Как создать стратегию для торговли на бирже и в чём заключается сложность
Наверняка вы ни раз слышали советы, что для заработка на фондовом рынке нужно чётко следовать торговым стратегиям, ограничивать убытки стоп-лоссами, следить за мани менеджментом и т.д. В каждом источнике по трейдингу содержатся эти общие фразы.
Но сам вопрос «как придумать прибыльную торговую стратегию» — не был достойно и понятно освящен. В открытом доступе представлено множество методов торговли, но они далеки от идеала. Эти подходы вряд ли будут приносить стабильную прибыль в реальных торгах. В этой статье мы опишем: с чего стоит начать, как можно придумать свою торговую стратегию для биржи.
1. Введение в торговые стратегии игры на бирже
Существует тысячи вариантов стратегий торговли на бирже. В большинстве случаев сигналы на покупку/продажу оперируются только на значениях каких-то специфических индикаторов. В интернете их представлено с большим избытком. Что выбрать из всего этого многообразия? Да и стоит ли выбирать?
Каждый трейдер обычно начинает задумываться о торговых стратегия после потери средств или полного слива депозита. Чаще всего деньги теряют на рынке Форекса. Во многом это связано с тем, что многие обладают качествами алчности. Например, новички готовы поставить все деньги на одну сделку. Естественно, что вопрос потери денег это лишь вопрос времени.
Гораздо лучше торговать акциями на фондовом рынке, поскольку это хотя бы как-то можно прогнозировать и понимать, какие компании «дороги» и «дешёвы», хотя это очень условные понятия.
Часто можно услышать слова «стратегия игры на бирже акций», но это некорректно называть «игрой». Профессионалы никогда не приходят «играть» на биржу. Любая сделка должна проводится не просто так, а согласно плану. План действий трейдер продумывает заранее.
Если вы пришли «играть» на биржу, то это не плохо, но вряд ли вам удастся зарабатывать стабильно. Ваши успехи будут определяться стечением случайных обстоятельств. Даже, если вы закроете 30 дней подряд в хорошем плюсе, это не говорит ни о чём. Это только увеличивает самоуверенность, которая потом привёдет к обратной ситуации. Причём обычно проигрывают деньги гораздо быстрее, чем зарабатывают.
2. Секретных индикаторов для торговли на бирже не существует
Вы когда-нибудь задумывались над вопросом зачем существует так много торговых индикаторов? Ведь в расчётах каждого используется лишь 5 значений:
- Цена открытия (Open);
- Цена закрытия (Open);
- Максимум (Open);
- Минимум (Open);
- Объем (Volume);
Больше никаких данных о текущем состоянии рынка мы не имеем. Парадокс в том, что существует тысячи индикаторов и все они базируются на этих 5 параметрах. Они по разному складываются, вычитаются, умножаются на коэффициенты. В результате почти все индикаторы показывает почти одно и то же: перекупленность/перепроданность, наличие тренда или флэта.
Какой-то индикатор раньше реагирует на изменения цены (более чувствителен), но тогда у него будет много ложных сигналов. Другой лишен этого недостатка, но он будет запаздывать как со входом, так и с выходом. То есть в любом случае, результат совсем не идеален и не подойдёт для всех состояний на рынке.
Не ищите секретные индикаторы, которые бы давали только верные сигналы. Таких не бывает. Достаточно знать базовые и ориентироваться на их значения. Ваши торговые успехи не улучшаться от анализа десятков индикаторов. Они лишь начинают противоречить друг другу, что вызывает лишние размышления и эмоциональные противоречия внутри трейдера.
Профессионалы вообще не используют индикаторов, поскольку и так чувствуют рынок.
Более важно разрабатывать торговые паттерны, которые регулярно повторяются и приводят к одинаковым рыночным реакциям.
Паттерн — это знакомая графическая ситуация после которой идёт какое-то движение. Те, которые работают эффективно очень мало.
Причём каждый трейдер находит свои уникальные модели на графиках. Как говорят профессионалы: «ищите закономерности, которые понимаете». Загвоздкой в поисках надёжных моделей является то, что они бывают не так часто на рынке. А зарабатывать хочется ежедневно.
3. В поисках идеальной торговой стратегии
Я в трейдинге уже 10 лет. За это время пришёл к выводу, что сколько не придумывай стратегию, всё равно останешься ей неудовлетворен. Грааля не существует.
Стратегия может давать сигналы слишком редко или наоборот, слишком часто, давать хорошие результаты на одном рынке, плохие на другом. В один промежуток времени показывать потрясающие значения, в другой нет. Но мы всегда хотим большего! Поэтому будем постоянно искать, как можно улучшить результаты.
Торговый результат успешных стратегий может выглядеть крайне нестабильно (по неделям):
| Номер недели | Результат |
| 1 | -1.5% |
| 2 | -0.5% |
| 3 | +2% |
| 4 | -2% |
| 5 | +8% |
| 6 | -1% |
| 7 | -1% |
| 8 | +1% |
| 9 | -3% |
| 10 | -2% |
| 11 | -2% |
| 12 | -4% |
| 13 | +1% |
| 14 | +10% |
| = итого +5% | |
Мы были в минус, в плюсе, потом снова в минусе и в конце вышли в плюс. Представляете сколько эмоций испытал человек, который пережил это. Стоили ли этих нервов итоговые +5%? На это всё ещё ушло 3 месяца и время на отслеживание позиции. За это же время банковский вклад или облигации могли принести схожий доход 2,4%, но зато с гарантией, без нервов и каких-то действий.
