ФАКТОРЫ, ОКАЗЫВАЮЩИЕ ВЛИЯНИЕ НА ИНВЕСТИЦИОННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ — Инвестиционный анализ

 

Факторы инвестиций

Как и на любое экономическое явление, на инвестиции оказывают влияние различные факторы внутренние и внешние.

Внутренние факторы инвестиций зависят от предприятия и могут быть изменены в зависимости от политики предприятия. Внешние факторы либо не поддаются изменениям, либо на их изменение может повлиять только государство или центральный банк.

Учет всех возможных факторов важен при прогнозировании размеров инвестиций и прибыльности инвестиционных проектов. Также учет факторов инвестиций важен при оценке рисков.

Рассмотрим главные внешние факторы, от которых изменяются совокупные объемы инвестиций в стране.

Под фактором инвестиций предполагается причина, из-за которой объем совокупных инвестиций может вырасти или упасть.

Внешние факторы

Важным фактором является объем и строение совокупного спроса в экономике страны, где рассматриваются факторы. Так объем инвестиций в экономике страны прямо зависит от совокупного спроса. Так как чем выше спрос на продукцию, товары или услуги, тем больше возможностей у предприятий, выпускающих такую продукцию, инвестировать в развитие деятельности и новые инвестиционные проекты. Так как инвестиции зависят от совокупного спроса в экономике, то сам совокупный спрос зависит от различных социально-экономических групп факторов.

Следующим фактором является уровень доступа к заемным средствам. Здесь важным фактором выступает ставка процента по кредитам и уровень ставки рефинансирования.

Важным фактором является и направление государственной политики в области инвестирования. Так, курс на повышение инвестиций и улучшение частно — государственного партнерства, предоставление налоговых инвестиционных льгот и осуществление государственной поддержки ведет к формированию благоприятного инвестиционного климата и увеличению объема инвестиций в стране.

Готовые работы на аналогичную тему

Итак, важные внешние факторы, влияющие на инвестиции:

  • ожидаемый уровень инфляции и уровень инфляции;
  • объемы производства в стране, уровень роста Валового национального продукта;
  • уровень денежных доходов населения и сбережений населения;
  • ставка рефинансирования;
  • совокупный спрос;
  • государственная политика;
  • налоговая политика государства;
  • стабильность курса национальной валюты;
  • ожидания иностранных инвесторов, внешняя политика страны.

Внутренние факторы

Такие факторы можно назвать микроэкономическими. Так как формируются такие факторы на уровне микроэкономики, отдельного предприятия, а вот последствия от влияния таких факторов может выражаться и на уровне макроэкономики. Например, низкий спрос на продукцию в сфере, например, строительства, повлечет закрытие предприятий, либо к повышению издержек производства, что будет вести к сокращению инвестиционной деятельности, так будут сокращаться и валовые инвестиции в сфере строительства.

ФАКТОРЫ, ОКАЗЫВАЮЩИЕ ВЛИЯНИЕ НА ИНВЕСТИЦИОННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Процесс активизации инвестиционной деятельности невозможен без анализа факторов, оказывающих на нее влияние. Такой анализ предполагает, прежде всего, систематизацию этих факторов.

Различают следующие группы факторов:

  • • объективные и субъективные;
  • • макроэкономические и микроэкономические.

К объективным относят те факторы, которые не зависят от деятельности государства в целом и предприятия в частности. К ним можно отнести, например, финансовые кризисы, возникающие время от времени в отдельных государствах или регионах, стихийные бедствия и т.п.

В свою очередь, субъективные факторы полностью зависят от деятельности государства и отдельных субъектов хозяйствования. В их числе можно назвать, например, уровень менеджмента и в управлении предприятиями, и в управлении государством; выбор предприятием научно-технической, инвестиционной и финансовой политики и т.д.

Помимо этого все факторы, влияющие на инвестиционную деятельность, в зависимости от их уровня, можно классифицировать на две группы:

  • первая — факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на микроуровне (внутренние факторы);
  • вторая — факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на макроуровне, т.е. все внешние факторы по отношению к организации [32].

