Что такое привлеченные источники финансирования инвестиций | Юридическая Энциклопедия

Posted on by invest

 

Содержание

Как привлечь инвестиции в бизнес

Многие предприниматели встают перед выбором: развивать бизнес за счет личных ресурсов или привлечь сторонний капитал — чтобы быстрее масштабироваться.

Зачастую инвестиции необходимы на начальных этапах развития проекта — когда они направляются на разработку прототипа или запуск первых продаж. Из-за повышенной неопределенности и рисков банки отказываются кредитовать подобные стартапы либо делают это под залог личного имущества. Тогда перед бизнесменом встает вопрос о привлечении капитала от частных инвесторов и инвестиционных фондов.

Мой опыт в сфере корпоративных финансов — более 15 лет. Я помогаю стартапам и растущему бизнесу привлечь инвестиции, а также навести порядок в финансах.

В этой статье я расскажу, где искать инвесторов и как не прогадать с условиями финансирования.

Что вы узнаете

Что такое инвестиции и для чего они нужны

Инвестиции — это внешнее финансирование, которое поддерживает бизнес, пока тот не встанет на ноги и не начнет приносить устойчивую прибыль. Или пока у инвестора не закончится терпение — ведь многие проекты так и не реализуют свой потенциал.

Особенно это актуально, когда речь заходит об инновационных стартапах. По статистике, 75% таких проектов не выживает, а в 30—40% случаев инвестор полностью теряет вложенные средства. Это один из самых рисковых видов вложений — его еще называют венчурным.

Внешнее финансирование зачастую необходимо для развития бизнеса. Согласно опросам, 49% начинающих предпринимателей считают инвестиции ключевым ресурсом для развития компании.

Наиболее важные для развития бизнеса ресурсы, по мнению предпринимателей

Инвестиции 49%
Нужные связи и знакомства (networking) 23%
Партнерство 13%
Сотрудники 10%
Дополнительные знания (тренинги, эксперты, менторы) 2%
Другое 3%

Источник: Startup Barometer 2020PDF, 1,1 МБ

Как победить выгорание

Стадии развития проекта

Любая компания на начальном этапе жизни проходит следующие стадии.

Доклад ЦБ РФ «Развитие альтернативных механизмов инвестирования: прямые инвестиции и краудфандинг», август 2020PDF, 1,1 МБ

Посевная и стадия стартапа — когда продукт только разрабатывается и выводится на рынок. Этот период называют еще долиной смерти, ведь по статистике здесь терпят неудачу 8—9 проектов из 10. Они так и не доходят до точки безубыточности, а инвесторы частично или полностью теряют вложенное.

Cтадия расширения наступает, когда компания нащупывает успешную бизнес-модель и эффективную стратегию продвижения, продажи растут, а денежный поток становится положительным.

Рост и зрелый рост — когда компания стабильно укрепляет свои позиции на рынке и становится устойчиво прибыльной.

Каждая стадия подразумевает разный уровень риска: чем моложе проект, тем выше неопределенность и шанс провала. Соответственно, размер привлекаемого капитала и цели его привлечения также различаются. Это показано в таблице ниже.

Если на ранних стадиях главная задача — вывести продукт на рынок, чтобы проверить спрос, то на поздних — наращивать долю рынка и увеличивать прибыль.

Цели привлечения финансирования на разных стадиях развития бизнеса

Этап Цели стадии Основные признакистадии Цели привлечения финансирования
Посевная (seed stage) Ранняя стадия Разработка и тестирование идеи Продукта нет, денежный поток отсутствует или отрицательный Создание прототипа, научные разработки, тестирование бизнес-модели, команда
Стартап (startup stage) Ранняя стадия Выпуск продукта на рынок Тест продукта, первые продажи, денежный поток отрицательный Создание коммерческого продукта, выпуск пробной партии, поиск клиентов
Расширение (expansion stage) Ранняя стадия Формирование и укрепление позиции на рынке Доля продукта на рынке начинает расти, денежный поток может стать положительным Запуск производства, маркетинг и продвижение, расширение команды
Рост (growth stage) Стадия роста Активный рост доли на рынке Выручка от продаж растет высокими темпами, денежный поток положительный Маркетинг, выход на зарубежные рынки, модификация продукта
Зрелый рост (mature growth stage) Зрелая стадия Удержание доли на рынке Выручка от продаж стабильна, рост незначителен, денежный поток стабилен Слияния и поглощения, поиск новых точек роста

До точки безубыточности не доходит 80—90% стартапов. Источник: Анализ и специфика венчурного финансирования в России

Типичные ошибки начинающих предпринимателей

Предприниматели должны помнить, что вложение средств для любого инвестора — это размещение свободного капитала, чтобы извлечь прибыль.

В своей практике примерно в половине случаев я сталкиваюсь с несерьезным подходом стартапов к денежному вопросу: зачастую они относятся к потенциальному инвестору как к банкомату, из которого можно взять деньги под обещание туманных перспектив. То есть предприниматель не имеет четкой бизнес-модели, а рассчитывает, что привлеченные инвестиции как-нибудь запустят продажи.

Или другой вариант: инвестиции ищет владелец умирающей компании. Чаще всего речь идет о небольшом предприятии, которое какое-то время кормило владельца, но потом что-то пошло не так — изменился рынок или ушел ключевой заказчик.

Часто дело осложняется крупным долгом перед банками и поставщиками. Поддерживать здесь обычно уже нечего: оборудование устаревшее, клиентская база маленькая, на складе неликвидный товар. У владельца даже нет продуманного антикризисного плана, но при этом он рассчитывает, что деньги инвестора помогут спасти ситуацию.

Всем предпринимателям я рекомендую поставить себя на место инвестора и мыслить как он. Профессиональным инвесторам интересны прежде всего:

  1. Проекты с запущенными продажами, подтверждающими спрос, и понятной стратегией продвижения.
  2. Компании с привлекательными активами: патентами, оборудованием или клиентской базой, которые способны дать синергетический эффект с другими вложениями этого инвестора.

В других случаях я обычно советую искать инвестора в своем ближайшем окружении — среди друзей, знакомых или родственников.

Виды инвестирования

Итак, вы предприниматель и планируете привлечение инвестиций. Чтобы поиск финансирования был эффективным, важно помнить, что каждый инвестор, как правило, специализируется на отдельных отраслях и стадиях развития компании. Поэтому необходимо сосредоточить усилия на тех инвесторах, в чью сферу интереса попадает ваш проект.

Кроме того, следует определиться, какой тип финансирования вам подходит:

  1. долевое — то есть инвестиции в обмен на долю в компании. Это делает инвестора полноправным совладельцем бизнеса, дает ему возможность влиять на управление предприятием и получать дивиденды;
  2. долговое, или заемное, — это займы и кредиты, которые подлежат возврату в определенную дату с выплатой процентов.

Плюс долгового финансирования в том, что не нужно делиться прибылью и контролем над компанией. Однако если бизнес только-только запускается, начинающий предприниматель вряд ли получит кредит от банка или частного инвестора — разве что под залог дорогостоящего имущества, машины или квартиры. Поэтому поделиться с инвестором долей в бизнесе — неплохой вариант. Идеально, если, помимо денег, инвестор принесет в проект также свои опыт и связи.

Венчурным инвесторам долевое финансирование также выгодно: в случае успеха они смогут заработать сверхприбыль, которая может измеряться тысячами процентов от вложенных средств.

Существуют и гибридные формы финансирования, такие как конвертируемый заем. Он дает право кредитору по прошествии какого-то срока или при наступлении определенных событий получить заранее оговоренную долю в компании. Такая форма инвестиций распространена в Кремниевой долине, а в России пока только начинает приживаться.

Способы поиска инвесторов

Набор доступных источников финансирования зависит от стадии развития стартапа и его финансового состояния. Чем компания старше, крупнее по объему продаж и прибыли, тем больше вариантов ей доступно, а стоимость привлечения капитала будет ниже.

И наоборот — чем моложе компания, тем выше риски: инвесторы захотят получить более высокую доходность.