Я пришёл к выводу, что самый важный фактор в торговле — это опыт . Многим успешным трейдерам приходилось очень дорого заплатить за него. Сколько раз они сливали свои деньги, потом снова поднимались.
Опыт даст очень важные знания о паттернах. Это «чутьё», которое приходит каждому трейдеру со временем. История на графиках повторяется с каким-то временным «лагом». То, что происходит прямо сейчас на рынке, наверняка уже происходило лет 5-10 назад. Опытный трейдер «обжегся» много раз и запомнил в своей голове подобную ситуацию. В следующий раз, когда подобный паттерн повторится, он будет действовать иначе. Новички же ориентируются на ситуации происходящие вчера, на той недели, а ситуации на рынках не повторяются так часто.
Рекомендую ознакомиться с существующими паттернами:
Также хочу отметить тот факт, что какая бы не была «крутая» торговая стратегия на истории, в будущем она может показывать совершенно другие результаты. Если появилась какая-то очевидная закономерность, то она быстро перестанет работать. Рынки постоянно меняются и стоит учитывать это.
4. С чего начать разработку стратегии игры на бирже
Сразу скажу, что на рынке работают самые простые и банальные стратегии. Почему же тогда большинство трейдеров теряют деньги на бирже? У каждого причина своя, но можно выделить три основные:
- Погоня за большой прибылью (пересиживание заведомо убыточных позиций);
- Жадность (не желание фиксировать убытки в случае ошибок);
- Стремление быть умнее рынка (фиксация маленьких прибылей в надежде сделать деньги на небольших колебаниях);
В 2016 г. я случайно увидел на новостном портале по трейдингу анализ стратегии пересечение скользящих средних. Эта стратегия является одной из классических.
На график наносят две скользящие средние с разными периодами (например, 20 и 60). В случае пересечения снизу вверх быстрой EMA (с периодом 20) медленной EMA (с периодом 60) мы производим покупку. Закрывается позиция по противоположному сигналу пересечение тех же линий сверху вниз.
Открыв дневной график акции ВТБ (взято просто для примера). Стало понятно, что такой подход приносил бы 15% годовых за последние 3 года. Так почему же большинство не используют её? Банковские вклады дают меньший процент. А дело в том, что многие ожидают каких-то сверх доходностей в 100% годовых и больше. А прибыль в 15% для трейдеров новичков — это слишком мало, чтобы даже попробовать.
5. Парадокс цены или как мы сами себя обманываем
Рассмотрим быстро на примере парадокс цены и поведение трейдера.
Пусть какой-то актив торговался в диапазоне $10-$30 (исторический максимум составляет $31) уже на протяжении 2 лет. После чего за 2 недели случается резкий прорыв предыдущего уровня сопротивления в $30 и цена достигает $50 при довольно больших объёмах торгов. Вы будете покупать? Скорее всего, нет. Психологично сложно сегодня купить дороже то, что стоило вчера дешевле почти на 30%. «Подожду коррекции» — думает трейдер новичок.
Далее цена за 3 дня растёт ещё и достигает $60. Будете покупать? Опять нет, ведь цена стала еще дороже. На этот раз котировка зависает в диапазоне $55-$62 на целый месяц. После чего в течении 5 недель плавно растёт выше и достигает $100. Теперь инвестор уже рвёт волосы на себе, что пропустил такой шанс утроить свой депозит за 3 месяца. А цена после $100 продолжает расти выше и выше.
Например, цена после $127 отскакивает вниз. Трейдер спешит купить акцию и берёт сразу на всё по $115. В итоге цена опускается до $100, потом $110 и ещё летит вниз до $85, где остаётся колебаться на ближайший год. В итоге: пропустили всё движение, купили дорого и сидим в сильном минусе. Если бы мы просто купили по $30 и ничего не делали, то были бы в огромном плюсе.
Посмотрите реальный пример котировки Litecoin к доллару. Казалось бы что дальше расти некуда:
Прошло два месяца и первый рост кажется смешным:
Купив Лайткоин по $4 через восемь месяцев можно было продать его по $368 (в пике). Это рост на 9200%. Большинство из нас за всю жизнь столько не заработают.
В чем заключается парадокс цены в ценных бумагах? В том, что актив может бить новый рекорд за рекордом. И шансы на это очень большие. Однако, трейдеры пропускают в большинстве случаев такие росты, хотя на них можно в прямом смысле слова «делать быстрые деньги».
При этом ситуация, когда актив начинает падение (например, на 10-20%), то мы начинаем наоборот входить, докупать. А это зачастую оказывается ловушкой. Цена развернулась и начинает медленное падение. Котировки медленно снижаются на 30%, 40%, 70%, 80%. Такая ситуация встретилась в котировках с Биткоином. Многие ждали роста, а вместо этого получили сильнейшее длительное падение.