К первой группе факторов можно отнести следующие:

  • размеры (масштабы) организации. Они самым непосредственным образом влияют на масштабы инвестиционной деятельности, так как крупные предприятия при прочих равных условиях располагают и более существенными финансовыми ресурсами по сравнению со средними и малыми;
  • финансовое состояние организации. Им определяются, прежде всего, объем и структура источников реинвестирования. Не имея достаточную финансовую устойчивость, организация, во-первых, сможет отвлечь незначительный объем финансовых ресурсов для реинвестирования или не реинвестировать вообще; во-вторых, использовать не каждый источник. Скорее всего, организации придется отказаться от долгосрочных дорогостоящих кредитов, а также других схем финансирования, предполагающих отвлечение средств из оборота на длительное время и по высокой цене;
  • применяемые способы исчисления амортизации. Амортизационные отчисления — один из важных собственных источников финансирования инвестиций. Экономическое содержание его состоит в следующем: амортизационные отчисления, накапливаемые организацией, представляют собой фонд, который в будущем будет использован для замены изношенного оборудования. Амортизационная политика должна носить такой характер, чтобы накопленных амортизационных отчислений было достаточно для обеспечения расширенного воспроизводства;
  • научно-техническую политику организации. Содержание научно- технической политики организации определяет уровень ее конкурентоспособности. Отсутствие стратегии научно-технического развития, финансирование капитальных вложений по остаточному принципу приводит промышленные предприятия к снижению уровня их конкурентоспособности и в перспективе — к утрате рынков сбыта продукции;
  • организационно-правовую форму хозяйствования. Она также влияет на инвестиционную деятельность предприятия. Та или иная форма хозяйствования определяет, в частности, уровень доверия кредиторов к организации: кредиторы склонны более доверять заемщикам с такой организационно-правовой формой хозяйствования, которая предполагает полную (неограниченную) ответственность собственников предприятия-должника по своим обязательствам. Например, к подобной организационно-правовой форме хозяйствования относятся полные товарищества и товарищества на вере (коммандитные).

К обществам с ограниченной ответственностью кредиторы относятся с определенными опасениями, так как их учредители несут, по определению, ограниченную ответственность (в пределах своего вклада) по своим обязательствам, что, естественно, влияет на возможности и масштабы их инвестиционной деятельности.

Ко второй группе факторов, оказывающих влияние на инвестиционную деятельность организации, можно отнести:

состояние и динамику развития экономики страны. Это основной фактор, определяющий финансовые возможности государства и всех субъектов хозяйствования в осуществлении инвестиционной деятельности.

Состояние экономики страны определяет динамика таких показателей, как ВВП, ВНП, национальный доход, объем государственного бюджета и уровень его дефицита, уровень инфляции, объем и структура экспортно-импортных операций и др. От величины макроэкономических показателей зависят возможности государства, субъектов Российской Федерации и коммерческих организаций выделять необходимые ресурсы для инвестирования.

Известно, что темпы развития экономики зависят от эффективности использования имеющегося потенциала и от темпов вложения инвестиций. Необходимо стремиться к тому, чтобы темпы роста экономики опережали темпы роста вложенных инвестиций;

уровень инфляции. Инфляция самым существенным образом влияет на активность инвестиционной деятельности в стране. При этом следует иметь в виду, что с уровнем и динамикой инфляции тесно связаны уровень и динамика ставки рефинансирования Центральным банком коммерческих банков. В свою очередь имеется непосредственная связь между ставкой рефинансирования и средней ставкой по коммерческим кредитам.

Кривая спроса на инвестиции зависит от ставки банковского процента по коммерческим кредитам и ожидаемой нормы чистой прибыли от вложенных инвестиций (рис. 1.1).

