Маркетмейкер: кто это такой и чем он занимается?

Маркетмейкер и его функции

Финансовая сфера это достаточно закрытый и сложный организм, в котором есть свои участники, действуют определенные правила и регулярно происходят взаимосвязанные между собой процессы.

Темой этой статьи будет такое понятие, как маркетмейкер. Попробуем выяснить, кто такой и как работает маркет мейкер, в каких операциях он принимает участие и какие функции выполняет. Поскольку маркетмейкеры действуют «в тени» других участников, возможности их влияния на рынок в глазах трейдеров и инвесторов обычно преувеличены. Думаю, что предложенная ниже версия недалека от реальной картины рынка.

Кто такой маркетмейкер?

Говоря простыми словами, на фондовой бирже маркет-мейкер это юридическое лицо (от небольшой брокерской или инвестиционной компании до крупного банка), которое заключило с биржей договор о поддержании цен на ценные бумаги – акции, облигации и т.д. При этом с каждым маркет-мейкером может быть свой договор: например, только на обыкновенные или на привилегированные акции.

Иногда могут быть разграничения и внутри сессии. Скажем, маркет-мейкер обязуется поддерживать ликвидность определенных активов не ниже оговоренного спреда в течение 80% торговой сессии. Ликвидность это очень важный параметр, который является причиной популярности срочного рынка, где торгуют производными инструментами (например фьючерсами).

Принцип работы и функции маркетмейкера

Маркет-мейкеры ежедневно производят огромное количество сделок, являясь важным посредником при купле-продаже. Вы купили или продали акцию Лукойла за считанные секунды – скорее всего контрагентом по сделке выступил один из маркетмейкеров.

Они есть как на валютном, так и фондовом рынке. В первом случае объем торгов по валютным парам гораздо выше, но фондовый рынок берет количеством ликвидных ценных бумаг. Топовых валютных пар не больше десятка, а на одной Московской бирже только ликвидных акций первого эшелона не менее 30. На американских биржах ликвидных акций больше как минимум на порядок.

Главным заработком маркет-мейкера является «зарплата» от биржи. Это происходит несмотря на то, что маркет-мейкеры получают все поступающие от остальных участников заявки на покупку и продажу активов. Лимитные заявки видят и обычные участники торгов в биржевом стакане, но маркет-мейкер «видит» рынок глубже – включая отложенные ордера стоп-лосс и тейк-профит. В результате у него получается «книга специалиста», которая и становится основой для проведения торгов

Из сказанного выше (а также исходя из названия) некоторые считают, что маркетмейкеры «делают» рынок, т.е. каждый маркет мейкер знает, куда направится цена. Это заблуждение.

Во-первых, маркетмейкеров на рынке много и для управления ценой хотя бы одного актива необходим глобальный сговор. Только самые крупные маркетмейкеры теоретически способны влиять на цену, задействовав большой объем активов. Во-вторых, главная функция маркетмейкера препятствовать разрывам цен, противодействуя рынку – т.е. к примеру обеспечивать продажу ценных бумаг (покупку другим участникам) при сильном движении цены вверх, когда все хотят покупать.

При объявлении котировок маркет-мейкер не может открывать торговые счета и изменять рыночные параметры. Таким образом, для заработка маркет-мейкер должен быть удачливым спекулянтом – причем в отличие от последнего, он вынужден заходить в рынок не на свое усмотрение, а постоянно. Потенциальный убыток от таких действий порой может быть заметно выше прибыли, полученной от спреда, когда купленный актив перепродается другому участнику. Но как уже отмечалось, цель маркетмейкера в поддержании ликвидности актива, а не в заработке на его движении.

Теоретическое отсутствие маркетмейкеров на рынке

В отсутствии посредников на бирже, инвестор должен напрямую состыковываться с таким же частным инвестором/фондом, как он. Следовательно, один инвестор должен хотеть купить бумаги определенного объема, и одновременно другой — желать в не меньшем объеме их продать. И наоборот. Такой вариант при больших объемах сделки на не самом ликвидном рынке (например российском) уже может стать проблемой.

Проблемы будут и при резком изменении цен на нужный актив. Допустим, акции X начали быстро расти. В этот период на них образуется большое число покупателей и практически не будет продавцов. Значит, если вы захотите купить акцию в таких условиях, вы вряд ли станете это сделать – нынешние держатели предложат за нее очень дорогую цену.