При построении своих торговых стратегии нужно учитывать этот факт и не входить на падении. Это легкий способ потерять, а не заработать деньги. При этом это будет долго и мучительно.
Запомните простое правило: пока цена бьёт максимум за максимум господствует бычий тренд, то всегда открывайте позиции только в сторону роста. Не надо искать точки входа для игры на понижение. Как только котировки перестали обновлять «хаи» уже несколько дней, то это повод для анализа: это передышка в тренде или же фиксация позиций крупных игроков.
6. Анализ графика и поиск закономерностей
Давайте ближе к делу. Придумаем стратегию через поиск закономерности в биржевых котировках. Откроем к примеру часовой график.
Если у вас математический склад ума, то не сложно отыскать множество закономерностей на графике. Например, можно искать закономерность в том, что на открытии рынок чаще всего открывается ростом. Если присмотреться ещё более детально, то можно сказать, что самый сильный рост происходит в первый час, в обеденное время котировки замедляются или начинают падать. Новичкам нравится изучение утренних разрывов цены (гэпа), поскольку чаще всего после них случается откат.
А если мы добавим на график индикаторы, то найдём ещё больше закономерностей. Например, мне нравится осциллятор RSI. Несложно заметить, что когда он заходит в красную зону (ниже 20) цена отскакивает наверх (конечно, это не в 100% случаев, но зачастую). Такая ситуация называется перепроданностью. А в случае нахождения RSI в зеленой зоны (выше 80) есть вероятность скорого снижения.
Отлично, мы уже придумали несколько паттернов. Пора зарабатывать? Начинаем действовать согласно нашей методики и выясняется, что после первых двух прибыльных сделок, последняя даёт убыток. Что делать? Закрывать в минус не хочется. Рынок всегда откатывается наверх. В итоге наш трейдинг плавно перерос в инвестирование. Сделка уходит всё дальше в минус, а мы просто ждём.
Вот, что произошло спустя неделю после рассмотренного флэта чуть выше:
Если бы мы также открывали позиции на основе перепроданности и перекупленности, то ушли бы в хороший минус. Как я уже отметил: одна стратегия отлично работает на одном участке времени и проигрывает на другом.
В чем была ошибка? В том, что мы не ограничили потери стоп-лоссом. На современном рынке ставить стопы проблематично из-за высокой волатильности. Крупные игроки знают точно, где скапливаются потоки ордеров на продажу и могут искусственно обрушить цены под этот уровень. А сами скупят дёшево наши активы.
Поэтому если и ставить стоп, то нужно это делать на приличном расстояние от текущей цены. Чтобы рыночный шум и биржевые акулы не подрезали его. Но если поставить стоп на 5-10% ниже, то получается что в одной сделке мы рискуем слишком большой частью депозита. Значит, нам придётся открывать позицию на меньшую сумму. Где-то на 10-20% от депозита. В этом случае мы будем рисковать значительно меньше даже имея уровень остановки на большом расстояние. Но с другой стороны и заработаем меньше.
Дальнейшее тестирование стратегии превращается в не совсем удобное мероприятие. Ведь каждый раз мы будем думать по разному и ставить стопы также, поэтому нужны какие-то правила. Как поставить стоп-лосс, чтобы он действительно защищал нашу позицию — это крайне большая тема. Советую прочитать:
Также отлично работает дивергенция и конвергенция индикаторов RSI, MACD. Пожалуй это одни из самых лучших торговых стратегий.
Мы зарабатывали на колебаниях цены небольшую прибыли. Ну скажем по 1-3% за одну сделку. Спустя время трейдер обнаружит, что периодически случаются моменты, когда цена выходит из диапазона и движется процентов на 10-15% в сторону пробоя. Мы могли сделать за одну сделку годовой доход среднего трейдера. Так может мы были не правы? Может стоило открывать позиции наоборот, когда RSI превысил 80, то надо покупать, а не продавать? Как это ни странно, но такая стратегия скорее даже даст больше прибыли, а всё дело исходит из парадокса цены (мы рассмотрели это чуть выше).
Что можно сказать в итоге
Работают ли закономерности на рынке, которые мы получили при анализе истории за последние 1-2 месяцев? Работают, но с огромным риском уйти в минус и превратить нас в долгосрочных инвесторов, которые упорно будут держать то, что падает, вместо того, чтобы заработать на последующем росте. Ставить стоп-лосс сложно и никому не хочется.
Конечно, при более тщательном анализе истории хотя бы за 2 года можно подгадать стратегию таким образом, чтобы 2 сделки были в минус, а 3 в плюс. В этом случае годовой результат, скорее всего, будет находится на уровне 10-20% годовых в плюс. Что крайне мало для ежедневных торговых операций. Это же отнимает наше время. Ценные бумаги и так растут на этот процент в среднем ежегодно.
По факту больше прибыли приносят более долгосрочные стратегии. О них поговорим дальше.
7. Пробой уровня — возможность быстро заработать
Стратегии на основе пробоев уровней относятся к самым эффективным. Они дают хорошие сигналы с быстрым результатом: либо заработаете, либо немного потеряете. При этом коэффициент прибыль/риск находится на уровне 3:1, 5:1 и даже больше. В большинстве случаев другие методы торговли основываются на более длительном ожидании прибыли. А здесь вся развязка происходит в течении 1-5 дней.