Кривая спроса на инвестиции

Рис. 1.1. Кривая спроса на инвестиции

Из рисунка следует, что связь между этими параметрами обратная: повышение ставки банковского процента (цены кредита) приводит к снижению ожидаемой доходности инвестиций. Как следствие, инвестиционная активность, заинтересованность инвестора снижаются. И наоборот, инвестиционная активность значительно возрастет, если доходность инвестиционного проекта будет выше ссудной ставки;

  • привлечение иностранного капитала. Важным условием оживления инвестиционной деятельности является привлечение иностранного капитала. Инвестиционную активность иностранцев сдерживает весьма неблагоприятная для предпринимателей система российских законов, норм, регулирующих их хозяйственную деятельность, а также политическая и социальная напряженность в стране. Среди основных негативных факторов иностранные инвесторы выделяют:
  • • высокий уровень коррумпированности российского чиновничества;
  • • отсутствие гарантий безопасности;
  • • нестабильность налогового законодательства;
  • • несоответствие правил ведения бухгалтерского учета международным стандартам.

Действующий с 1999 г. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» предоставил иностранцам благоприятный режим предпринимательской деятельности, что полностью отвечает международным стандартам.

Стремление ослабить негативное воздействие перечисленных факторов на приток иностранных инвестиций обусловило введение в России ряда гарантий, льгот и преференций для зарубежных предпринимателей, вкладывающих капитал в национальную экономику;

налоговое законодательство. Следующим существенным фактором, влияющим на оживление инвестиционной деятельности, является налоговая система и степень ее совершенства. В современных условиях налоговый пресс, особенно для промышленных предприятий, таков, что у них во многих случаях не остается достаточных средств для развития и модернизации производства.

Совершенствование налоговой системы видится в оптимизации налоговых ставок, а также сокращении количества налогов на всех уровнях.

Установление оптимальной ставки налога на прибыль является важнейшей проблемой. Экономической науке известна кривая зависимости поступлений налогов в бюджет от ставки налога (рис. 1.2).

На основании рис. 1.2 делаем вывод о том, что налоговые поступления в бюджет в зависимости от увеличения налоговой ставки возрастают до определенной величины (точка А), а затем снижаются. Следовательно, оптимальной ставкой налога является ставка, которая соответствует точке А.

Зависимость налоговых поступлений в бюджет как функция от ставки налога (кривая Лаффера)

Рис. 1.2. Зависимость налоговых поступлений в бюджет как функция от ставки налога (кривая Лаффера)

Эта зависимость на практике четко не проявляется, хотя в ней имеется определенная логика. При установлении налоговой ставки необходимо соблюдать следующие принципы:

  • • уровень налоговой ставки должен устанавливаться с учетом возможностей налогоплательщика, т.е. уровня его дохода;
  • • ставки всех видов налогов в совокупности должны быть такими, чтобы общее налоговое бремя на налогоплательщика было не чрезмерным, а умеренным;
  • • налоговые ставки должны периодически пересматриваться исходя

из сложившейся экономической и социальной ситуации в стране;

• налоговые ставки должны стимулировать рост производства, заинтересованность в труде и защищать малоимущие и бедные слои

Важным аспектом совершенствования налоговой системы является установление определенных льгот по налогу на прибыль для предприятий, направляющих инвестиции на реконструкцию, техническое перевооружение и расширение действующего производства;

  • уровень развития малого и среднего бизнеса в стране. Известно, что экономика любого государства не может нормально функционировать и развиваться без оптимального сочетания крупного, среднего и малого бизнеса. Усиливающееся влияние развития малого бизнеса на инвестиционную деятельность обусловлено следующими причинами:
  • • более высокой отдачей от инвестиций, вкладываемых в развитие малого бизнеса, по сравнению с направлением их на развитие крупного;
  • • сокращением срока окупаемости инвестиций, если они направляются на развитие малого и среднего бизнеса;
  • • более быстрым и дешевым осуществлением технического перевооружения, внедрением и апробированием новых технологий, проведением частичной автоматизации производства, достижением оптимального сочетания механизированного и ручного труда;
  • • появлением среднего класса, заинтересованного в стабилизации экономики, располагающего достаточным уровнем доходов, готового потреблять не самые дешевые товары и услуги. Формирование в России среднего класса — один из приоритетов национального развития, основа для роста инвестиционной активности;
  • инвестиционную политику государства. Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику страны является инвестиционная политика — одна из составных частей экономической политики государства. Под инвестиционной политикой понимается целенаправленная деятельность государства по обеспечению благоприятных условий для осуществления инвестирования, эффективного использования инвестиционного потенциала страны в целях подъема экономики и решения задач социально-экономического развития. При помощи инвестиционной политики государство непосредственно может влиять на темпы и объем производства, ускорение научно-технического прогресса, изменение структуры общественного производства, решение социальных проблем.