А теперь представим обратную ситуацию – пройдя свой максимум, цена развернулась и начала падать. Пугливый покупатель начал сбрасывать акции, ненадолго наступило равновесие спроса и предложения: в этот момент вы можете купить бумагу по «справедливой» стоимости, но цена летит вниз. Теперь вам предлагают за акцию очень мало и вы оказываетесь в значительном убытке. В конце концов цена достигает дна, актив становится дешевым. Начинается рост — и цикл повторяется.

Таким образом, без маркет-мейкера у вас появляются следующие риски:

вы будете вынуждены долго «висеть» в стакане в ожидании обратной сделки

вы сильно переплатите за популярный актив

вы рискуете потерять больше средств на резких движениях цены в целом

Понятно одно: маркетмейкер дает вам возможность купить актив в любой точке рыночной кривой по адекватной цене.

Примеры маркетмейкеров в России и в мире

Если обратиться к российскому фондовому рынку, то здесь маркетмейкерами являются организации, оформившие специальную лицензию и наделенные полномочиями дилера. По официальным данным Московской биржи на ней действует почти 1000 маркетмейкеров! Это сравнимо с общим количеством акций и облигаций (чуть менее 1600), причем по крупнейшим российским акциям спред благодаря маркетмейкерам очень узкий:

В отношении валютного рынка основными маркет-мейкерами выступают крупнейшие мировые банки, которые кроме того сотрудничают с поставщиками ликвидности (маркетмейкерами) более низкого уровня — цепочка продолжается дальше вниз до форекс-клубов, где можно открыть счет с минимальным депозитом. Таким образом схема немного другая, чем на фондовом рынке, поскольку валютный рынок децентрализован и тут нет списка бирж с фиксированными ценами на активы.

Кажется, что маркетмейкер таким образом лишен биржевой зарплаты — но на рынке форекс ввиду гораздо большей ликвидности он практически гарантированно получит обратную сделку, что делает заработок со спреда определяющим в его деятельности. Список наиболее крупных валютных маркетмейкеров:

1. Deutsche Bank – 19,3%
2. UBS – 14,85%
3. Citi – 9%
4. Royal Bank of Scotland – 8,9%
5. Barclays Capital – 8,8%
6. Bank of America – 5,29%
7. HSBC – 4,36%
8. Goldman Sachs – 4,14%
9. JP Morgan – 3,33%
10. Morgan Stanley – 2,86%

Через эти банки в совокупности прокручиваются колоссальнейшие объемы валют с более чем десятью нулями в течение суток. Основные валютные пары должны таким образом иметь минимальный спред вплоть до пятого знака после запятой котировки, что и происходит на самом деле. Самой ликвидной парой является евро-доллар. В России ликвидность валютного рынка обеспечивают в основном ЮниКредит и Росбанк.

Заключение

Маркетмейкеры являются необходимыми элементами финансовой индустрии. Они как правило не зарабатывают на движениях цен, а просто обеспечивают минимально возможный спред по каким-то активам в рамках своей договоренности с биржей. Валютные маркетмейкеры преследуют ту же задачу, имея договора с крупнейшими банками или посредниками более низкого уровня. Именно благодаря им вы совершаете комфортную сделку в терминале в течение считанных секунд, хотя вряд ли знаете, какой именно маркетмейкер выступил контрагентом для вашей сделки.

Кто такие маркетмейкеры на бирже? Как они влияют на рынок

Маркетмейкер или маркет мейкер (от анг. market maker, делающий рынок) это, простыми словами, участник торговых операций осуществляющий значительное влияние на ценовые уровни валютных пар, акций и других биржевых активов.

Сразу уточню, что простой трейдер, ни я, ни кто-то из вас, маркетмейкером быть не может, априори. Денег не хватит! -)

Тем не менее нам, трейдерам, важно не только понимать и принимать тот факт, что маркет мейкеры существуют, но и осознавать, как именно они влияют на рынок!

И несомненно, когда это осознание наступит, ваше понимание рынка и поведения торговых инструментов станет гораздо четче, а торговля прибыльнее.

Маркетмейкеры на бирже, кто это?

На самом деле, термины «маркетмейкер» и «маркет мейкер» используются с одинаковым значением, поэтому я буду употреблять их по очереди, чтобы как-то разбавлять текст -)

Хайпы от «гуру» на маркет мейкерах

Одно время, так называемые «гуру», которые навязывали своё обучение наивным лохам , не стесняясь хайповали на теме маркетмейкеров.

Реклама пестрела заголовками, типа «Торгуй, как маркетмейкер», «Научись торговать в плюс, следуя за маркет мейкером» или же «Думай, как маркетмейкер». На самом деле эти заголовки такая же туфта, как и заголовок, вроде «Контролируй рынок!»