Главная принцип пробоя уровней уровня: вход в сделку после преодоления значимого уровня поддержки или сопротивления. Самые мощные движения обычно происходят с самого «дна» либо же наоборот, при прохождении исторических максимумов. У этих двух видов пробоев есть некоторые различия в идеологии.
Например, приобретение актива по бросовым ценам (с самых низов) потенциально приятнее трейдеру. Однако как показывает практика такие движения часто носят коррекционные характер. Другими словами, это краткосрочные импульсы из которых нужно будет выходить. Цена актива чаще всего после подъёма с низких значений ещё многократно откатывает. Эти явления возникают из-за того, что множество инвесторов выйдя в нули или небольшой плюс избавляются от «проблемного» актива.
С другой стороны покупка при пробое исторического максимума даёт сильные надежды на продолжение зарождающегося ралли. При этом новые максимумы не возникают просто так, всегда есть веские фундаментальные основания. Во-первых, цена находится на самом верху и это означает, что все ожидают от актива чего-то большого. Во-вторых, после пробоя у цены нету никаких сопротивлений в своём движении. Мало, кто продает растущий актив. Поэтому часто мы видим рост на 5-20% за несколько дней.
- Не все пробои дают прибыль. Они могут быть ложными.
- Чтобы пробой был истинным желательно наличии длительной проторговки (флэта).
- Хорошим сигналом является пробой на широком импульсе при больших объёмах.
Обычно перед пробоем цена образует сужающийся «треугольник» с постоянно уменьшением волатильности:
8. VSA — новый подход в трейдинге
Volume Spread Analysis (VSA) — это направление основывается на анализе импульсов, объёмов и дальнейшей реакции цены. Другими словами трейдер должен отыскать действия крупных игроков и понять, что он делает: закупается или скидывает. Для новичков анализ ситуации по VSA покажется тёмными лесом, поскольку такие исследования предполагают большой опыт.
Многие трейдеры фанатично сходят с ума от принципов VSA, считая это единственным способом с высокой долей вероятности делать деньги. Но как показывает практика давать сильные надежды на это не стоит.
Я соглашусь, что есть некоторые паттерны VSA, которые следует знать (ап-тренд, пин-бар к примеру). Но строить свою торговлю исключительно на этих данных было бы неправильно. Или точнее сказать может и правильно, если вы уже очень опытной. Но опытный трейдер применяет и другие знания. Он даже не может описать этот опыт словами, просто чувствует рынок лучше: когда стоит заходить, когда нет.
Если рассказать одну и ту же стратегию нескольким трейдерам, то как показала реальная практика, все они покажут разные результаты. Это связано с индивидуальными особенностями.
А в VSA интерпретация ещё больше усложняется. Каждый видит что-то своё. Отсюда и результаты у всех совершенно разные.
9. Лучшая стратегия на основе дневных скользящих средних
На последок хочу поделиться с вами самой простой, но рабочей стратегией. Она подходит для ловли глобальных трендов и движений. Для этого нам понадобится всего лишь дневной график и две скользящие средние с периодами 21 и 63.
Теперь запоминаем простое правило: мы будем входить в длинную позицию (покупать) только, когда скользящие средние закруглились и стали смотреть наверх. При этом объёмы торгов последних импульсов должны быть больше средних. Это говорит о крупных закупках, что собственно и задает дальнейший импульс и зарождение нового тренда.
Особенно сильно сигнал работает после длинных флэтовых движений. Когда скользящие средние сливаются «друг в друга», а потом начинаются медленно закругляться вверх. Также начало движения характеризуются импульсными закупками. Их легко можно найти на графике по крупным объемам и длинным свечам.
Что если мы ошиблись и котировки стали снижаться? В этом случае мы не ставим стоп-лосс, а самостоятельно анализируем ситуацию и закрываем позицию, если цена «камнем» падает и не планирует возвращаться к росту. Есть множество нюансов, которые нужно чувствовать. Например, если цена резко упала и также быстро восстановилась при больших объемах, то это сильно бычий сигнал. Если же цена упала и застыла внизу, то это говорит о слабости.
Этот метод хорош тем, что дает хорошие сигналы. Например, когда актив падает, то V-образные развороты часто принимаются новичками за перемену тренда. Скользящие средние же в этот момент все еще смотрят вниз, поэтому опытные игроки не стали бы вкладывать свои деньги на таких разворотах. А точнее бы они выходили на их вершинах.