Особенности финансирования компаний на разных стадиях развития

Доступность финансирования Потребность во внешнем финансировании Источники финансирования Риск потери капитала
Посевная Низкая Высокая Собственные средства, родственники, друзья, бизнес-ангелы, краудфандинг, гранты, акселераторы Высокий
Стартап Низкая Высокая Венчурные фонды, родственники, друзья, стратегические инвесторы, бизнес-ангелы, краудфандинг, гранты, акселераторы Высокий
Расширение Средняя Высокая Венчурные фонды, стратегические инвесторы, фонды прямых инвестиций Средний
Рост Средняя Средняя Стратегические инвесторы, фонды прямых инвестиций, банки Средний
Зрелый рост Высокая Низкая Фонды прямых инвестиций, банки, фондовый рынок Низкий

Венчурные фонды, родственники, друзья, стратегические инвесторы, бизнес-ангелы, краудфандинг, гранты, акселераторы

Доклад ЦБ РФ «Развитие альтернативных механизмов инвестирования: прямые инвестиции и краудфандинг», август 2020PDF, 1,1 МБ

Что нужно для привлечения инвестора. Вот краткий чек-лист готовности стартапа к привлечению инвестиций:

  1. Сформирована команда проекта, в которой «закрыты» все ключевые компетенции: стратегия, общее руководство, ИТ-разработка (особенно если проект в сфере ИТ), продажи и маркетинг.
  2. Наличие продукта или его минимально жизнеспособной версии — minimum viable product, или MVP.
  3. В идеале — запущенные продажи, которые подтверждают платежеспособный спрос на ваш продукт, или хотя бы заявки на его покупку, полученные, например, по итогу тестовых рекламных кампаний.
  4. Понимание рынка, его перспектив и трендов, а также ключевых преимуществ вашего продукта по сравнению с конкурентами. Вы должны ориентироваться в своем рынке как рыба в воде и быть готовым ответить на любой вопрос инвестора.
  5. План работы над проектом, или «дорожная карта», в том числе в цифрах. У вас должно быть четкое понимание, куда вы идете и какие ресурсы вам нужны для достижения результата, на какие именно цели будут направлены инвестиции и какой результат в продажах и прибыли вы ожидаете получить.

Варианты поиска для стартапов

Рассмотрим самые популярные источники финансирования для бизнеса на ранних стадиях — посевной, стадии стартапа и расширения.

Друзья и знакомые. Такой способ привлечения инвестиций шутливо называют 3F — family, friends, fools, что переводится как «семья, друзья, дураки». Действительно, близкий круг знакомых — первые люди, к которым можно обратиться, чтобы занять денег. Но важно понимать риск испортить с ними отношения в случае, если проект провалится, а вернуть долги быстро не получится.

Бизнес-ангелы. Бизнес-ангел — это частный инвестор, который финансирует проекты на ранней стадии. В обмен он получает долю в компании.

Как правило, его цель — заработать на перепродаже этой доли, когда компания вырастет. Например, он может продать свой пакет акций инвестфонду или стратегическому инвестору на более поздних стадиях развития компании.

Встречается и дивидендная модель заработка, когда инвестор рассчитывает не на рост цены своей доли, а на часть будущей прибыли компании. Тогда он будет получать свою выгоду в виде дивидендов.

Идеальный для стартапа вариант — когда удается привлечь так называемые smart money, то есть умные деньги. Это инвестиции от бизнес-ангела с опытом и связями в той же отрасли, в которой развивается проект. Тогда шансы на успех проекта существенно возрастают.

Информацию о свежих сделках, а также рейтинги венчурных инвесторов публикуют специализированные агентства и СМИ, такие как IncRussia, Firrma, Rusbase и другие. Один из самых известных рейтингов активности бизнес-ангелов ежегодно публикует «Российская венчурная компания».

Лучше всего обращаться к тем инвесторам, в чей круг интересов попадает ваш стартап, — понять это можно по их последним сделкам. После того как составите шорт-лист подходящих инвесторов, связаться с ними можно через персональные сайты и соцсети. Идеально, если есть общие знакомые, которые смогут вас представить и порекомендовать.

Бизнес-инкубаторы. Бизнес-инкубаторы еще называют акселераторами. Они предлагают программы экспресс-обучения для начинающих проектов. В рамках обучения эксперты помогают стартаперам изучить рынок, отточить концепцию продукта, бизнес-модель и даже найти первых клиентов.

Это также возможность обзавестись полезными связями среди инвесторов. Многие акселераторы после завершения программы проводят для своих проектов демодни, на которые приглашают потенциальных инвесторов — бизнес-ангелов и инвестфонды.

Вот примеры стартап-акселераторов:

    — бесплатный образовательный проект для технологических стартапов от одноименного технопарка. — трехмесячная программа по развитию стартапов и подготовка их к выходу на международные рынки. Возможные инвестиции — до 2,9 млн рублей. — бесплатный онлайн-акселератор от одноименного венчурного фонда для команд, готовящихся выйти на американский рынок. По итогам полутора месяцев онлайн-обучения лучшие стартапы отправляются на очную программу в Нью-Йорк. — бесплатная онлайн-программа для технологических стартапов от Фонда развития интернет-инициатив. К программе можно присоединиться в любой момент и пройти подготовку за несколько дней — это позволит выявить слабые стороны проекта и аспекты, которые нужно доработать.

Чтобы стать частью программы акселератора, необходимо подать заявку на его сайте и пройти собеседование. Обычно акселераторы проводят один-два набора в год, поэтому регулярно отслеживайте новости на сайтах и в соцсетях, чтобы не пропустить набор участников.

Корпоративные акселераторы. Отличаются тем, что ищут интересные продукты и сервисы для внедрения в рамках конкретной компании, как правило очень крупной.

Итог такой программы — запуск пилотного продукта. От его успешности будет зависеть дальнейшая судьба вашего проекта. Как минимум сотрудничество с крупной компанией станет яркой строчкой в вашем портфолио. А может, корпорация выкупит проект или предложит перейти под свое крыло.

Примеры корпоративных акселераторов:

    помогает проектам подготовиться к пилоту с помощью отраслевой экспертизы МТС, запустить пилот на базе МТС, масштабировать его и стать партнером МТС. дает возможность запустить пилотные проекты в более 30 компаниях из экосистемы Сбербанка. Команда финансистов и международных экспертов поможет проекту масштабировать продажи и выйти на новые рынки. — акселератор для стартапов от одной из крупнейших ИТ-компаний в России. Его цель — дальнейшее партнерство и совместные продажи продукта клиентам КРОК, а это более 900 российских компаний.

Набор в корпоративные акселераторы стандартный: нужно подать заявку на сайте, пройти предварительное интервью с аналитиком, а затем очный отбор.

Гранты и конкурсы. Грант — это безвозмездное финансирование, которое стартап может получить от государственных или коммерческих фондов, таких как Фонд содействия инновациям или «Сколково». Чтобы получить грант, проект должен соответствовать требованиям фонда и пройти конкурс.

После выдачи гранта фонд будет отслеживать использование денег по назначению — стартап должен регулярно отчитываться о своих тратах. Грант можно потратить только на заранее согласованные и строго определенные расходы: аренду и ремонт помещения, закупку оборудования и материалов и т. п.

Как получить: подготовить пакет документов и подать заявку на конкурс. Перечень документов у каждого фонда свой, но точно придется представить бизнес-план и учредительные документы своей компании.

Клубы инвесторов. Клуб инвесторов — это сообщество частных инвесторов или бизнес-ангелов. Организаторы таких клубов ищут интересные стартапы и представляют их сообществу на тематических встречах.

Инвестиции от клуба — это, как правило, синдицированные сделки, то есть совместное финансирование сразу несколькими соинвесторами.

Примеры клубов инвесторов:

    Закрытый клуб венчурных инвесторов, рассматривающий широкий спектр стартапов различных стадий и направлений. Совместно с технопарком «Сколково» клуб ежемесячно проводит стартап-конкурсы, на которых можно презентовать свой проект и получить обратную связь от инвесторов. Основатели клуба ищут компании, которые имеют потенциал за год вырасти по выручке в несколько раз. Информация о проектах презентуется синдикату из более 120 частных инвесторов, а также представителям фондов Mail.ru Group, Сбербанк и Ростелеком. Члены клуба инвестируют в высокотехнологичные стартапы с глобальными амбициями и потенциалом достижения оценки не менее 100 млн долларов в течение 5 лет. «Союз организаций бизнес-ангелов» — петербургский клуб, инвестирующий в стартапы на ранних стадиях. В нем состоят более 650 российских и международных инвесторов. Клуб организует личные встречи инвесторов с предпринимателями, содействует в переговорах и сопровождает сделки.

