyback.

БКС Брокер

Искусство оценки. Как правильно выбирать акции для инвестиций

Акция ВТБ стоит около 5 копеек, акция «Норникеля» — около 11 000 рублей. Казалось бы, ответ на вопрос о том, какая бумага дешевле, очевиден. Однако в действительности цена акции — это просто цифра, которая сама по себе ничего не значит.

Количество акций может быть как очень маленьким, так и крайне большим. Если стоимость одной бумаги в сотни раз меньше другой — это скорее говорит о том, что у одного из эмитентов количество акций значительно больше, чем у другого.

Например, у ВТБ больше пятикопеечных акций, чем у «Норникеля» бумаг за 11 000 рублей. Акции «Норникеля» стоят дорого, потому что их мало. Бумаги ВТБ стоят дешево, потому что их много. Таким образом, нужно сравнивать не цены на акции, а стоимость всего бизнеса.

1. Узнайте стоимость компании

По-другому стоимость компании называется рыночной капитализацией. Допустим, вы выбираете между банком ВТБ и «Норникелем». Чтобы узнать, как фондовый рынок оценивает публичную компанию, умножьте стоимость ее акции на их общее количество. По итогам этих нехитрых вычислений вы увидите, что компания «Норникель» стоит примерно в два раза дороже ВТБ:

Капитализация рассчитывается на основе цены акций, которая постоянно меняется. Данные в таблице приведены на 17.11.2017

То, что стоимость акций варьируется от копейки до десятков тысяч рублей, является спецификой российского рынка. Так сложилось исторически. В США акции в основном торгуются по цене в диапазоне от $1 до 100.

Если стоимость акции американской компании чрезмерно растет — бумаги делятся, чтобы цена оставалась в границах этого коридора. В этой связи в США разница между ценами акций не столь значительна, как в России.

Следует помнить, что капитализация компании на бирже — это мнение инвесторов о том, сколько она должна стоить. Решения о покупке ее акций могут приниматься по разному: кому-то нравится бренд, кто-то пытается оценить качество бизнеса. Для тех, кто выбирает последний вариант, самый быстрый и верный способ оценить качество — узнать, насколько прибылен бизнес компании.

2. Сравните цену и качество

Акция публичной компании — это доля в бизнесе. Чтобы понять, сколько она должна стоить, нужно оценить, как скоро вложения в конкретного эмитента окупятся. С одной стороны, компания может вернуть инвестору деньги только одним способом: поделиться прибылью, то есть, заплатить дивиденды.

С другой стороны, помимо выплаты дивидендов, компания может направить свою прибыль на развитие бизнеса. Тогда финансовые показатели эмитента могут улучшиться, и его акции подорожают. В любом случае вы или сразу вернете часть денег, или ваша доля подорожает.

Чтобы оценить стоимость акции, сравните ее цену с прибылью компании:

Если вы разом купите все акции ВТБ по нынешней цене и его годовая прибыль не изменится — значит вам понадобится примерно 13 годовых прибылей, чтобы вложение окупилось. Или, другими словами, 13 лет. Если на таких же условиях купить «Норникель» — он окупится примерно через 10 лет. Выходит, по соотношению цена/прибыль акция «Норникеля» за 11 000 рублей выгоднее, чем акция ВТБ за 5 копеек.

Формулы для такой оценки акций называются мультипликаторами. Это производные показатели, которые отражают соотношение между финансовыми результатами компании (прибыль, выручка, долги, капитал) и ее капитализацией.

Мультипликатор капитализация/прибыль (P/E, price/earnings) показывает, через сколько лет инвестиция окупится, если цена акции и прибыль компании останутся на том же уровне.

Хотя прибыль у бизнеса постоянно меняется, P/E является базой для расчета. Сравним «Газпром» и Netflix:

Если в следующем году прибыль «Газпрома» вырастет в два раза, P/E снизится до 1,55 и, если цена акции и прибыль сохранятся на том же уровне, вложения в эту компанию окупятся в два раза быстрее. Если же прибыль Netflix вырастет в два раз – инвестиции в этот сервис все равно окупятся только через 228 лет.