Для тех, кто любит фундаментальный анализ и не верит в технический анализ рекомендую к прочтению:
Смотрите также видео про «Торговые стратегии. Какую стратегию торговли на бирже выбрать»:
Стратегия инвестиционного развития фондового рынка: теоретический аспект Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Осипова Гета Михайловна
В статье исследуется стратегия объективной необходимости инвестиционного развития фондового рынка в конкурентной среде. Изучена система научных взглядов на формирование категории « фондовый рынок » как в зарубежной, так и в отечественной литературе. Выявлено, что понятие « фондовый рынок », сформулированное зарубежными авторами, является более отвечающим реалиям рыночной экономики, ее неопределенности. Этот подход расширяет возможности для усиления роли фондового рынка в инвестиционных процессах. Эффективно действующая экономика невозможна без оптимально функционирующего фондового рынка, способного привлекать инвестиционные ресурсы. Предложены меры по усилению регулятивной инфраструктуры государства в области законодательства через разработку правил и установление требований к информации о лицах, являющихся конечными бенефициарами российских предприятий для снижения рисков и обеспечения спроса на эмитируемые финансовые инструменты; по совершенствованию налогообложения услуг, предоставляемых участникам финансового рынка; по оптимизации дивидендной политики в целях привлечения отечественных и иностранных инвесторов, в том числе розничных.
Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Осипова Гета Михайловна
STRATEGY FOR INVESTMENT DEVELOPMENT OF THE STOCK MARKET: A THEORETICAL ASPECT
The article discusses the objective necessity of investment development of the stock market in a competition environment. We have studied the scientific views on the development of the “ stock market ” category in both foreign and domestic literature. It is revealed that the concept of » stock market «, formulated by foreign authors is more consistent with the realities of a market economy, its uncertainty. This approach increase opportunities to enhance the role of a stock market in investment processes. An efficient economy is impossible without an optimally functioning stock market capable of attracting investment resources. We propose the measures to strengthen the regulatory infrastructure of the state through the development of rules and the establishment of requirements for information about the ultimate beneficiaries of Russian enterprises for the purposes of reducing risks and ensuring the demand for issued financial instruments, as well as to improve the taxation of services provided to financial market participants and enhance efficiency of dividend policy in order to attract domestic and foreign investors, including retail ones.
Текст научной работы на тему «Стратегия инвестиционного развития фондового рынка: теоретический аспект»
СТРАТЕГИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА: ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ
© Осипова Гета Михайловна
доктор экономических наук, профессор,
Бурятский государственный университет имени Доржи Банзарова Россия, 670000, г. Улан-Удэ, ул. Смолина, 24а E-mail: getaosipova@mail.ru
В статье исследуется стратегия объективной необходимости инвестиционного развития фондового рынка в конкурентной среде. Изучена система научных взглядов на формирование категории «фондовый рынок» как в зарубежной, так и в отечественной литературе. Выявлено, что понятие «фондовый рынок», сформулированное зарубежными авторами, является более отвечающим реалиям рыночной экономики, ее неопределенности. Этот подход расширяет возможности для усиления роли фондового рынка в инвестиционных процессах. Эффективно действующая экономика невозможна без оптимально функционирующего фондового рынка, способного привлекать инвестиционные ресурсы. Предложены меры по усилению регулятивной инфраструктуры государства в области законодательства через разработку правил и установление требований к информации о лицах, являющихся конечными бенефициарами российских предприятий для снижения рисков и обеспечения спроса на эмитируемые финансовые инструменты; по совершенствованию налогообложения услуг, предоставляемых участникам финансового рынка; по оптимизации дивидендной политики в целях привлечения отечественных и иностранных инвесторов, в том числе розничных. Ключевые слова: фондовый рынок; инвестиции; стратегия; рынок ценных бумаг; финансовые ресурсы.
Осипова Г. М. Стратегия инвестиционного развития фондового рынка: теоретический аспект // Вестник Бурятского государственного университета. Экономика и менеджмент. 2019. № 2. С. 58-65.
В рыночной экономике фондовый рынок играет важную роль в развитии страны. Он регулирует многие социально-экономические, финансовые процессы, в том числе аспекты инвестирования капитала и мобилизации средств населения. Создание эффективно работающего фондового рынка является одной из составляющих повышения уровня устойчивости и конкурентоспособности финансовой системы, привлечения населения к активному инвестированию своих сбережений в ценные бумаги. Для обеспечения притока инвестиций в реальный сектор экономики нужны меры стратегического государственного регулирования, способствующие развитию механизма оптимального функционирования фондового рынка за счет:
— развития внутренних институциональных инвесторов;
— повышения эффективности функционирования технической инфраструктуры фондового рынка;
— совершенствования двухуровневой системы фондового рынка;
— для обеспечения инвестиционными ресурсами хозяйствующих субъектов государственная политика должна опираться на цели всемерной поддержки отечественного производителя, через доверие к фондовому рынку.
Вместе с тем наличие значительного объема свободных денежных средств у российских граждан, с одной стороны, и острая потребность в этих средствах у производственного сектора экономики — с другой, требуют оптимального способа привлечения средств мелких инвесторов в институты коллективного инвестирования. Это актуализирует создание системы эффективной защиты интересов инвесторов и предотвращение неопределенности, рисков, предотвращение кризисов в деятельности коллективных инвесторов.
Отрицательно влияет на развитие фондового рынка недостаточное количество квалифицированных посредников, способных обеспечить условия для привлечения средств населения. Не относятся к фондовому рынку как надежному средству размещения собственных финансовых ресурсов и предприятия. Они предпочитают не расставаться с контрольными пакетами акций, хотя реализация на рынке даже части пакета могла бы стать источником дополнительных инвестиций.
Вышеизложенное обусловливает объективную необходимость разработки и обоснования современной, учитывающей сложившиеся реалии на глобальном рынке, долгосрочной инвестиционной стратегии развития российского фондового рынка.