Государство может влиять на инвестиционную активность с помощью различных рычагов: промышленной, кредитно-финансовой и налоговой политики; предоставления налоговых льгот предприятиям, осуществляющим капитальные вложения; амортизационной политики; создания благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций и др.

Среди прочих макроэкономических факторов можно выделить:

  • • правовое обеспечение инвестиционной деятельности;
  • • социальное и политическое положение в обществе;
  • • наличие свободных экономических зон;
  • • степень риска вложения инвестиций.

Из этого перечня факторов можно сделать вывод, что многие из них тесно взаимосвязаны и в конечном итоге все они влияют не только на инвестиционную деятельность, но и на состояние экономики страны в целом.

1.3. Факторы, влияющие на инвестиционные процессы

На характеристики инвестиционного процесса (объемы и направления инвестиционных вложений) оказывает влияние большое количество факторов, многие из которых являются взаимосвязанными и взаимообусловленными, а также определяют состояние национальной экономики в целом. При всем многообразии и различии в выделении критериев классификации факторов, влияющих на инвестиционные процессы, исследователи группируют их на объективные и субъективные, внутренние и внешние.

К объективным факторам относят те, которые не зависят от деятельности государства или субъектов хозяйствования и обусловлены природными или подобными явлениями, а к субъективным – те, которые связаны с человеческой деятельностью. Например, к объективным факторам можно отнести финансовые кризисы, изменения на валютном рынке, стихийные бедствия и пр. Примерами субъективных факторов являются выбранная стратегия инвестирования, методы управления валютным риском и пр.

К факторам внешней среды (внешние факторы) относят те, которые формируются за пределами рассматриваемого субъекта, осуществляющего инвестиционные вложения. Например, по отношению к предприятию факторами внешней среды могут выступать факторы регионального или национального уровня, такие как налоговая политика, меры инвестиционной поддержки, уровень развития инфраструктурной среды в регионе, ставка банковского процента и пр. К внутренним факторам относят те, которые формируются внутри самого субъекта инвестирования. Например, для предприятия такими факторами могут быть объемы производственных мощностей, состояние экономического потенциала, наличие собственных технологических разработок, патентов и пр.

В зависимости от характера воздействия факторы могут быть лимитирующими или ростоформирующими. Действие факторов лимитирующего воздействия приводит к сдерживанию инвестиционных процессов. Данные факторы могут быть общими для всех видов экономической деятельности (высокие темпы инфляции, неразвитость институциональной среды и пр.), а могут быть специфическими для определенных видов деятельности (например, неразвитость транспортной инфраструктуры может быть лимитирующим фактором инвестирования в туристический бизнеса в регионе). Ростоформирующие факторы, напротив, оказывают стимулирующее воздействие на инвестиционные процессы. Они также могут быть общими или специфическими для отдельных видов деятельности.

В зависимости от времени возникновения и регулярности воздействия можно выделить факторы постоянного и временного воздействия.

В зависимости от масштабности влияния различают факторы макро-, мезо- и микроуровня.

Факторы макроуровня определяют уровень развития инвестиционных процессов во всей национальной экономике. К основным факторам макроуровня относят те, которые формируют конъюнктуру отраслевых рынков, характеризуют налоговую, финансовую, инвестиционную и другую политику, определяют доступность и эффективность использования заемных средств, а также содержание и характер инвестиционных рисков.

Важнейшим фактором инвестиционных процессов на макроуровне является размер совокупного спроса, определяемый размером личного потребления, объемом государственных закупок, а также величиной чистого экспорта. При этом следует отметить взаимное влияние совокупного спроса и инвестиций: с одной стороны, спрос формирует инвестиции, с другой – инвестиции определяются объемом совокупного спроса.

Индикатором доступности заемных средств, которая, как было указано выше, является значимым фактором, влияющим на инвестиционные процессы, выступает норма процента, в качестве которой используют ставку рефинансирования центрального банка. Норма процента, как отмечает О. А. Крупеня, с одной стороны, определяет цену, которую выплачивает инвестор за использование заемных ресурсов, с другой – является ориентиром, с которым следует сопоставлять ожидаемые доходы4.