Как попасть: отправить заявку на сайте клуба или написать основателям через соцсети.

Краудфандинговые площадки. Краудфандинг, дословно «финансирование толпой», — это способ привлечения денег в проект от множества частных лиц через онлайн-площадки.

Примеры таких площадок:

    Одна из первых и крупнейшая в Рунете площадка для сбора средств на реализацию научных, творческих, социальных и предпринимательских проектов. Участник рейтинга РБК «30 сделанных в России технологических продуктов „для людей“». Как сами себя описывают создатели сервиса, это большая витрина, где можно купить интересные товары от стартапов — резидентов РФ. Платформа работает с проектами из категорий: музыка, фильмы, искусство, технологии, дизайн, еда, издательское дело, мода, настольные игры и многие другие. Американская краудфандинговая площадка для проектов, нацеленных на международные рынки.

Ни о какой покупке доли в компании здесь речи не идет, как и о крупных суммах. Зачастую краудфандинг — это лишь способ проверить свою идею на жизнеспособность на этапе запуска проекта. Если продукт ориентирован на рядовых потребителей, а его концепция нравится пользователям площадки — они голосуют рублем.

Венчурные фонды. Венчурный фонд — это компания, профессионально управляющая деньгами пула инвесторов. Такие фонды, как правило, ориентируются на международный рынок и вкладывают в стартапы с многократным потенциалом роста.

Если бизнес-ангелы финансируют проект на ранних стадиях его развития, то фонды обычно подключаются на более поздних этапах — когда компании требуется большой объем средств для увеличения присутствия на рынке.

Цель венчурных фондов: совершить через несколько лет успешный «выход», то есть перепродать с выгодой свою долю другому фонду, корпорации или на первичном размещении на бирже — IPO.

Как правило, фонды специализируются на определенных отраслях и географических рынках, поэтому эффективнее всего будет общаться именно с теми фондами, в чей фокус интересов попадает ваш проект.

Чтобы привлечь деньги венчурного фонда, нужно отправить презентацию проекта и сопроводительное письмо по контакту, указанному на сайте фонда. Другой вариант — найти управляющего или аналитика фонда в социальных сетях и написать ему напрямую. Скорее всего, это сработает эффективнее, но только в том случае, если ваше сообщение будет четким, кратким и максимально информативным.

Рейтинг 104 активных венчурных фондов России можно посмотреть здесь.

Пятерка лидеров среди венчурных фондов РФ

Участник Сделки, шт. Объем, млн долларов Чек, млн долларов Выходы, шт. Объем фонда, млн долларов
ФРИИ 45 1,3 0,22 12 120
AltaIR Seed Fund 38 15,0 0,40 4 100
Day One Ventures 27 7,0 0,30 1 20
Starta Ventures 26 4,0 0,15 3 70
Runa Capital: I & II & III 20 33,9 1,70 4 420

Привлечение инвестиций на поздних стадиях

Мы рассмотрели самые популярные варианты привлечения инвестиций для стартапов на стадии тестирования прототипа и запуска продаж. Теперь перейдем к вариантам для более зрелых проектов — на стадиях масштабирования и роста, когда спрос на продукт подтвержден, база пользователей велика и выручка стабильно увеличивается.

Инвестиционные фонды / фонды прямых инвестиций. Фонды прямых инвестиций, в отличие от венчурных, инвестируют в более зрелые проекты. Зарабатывает фонд на продаже своей доли по более высокой оценке стратегическому инвестору или во время IPO — размещения акций компании на бирже.

До продажи эти фонды стараются встроить компанию в экосистему остальных своих вложений, чтобы получить синергетический эффект.

Как найти: так же , как и венчурные фонды. У всех фондов есть сайты, на которых размещена информация об управляющем и команде. Можно отправить информацию о себе через сайт или найти кого-то из команды в соцсетях и написать там.

Стратегические инвесторы. Стратегический инвестор — это крупная корпорация, которая приобретает компанию, чтобы получить синергетический эффект. Примеры стратегического инвестора — Сбербанк, который в последние пару лет покупал Okko, DocDoc, «Ситимобил», Rabota.ru и другие активы. Или «Яндекс», купивший «КиноПоиск», «Едадил» и Auto.ru.

Чаще всего стратегический инвестор сам находит интересные ему компании и выходит на основателей с предложением о переговорах. Для этого нужно быть на слуху — регулярно публиковаться в СМИ, посещать отраслевые мероприятия и расширять свою сеть контактов. Можно обратиться за помощью к инвестиционным консультантам, которые знакомы с людьми, отвечающими за слияния и поглощения в крупных компаниях.

Если в стартапе уже «сидит» инвестфонд, он будет заинтересован в сделке со стратегическим инвестором, ведь это позволит ему зафиксировать прибыль по инвестиции. Поэтому он сам инициирует переговоры, когда придет время.

Банки. Банковское финансирование — это деньги в долг под конкретные проценты и с заранее определенным графиком погашения. В отличие от инвесторов, банки гораздо более консервативны и соглашаются финансировать только проекты, в платежеспособности которых они уверены. Именно поэтому банки зачастую отказываются кредитовать стартапы на ранних стадиях.

Стандартные требования любого банка: «возраст» компании минимум 6 месяцев, безубыточность, стабильный денежный поток, наличие имущества. Кроме этого, банки почти всегда просят владельцев лично поручиться по кредиту их компании, а отказ воспринимают как неуверенность в будущем своего бизнеса.

Развивайте отношения с банком постепенно, начинайте с более простых продуктов — расчетного счета, выплаты зарплат сотрудникам на счета этого банка (так называемый зарплатный проект) и так далее. У вас будет гораздо больше шансов, что банк одобрит кредит, если у вас уже имеется успешный опыт совместной работы.

Способы поиска инвесторов в интернете

Помимо прямых обращений за финансированием в инвестфонды, банки и клубы инвесторов, полезно быть «на виду» у потенциальных инвесторов с помощью различных пиар-активностей. Публичность повышает шансы быть замеченными, причем не только инвесторами, но и возможными клиентами.

Какие инструменты могут быть полезны:

  • блог проекта в соцсетях или на популярных ресурсах для предпринимателей. Примеры: медиаплатформа Vc.ru, блогплатформы TJournal и Spark, сообщество ИТ-специалистов Habr;
  • участие в конкурсах стартапов, например «Стартап-кафе», Web Summit, Slush;
  • экспертные комментарии в СМИ на темы, связанные с областью вашего проекта. Поиск запросов от журналистов удобно делать, например, с помощью сервиса Pressfeed.

Разработка условий для инвесторов

Выбор варианта — заем или доля. Стратегически долевое финансирование обходится дороже долгового. Ведь кредит или заем вы берете на время и под фиксированный процент, а в случае с продажей доли прибылью компании придется всегда делиться.

Принимая решение о привлечении инвестора в долю, старайтесь искать не просто деньги, но также экспертный взгляд, управленческие навыки и связи. Опытный инвестор поможет наладить бизнес-процессы.

В случае если вы решили привлечь заемный капитал, условия обычно определяет кредитор. Дальше предприниматель принимает решение, соглашаться на предложенные условия или нет. При этом он должен понимать запас прочности бизнеса — иначе, взяв слишком дорогой кредит, можно загнать проект в долговую яму.

Во-первых , нужно понимать, сколько бизнес приносит в среднем прибыли в год. Во-вторых , сколько на балансе бизнеса числится активов: оборудование, запасы сырья и готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности — то есть долгов перед вами со стороны третьих лиц.

Определение приемлемой процентной ставки для займа. Для этого используется показатель ROA, который показывает рентабельность активов бизнеса. Другими словами, этот показатель служит мерой эффективности компании и показывает, сколько прибыли получает бизнес с каждого рубля, потраченного на формирование его активов.

Чтобы посчитать ROA, мы берем среднее значение баланса компании за год: сумма стоимости активов на начало и на конец года, деленная на 2. Затем делим годовую прибыль предприятия на получившееся число.

Рентабельность активов (ROA) = Прибыль за год / ((Активы на нач. года + Активы на конец года) / 2) × 100%

Привлеченные источники финансирования инвестиций

Для нормального функционирования любой организации или предприятия возможен такой способ, как инвестиционная деятельность.

Ведь привлеченные источники финансирования инвестиций — это очень надежный способ для расширения и увеличения деятельности любой организации.