Стратегический взгляд на изменения в прошлом и будущем на фондовом рынке логически предполагает выявить факторы, определяющие развитие фондового рынка. Это, в свою очередь, требует определения содержания категории «фондовый рынок». Имеются различные взгляды на сущность понятия «фондовый рынок», методологические подходы к его исследованию и, наконец, на что мало обращается внимание — на мотивацию человека для осуществления вложений в ценные бумаги потенциальными инвесторами. Следует отметить, что при анализе происходящих различных процессов в российской экономической науке человек, его мотивация, психология поведения учитываются недостаточно, если не сказать — вообще не учитываются. В зарубежной экономической литературе человек как субъект рыночной экономики освещен в различных аспектах. Об этом свидетельствуют и общеизвестные труды зарубежных исследователей, в том числе лауреатов Нобелевской премии.
Далее системный финансовый анализ требует изучения путей совершенствования работы коллективных инвесторов фондового рынка, так как в современных условиях, по мнению автора, они могут стать потенциальными источниками мобилизации средств населения в экономику. «Например, зарубежные корпорации широко применяют такие модели финансового анализа, как система алгебраических уравнений, модель линейного программирования др. Результатом применения упомянутых моделей становится разработка прогнозов таких показателей, как курс акций, дивиденд на акцию, прибыль на акцию, планы по эмиссии акций корпораций и т. д.» [4]. Государство четко не определило границы своего вмешательства в механизмы фондового рынка, возможности повышения его конкурентоспособности в сравнении с другими формирующимися рынками.
Для успешного решения вышеизложенных проблем необходимо выбрать из существующих методологических подходов к определению категории «фондовый рынок» такой, который отвечал бы реалиям неопределенности, рисков и конкретным специфическим условиям современного рынка.
Существуют различные методологические подходы к определению понятия «фондовый рынок»: традиционный, системный, функциональный, интегрированный и др. При таком подходе фондовый рынок рассматривается в основном как сфера деятельности, где сводятся вместе покупатели и продавцы фондовых ценностей (А. Буренков, В. Михайлов, В. Новожилов, С. Бир, П. Друкер, Г. Де-фоссе, К. Девис, В. Торкановская, В. Колесников и др.).
Но есть и иные подходы. По мнению автора, наиболее удачным является методологический подход, при котором «фондовый рынок» — это не только функция купли-продажи ценных бумаг. Опыт зарубежных стран показывает, что фондовый рынок эффективного развития, с другой стороны, — важный фактор успехов в национальной экономике. Отличие фондового рынка от рынка любого другого товара — это то, что он служит формированию денежного капитала, а в дальнейшем становится одним из источников для инвестирования хозяйствующими субъектами в развитие производства или в приращение уставного капитала.
Исходя из такой аргументации более обоснованным является количественный, стратегический, ситуационный подход к сущности категории фондового рынка (И. Ансофф, Ч. Доу, О. Курно, Г. Марковиц, Д. Мэрфи, Б. Карлофф, А. Томпсон, П. Друкер, Г. Кунц, Ф. Фидлэр и др.). Такие подходы предполагают проведение количественных оценок при помощи математических статистических расчетов. Стратегический подход включает разработку направлений развития фондового рынка и принятия обоснованных решений при выборе способов инвестиционных решений. Вышеназванные исследователи обращают внимание на необходимость учитывать конкретную ситуацию на рынке, применяя различные модели фондового рынка. Изменились условия на рынке, меняются и конкретные цели, методы организации и регулирования фондового рынка. Инвестиционный климат подвергнут неопределенности, риску в зависимости от ситуации на внутреннем и внешнем рынке.
Тенденции развития фондового рынка потенциально демонстрируют наиболее вероятное поведение рационального рыночного игрока. Портфельный подход был развит в матрицах И. Ансоффа, Дженерал Электрик, Маккинзи и др. [1; 2; 3]. В настоящее время портфельный подход широко используется в стратегическом анализе на всех уровнях национальной экономики.
Исходя из вышеизложенного можно сказать, что фондовый рынок — это сложный организационно-экономический организм, состоящий из отдельных взаимосвязанных, взаимообусловленных между собой элементов. Эта система обеспечения производства товаров и услуг необходимыми инвестиционными ресурсами расширяет круг инвесторов, интенсифицирует денежный поток, обеспечивает процессы его распределения и перераспределения между отраслями экономики и предприятиями.
Как показал анализ, единой модели функционирования фондового рынка не существует, так как в каждой стране имеются свои специфические особенности в его становлении и развитии, что предопределяет необходимость учета историче-
ского опыта, а также традиций, социально-политического и финансово-экономических условий.
Важнейшим фактором в развитии и функционировании фондового рынка играет его инфраструктура. Известно, что инфраструктура — это организационно-правовая система, действующая на основе законодательства и координирующая деятельность финансовых институтов на фондовом рынке. Инфраструктура фондового рынка представляет собой технологическую систему, использующую информационные технологии и представляющую совокупность каналов, обеспечивающих продвижение информации, инвестиционных ресурсов, прав собственности в экономическом пространстве данного рынка. То есть инфраструктура фондового рынка включает следующие блоки, по нашему мнению: регулятивную, консультативную, оценочную, технологическую, расчетно-клиринговую, учетную, информационную.