В соответствии с теорией Дж. М. Кейнса, объемы инвестирования определяются величиной предельной эффективности капитала – соотношения между текущей ценой предложения дополнительной единицы капиталовложений и тем дополнительным доходом, который будет получен от вложения этой дополнительной единицы. На будущую отдачу инвестиционных вложений влияет представление участников инвестиционного процесса о том, как изменится состояние экономической среды под воздействием технологических, политических, социально-экономических и других факторов.

Следующим фактором макроуровня является состояние системы денежного обращения в стране. Для того чтобы деньги эффективно работали на инвестиции, необходима устойчивость их характеристик, и прежде всего стоимости. Как отмечает С. Глазьев, появление «длинных» денег (долгосрочных кредитов) возможно только в неинфляционной экономике при относительно стабильных характеристиках показателей денежного обращения.

Непосредственно связаны с данным фактором, определяющим объемы и эффективность инвестиционных процессов в экономике, условия трансформации сбережений в инвестиции. Согласно кейнсианской концепции, превышение инвестиций над сбережениями ведет к сокращению инвестиций, а значит, и к сокращению предложения конечных товаров, что, в свою очередь, приводит к инфляционным процессам в экономической системе. Превышение сбережений над инвестициями означает, что население мало тратит. Цены на товары и услуги начинают снижаться, что вызывает спад промышленного производства, снижение уровня доходов и занятости в экономике в целом, т. е. ведет к дефляционным процессам. Для того чтобы максимально трансформировать сбережения в инвестиции, в макроэкономическую систему встраиваются соответствующие механизмы, позволяющие достичь макроэкономического равновесия на каком-либо относительно продолжительном отрезке времени, развивается финансовая инфраструктура, представленная организациями кредитно-банковской системы.

Значительное влияние на развитие инвестиционных процессов в стране оказывает инвестиционный потенциал отраслей народного хозяйства, определяемый состоянием их материально-технической базы, уровнем развития кадрового потенциала, близостью к источникам сырья, уровнем развития производственной инфраструктуры, уровнем фондоотдачи, ресурсоемкости и пр. В совокупности инвестиционный потенциал всех отраслей народного хозяйства формирует инвестиционный потенциал страны, который также определяет уровень развития инвестиционных процессов, возможности привлечения внешних (зарубежных) инвестиций.

Важнейшим фактором инвестиционных процессов на макроуровне является государственная инвестиционная политика, в рамках которой определяются оптимальные пропорции между накоплением и потреблением, а также структура и направления использования фондов. В рамках государственной инвестиционной политики решаются задачи выбора форм и механизмов финансирования и кредитования инвестиционной деятельности. Государственное финансирование может осуществляться в виде прямых инвестиций, а также на основе предоставления дотаций, субсидий, субвенций и компенсаций. Оно может быть платным или бесплатным.

В последние годы все больше возрастает роль такого фактора, как инвестиции в человеческий капитал. Это объясняется тем, что, во-первых, усложнение производственных технологий предполагает необходимость синхронных изменений в области профессиональной подготовки рабочей силы; во-вторых, принятие решений об инвестировании в условиях технологического усложнения производства требует более высокого профессионализма от тех, кто должен принимать подобные решения, т. е. от предпринимателей и менеджеров5.

Среди прочих макроэкономических факторов в научной литературе также выделяют: нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности, наличие свободных экономических зон, уровень развития инвестиционной инфраструктуры, политическую и социальную обстановку в стране и ряд др.

В каждом конкретном регионе существует своя специфика факторов инвестиционного развития, которые могут быть присущи одному региону и отсутствовать или не быть значимыми в других регионах. Факторы мезоуровня, влияющие на инвестиционные процессы, по своему содержанию во многом схожи с факторами макроуровня, но проявляются они на уровне отдельного региона. В частности, к данным факторам можно отнести следующие:

– региональная институциональная среда поддержки инвестиционных процессов, наличие целевых программ развития отдельных отраслей и сфер деятельности;

– природно-климатические факторы, наличие источников сырья и т. п.;

– уровень развития региональной инженерно-технической инфраструктуры;

– уровень развития инновационной инфраструктуры в регионе;

– уровень социально-экономического развития территории, наличие отраслей с высоким уровнем технологического уклада;

– стоимость инвестиционных ресурсов (рабочей силы, кредитных, материально-технических, природных и пр.);

– уровень экономической активности населения в регионе.