Источники финансирования инвестиционной деятельности очень разнообразны. В первую очередь, это разделение этих источников на внутренние и внешние.

В этой статье пойдет речь о привлеченных источниках финансирования инвестиций, то есть инвестиций, привлекаемых организацией из вне.

Привлеченные средства — это предоставление средств, владелец которых получает прибыль в виде процентов и, как правило, эти средства не возвращаются владельцам.

  • средства от эмиссий акций;
  • дополнительные паи (взносы) в уставной капитал;
  • государственное финансирование, как на возмездной, так и безвозмездной основе.

Существует еще и заемные средства — это ссуды, кредиты, взятые на определенный срок и подлежащие возврату.

Соединение вместе привлеченных и заемных средств может проходить по разному и капитал, соответственно, привлекается разными способами.

  • привлечение капитала через рынок ценных бумаг;
  • привлечение капитала путем получения кредита, ссуды;
  • привлечение капитала от государства.

Средства, которые получают от эмиссии акций, являются самым известным способом, которые используются акционерными обществами, чтобы привлечь капитал. Увеличение капитала может происходить, когда фирма преобразовывается.

В этом случае уже новое акционерное общество выпускает акции, которые могут размещаться как и у прежних акционеров, так и у новых.

Прежние акционеры получают акции в той доле, которая была раньше. Если у прежних акционеров не хватает средств для покупки акций, то они предлагаются новым акционерам.

Эмиссия облигаций — это привлечение капитала за счет свободных на время денежных средств среди населения и организаций.

Это так называемый облигационный займ, который должен содержать сроки займа, число выпущенных облигаций, процентные условия, порядок погашения.

Все условия облигационного займа должны содержать максимально выгодные условия для кредиторов. Это возможность вернуть средства раньше срока определенного при эмиссии от облигаций.

Когда организация выбирает способ привлечения источников, нужно учитывать все моменты, характерные для вида источников.

Так, для некоторых организаций, привлечение капитала с помощью эмиссии акций является наиболее выгодным нежели привлечение заемных средств.

Привлеченные средства как источник финансирования инвестиционной деятельности

Описание инвестиционного проекта по строительству теплоэлектроцентрали с помощью привлеченных средств. Расчет потребностей в основных средствах, текущих затрат и финансовых результатов. Денежный поток проекта и расчет основных показателей эффективности.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 17.02.2019
Размер файла 677,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Омский государственный университет путей сообщения (ОмГУПС)»

Кафедра «Финансы, кредит, бухгалтерский учет и аудит»

на тему: Привлеченные средства как источник финансирования инвестиционной деятельности

Студент гр. 53 Ф Захарченко В.А.

  • Введение
  • 1. Теоретические сведения об источниках финансирования инвестиционного проекта
    • 1.1 Источники финансирования инвестиционного проекта и их классификация
    • 1.2 Привлеченные средства как источник финансирования
    • 1.3 Проблемы привлечения источников финансирования инвестиций
    • 2.1 Описание инвестиционного проекта и расчет потребностей в основных средствах
    • 2.2 Расчет текущих затрат и основных финансовых результатов
    • 2.3 Денежный поток инвестиционного проекта и расчет основных показателей эффективности

    Предприятия, увеличивающие рыночную стоимость, имеют больше возможностей привлекать новый капитал для создания новых продуктов, улучшения качества существующих, выхода на новые рынки и укрепления позиций на старых или создания новых рабочих мест. В настоящее время собственников, особенно крупных, все более интересуют не дивиденды как таковые, а стоимость той доли собственности, которой они владеют.

    • Долгосрочный рост стоимости предприятия обеспечивают инвестиционные проекты, целью которых могут быть обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объема производственной деятельности, освоение новых видов деятельности и т.п. Другими словами, рыночная экономика предполагает осуществление предприятиями инвестиционной деятельности. Эффективная инвестиционная деятельность на предприятиях предполагает комплексное решение взаимосвязанных проблем — повышение эффективности текущей хозяйственной деятельности и повышение эффективности инвестиционно-финансовой деятельности.
    • Актуальность данной темы заключается в том, что инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Повышение конкурентоспособности российских предприятий и переход к экономическому росту в России невозможны без привлечения капиталовложений в экономику отечественных отраслей промышленности. [10]
    • Инвестиционный проект является организационной формой реализации процесса инвестирования. Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель, которую стремится достичь фирма, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели.
    • Целью данной курсовой работы является оценка эффективности инвестиционного проекта Строительство ТЭЦ с помощью «привлеченных средств как источника финансирования».

    Для достижения поставленной цели нужно решить следующие задачи:

    ? рассмотреть теоретические сведения об источниках финансирования инвестиционного проекта;

    ? определить источники финансирования инвестиционного проекта;

    ? описать проблемы привлечения источников финансирования инвестиций;

    ? рассчитать эффективность строительства ТЭЦ в Омской области;

    ? описать инвестиционный проект и рассчитать потребность в основных средствах;

    ? осуществить расчет текущих затрат и основных финансовых результатов;

    ? рассчитать денежные потоки проекта и основные показатели эффективности;

    Объектом исследования является инвестиционный проект по строительству ТЭЦ.

    Предметом исследования — привлеченные средства как источник финансирования инвестиционного проекта.

    Теоретической и методологической основой исследования послужили труды ученых в области экономического анализа, теории финансов предприятий, инвестиционному анализу, а также официальные нормативные документы. Источниками информации также являются налоговый кодекс РФ, положения по бухгалтерскому учету, учебные пособия, периодические издания и интернет-ресурсы.

    В курсовой работе использовались статичные, динамичные методы расчета эффективности инвестиционного проекта, а также сравнение и синтез.

    Работа содержит введение, два раздела и заключение. Во введении обоснована целесообразность написания курсовой работы по данной теме. В первом разделе рассмотрены теоретические аспекты заёмных источников финансирования инвестиционной деятельности. Во втором разделе показаны расчёты оценки эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭЦ. В заключении приведены выводы о проделанной работе. Также имеются приложения с таблицами рассчётов инвестиционного проекта.

    1. Теоретические сведения об источниках финансирования инвестиционного проекта

    1.1 Источники финансирования инвестиционного проекта и их классификация

    Одна из важнейших проблем организации инвестиционной деятельности — формирование структуры источников финансирования инвестиционного проекта и выбор оптимальных механизмов организации финансирования.

    Как правило, финансирование инвестиционных проектов является одной из важнейших задач, которую необходимо решить лицам занимающимся реализацией конкретного инвестиционного проекта. Источниками финансирования инвестиционных проектов выступают:

    Рисунок 1 — Источники финансирования инвестиционных проектов

    Собственными источниками выступают средства, образованные:

    ? прибылью экономического субъекта;

    — благотворительные пожертвования и другие взносы.

    Привлеченными средствами выступают:

    ? государственное и бюджетное финансирование;

    ? долговое финансирование в виде банковского финансирования, венчурного финансирования и субсидий. [18].

    На практике, как правило, чаще всего применяются следующие способы финансирования инвестиционного проекта:

    Рисунок 2 — Способы финансирования инвестиционного проекта

    В данной работе основными источниками финансирования строительства ТЭЦ являются заемные средства в размере 10 млрд. руб.

    Рассмотрим подробнее источники инвестиционной деятельности:

    1. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.);

    2. Заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

    3. Привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

    4. Денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

    5. Инвестиционные ассигнования из государственных и местных бюджетов, а также из соответствующих внебюджетных фондов;

    6. Иностранные инвестиции.

    Каждый из источников инвестиционных ресурсов обладает преимуществами их использования в инвестиционной деятельности и экономическими ограничениями.

    На основе механизмов бюджетного финансирования капитальных вложений осуществляется финансирование объектов, оказывающих влияние на отраслевую структуру экономики страны в целом: развитие межрегиональных и межотраслевых производств, а также строительство таких предприятий, с помощью которых решаются задачи экономического и социального развития РФ. Поэтому выделение бюджетных средств производится в основном под целевые инвестиционные программы. За счет бюджетных средств может также осуществляться строительство объектов социальной сферы. В последнее время бюджетные ресурсы преимущественно выделяются на возвратной и платной основе. [19].

    Сочетание бюджетного и внебюджетного финансирования характерно для всех стран с развитой рыночной экономикой. Необходимо отметить, что несмотря на колебания в соотношении этих источников по разным странам и в разные экономико-политические периоды их развития, превалирует сравнительно невысокая доля бюджетных средств в общей сумме инвестиционных ресурсов.