Как практически невозможно контролировать рынок, так и невозможно для простого трейдера выступать в качестве маркет мейкера, это аксиома. Да и понять ММ дано далеко не каждому.

Кто такие маркетмейкеры?

На валютном рынке Forex маркет мейкером является брокер, банк или какая-либо серьёзная финансовая организация. Ибо фирмы, предприятия и государства не доверят свои ценные бумаги непонятно кому. Как и регуляцию национальной валюты!

То есть маркетмейкер хранит у себя акции компании с которой он сотрудничает, валюту, фьючерсы либо какие-то другие активы, и финансовыми вливаниями в рынок контролирует цены на вверенные ему активы.

Например, market maker’ы следят, чтобы не было больших ценовых скачков, каких-то глобальных падений курсов валют, акций и т.д., как и их интенсивного роста.

Хотя тут всё относительно, так как ММ в первую очередь исполняет волю своего хозяина, владельца вверенного ему актива . Да и вмешивается в рынок маркет мейкер не так уж часто.

К слову − если мы, трейдеры, отслеживаем показания индикаторов, ловим сигналы и тенденции, то ММ вообще не волнуют никакие индикаторы! Они лишь смотрят на графики с целью предотвратить сильные тренды.

Если брать РФ, то маркетмейкером для государства выступает Центральный Банк (ЦБ). Именно он проводит интервенции с целью регулирования курса рубля, а также отвечает за ключевую ставку, которая влияет на свопы и проценты по кредитам.

Работа маркет мейкеров

Основное преимущество (оно же главное) ММ в том, что он видит рынок не так, как мы, простые трейдеры. Мы, на самом деле, видим лишь небольшую часть рынка, а market maker видит рынок полностью, во всех деталях!

Простенький пример. Мы видим рынок так:

Можно сказать, что мы анализируем рынок горизонтально, отслеживая историю, ловя тенденции, сигналы индикаторов, а маркетмейкеры видят рынок так, вертикально:

И это только то, на что нам позволяют взглянуть одним глазком -) ММ видит гораздо больше.

Он видит, все стоп лоссы и тейк профиты ВСЕХ трейдеров, а так же их отложенные ордера и может влиять на них !

Поэтому, когда начинающий трейдер, берёт какой-либо индикатор или стратегию, начинает торговать тупо по их сигналам и получает убытки, он просто не понимает, что зачастую это следствие влияния маркетмейкера на данный торговый актив.

Пример такого влияния я уже приводил здесь, почитайте, весьма поучительно. И по этой же причине не всегда работает технический анализ. Трейдер просто не учитывает реалии рынка!

И да, как уже сказал market maker’ы на индикаторы не смотрят. Они смотрят на скопление ордеров у ценовых уровней, на скопление стопов и, чтобы цена удерживалась на нужном им уровне, зачастую вливают средства в убыток себе.

У маркетмейкера нет цели зарабатывать на бирже! Работа маркет мейкера − удержать вверенный актив на нужном ему ценовом уровне. Держать ликвидность.

И вмешиваются маркетмейкеры в рынок исключительно по необходимости, даже нечасто!

На уровне государства это делается помощью интервенций (огромных денежных вливаний в актив), принятием решений правительств, даже просто высказываниями о планах со стороны чиновников и министров.

Свежий пример: когда правительство РФ заявило, что расчет за энергоресурсы теперь будут производиться в рублях, рубль стал резко расти, а доллар, соответственно, падать. Когда эта новость стала перерастать в действительность, падение доллара ускорилось еще больше. Причина?

А причина проста − маркет мейкеры стали скупать рубли и продавать доллары -)

И, к сведению, котировки брокерам поставляют тоже маркетмейкеры . Они же банки. Если хотите лучше разобраться с котировками, то рекомендую прочитать это и это.

На рынке Форекс самыми крупными маркетмейкерами являются следующие банки и компании:

• Deutsche Bank;
• UBS;
• Citi;
• Royal Bank of Scotland;
• Barclays Capital;
• Bank of America;
• HSBC;
• Goldman Sachs;
• JP Morgan;
• Morgan Stanley;

Думаю, с этим понятно? -) В конце статьи вставил видео, где работа маркет мейкеров поясняется более подробно .

Как понимание о работе маркетмейкеров влияет на трейдеров?

Надеюсь все уже поняли, что простому трейдеру market maker’ом не стать никак? Да и понять алгоритмы их решений нам дано далеко не всегда.

Тем не менее понимание в чем заключается работа маркет мейкера поможет вам более объективно воспринимать рынок , понимая, что когда вы терпите непредвиденные убытки, в этом нет вашей вины, вины индикаторов или стратегий.

Просто в определённые моменты вмешиваются неподвластные вам силы и с этим необходимо просто смириться. Как я неоднократно говорил − не верьте тем, кто обещает научить вас безубыточно торговать! Такого просто не бывает -)

Во-вторых, вы теперь лучше понимаете, что когда на рынке перекупленность, перепроданность или происходит пробой сильного уровня, то в ближайшее время в рынок может влезть маркетмейкер и влиять на ситуацию. Если вы это знаете, то избежите убытков, переждав это время!

На сегодня всё, основные принципы работы маркетмейкеров я изложил, а в дебри лезть и не стоит -) Возможно лишь немного больше о ММ вы узнаете из этого видео:

Успехов в обучении трейдингу и профитов!

Мифы про выбивание стопов, кукловодов и заговор маркет-мейкеров.

Достаточно часто приходится слышать от трейдеров о том, что рынком манипулирует какая-то невидимая рука, которая направляет котировки в нужную ей сторону. О том, что существуют некие лица, они же маркет-мейкеры, которые сутками напролет «охотятся на лосей» (в переводе со старотрейдерского – выбивают стопы, то есть продавливают цену туда, где скопилось огромное количество stop—lossордеров, тем самым собирая убытки трейдеров себе в карман).

Заблуждающиеся новички – это нормальное явление, поскольку любая информация, которая имеет хотя бы грамм логики, может восприниматься ими как святая истина. Заблуждающиеся «старички», которые все свои убытки сваливают на кукловодов и прочих рыночных массонов и тамплиеров – явление страшное, поскольку рассказывают они об ужасах творящихся на рынке, не редко с умным видом, трейдерам-новичкам. Конец всему наступает тогда, когда они начинают говорить о том, что торговать надо без stop loss и take profit, поскольку в противном случае stop loss обязательно выбьют маркет-мейкеры, а до take profit цена не дойдет, маркет-мейкер не пустит.

Кто такие маркет-мейкеры?

В дословном переводе — это создатель рынка. На деле, это такой же участник финансовых рынков, как и мы с вами, но управляющий более крупным капиталом. Являясь, как правило, крупным финансовым институтом, например, банком, фондом или брокером, маркет-мейкер исполняет ордера своих клиентов или ордера партнеров на рынке, выступая в качестве посредника. По договоренности с той или иной биржей, за определенную плату или льготы, маркет-мейкер может выступать поставщиком ликвидности. Проще говоря, обеспечивать достаточным капиталом и объемом торгов биржу. Создателем рынка его назвали потому, что своим капиталом он способен влиять на цену актива. Однако при этом, он не становиться охотником на чужие депозиты, тем более не пытается грабить маленьких и беззащитных трейдеров, которые чаще всего являются его же клиентами. Настоящее название маркет-мейкера на биржах – специалист, по своей сути, это просто посредник.

Я попробую вкратце изложить суть, без углубления в дебри специфики бизнеса и деятельности маркет-мейкинга. Заодно, развенчаю 3 самых популярных и абсурдных мифа о маркет-мейкерах.

Мифы про маркет-мейкеров

Это игра слов, которая чаще всего и вводит в заблуждение многих трейдеров. Маркет-мейкер действительно выставляет позиции противоположные рынку, но это делается для того, чтобы ваши ордера на покупку были обеспечены продавцами, а ваши продажи – покупателями. Если бы не было маркет-мейкеров, вы могли бы неделями ждать, пока ваша заявка на покупку найдет своего продавца на рынке и наоборот. Например, если вы совершаете покупку объемом 10 лотов, а продавцов есть только на 8 лотов, маркет-мейкер продает недостающие 2 лота. Таким образом, ваш ордер исполняется практически моментально, а не тогда, когда найдется еще кто-то, чтобы продать или купить оставшийся объем. Чувствуете разницу? Маркет-мейкер дополняет и формирует рынок, но не противодействует ему.

Очень важно помнить и то, что на рынке присутствует много маркет-мейкеров, их тысячи, а в стакане цен, где работает ММ, не указывается тип ордера. Поэтому маркет-мейкер не только не видит ваши стоп-ордера, но и в попытке сбить что-то неведомое, может нарваться на другого, более крупного по силе участника рынка или на несколько таких участников, которые в момент перекроют его позицию и лишит торгового капитала. Такие риски лишены всяческого смысла.

2. Маркет-мейкер манипулирует ценой.

Не манипулирует ценой и никогда так делать не будет. Манипуляции на финансовых рынках – это, мягко говоря, уголовно-наказуемое преступление. В США можно получить пару пожизненных заключений, в Китае заработать смертную казнь. Столь радикальные меры, конечно же, применяются редко, но отзыв лицензии гарантирован 100%. За далеким примером ходить не нужно. В период с 2014 по 2016 год, за манипуляции с курсом рубля, на фоне ситуации на Украине и введения санкций, лицензий лишилось огромное количество российских банков. Лишись в основном те, кто противились политике ЦБ РФ, пытаясь извлечь выгоду из сложившейся ситуации и те, кто помогали бежать капиталам из России в другие юрисдикции.

Да, манипуляции на рынке есть, с этим поспорить невозможно, но они глобальны как по целям, так и во времени и вряд ли рассчитаны на ваших «лосей». Чаще всего, такие манипуляции не проводятся без ведома центральных банков и носят скрытые политические или экономические мотивы. Речь сейчас не идет о валютных или вербальных интервенциях.

3. Маркет-мейкер выбивает стопы.

На десерт я оставил самое главное и самое парадоксальное явление – «Выбивание стопов». Обычно, в момент сильной волатильности, например, во время выхода различных новостей, когда огромная свеча, на первой космической скорости, сначала летит в одну сторону, потом улетает в противоположную, трейдеры говорят: «Выбили стопы». Пример подобной свечи на графике ниже.

Боюсь огорчить самых ярых сторонников теории заговора, но в такой момент, маркет-мейкеров на рынке нет. В момент выхода новостей регуляторы позволяют им выходить с рынка, дабы избежать огромных убытков. Рынок, по сути, предоставляется самому себе и становится хаотичным, эта ситуация знакома всем, когда цена ведет себя не совсем «адекватно». Да, на рынке остаются крупные игроки, спекулянты, но не маркет-мейкеры. Спекулянты, как и вы, не могут видеть чужие ордера или «отложники» ни при каких обстоятельствах.

Узнать, когда маркет-мейкер присутствует на рынке очень просто, размер спреда максимально узкий, например, 1-3 пипса по паре EUR/USD. Его присутствие на рынке сглаживает волатильность и делает движение цены плавным. В основном, место обитания маркет-мейкера – это флэт, в народе «боковик». Именно в боковике маркет-мейкер чувствует себя комфортно и зарабатывает. Как видите, это совершенно не похоже на те моменты, когда, как многие считают, происходит выбивание стопов.

Все вышеописанное не касается крупных спекулянтов на рынке, которые здесь также присутствуют. Они являются такими же трейдерами и зарабатывают так же, как и мы с вами, но с той лишь разницей, что их торговые капиталы имеют 6-7-значные цифры.
Да, они способны продавливать цену объемом, но это происходит либо очень быстро, либо крайне редко и они совершенно не в курсе где находятся ваши стопы, могут лишь интуитивно догадываться.

Среди этих крупных игроков могут быть и те, кто также занимается и маркет-мейкингом, например, любой коммерческий банк или инвестиционный фонд. При этом, направление маркет-мейкинга и трейдинга, а также других видов деятельности разделены на отдельные бизнес-юниты и имеют совершенно разные цели и задачи.

Также, не стоит забывать одну простую истину, на финансовых рынках теряют и зарабатывают все, не только трейдеры, но и крупнейшие банки, хедж-фонды и инвест фонды. Порой, они несут колоссальные убытки, которые невозможно перекрыть «выбивая стопы» таких маленьких трейдеров как мы с вами, даже со всех вместе взятых и одновременно.

Подводя неутешительный итог, можно вычленить следующее:

Никто не выбивает стопы, никто не манипулирует рынком в надежде «срубить бабла» на бедных трейдерах. Мало того, что это сложное и рискованное мероприятие, которое может лишить капитала и лицензии самого маркет-мейкера, так еще и бессмысленное, в виду того, что мелкие трейдеры, пусть даже оптом, вообще не интересуют больших игроков на рынке. Причиной неудач трейдеров является кто угодно, кроме маркет-мейкеров, но чаще всего, источником всех своих убытков является сам трейдер.

Источник https://investprofit.info/market-maker/

Источник https://sergmedvedev.ru/binarnye-opciony/obuchenie-treiding/kto-takie-marketmejkery/

Источник https://smart-lab.ru/blog/534410.php