Например, оценивая факторы инвестиционной привлекательности регионов Юга России, можно отметить их выгодное транспортное положение, благоприятные природно-климатические условия для развития сельского хозяйства, наличие туристско-рекреационных зон. Одновременно при разработке инвестиционных программ следует учитывать и негативные (лимитирующие) факторы: недостаточность развития транспортной инфраструктуры, многоукладность региональных экономик, высокий удельный вес «старых» отраслей и пр.

Как отмечает Л. М. Юсупова, в большей степени инвестиционный потенциал региона определяется наличием абсолютных (природных) преимуществ, которые способны в долгосрочном периоде привлекать и удерживать многочисленное население и дифференцированный капитал. Именно обладание абсолютными преимуществами благодаря мобильности капитала обеспечивает его привлечение в регион и обусловливает кумулятивный характер экономического развития территории, проявляемый в более быстрых темпах накопления экономического дохода6.

Непосредственное воздействие на инвестиционные процессы на предприятии оказывает экономический потенциал предприятия, определяемый его финансовым положением, показателями эффективности использования основных фондов, ресурсов, уровнем использования производственных мощностей, состоянием кадрового потенциала и др. Финансовое положение предприятия характеризуется показателями ликвидности, платежеспособности, деловой активности, рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, качеством собственного капитала, структурой капитала, величиной денежных потоков, сальдированным финансовым результатом и др. Особое место в структуре экономического потенциала предприятия занимает качество менеджмента. С точки зрения влияния качества менеджмента на инвестиционную деятельность предприятия следует отметить готовность руководства компании к переменам, соответствие принимаемых стратегических решений изменяющейся конъюнктуре и условиям рынка и пр. Не обладая достаточным экономическим потенциалом, предприятие вряд ли сможет изыскать необходимые инвестиционные ресурсы, поскольку длительное отвлечение средств из оборота и/или по высокой цене будет ему не по силам.

Большое влияние на возможности инвестирования оказывает амортизационная и научно-техническая политика компании. Размер амортизационных отчислений должен быть таковым, чтобы обеспечить возможности расширенного воспроизводства. При этом если обновление и модернизация изношенного оборудования, финансирование в инновационные разработки будут осуществляться по остаточному принципу, то в перспективе это может привести к снижению уровня конкурентоспособности и утрате рынков сбыта. Уровень инвестиционной деятельности предприятия во многом определяется уровнем его инновационной активности, научно-техническим потенциалом предприятия, наличием технических разработок и проведением НИОКР.

Следующим фактором, влияющим на инвестиционную деятельность предприятия, является его организационно-правовая форма хозяйствования. В частности, кредиторы склонны в большей степени доверять заемщикам с такой организационно-правовой формой хозяйствования, которая предполагает полную (неограниченную) ответственность по своим обязательствам, например полным товариществам и товариществам на вере (коммандитным). Тогда как к обществам с ограниченной ответственностью кредиторы относятся с определенными опасениями в силу ответственности учредителей по своим обязательствам только в пределах своего вклада.

Основные факторы макро-, мезо- и микроуровня, влияющие на инвестиционную деятельность, приведены на рис. 7.

Рис. 7. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность

Подводя итоги, заметим, что исследование факторов, определяющих развитие инвестиционных процессов на различных уровнях управления, позволяет получить комплексное представление об инвестиционной привлекательности страны, региона, отрасли, конкретного предприятия, а также является основой для принятия управленческих решений относительно ее повышения.

Источник https://spravochnick.ru/investicii/faktory_investiciy/

Источник https://studref.com/428313/ekonomika/faktory_okazyvayuschie_vliyanie_investitsionnuyu_deyatelnost

Источник https://econ.wikireading.ru/427339423

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *