Что такое хеджирование рисков: обзор методов и инструментов для защиты капитала

Содержание

Инвестиционное страхование жизни: плюсы и минусы

Что будет, если совместить срочное (рисковое) страхование жизни с инвестициями? Получится инвестиционное страхование жизни — инвестиционный продукт, объединяющий в себе стандартную страховку жизни застрахованного лица и дающий ему возможность принять участие в инвестициях. В данный момент времени многие банки активно продают полисы ИСЖ — необходимо понимать, что это прежде всего страховка, а не аналог депозита с фиксированной доходностью. Полис ИСЖ имеет рыночный риск того, что та доходность, которая была в прошлом, может не повториться в будущем.

Минимальный срок страхования по полису ИСЖ — три года. Оптимальный срок полиса — от пяти до десяти лет.

Когда это выгодно?

Выгоды данного продукта неочевидны. О том, как работает инвестиционное страхование жизни, мы расскажем ниже, а сейчас перечислим, чем может привлечь данный инструмент инвестора.

Итак, преимущества инвестиционного согласования жизни.

Первое и самое главное — это юридическая упаковка. ИСЖ — это страховой полис, то есть на него нельзя обратить взыскание при имущественных спорах, конфисковать по решению суда, он не подлежит разделу между супругами в случае развода, он не попадёт в наследуемое имущество при смерти застрахованного. Полис ИСЖ может быть заключен в пользу любого лица или лиц (выгодоприобретателей), и в случае реализации риска «смерть» страховую выплату получит именно это лицо, а не наследники. При этом нет необходимости ждать вступления в права наследования.
Второе — это возможность получения вычета по НДФЛ со страховых взносов в сумме до 120 000 рублей в год, если срок страхования по полису равен или превышает пять лет. Плюс, это освобождение от налога полученного дохода по истечении срока страхования.
Третье — это дополнительная страховая защита к вашим инвестициям. Причём страховщик может предложить в полисе разнообразные риски — от смерти по любой причине до дополнительной выплаты в случае смерти от несчастного случая и страховых выплат при травме.
Четвёртое — клиент не хочет терять деньги, но при этом хочет принять участие в движении того или иного актива.
Пятое — некоторые полисы ИСЖ дают возможность смены базового актива во время срока страхования, что позволяет гибко настраивать процесс инвестирования.

Доходность

Те полисы ИСЖ, которые предлагаются страховыми компаниями на рынке России, — по своей сути упакованные в страховой полис структурные продукты. Страховая премия делится условно на три части: первая часть идёт на страхование, вторая часть вкладывается в консервативные стратегии, дающие процентный постоянный доход, а третья часть (рисковая) направляется на приобретение опционных конструкций, которые обеспечивают получение дохода от роста (падения) того или иного базового актива. Опционные конструкции дают возможность ограничения возможного риска в размере только уплаченной за них премии (рисковой части полиса). В конце срока доход от консервативных вложений идёт на компенсацию затрат на рисковую часть полиса — если актив не вырастет или даже упадёт, финансовый результат будет равен нулю — ни страховая компания, ни клиент не теряют денег на такой операции.

Сам клиент может всё это сделать самостоятельно — купить страховку у страховщика, купить облигации или открыть депозит в банке, сделать опционную конструкцию у брокера, но при этом клиент должен быть финансово грамотным и подготовленным. К тому же возникают сложности именно с формированием опционной позиции. Как альтернативу можно взять полис срочного страхования жизни и структурный продукт в инвестиционной компании.

Базовый актив

Гибкость ИСЖ заключается в возможности выбора любого актива. Это могут быть индексы на акции США, Европы, России, Китая, отраслевые индексы, товары — нефть или золото, отдельные акции. Большой ассортимент активов для инвестирования, а также то, что некоторые полисы ИСЖ дают возможность смены базового актива, позволяет применять в работе на финансовых рынках сложные инвестиционные стратегии распределения активов.

Коэффициент участия

Опционная конструкция, которая формирует инвестиционный доход, является платной — не всегда её результат будет точно соответствовать росту базового актива. Поэтому и вводится понятие коэффициента участия, который показывает соотношение роста актива и получаемую прибыль (участие) от этого роста в самом полисе. Если страховщик (страховая компания) говорит о коэффициенте участия в 50%, то это означает, что, если золото за период страхования вырастет на 30%, выгодоприобретатель по полису ИСЖ получит доход в размере 15% от суммы единовременного страхового взноса.

При прочих равных условиях именно коэффициент участия является главным критерием по выбору полиса ИСЖ из двух или более предложений на рынке от разных страховых компаний с одним базовым активом.

Коэффициент участия зависит от срока страхования — чем больше срок, тем больше участие.

Выкупная сумма

Страхователь может расторгнуть договор до истечения срока страхования — в этом случае он получит выкупную сумму по полису. Выкупная сумма, как правило, выплачивается с дисконтом к уже уплаченной страховой премии. Для страхователя досрочное расторжение полиса — невыгодная финансовая операция.

Стратегии использования полисов ИСЖ

Лучше делать портфель из полисов ИСЖ с разными базовыми активами: такой подход позволяет диверсифицировать рыночный риск отсутствия прибыли от инвестирования — все активы на рынке будут вести себя по-разному. Один актив не вырастет, а другой даст доход лучше рынка.

Полис ИСЖ несёт в себе ещё и кредитный риск самого страховщика — формируя портфель полисов ИСЖ, лучше прибегать к услугам разных страховых компаний. Тем более, что условия инвестирования в один и тот же базовый актив могут отличаться.

Добровольное инвестиционное страхование жизни — коробочный инвестиционный продукт, который имеет явные плюсы юридической упаковки в виде полиса страхования. Вместе с тем он может быть эффективным инвестиционным инструментом при выборе портфеля базовых активов и управлении ими внутри полиса. При выборе полиса ИСЖ необходимо оценивать коэффициент участия в движении базового актива, предлагаемых страховой компанией.

Для эффективного выбора полиса ИСЖ и страховой компании лучше воспользоваться услугами независимого финансового консультанта. Кроме того, можно обратиться к сотрудникам брокерской компании для обсуждения структуры полисов и выбора базовых активов. Необходимо понимать потенциал движения базового актива, исходя из поведения его в прошлом, и сделать оценку возможной прибыли на основании значения коэффициента участия. Возможно, потенциальная прибыль окажется меньшей, чем при использовании иных инструментов инвестиций.

В теории всё кажется простым и понятным – подводные камни всплывают, как правило, уже в процессе торговли. Чтобы минимизировать их количество, попробуйте для начала приумножить виртуальные деньги – откройте учебный счёт в «Открытие Брокер». И не забудьте подписаться на наши обновления, чтобы быть в курсе свежих статей – так вы сможете развиваться одновременно по всем направлениям!

News image

Кто-то из экспертов утверждает, что инвестиции – это просто. А кто-то, наоборот, уверяет, что сложно и без экономического образования не разобраться. Где правда? Как всегда, посередине. Если вы выбрали долгосрочную стратегию пассивного инвестирования и вкладываете деньги в индексные фонды, то инвестиции для вас будут понятны и не потребуют больших временных затрат. Если вы сторонник активного трейдинга, то без знаний специальной терминологии не обойтись.

Сегодня разберем, что такое хеджирование рисков простыми словами, какие стратегии и инструменты используют инвесторы для защиты капитала на бирже и вне ее.

Понятие и суть хеджирования

Для начала давайте познакомимся с определением этого понятия.

Хеджирование произошло от английского hedge – изгородь, преграда, ограничивать. В переводе на экономический означает метод управления рисками, который позволяет с помощью использования финансовых инструментов защитить капитал от неблагоприятных событий на рынке.

Часто хеджирование сравнивают со страхованием. Но механизм их действия различный. Мы рассмотрим этот вопрос в отдельном разделе статьи.

Хеджирование – способ обезопасить свои финансы от колебаний валютного курса при экспорте и импорте товаров, процентных ставок, падения или изменения цены товара. Его суть в том, что стороны сделки договариваются о конкретной стоимости актива сейчас, но актив будет куплен или продан в будущем. Классический механизм предполагает заключение двух разнонаправленных сделок:

На текущем рынке покупается/продается базовый актив.
Для страхования рисков на срочном рынке заключается срочная сделка с тем же активом с использованием специальных инструментов – деривативов (опциона, фьючерса и прочих).

Например, некоторые покупают акции какой-то компании на крупную сумму. Естественно, они надеются, что они вырастут и после продажи принесут им прибыль. Но ситуация на рынке непредсказуемая. Чтобы защитить себя от падения котировок, многие одновременно с покупкой акций покупаю еще и опцион, который позволит им продать ценные бумаги в обозначенный срок по заранее оговоренной цене, которая многих устраивает.

Этот метод используют экспортеры и импортеры, кому часто приходится переводить деньги из одной валюты в другую, инвестиционные компании (хедж-фонды), банки и крупные инвесторы. В качестве объекта сделки выступает товар, который уже приобретен или будет приобретен в будущем:

драгоценные металлы;
ценные бумаги;
валюта;
сырьевые ресурсы (например, нефть);
товары сельхозназначения (например, зерно, сахар, овощи, мясо).

Процедура защиты капитала от потерь небесплатная. Поэтому хеджирование – это не способ заработать, а способ минимизировать потери. Участник сделки, который страхует риски, называется хеджером. Вторая сторона – контрагент. Им может быть:

Такой же хеджер, но страхующий риски в обратном направлении. Например, вы страхуетесь от падения цены, а другой человек – от роста.
Деловой партнер. Например, постоянный покупатель или поставщик сырья.
Финансовый спекулянт, который берет на себя ваши риски в надежде заработать.

Виды минимизации убытков

Есть разные виды хеджирования. Все их можно классифицировать по следующим признакам.

По месту проведения сделки:

биржевое – помимо хеджера и контрагента появляется третья сторона (посредник);
внебиржевое – участвуют только две стороны, договор заключается напрямую.

По типу контрагента:

хедж покупателя – страхуются риски покупателя, связанные с ростом цен на базовый актив;
хедж продавца – страхуются риски продавца, связанные с падением цен на базовый актив.

По времени заключения сделки:

классическое – сделка на срочном рынке (например, покупка опциона) заключается после того, как приобретен/реализован базовый актив;
предвосхищающее – ситуация обратная, т. е. сначала заключается срочная сделка, а только потом покупается/продается базовый актив.

По охвату рисков:

полное – страхование сделки в полном объеме;
частичное – страхование части сделки.

По виду базового актива:

чистое – во встречных сделках участвует один и тот же актив (например, купил акции и защитил себя от падения цены покупкой опциона на те же акции);
перекрестное – в защитной сделке участвует другой актив (например, при покупке акций какой-нибудь растущей компании инвестор страхуется опционом на золото или облигации).

По разделению прибыли/убытков между сторонами сделки:

одностороннее – только одна сторона получит прибыль или понесет убыток;
двустороннее – прибыль или убыток разделят между собой обе стороны.

Инструменты защиты от рисков

Рассмотрим наиболее популярные инструменты, которые используются в хеджирующем контракте.

Фьючерс

Фьючерс – договор между сторонами, по которому оба участника обязаны купить/продать базовый актив по заранее оговоренной цене в обозначенный срок. Ключевое слово здесь – обязаны. Фьючерсный контракт относится к биржевой сделке, т. е. заключается на бирже, которая является организатором и гарантом исполнения.

Пример. Фермер выращивает пшеницу. В себестоимость будущего товара уже заложены затраты на покупку семян, заработную плату работников, обслуживание с/х машин и пр. Их надо окупить. Но этому может помешать хороший урожай у конкурентов, и цена окажется ниже планируемой.

Чтобы гарантировать себе покрытие затрат, фермер заключает фьючерсный контракт на поставку пшеницы через полгода по фиксированной цене, которая его устраивает. Если урожай хороший и на рынке установилась цена, которая получилась ниже ожидаемой, фермер реализует пшеницу по контракту и покроет свои расходы. Если урожай плохой и цена установилась выше той, что прогнозировали, фермер все равно окупит затраты, но при этом не сможет получить сверхприбыль.

Опцион

Опцион – договор, по которому покупатель опциона имеет право, но не обязанность купить или продать базовый актив. А другая сторона как раз обязана купить или продать. В этом отличие от фьючерса.

Пример. Трейдер покупает 1 000 акций по цене 100 руб. Он предполагает, что через 2 месяца сможет продать бумаги дороже. Но для подстраховки покупает опцион на продажу 1 000 акций по 100 руб. Если ожидание роста котировок оправдалось, трейдер отказывается от опциона и продает свои акции, например, по 150 руб. Если котировки упали, то он реализует опцион и возвращает свои 100 руб. за акцию.

Форвард

Форвард – контракт, который заключается между сторонами вне биржи. Механизм действия похож на фьючерс. Но есть отличия: форвардный контракт включает индивидуальные условия сотрудничества, нет стандартов и ограничений, кредитные риски никем не контролируются.

Пример. Металлообрабатывающее предприятие для выполнения крупного заказа нуждается в поставке металла через полгода. За это время на рынке может произойти что угодно. Для страхования риска повышения цены компания заключает форвардный контракт со своим поставщиком с исполнением через 6 месяцев, текущая цена которого ее устраивает.

Если через полгода цена на металл значительно выросла, то предприятие сэкономит, потому что получит сырье по зафиксированной в контракте цене. Если упадет, то будет вынуждено купить металл дороже рынка.

Своп

Своп – финансовая операция обмена, когда одновременно заключается сделка по покупке или продаже актива (валюты, ценных бумаг, драгоценных металлов и пр.) и встречная сделка по продаже или покупке того же актива через определенное время. Условия контракта могут быть одинаковыми по обеим сделкам, а могут отличаться. Часто используют при торговле на Форекс.

Своп можно представить двумя операциями: обмен активами между сторонами сделки, а затем возврат тех же активов друг другу через какое-то время (иногда через одну ночь).

Пример. Есть разные разновидности свопов. Приведу пример валютного. Допустим, что компания через какое-то время будет проводить валютный платеж по контракту. Но полной суммы в рублях для покупки валюты пока на счете нет.

Компания хочет зафиксировать для себя сегодняшний курс, поэтому она заключает сделку своп. По ней она перечисляет гарантийное обязательство в размере 10–15 % и переносит окончательный расчет по сделке на необходимое время вперед. Когда подойдет срок исполнения валютного платежа, компания перечисляет рубли на счет, покупает валюту по фиксированному курсу и проводит расходную операцию по контракту.

Отличия хеджирования от страхования

Мы часто в статье упоминали рядом с хеджированием термин “страхование”. Несмотря на одну и ту же цель этих двух механизмов минимизировать потери в случае развития неблагоприятных событий, у них есть отличия:

Хеджер изначально отказывается от получения дополнительной прибыли при позитивном развитии ситуации. Его цель – это застраховать себя от убытков, а не заработать. А при страховании возможен вариант, что страхователь получит дополнительные доходы, если страховое событие так и не наступит.
Хеджирование является более сложной процедурой по сравнению со страхованием. Новичкам точно потребуется больше знаний по инструментам, которые применяются на биржевом и внебиржевом рынках, чем дано в статье.

Рассмотрим отличия на примере. Фермер выращивает огурцы и регулярно поставляет их на оптовую базу. Урожай созреет через 3 месяца. Фермер планирует его продать по 50 руб. за кг. Но боится, что за эти месяцы цена на рынке упадет и он не сможет покрыть свои затраты. Сравним 2 варианта действий: хеджирование и страхование.

Вариант 1. Фермер заключает форвардный контракт с оптовой базой на продажу огурцов через 3 месяца по 50 руб. за кг. Если цена вырастет, то все равно придется продать товар за 50 руб. В выигрыше будет оптовая база, а фермер не заработает сверхдоходы, но и не потеряет деньги. Если цена упадет, наш хеджер продаст урожай по комфортной для него цене в 50 руб. и точно будет чувствовать себя лучше конкурентов, которые не хеджировали риски. Необходимо еще учесть плату за форвард.

Вариант 2. Фермер покупает страховой полис. Если цена вырастет, то он не будет пользоваться страховкой и продаст свои огурцы по более высокой рыночной цене. Прибыль будет меньше на величину уплаченного страхового взноса. Если цена снизится, фермер воспользуется полисом и возместит свои убытки за минусом уплаченного страхового взноса.

Заключение

Как у любого финансового инструмента, хеджирование имеет свои преимущества и недостатки.

Главные плюсы – это возможность минимизировать риски и чувствовать себя более уверенно в условиях неопределенности. А большое количество разных методов позволяет разработать гибкую политику страхования, которая подходит именно вам. Недостатки – это сложность в понимании механизма применения хеджирования и сознательный отказ от дополнительной прибыли в случае благоприятного развития событий.

В любом случае хеджер должен провести предварительные расчеты, чтобы понять, насколько выгодна ему будет операция по хеджированию.

Хеджирование рисков — способы, инструменты, стратегии

Формируя инвестиционный портфель, инвестор всегда опасается снижения его стоимости по причине неблагоприятных колебаний котировок. Одним из способов страхования финансовых рисков может стать хеджирование. Разберем в статье понятие хеджа, его стратегии, а также инструменты и методы хеджирования.

Что такое хеджирование простыми словами

С английского языка «hedge» переводится как страховка. Поэтому хеджирование на рынке ценных бумаг – это способ страхования инвестиций от различных финансовых рисков.

Как работает страхование инвестиций

Представим ситуацию. Фермер выращивает пшеницу. По прогнозам, осенью ожидается снижение рыночных цен на зерновую культуру. Если прогноз окажется верным, фермер потерпит убытки. Однако он не хочет рисковать и заранее заключает сделку с покупателем о будущей продаже пшеницы по фиксированной цене. Таким образом, риск снижения цены минимизирован.

Где используют

При биржевой торговле профессиональные участники рынка активно применяют хеджирование портфеля. Чаще всего страхование используется при работе с акциями, драгоценными металлами, валютой, сырьем и т. д.

Виды хеджирования финансовых рисков

Классификация страхования рисков следующая:

По типу финансовых инструментов

Биржевое хеджирование. Сделки проходят на фондовой бирже.
Внебиржевое хеджирование. Договор заключается на внебиржевых рынках.

По типу контрагента

Хедж покупателя. Покупатель страхуется от роста цены на актив.
Хедж продавца. Продавец страхуется от снижения цены на актив.

По величине страхуемых рисков

Полный хедж. Предполагается страхование полной суммы сделки.
Частичный хедж. Страхуется только часть сделки.

По времени

Классическое хеджирование. Сначала приобретается товар, а затем к нему применяются различные способы страхования.
Предвосхищающее хеджирование. Актив, по которому только будет совершаться сделка, уже страхуется от колебаний котировок.

По типу актива

Чистое хеджирование. Актив страхуется с помощью инструмента хеджирования на этот же актив.
Перекрестное хеджирование. Актив страхуется с помощью инструмента хеджирования на смежный актив.

По условиям хеджирующего контракта

Одностороннее. Прибыль/убыток получает только один участник сделки.
Двухстороннее. Прибыль/убыток делится между всеми сторонами сделки.

Хеджирование актива участниками биржи, как правило, включает в себя одновременно несколько видов страхования.

Инструменты хеджирования

Чтобы застраховать риски, необходимо выбрать инструмент для хеджирования. Рассмотрим их более подробно.

Фьючерсы

Представляют собой контракт на покупку-продажу актива с обязательным исполнением сделки в будущем по заранее оговоренной цене.

Виды фьючерсов

Поставочный. Сделка подразумевает реальную поставку биржевого товара или инструмента.
Расчетный. Соглашение не предполагает реальную поставку актива. На дату исполнения биржа рассчитывает доход/убыток каждой стороны и начисляет/списывает необходимую сумму.

Заключение фьючерсных сделок проходит на биржевом рынке.

Форвардные контракты

Форвард похож по характеристикам на фьючерс. Основное отличие заключается в том, что форвард входит в группу внебиржевых инструментов.

В зависимости от базового актива, форвард может быть:

Финансовым. Базовым активом выступает валюта, процентные ставки, акции и другие финансовые инструменты.
Товарным. Базовый актив – энергетические ресурсы, продукция сельского хозяйства и другие физические товары.

Также форвард можно разделить на поставочный и расчетный.

Поставочный форвард. Подразумевает обязательную поставку базового актива.
Расчетный форвард. На момент исполнения сделки происходит расчет денежных сумм по аналогии с расчетным фьючерсом.

При заключении форвардных контрактов отсутствует гарант по сделке, а сам договор не имеет строгих регламентированных требований.

Опционы

Представляют собой соглашение на покупку-продажу актива с правом исполнения в будущем по заранее согласованной цене.

Ключевое отличие от фьючерса состоит в том, что фьючерс – это обязательство, а опцион представляет собой только право совершить сделку.

Типы опционов

Опцион call (колл). Право купить актив в будущем по фиксированной цене.
Опцион put (пут). Право продать актив в будущем по фиксированной цене.

Виды опционов

Американский опцион. Исполнение опциона возможно в любой день до истечения его срока погашения.
Европейский опцион. Опцион может быть исполнен только в дату погашения.

При заключении контракта покупатель опциона платит некоторую сумму денег. В экономике это называется премией опциона и означает плату за право исполнить опцион в будущем.

Свопы

Представляют собой временный обмен финансовыми инструментами. Активами для обмена могут служить ценные бумаги, валюта и т. д.

Виды свопов

Валютный. Объект для обмена – валюта. При этом курсы валют при обмене и возврате согласуются заранее.
Процентный. Предполагается обмен процентными ставками по обязательствам (например, по кредиту). Одна сторона сделки временно платит по плавающей ставке, другая – по фиксированной.
Акционный. Применяется для обмена потока капиталов между фондовыми биржами.
Кредитный дефолтный. Страхуется риск неплатежеспособности заемщика.
С драгоценными металлами. Временный обмен драгоценных металлов с последующим их взаимным возвратом.

Финансовая операция считается свопом, если между обменом активов и их возвратом прошел минимум один рабочий день.

Стратегии и методы страхования рисков

Стратегии хеджирования подразумевают под собой совокупность биржевых инструментов и способов их применения. Рассмотрим, как можно застраховать свои риски.

Хеджирование фьючерсами. Страховкой от снижения стоимости актива может стать открытие короткого хеджа (продажа фьючерса). Соответственно, страховка от роста цены на актив – открытие длинного хеджа (покупка фьючерса).

Хеджирование рисков опционами. Если необходимо застраховать актив от падения цены, тогда на срочном рынке приобретается опцион put. Если нежелателен рост, тогда покупается опцион call.

Хеджирование форвардом. Используется в сделках с реальными активами. Механизмы хеджирования аналогичны сделкам с фьючерсными контрактами, так как фьючерс – подвид форварда.

Хеджирование свопом. Чаще всего применяется взамен форвардным контрактам, когда есть опасения, что одна из сторон сделки может не выполнить взятые на себя обязательства.