    К собственным средствам относятся денежные накопления, включающие отчисления от прибыли и амортизационные отчисления; средства, мобилизуемые в самом строительстве; внутрихозяйственные резервы (например, целевые фонды на уровне предприятий, отраслей ФПГ) и прочие средства. Главным источником формирования собственных средств инвестиционной деятельности является прибыль предприятия. После осуществления возмещения себестоимости продукции, уплаты налогов, а также ряда других отчислений, прибыль может быть направлена на расширенное воспроизводство, т. е. может расходоваться в качестве инвестиционного капитала. [12].

    Долговое финансирование инвестиционных проектов — это такой вид финансирования, когда привлеченные средства являются заемными и носят возвратный характер. Источниками долгового финансирования выступают: кредиты коммерческих банков; государственные займы, в том числе субсидии; ипотечные ссуды; акционирование; банковское финансирование инвестиционных проектов: предоставление средств банка в виде кредита либо займа в долгосрочной перспективе на возвратной основе. [12].

    Венчурное финансирование инвестиционных проектов: привлечение венчурного капитала путем презентации и проведения переговоров с венчурными инвесторами. [5].

    Наиболее распространенными методами или способами финансирования инвестиционного проекта выступают:

    ? самофинансирование: происходит за счет собственных средств организации либо средств автора инвестиционной идеи;

    ? кредитное финансирование: происходит за счет кредитов, займов и других долговых обязательств;

    ? привлечение средств за счет выпуска ценных бумаг, другими словами акционерное финансирование;

    В зависимости от классификационных признаков в современной экономической литературе выделяют несколько источников финансирования инвестиционной деятельности. Основные из них представлены в таблице 1.

    Таблица 1 — Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности

    Внутренние: амортизационные отчисления, прибыль хозяйствующих субъектов, средства населения, бюджетное финансирование, банковские кредиты, внутренний рынок ценных бумаг, система налоговых мер, лизинг. Внешние: межправительственные кредиты, иностранные инвестиции, международный рынок ценных бумаг.

    Собственные: финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов.

    Привлеченные: средства инвесторов и др.

    Заёмные: средства государственной, кредитно-банковской и страховой систем, бюджетные средства на возвратной и безвозвратной основе

    Государственные инвестиционные ресурсы: бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды, имущество государственной собственности и пр.

    Инвестиционные, в том числе финансовые, ресурсы хоз. субъектов, включая средства физ. лиц и т.д.

    Инвестиционные средства иностранных инвесторов: иностранных государств, международных финансовых и инвестиционных фондов, отдельных организаций, банков, кредитных учреждений.

    К числу внутренних источников финансирования инвестиционной деятельности относятся прибыль организации, амортизационные отчисления, денежные накопления граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь.

    В состав внешних источников финансирования инвестиционной деятельности входят банковские кредиты, облигационные займы, средства от продажи акций, бюджетные финансовые ресурсы, предоставляемые на возвратной и безвозвратной основе, целевые среде внебюджетных фондов, средства иностранных инвесторов. Внешние источники финансирования в свою очередь подразделяются на заемные и привлеченные. [10].

    К привлеченным относят средства предоставляемые на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. Привлеченными средствами являются эмиссия акций, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, граждан, юридических лиц в уставный капитал. Заемные средства — это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов.

    Заемные средства включают банковские кредиты, облигационные займы и др. Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется за счет привлечения капитала через рынок ценных бумаг, через рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование и др.

    Полное самофинансирование предусматривает осуществление инвестирования только за счет собственных (внутренних) источников. Этот метод применяется для финансирования небольших реальных инвестиционных проектов. [9].

    Государственное финансирование включает: кредитование на возвратной и безвозвратной основе, финансирование в рамках федеральных инвестиционных программ и государственные внешние заимствования. На возвратной основе средства федерального бюджета выделяются Минфину России в пределах кредитов, выдаваемых Банком Россия в установленном действующим законодательством порядке. Минфин России направляет указанные средства заемщикам на основе договоров с ними через коммерческие банки. На безвозвратной основе финансирование государственных централизованных капитальных вложений за счет средств федерального бюджета осуществляется в соответствии с утвержденным перечнем строек и объектов для федеральных государственных нужд при отсутствии других источников или в порядке государственной поддержки строительства приоритетных объектов производственного назначения при максимальном привлечении собственных, заемных и других средств. [17].

    Финансирование производится Минфином России путем перечисления средств государственным заказчикам (федеральные органу исполнительной власти), которые в свою очередь перечисляют средства заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных им Минфином России объемов финансирования государственных централизованных капитальных вложений. Государственные заказчики ежемесячно представляют в Минфин России информацию об использовании этих средств. [9].

    На основе смешанного инвестирования может осуществляться финансирование и кредитование строительства за счет средств федерального бюджета, собственных средств организаций, предприятий и других юридических лиц с соблюдением пропорций расходования бюджетных ассигнований и собственных средств в течение всего периода строительства объектов. Государство может осуществлять финансирование инвестицион-ных проектов в рамках федеральных инвестиционных программ.

    Федеральные целевые программы могут финансироваться за счет федерального бюджета, внебюджетных средств, а также средств бюджетов субъектов Федерации.

    Проектное финансирование — финансирование инвестиционных проектов, при котором проект является способом обслуживания долговых обязательств. Финансирующие субъекты оценивают объект инвестиционной деятельности с точки зрения того, принесет ли он необходимый уровень дохода, который позволит погасить предоставленную инвестором ссуду, или другие виды капитала. [11].

    Лизинг — одна из возможностей долгосрочного кредита, при которой собственник имущества (лизингодатель) передает его заемщику (лизинго-получателю) в пользование на определенное время за оговоренную плату. Лизинг можно рассматривать как специфическую форму инвестирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора. [8].

    Смешанное финансирование — это различные комбинации перечисленных методов, которые используются для различных форм и видов инвестирования.

    1.2 Привлеченные средства как источник финансирования

    Привлеченные средства — это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе. [13].

    Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование. [14].

    Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, служат одним из основных источников финансирования инвестиций.

    Средства от эмиссии акций являются одним, из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров. В последнем случае прежним акционерам предоставляются, как правило, преимущественные права на приобретение новых акций в той пропорции, которая соответствует их доле в уже существующем акционерном капитале, прежде чем новые акции будут предложены сторонним инвесторам. Такая практика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на определенном уровне, сохраняя контроль над деятельностью акционерного общества. При недостаточности средств для покупки дополнительных акций у прежних акционеров акции размещаются среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредоточенных в руках у акционеров, и соответственно степень их участия в капитале акционерного общества. [20].

    При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.

    Основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых ресурсов акционерными обществами является меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:

    ? акционерное финансирование позволяет увеличить акционерный капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;

    ? акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров при наличии прибыли, тогда как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности;

    ? при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход. [16].

    1.3 Проблемы привлечения источников финансирования инвестиций

    В целом можно сказать, что собственный капитал как источник финансирования реальных инвестиций характеризуется следующими положительными основными особенностями:

    ? простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;

    ? более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, поскольку при его использовании не требуется уплата ссудного процента в различных его формах;

    ? обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно снижением риска банкротства.

    Вместе с тем ему присущи следующие недостатки:

    ? ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла;

    ? высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала;

    ? неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.) [19].

    Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (поскольку не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовых возможностей прироста прибыли на возложенный капитал.

    Наряду с рассмотренными выше собственными финансовыми ресурсами фирмы источниками финансирования капиталообразующих инвестиций могут служить и заемные средства.

    Под заемными средствами понимаются денежные ресурсы, полученные на определенный срок и подлежащие возврату обычно с уплатой процента. Заемные источники включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также средства, полученные в форме кредитов банков, финансово-кредитных институтов, государства. [18].

    Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал (т.е. заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Привлечение этого источника позволяет собственникам и менеджерам существенно увеличит объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия. [20].

    Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

    ? достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантия поручителя;

    ? обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и разрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности;

    ? более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом;

    ? способностью генерировать прирост финансовой рентабельности;

    В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

    ? использование этого капитала генерирует наиболее опасные инвестиционные риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использование заемного капитала;

    ? активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах;

    ? высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;

    ? сложность процедуры привлечения, т.к. предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов, требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (которые, как правило, предоставляются на платной основе). [15].

    Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

    Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций.

    Величина чистой прибыли, в части направляемой на производственное развитие, как источника финансирования инвестиций зависит от:

    ? объема реализации продукции;

    ? цены реализации единицы продукции;

    ? себестоимости единицы продукции;

    ? ставки налога на прибыль;

    ? политики распределения прибыли на потребление и развитие.

    Часть полученной прибыли направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий. Очевидно, что те предприятия и организации, которые не выделяют средств на эти цели, в конечном итоге становятся неконкурентоспособными.[16].

    Недостаток финансовых ресурсов, в том числе на развитие бизнеса, предприятия иногда пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако следует учитывать, что увеличение цен на свою продукцию вызывает сокращение спроса на нее, что приводит к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. [14].

    Необходимо отметить, что финансирование инвестиционной деятельности за счет собственных источников — самый надежный. Недостаток заключается в том, что он может быть использован только для реализации небольших инвестиционных проектов, т. е. инвестиционные ресурсы ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты, как правило, финансируются не только за счет собственных источников, но и заемных. [17].

    Таким образом, в данном разделе были изучены теоретические аспекты заёмных источников финансирования инвестиционного проекта, что является значимым аспектом для дальнейшего анализа представленного во втором разделе инвестиционного проекта, поскольку он полностью финансируется заёмными средствами.

    2. Расчет эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭЦ в Омской области

    2.1 Описание инвестиционного проекта и расчет потребностей в основных средствах

    Исходя из того, что объектом курсовой работы является инвестиционный проект строительства ТЭЦ, приведем основные сведения о проекте.

    Тепловая электростанция, сооружаемая на берегу реки, на участке площадью 200 га, предназначена для обеспечения потребности в тепле жилищно-коммунального сектора, покрытия дефицита тепла в других районах города и дефицита электрической мощности в энергосистеме региона.

    В проекте используется современная технология парогазовых установок. Парогазовый энергоблок обеспечивает более эффективное использование топлива и реализацию преимуществ электростанций с ПГУ, то есть более высокий коэффициент полезного действия, высокую экономичность, маневренность, быстрое сооружение и окупаемость, минимальное воздействие на окружающую среду, низкую удельную металлоемкость [6].

    Предприятие проектируется на выпуск двух видов продукции:

    — отпуск теплоты потребителям в объеме 3554 тыс. Гкал;

    — отпуск электроэнергии потребителям 5500 млн кВт/ч.

    Гарантией реализации проектных объемов продукции является имеющийся в настоящее время в зоне действия ТЭЦ дефицит как по теплу, так и по электроэнергии.

    Основным топливом для парогазовых энергоблоков является природный газ, аварийным — тяжелое дизельное топливо производства местного нефтеперерабатывающего завода. Для подачи газа проектируется соответствующее газовое хозяйство.

    Источником водоснабжения является городской водопровод, а также специально сооружаемый на реке водозабор для технического водоснабжения. Для охраны водного бассейна предусмотрено проведение специальных мероприятий. Отвод отработанных газов производится через 150-метровые трубы, при этом вредные выбросы и их приземные концентрации оказывают минимальное воздействие на состояние воздушного бассейна города.

    Отметим, что налоговая система оказывает существенное влияние на экономическое «окружение» проекта. Сведения о налоговом «окружении» проекта по состоянию на 01.01.2008:

    ? налог на прибыль — 20 %;

    ? на имущество — 2,2%;

    ? налог на землю — 1,5%;

    ? налог на добавленную стоимость — 18 %;

    ? страховые взносы — 30%.

    Важно понимать, что проект является социально значимым и служит для покрытия дефицита тепла. Кроме того, выработка дополнительной электроэнергии, покрывающей дефицит региона, будет способствовать стабилизации электроснабжения и устранит причину убытков, возникающих в связи с внезапным отключением энергии.

    Как правило, финансирование инвестиционных проектов является одной из важнейших задач, которую необходимо решить лицам занимающимся реализацией конкретного инвестиционного проекта.

    Источниками финансирования инвестиционных проектов выступают: собственные и привлечённые средства.

    Собственными источниками выступают средства, образованные:

    ? прибылью экономического субъекта;

    ? благотворительные пожертвования и другие взносы.

    Привлеченными средствами выступают:

    ? государственное и бюджетное финансирование;

    ? долговое финансирование в виде банковского финансирования, венчурного финансирования и субсидий.

    На практике, как правило, чаще всего применяются следующие способы финансирования инвестиционного проекта: самофинансирование, кредитное финансирование, акционерное финансирование.

    В данной работе основными источниками финансирования строительства ТЭЦ являются заемные средства в размере 10 млрд. руб.

    Расчетный период проекта строительства и эксплуатации ТЭЦ принят в 26 лет.

    Капитальные вложения — это реальные инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

    Капитальные вложения отображены в таблице 2 (Приложение Б).

    Анализируя представленные данные, можно увидеть, что в первые семь лет предприятие приобретает оборудование и выполняет строительно-монтажные работы, а также вводит в действие основные фонды в 3-м, 4-м и 7-м году. Сумма капитальных вложений составила 10000 млн. руб., общая сумма НДС 45,76 тыс. руб.

    Согласно ПБУ 6/01 «Учет основных средств», стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации. Отметим, что амортизация — это денежное выражение износа объектов основных средств в процессе их функционирования [2].

    Существует четыре метода начисления амортизации по основным средствам:

    ? метод уменьшаемого остатка;

    ? метод списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

    — метод списания стоимости пропорционально объему выполненных работ.

    Рассмотрим подробнее каждый из методов начисления амортизации.

    При линейном методе сумма амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества определяется исходя из первоначальной стоимости или текущей (восстановительной) стоимости (в случае проведения переоценки) объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования данного объекта. Годовая норма амортизации выражается в процентном соотношении к первичной (восстановительной) стоимости имущества и рассчитывается по формуле:

    Срок полезного использования объектов определяется организацией самостоятельно при принятии объекта к бухгалтерскому учету. Данный метод также является наиболее популярным, так как он прост в вычислениях, производится точный учет списания стоимости имущества, а также равномерно переносятся затраты на себестоимость. Однако нецелесообразно применять метод для оборудования, подверженного скорому моральному износу, так как пропорциональное списание его стоимости не обеспечивает должную концентрацию ресурсов, необходимых для его замены. [1].

    Метод уменьшаемого остатка начисления амортизации имеет смысл применять в тех случаях, когда имущество характеризуется неравномерной отдачей в течение всего срока службы, показывая весь свой потенциал в первые годы после покупки. При способе уменьшаемого остатка годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной на основании срока полезного использования этого объекта:

    где Сост — остаточная стоимость объекта;

    k — коэффициент ускорения;

    На — норма амортизации для данного объекта.

    Отметим, что по новым правилам пункта 19 ПБУ 6/01, организация может применить коэффициент не выше 3.

    Преимущество способа уменьшаемого остатка состоит в том, что в первые годы эксплуатации основное средство амортизируется быстрее, чем при линейном способе. Недостаток в том, что период полного погашения стоимости объекта превышает срок его полезного использования.

    Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования — это также способ ускоренной амортизации, по которому стоимость основных средств списывается в сумме, равной долям оставшихся лет в общей сумме лет:

    В налоговом учете аналогов способу списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования нет. Преимущество этого способа состоит в том, что в первые годы эксплуатации основное средство будет амортизироваться быстрее, чем при линейном способе. При этом в отличие от способа уменьшаемого остатка период погашения стоимости объекта совпадает со сроком его полезного использования. [1].

    Для основных средств, износ которых напрямую связан с частотой их использования, применяется метод списания стоимости пропорционально объему выполненных работ. При данном методе годовую норму и сумму амортизации определять не нужно. Объясняется это тем, что величина амортизационных отчислений зависит от объема производства, который в течение года может меняться.

    Влияние вышеперечисленных способов начисления амортизации на деятельность предприятия отражается следующим образом:

    1. Линейный способ: равномерное включение в себестоимость готовой продукции стоимости основных средств и распределение расходов на амортизацию в течение всего срока службы объекта основных средств.

    2. Способ уменьшаемого остатка: в первые годы эксплуатации объекта основных средств величина начисленной амортизации увеличивается, завышается себестоимость готовой продукции, снижается налоговая база по налогу на имущество организаций и налогу на прибыль для того, чтобы в последующие годы до окончания срока полезного использования объекта основных средств, уменьшить величину амортизационных отчислений, снизить себестоимость продукции, повысив ее рентабельность и конкурентоспособность по издержкам.