Есть еще один полезный мультипликатор — прибыль/капитализация (E/P, earnings/price). Он показывает, сколько процентов вы потенциально можете заработать за год на дивидендах и изменении стоимости акции, если цена акции и прибыль компании останутся на том же уровне.

Чтобы посчитать E/P, разделите годовую прибыль на капитализацию и умножьте результат на 100, чтобы получить процент:

Какой метод расчета вы бы ни выбрали, помните, что это просто теоретический прогноз. В такой модели предполагается, что цена акции зависит только от прибыли и не учитывается влияние внешнеэкономических факторов, новостного фона и общественного мнения.

Сами по себе мультипликаторы P/E и E/P показывают только то, дешево или дорого стоит компания. Они ничего не говорят о том, эффективен ли бизнес.

3. Инвестируйте в бизнес, а не в формулы

Бизнес бывает разным. Например, нефть и газ — это консервативные отрасли, которые уже прошли стадию быстрого развития и сейчас относительно стабильны. IT и медиабизнес — наоборот, инновационные сектора рынка, где неизвестная компания за несколько лет может выбиться в лидеры.

Низкий P/E, как у «Газпрома», показывает, что стоимость акций компании вряд ли упадет ниже, – вероятнее, она вырастет. Однако это не означает, что вложения в эту компанию являются хорошей инвестиционной идей. Это значит лишь то, что она дешево стоит. С другой стороны, если Netflix в следующие 10 лет будет ежегодно удваивать прибыль, как он делал до сих пор – не важно, что у него высокий P/E. Инвестиции в эту компанию окупятся гораздо быстрее.

Вот несколько советов, как оценивать качество бизнеса:

Разбирайтесь в бизнесе. Узнайте, на чем компания зарабатывает, чем владеет, какова ее долговая нагрузка.

Смотрите динамику. Прибыль, которую компания получает на основном бизнесе, называется операционной. Например, «Газпром» зарабатывает большую часть денег, продавая газ. Допустим, он продаст крупную часть бизнеса и получит разовый доход, благодаря чему его годовая прибыль вырастет в два раза. Второй раз продать уже не получится, а значит в следующем году прибыль будет меньше. Чтобы правильно оценить доходы, посмотрите динамику прибыли компании за последние несколько лет. Данные можно найти в бесплатных финансовых сервисах, например Google Finance, Yahoo Finance, Investing.com и Tezis.

Принимайте решения сами. Акции долго могут быть недооцененными или переоцененными. В целом рынок может долго ошибаться, но когда вы формируете портфель ценных бумаг, вам все равно нужно от чего-то оттолкнуться. Что-то должно стать фундаментом. Показатель P/E является хорошей базой. Он не предскажет, сколько вы заработаете за год, будет ли у компании прибыль или убытки, но вы будете понимать, на что способен ваш портфель.

Источник https://secretmag.ru/investment/sem-raz-otmer-kak-vybirat-akcii-rukovodstvo-po-ocenke-aktivov.htm

Источник https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kak-otsenit-aktsii-iskhodia-iz-ikh-dividendov-primeniaem-metod-ddm

Источник https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/353007-iskusstvo-ocenki-kak-pravilno-vybirat-akcii-dlya-investiciy

Как оценить акции, исходя из их дивидендов. Применяем метод DDM

Семь раз отмерь. Как выбирать акции: руководство по оценке активов

Пробиваем бизнес компании

Как понять, что акция стоит слишком дорого

Как оценить акции, исходя из их дивидендов. Применяем метод DDM

Комментарии

Последние новости

Рекомендованные новости

Искусство оценки. Как правильно выбирать акции для инвестиций

1. Узнайте стоимость компании

2. Сравните цену и качество

3. Инвестируйте в бизнес, а не в формулы

Добавить комментарий Отменить ответ

Семь раз отмерь. Как выбирать акции: руководство по оценке активов

Пробиваем бизнес компании

Как понять, что акция стоит слишком дорого

Как оценить акции, исходя из их дивидендов. Применяем метод DDM

Комментарии

Последние новости

Рекомендованные новости

Искусство оценки. Как правильно выбирать акции для инвестиций

1. Узнайте стоимость компании

2. Сравните цену и качество

3. Инвестируйте в бизнес, а не в формулы

Похожие записи:

Добавить комментарий Отменить ответ