Среди финансовых рисков можно выделить рыночный и кредитный риски. Рыночный риск подразделяется на валютный и процентный.

Хеджирование валютного риска. Инвестор страхуется от неблагоприятного изменения валютных курсов в период между заключением сделки и ее исполнением. Одним из способов валютного хеджирования может быть заключение форвардного контракта.

Хеджирование процентного риска. Необходим для страхования от изменения процентных ставок. Для снижения рисков может применяться процентный своп.

Хеджирование кредитного риска. Страхуется риск невыполнения обязательств по сделке. Часто используются кредитные дефолтные свопы, форвард или опцион на кредитный спред.

Хеджирование как метод управления рисками бывает:

Классическим. Покупка актива одновременно страхуется продажей срочного контракта (фьючерса, опциона) на этот же актив.
Предвосхищающим. Намереваясь в будущем приобрести актив, инвестор заранее заключает контракт на его покупку по фиксированной цене.
Прямым. Владея активом, который будет со временем терять свою стоимость, инвестор заключает контракт на его продажу в будущем по оговоренной цене.
Хеджирование направлением. При прогнозировании спада экономики активы страхуются продажей срочного контракта на ценные бумаги, которые будут терять свою рыночную стоимость сильнее, чем основные активы инвестора.
Межотраслевым. Активы одного сегмента страхуются от снижения цены путем покупки срочного контракта на активы в другой отрасли, которые будут двигаться в противоположную сторону.
Перекрестным. Если имеющиеся в портфеле активы будут снижаться, заключается срочный контракт на покупку в будущем смежного финансового инструмента.

Существует гораздо больше методов хеджирования. Мы рассмотрели наиболее популярные из них.

Плюсы и минусы

С одной стороны, хеджирование на финансовом рынке страхует от потенциальных убытков, с другой стороны, инвестор рискует не получить максимально возможную прибыль при благоприятном стечении обстоятельств.

Преимущества хеджирования

Снижается риск от нежелательного изменения стоимости актива.
Заранее фиксируется будущая прибыль.
Повышается стабильность в финансовом планировании.

Недостатки хеджирования

Иногда нельзя максимизировать прибыль в случае выгодного изменения курса актива.
Риск понести дополнительные убытки (например, премия опциона).
Возможно неблагоприятное изменение законодательства.

Как видим, хеджирование включает в себя и плюсы, и минусы. Поэтому каждому участнику сделки при работе с активом всегда приходится принимать непростое решение: хеджировать риски операций или нет.

Примеры хеджирования

Рассмотрим примеры хеджирования рисков.

Пример № 1

Российская компания подписала контракт в долларах на покупку товаров с оплатой через 2 месяца. Если за это время курс рубля снизится, то компании придется заплатить больше, чем планировалось. Чтобы избежать колебаний на валютных рынках, заключается форвардный контракт, в котором предусматриваются обязательства сторон на покрытие ценовой разницы в случае изменения валютного курса.

Пример № 2

Стоимость акции Сбербанка – 260 руб. По прогнозу аналитиков, через месяц акция должна стоить 300 руб. Инвестор планирует заработать на росте котировок и заключает сделку на покупку опциона call с премией 10 руб. через один месяц. Возможно три варианта развития событий:

Акция стоит 300 руб. Инвестор покупает акцию за 260 руб., продает за 300 руб. Минус 10 руб. (премия опциона). Чистая прибыль – 30 руб. (для упрощения не затрагиваем тему налогообложения).
Акция стоит 265 руб. Инвестор покупает акцию за 260 руб., продает за 265 руб., отнимает 10 руб. Убыток – 5 руб.
Акция стоит 230 руб. Инвестор не исполняет опцион. Максимальный размер финансовых потерь составит 10 руб. (премия опциона).

Ключевая особенность опциона call состоит в том, что он позволяет инвестору заранее определить величину возможных убытков, которые не будут превышать размер уплаты премии продавцу.