    3. Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования: постепенное снижение себестоимости готовой продукции и увеличение прибыли.

    4. Способ списания стоимости пропорционально объему продукции: увеличивая объем производства в первые годы эксплуатации основного средства, снижается себестоимость продукции в последующие годы. Чем больше объем производства в текущем периоде, тем ниже себестоимость продукции в среднесрочной и долгосрочной перспективе [9] .

    Далее рассмотрим виды стоимости основных средств, применяемые в бухгалтерском учете.

    1. Первоначальная стоимость — это фактическая стоимость создания основных средств. Первоначальная стоимость основных фондов включает стоимость приобретения оборудования (постройки здания), транспортные расходы по доставке и стоимость монтажа. По первоначальной стоимости фонды принимаются на учет, определяется их амортизация и другие показатели. С течением времени первоначальная стоимость утрачивает объективность, так как под воздействием большого количества факторов, наиболее важными из которых являются научно-технический прогресс и инфляция, постоянно меняется рыночная стоимость основных средств. Для оценки стоимости ранее приобретенного объекта основных средств используется текущая (восстановительная) стоимость.

    2. Восстановительная стоимость — это затраты на воспроизводство основных фондов в современных условиях. Восстановительная стоимость показывает, сколько денежных средств пришлось бы затратить предприятию в данный момент времени для замены имеющихся изношенных в той или иной степени основных средств такими же, но новыми. Восстановительная стоимость определяется путем переоценки основных средств. В настоящее время предприятие имеет право самостоятельно не чаще одного раза в год производить такую переоценку.

    3. Остаточная стоимость — данная стоимость отражает фактическое состояние основных средств и рассчитывается, как первоначальная стоимость основных средств, уменьшенная на сумму начисленной за период эксплуатации амортизации. Оценка основных средств по остаточной стоимости необходима для того, чтобы знать их качественное состояние. Такой вид оценки учитывает ту часть основных средств, которая еще не перенесена на готовую продукцию, поэтому эта оценка является наиболее точной. [6].

    4. Ликвидационная стоимость — это стоимость продажи объектов при банкротстве или ликвидации организации на основе свободного аукциона и открытой продажи объектов по текущей рыночной стоимости.

    5. Балансовая стоимость — это стоимость объектов с учетом переоценки, по которой они числятся на балансе предприятия. Является смешанной оценкой: для одних объектов в качестве балансовой стоимости используется восстановительная стоимость, для других — первоначальная.

    6. Рыночная стоимость — наиболее вероятная цена продажи объектов основных фондов с учетом их реального состояния, соотношения спроса и предложения [10].

    Расчет амортизации и остаточной стоимости основных фондов отображен в таблице 3 (приложении В).

    Расчет амортизационных отчислений в данной работе производится по линейному методу начисления: стоимость оборудования по данному методу списывается равномерными суммами в течение всего срока полезного использования и рассчитывается путем умножения нормы амортизации на первоначальную стоимость оборудования. Срок полезного использования определялся следующим образом:

    Норма амортизации для оборудования составляет 10%, для зданий и сооружений 3,3%. Остаточная стоимость была определена путем разницы между первоначальной стоимостью и амортизационными отчислениями.

    2.2 Расчет текущих затрат и основных финансовых результатов

    Согласно 21 Главе Налогового кодекса РФ, налог на добавленную стоимость — это косвенный налог, форма изъятия в бюджет государства части стоимости товара, работы или услуги, которая создаётся на всех стадиях процесса производства товаров, работ и услуг и вносится в бюджет по мере реализации[1] .

    Налогоплательщиками НДС признаются:

    2. Индивидуальные предприниматели

    3. Лица, признаваемые налогоплательщиками в связи с перемещением товаров через границу РФ.

    Объектами налогообложения признаются:

    1. операции по реализации товаров (работ, услуг) на территории РФ (в том числе предметов залога), передача имущественных прав.

    2. операции по передаче на территории РФ товаров (работ, услуг) для собственных нужд, расходы на которые не принимаются к вычету при исчислении налога на прибыль.

    3. операции по выполнению строительно-монтажных работ для собственного потребления;

    4. операции по ввозу товаров на таможенную территорию РФ и иные территории, находящиеся под ее юрисдикцией.

    Порядок формирования налоговой базы по каждому объекту определяется следующим образом:

    1. при реализации товаров, работ и услуг налоговая база определяется как стоимость этих товаров работ и услуг с учетом акциза, но без НДС;

    2. при передаче товаров для собственных нужд налоговая база определяется как стоимость этих товаров, исчисленная исходя из цен реализации идентичных товаров действующих в предыдущем налоговом периоде;

    3. при выполнении строительно-монтажных работ налоговая база определяется как стоимость выполненных работ, исчисленная исходя из всех фактических расходов налогоплательщика на их выполнение;

    4. при ввозе товаров налоговая база определяется как сумма таможенной стоимости, таможенной пошлины, акцизов.

    Налогоплательщики обязаны представить в налоговые органы декларацию в срок не позднее 20-го числа месяца, следующего за истекшим налоговым периодом. Уплата НДС производится по итогам каждого налогового периода равными долями не позднее 25-го числа каждого из трех месяцев, следующих за истекшим налоговым периодом.

    Освобождение от НДС возможно, если за три предшествующих последовательных календарных месяца сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) этих организаций или индивидуальных предпринимателей без учета налога не превысила в совокупности 2 млн. руб.

    Основная ставка НДС составляет 18%. Льготная ставка в размере 10% применяется для продовольственных товаров и на товары детского ассортимента по перечню, предусмотренному НК РФ. Ставка в размере 0% применяется в отношении товаров вывезенных в таможенной процедуре экспорта, а так же товаров помещенных под таможенную процедуру свободной таможенной зоны.

    Как правило, суммы НДС, предъявленные налогоплательщику при приобретении товаров (работ, услуг), имущественных прав либо фактически уплаченные им при ввозе товаров на таможенную территорию Российской Федерации, не включаются в расходы при расчете налога на прибыль организаций, а принимаются к вычету при исчислении НДС.

    Однако из этого правила есть исключения. Так, в случаях, оговоренных в пункте 2 статьи 170 Налогового кодекса РФ, предъявленный НДС включается в стоимость товаров (работ, услуг), имущественных прав и затем в составе этой стоимости списывается на материальные или прочие затраты, в том числе через амортизационные отчисления. В частности, НДС подлежит включению в стоимость товаров (работ, услуг, имущественных прав) в случае, если товары (работы, услуги, имущественные права) предназначены для использования в операциях, не подлежащих налогообложению НДС в соответствии со ст. 149 Налогового кодекса РФ.

    Далее обозначим, что выручка от реализации продукции является главным источником денежных поступлений и формирования собственных финансовых ресурсов на предприятии. Данная выручка представляет собой сумму денежных средств, поступивших на расчетный счет предприятия за реализованную потребителям продукцию, выполненные работы и оказанные услуги.

    Следует отметить, что деятельность предприятия можно охарактеризовать по нескольким направлениям:

    ? выручка от основной деятельности, полученная от реализации продукции (выполненных работ, оказанных услуг);

    ? выручка от инвестиционной деятельности, выраженная в виде финансового результата от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг и полученных процентов;

    ? выручка от финансовой деятельности, связанной с размещением облигаций и акций предприятия, поступления займов и кредитов, предоставленных другим организациям.

    Согласно 25 Главе Налогового кодекса РФ «Налог на прибыль организаций», выручку от реализации продукции (работ, услуг) рассчитывается одним из следующих методов:

    1. Метод начисления — выручка начисляется по мере отгрузки и предъявления покупателю расчетных документов; т.е. в том отчетном периоде, в котором они имели место, независимо от фактического поступления денежных средств.

    2. Кассовый метод — определение выручки по фактическому поступлению средств на денежные счета предприятия. Выручкой считается поступившая на счета или в кассу предприятия денежная оплата или полученный в оплату обязательств товар (бартер) [1].

    Организация имеет право использовать кассовый метод, если в среднем за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) без учета НДС не превысила 1 млн. руб. за каждый квартал.

    Метод определения выручки от реализации продукции устанавливается предприятием самостоятельно и отражается в учетной политике.

    Преимуществом кассового метода является то, что в доход, учитываемый при налогообложении прибыли, включают только оплаченную выручку. Минус этого метода заключается в моменте признания расходов.

    Положительной стороной метода начисления является то, что доходы фирмы уменьшают как оплаченные, так и неоплаченные расходы. Отрицательной чертой данного метода является то, что в состав доходов включают всю выручку независимо от того, расплатился покупатель за проданный ему товар или нет. Из-за этого фирме иногда приходится платить налог на прибыль даже тогда, когда деньги за поставку товара ей не поступили.

    В таблице 4 (Приложение Г) приведен расчет объема производства продукции. В данном случае выручка определялась следующим образом:

    В свою очередь, НДС определялся как произведение выручки на основную налоговую ставку — 18%.

    Далее рассмотрим основные виды затрат, используемые в бухгалтерском учете, а также их составляющие.

    В бухгалтерском учете затраты признаются по правилам, которые прописаны в Положении по бухгалтерскому учету 10/99 «Расходы организации». В зависимости от характера, условий осуществления и направлений деятельности организации расходы подразделяются на:

    1. расходы по обычным видам деятельности;

    2. прочие расходы[3].

    Расходами по обычным видам деятельности являются затраты, связанные с изготовлением и продажей продукции, приобретением и продажей товаров. К ним относятся также расходы, осуществление которых связано с выполнением работ, оказанием услуг. При формировании расходов по обычным видам деятельности должна быть обеспечена их группировка по следующим элементам:

    1. Материальные затраты:

    — сырье, материалы, комплектующие изделия и др.;

    2. Затраты на оплату труда:

    — оплата труда основного производственного персонала;

    — оплата труда вспомогательного персонала.

    3. Отчисления на социальные нужды:

    — Пенсионный фонд — 22%;

    — Фонд социального страхования — 2,9%;

    — Фонд обязательного медицинского страхования — 5,1%.

    5. Прочие затраты.

    Прочие расходы в свою очередь делятся на операционные и внереализационные расходы.

    Отметим, что в соответствии с ПБУ 10/99 перечень статей затрат устанавливается предприятием самостоятельно, поскольку для каждой отрасли промышленности он специфичен.

    В свою очередь, затраты можно также условно разделить на переменные и постоянные. Переменные затраты зависят от изменения объема производства (продаж) и пропорционально изменяются при увеличении или снижении объема производства. Постоянные затраты, в свою очередь, не зависят от объема производства.

    По способу включения в себестоимость продукции различают следующие виды затрат:

    1. Основные затраты — затраты на изготовление продукции (затраты на сырье и материалы, полуфабрикаты, топливо и энергию на технологические цели, расходы на оплату труда производственных рабочих и др.). Данный вид затрат возможно сразу отнести на себестоимость конкретного изделия в момент их осуществления.

    2. Накладные затраты — затраты, связанные с управлением предприятием и его обслуживанием в целом и реализацией продукции (общепроизводственные, общехозяйственные и коммерческие (сбытовые) расходы). Данный вид затрат невозможно непосредственно отнести на себестоимость изделия [8, с.241].

    Расчет полных производственных затрат представлен в таблице 5 (Приложение Д).

    В свою очередь, все затраты, рассчитанные в таблице, относятся к расходам по обычным видам деятельности — материальные затраты. Все затраты являются прямыми, затраты на топливо и воду относятся к переменным затратам.

    Затраты на топливо как вид сырья рассчитываются по формуле:

    где Nci — затраты на сырье в i-м году;

    P — цена одной тонны топлива;

    Ny — норма расхода топлива по электроэнергии;

    Qyi — выпуск электроэнергии в i-м году;

    NT — норма расхода сырья по топливу;

    QTi — выпуск тепла в i-м году.

    Расход воды по предприятию при его работе на полную мощность за год рассчитывается исходя из количества отработанных предприятием за год часов, умноженных на норму расхода воды в час при полной мощности.

    Важно учесть, что расход воды распределяется пропорционально выработке продукции. По нормативам 65% воды расходуется на выработку теплоты, а 35% на выработку электроэнергии при полном проектном выпуске.

    Затраты на химреактивы составляют 43,9% от затрат на воду. Ежегодные затраты на оплату труда по проекту составляют 26,07 млн. руб. Из фонда оплаты труда производятся отчисления на социальные нужды — 30% от заработной платы. Прочие расходы составляют 490% от заработной платы.

    В расчет себестоимости входят материальные затраты, заработная плата, страховые взносы, прочие расходы и начисленная амортизация.

    Прибыль от реализации находится как разница между объемом реализации и себестоимостью.

    Полученный показатель будет в дальнейшем использован как балансовая прибыль, на основании которого вычисляется чистая прибыль.

    Отметим, что НДС начисляется по каждому вижу затрат отдельно, в частности, как произведение затрат на процентную ставку — 18%.

    Анализируя основные финансовые результаты компании, хочется отметить, что прибыль — это разность между совокупным доходом и совокупными затратами, осуществляемыми в процессе предпринимательской деятельности.

    Рассмотрим основные виды форм прибыли по основным классификационным признакам.

    Таблица 2 — Виды форм прибыли по основным классификационным признакам

    Признаки классификации прибыли

    Виды прибыли по соответствующим признакам классификации

    1. Источник формирования прибыли

    — Прибыль от реализации продукции;

    — Прибыль от прочих операций, в том числе реализации имущества;

    2. Источники формирования прибыли по основным видам деятельности предприятия

    — Прибыль от операционной деятельности;

    — Прибыль от инвестиционной деятельности;

    — Прибыль от финансовой деятельности.

    3.Характер налогообложения прибыли

    — Прибыль, не подлежащая налогообложению.

    4. Характер использования прибыли

    — Потребленная (распределенная) прибыль.

    5. Характер инфляционной «очистки» прибыли

    В настоящее время в бухгалтерском учете выделяют следующие виды прибыли:

    1. Валовая прибыль определяется как разница между выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ и услуг.

    Подобные документы

    Разработка плана движения денежных средств по реализации инвестиционного проекта по расширению производства. Определение динамических показателей экономической эффективности совокупных инвестиционных затрат проекта. Расчет справедливой стоимости акции.

    контрольная работа [27,2 K], добавлен 07.04.2015

    Анализ инвестиционной деятельности предприятия. Направления и условия реализации инвестиционного проекта. Расчет денежных потоков, выбор рациональной схемы финансирования проекта. Оценка показателей его экономической эффективности и надежности инвестиций.

    курсовая работа [117,0 K], добавлен 21.10.2011

    Сущность и виды инвестиций. Структура инвестиционного цикла. Методики оценки эффективности инвестиционного проекта. Чистая приведенная стоимость. Расчет и анализ показателей эффективности инвестиционного проекта. Сущность проекта и его финансирование.

    курсовая работа [78,1 K], добавлен 18.09.2013

    Расчет движения денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью программы MS Excel. Расчет коэффициента дисконтирования и индекса рентабельности инвестиций. Анализ чувствительности NPV проекта к изменениям ключевых переменных.

    контрольная работа [4,0 M], добавлен 02.05.2011

    Методика оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. Понятие денежного потока. Анализ инвестиционной привлекательности ООО «Юниорстрой». Выбор оптимального источника финансирования инвестиционного проекта. Расчёт простой нормы прибыли.

    дипломная работа [1,1 M], добавлен 17.09.2012

    Различают три фазы подготовки инвестиционного проекта: прединвестиционная, инвестиционная и эксплуатации. При разработке схемы финансирования инвестпроектов определяется потребность в привлеченных средствах и обеспечение финансовой реализуемости.

    реферат [30,6 K], добавлен 13.01.2009

    Расчет налога на имущество. Определение структуры погашения кредита. Сводные показатели по движению денежных потоков. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта, его рентабельности, доходности, срока окупаемости. Расчет точки безубыточности.

    Источник https://journal.tinkoff.ru/guide/startups/

    Источник https://uristhome.ru/privlechennye-istochniki-finansirovaniya-investitsii

    Источник https://otherreferats.allbest.ru/finance/01121737_0.html

    Похожие записи:

    1. 21. Иностранные инвестиции как источник инвестиционной деятельности
    2. Как рассчитать экономическую эффективность вложений
    3. Что такое проектное финансирование. Объясняем простыми словами — Секрет фирмы
    4. Как привлечь инвестора в проект. Пошаговое руководство