Управление формированием и развитием фондового рынка, направленное на его оптимизацию в условиях неопределенности и рисков, должно основываться на синергичности системы фондового рынка, когда одна направленность действий подсистем инфраструктуры усиливает эффективность функционирования системы в целом.
Важнейшую роль в системе играет законодательная инфраструктура. Нормативная правовая база в области рынка ценных бумаг постоянно совершенствуется и дополняется. Значимые изменения в законодательной базе произошли в 2017-2018 гг., в частности, сфере налогообложения на рынке ценных бумаг, деятельности профессиональных участников.
В Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» в декабре 2017 г. были внесены дополнения о появлении в России института инвестиционных советников начиная с декабря 2018 г. Роль инвестиционного консультирования заключается в консультационных услугах в отношении ценных бумаг, сделок с ними и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, в предоставлении индивидуальных инвестиционных рекомендаций, соответствующих инвестиционному профилю клиента. Инвестиционные советники должны являться членами саморегулируемых организаций, но их деятельность не лицензируется.
Формирование в России института инвестиционных советников, будем надеяться, поможет резко увеличить количество человек, участвующих на торгах на рынке ценных бумаг. В настоящее время по данным статистики ученых их число составляет небольшую долю трудоспособного и финансово активного населения (1 процент). Общеизвестно, что в развитых зарубежных странах большая часть населения является участниками торгов фондового рынка.
В России, например, в системе торгов на Московской фондовой бирже по состоянию на 31 августа 2013 г. по сравнению с 31 августа 2017 г. число физических лиц увеличилось на 27,8% (с 882 528 чел. до 1 224 837 чел.), а иностранных лиц соответственно за этот же период — на 33,6% (6 722 чел. до 10 116 чел.)1.
В 2016 г. 52% совершеннолетних граждан США имели активы в виде ценных бумаг. Всякие манипуляции, мошенничество с активами населения на рынке
1 Данные Московской биржи.
ценных бумаг в США считаются угрозой национальной безопасности и жестко преследуются в соответствии с федеральными правовыми нормами.
Наша страна только на стадии становления развитых рыночных отношений. У населения нет должного финансового мышления, адекватного рыночным отношениям, нет системы обучения финансовой грамотности.
«Основными чертами современного научного финансового мышления является умение не только мыслить важнейшими финансово-кредитными категориями (прибыль, налоги, проценты, доходы, расходы, кредит, фонд оплаты труда, амортизационные отчисления и т. д.), но и переводить их на конкретный язык реального бизнеса; умение считать бюджет домохозяйств и рационально его использовать. Отсутствие у большинства населения финансового мышления и образования приводит к огромному количеству просроченных кредитов и прочих неприятных явлений у населения» [5].
Этот процесс находится, по мнению автора, на начальном этапе. Обучение финансовой грамотности должно осуществляться комплексно, системно охватывать все регионы страны. Дисциплину «Финансовая грамотность» необходимо объективно включать в программы обучения, начиная с детских садов, включая и вузы.
Различные формы и методы обучения финансовой культуре организованы в Республике Бурятия, в том числе в Бурятском государственном университете.
В нашей стране разработана Стратегия развития фондового рынка Российской Федерации на период до 2020 г. Анализ целевых и фактических показателей развития фондового рынка показывает, что при разработке Стратегии были слишком оптимистичные прогнозы, не учитывающие риски на глобальном финансовом рынке. Анализ показывает, что количество розничных инвесторов на рынке ценных бумаг в 2008 г. по сравнению с 2020 г. должно было увеличиться в 25 раз с 0,8 млн до 20 млн соответственно. В 2017 г. число розничных инвесторов достигло всего 1,0 млн человек, за оставшиеся 3 года достичь целевых показателей сложно.
Показатели развития фондового рынка Российской Федерации за период 2008-2020 годы1
Показатель 2008 г. факт 2017 г. факт 2020 г. план
Капитализация публичных компаний, трлн р. 32,3 34 170
Соотношение капитализации к валовому внутреннему продукту, % 97,8 39 104
Количество розничных инвесторов на рынке ценных бумаг, млн чел. 0,8 1 20
Фондовый рынок — это один из наиболее удобных и оптимальных способов получения финансовых ресурсов для непрерывных технологических изменений, расширения рынков сбыта продукции и в итоге повышения конкурентоспособности. Этот источник средств дешевле, чем банковский кредит: свобода от обя-
1 Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года: распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 №2043-р.
зательств, процентов и т. д. Из данных табл. 1 видно, что капитализация публичных компаний далека от прогнозных и с большой доли вероятности не будет достигнута.
В целом Стратегия оказалась нереальной, весьма далекой от истины, от реалий сегодняшнего рынка, ни по капитализации публичных компаний, ни по соотношению капитализации к ВВП в процентах.
Автор полагает, что при разработке Стратегии развития фондового рынка были выбраны не самые удачные из существующих в теории типовых стратегий, на основе которых может разрабатываться, в частности, программа действий профессиональных участников фондового рынка в зависимости от ситуации на фондовом рынке и прогнозных сценариев ее изменения. Такими сценариями могут быть, например: аукционные, арбитражные, оптимизационные, рейтинговые, гибкого реагирования на изменения внешней среды, рыночного опережения и другие.
Во-первых, эти стратегии позволяют учитывать, что один и тот же актив может иметь различную цену на двух разных, в том числе географически удаленных рынках.
Во-вторых, стратегии позволяют определить целевую ориентированность портфеля ценных бумаг с точки зрения сочетания риска неопределенности, доходности и ликвидности вложений.
В-третьих, гибкое реагирование на изменение внешней среды. Оно заключается в том, что инвесторы (и крупные и мелкие), получая полную рыночную информацию, смогут на равных условиях использовать свои экономические и финансовые возможности для доступа на фондовый рынок.
В-четвертых, курсы акций подвержены частым колебаниям, которые не всегда адекватны реальным изменениям в делах хозяйствующих субъектов.
По нашему мнению, функционирование механизма стратегического развития инвестирования в ценные бумаги осуществляется не в отдельном временном промежутке, а непрерывно на протяжении всего инвестиционного процесса, начиная с момента формирования стратегических ориентиров и до полного завершения инвестиционного цикла. Но основные структурные составляющие функционирования механизма стратегического развития инвестирования в ценные бумаги должны представлять собой определенную последовательность тщательно проработанных действий набор процедур, мер, методов, анализа, направленных на достижение желаемой результативности. Механизм должен включать комплекс воздействия нормативно-правовых и административно-распорядительных актов, регулирующих деятельность индивидуальных и институциональных инвесторов, а также других субъектов инвестиционной сферы.
Выход из ситуации, сложившейся с реализацией Стратегии, лежит в сфере государственного регулирования, вернее, качестве и обоснованности разрабатываемых, принимаемых и утверждаемых программ. Необходимо при этом помнить, что когда прогнозируемые точки разнятся в десятки раз от реальных данных имеет место и социально-психологический аспект. Такое несоответствие фактических и целевых показателей укореняет в сознании населения догму о неэффективности системы разработки государственных программ, потенциальной невозможности привлечения широкого круга розничных инвесторов (табл. 1).
Проведенное исследование показало необходимость учитывать, что суммарная стоимость российских компаний, отражаемая рынком ценных бумаг, является до сих пор несоответствующей реальной стоимости, то есть российский рынок по-прежнему существенно недооценен.
Отличие фондового рынка страны от зарубежных — это его сырьевая направленность. К сожалению, мы не видим движения инвестиционных инвесторов в сторону высокотехнологичных несырьевых отраслей.
Правительство России в 2015 г. для привлечения той части населения, которая традиционно предпочитает банковские депозиты, ввело в действие индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). В июне 2017 г. это положение было закреплено внесением в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»1 в части увеличения максимальной суммы денежных средств, которую можно внести на ИИС в размере 1 млн р. вместо 400,0 тыс. р. (в течение календарного года). Максимальный размер инвестиционного вычета при этом не изменился и составляет 13% от суммы, внесенных на ИИС.
Для создания синергетического эффекта в функционировании фондового рынка необходимо оптимальное сочетание всех подсистем инфраструктуры фондового рынка. Адекватно должна работать информационная инфраструктура, позволяющая своевременно принимать действенные меры по предупреждению и пресечению спекулятивной и недобросовестной деятельности на фондовом рынке, в аспекте предоставления инсайдерской информации. Требуется усиление регулятивной инфраструктуры государства в области законодательства, а именно для обеспечения защиты прав инвесторов через разработку правил и установление требований к информации о лицах, являющихся конечными бенефициарами российских предприятий для снижения рисков и обеспечения спроса на эмитируемые финансовые инструменты.
Таким образом, фондовый рынок России — это растущий и продолжающий свое развитие в системе национальной экономики структура, все проблемы и недостатки будут изживаться только при условии комплексного и системного подхода. При этом население страны должно начать инвестировать в растущий рынок, у которого есть большие перспективы в будущем.
1. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. М., 2001. 416 с.
2. Крицкий О. Л., Бельснер О. А. Оптимизация портфеля финансовых инструментов // Финансы и кредит. 2013. № 36. С. 35-40.
3. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М.: Дело, 2004. 594 с.
4. Осипова Г. М., Бухаева А. А. Современные тенденции формирования, противоречия и перспективы развития финансового анализа // Вестник Бурятского государственного университета. Экономика и менеджмент. 2018. № 2. С. 51-57.
5. Осипова Г. М. Потенциал учебных дисциплин в вузе для формирования финансового мышления обучающихся // Вестник Бурятского государственного университета. Педагогика. 2017. Вып. 7. С. 157-165.
1 О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и статью 3 Федерального закона «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка: федер. закон от 20.12.2017 № 397-ФЗ; О внесении изменений в статьи 10.2 и 20 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: федер. закон от 18.06.2017 № 123-Ф3.
STRATEGY FOR INVESTMENT DEVELOPMENT OF THE STOCK MARKET:
A THEORETICAL ASPECT
Geta M. Osipova Dr. Sci. (Econ.), Prof., Dorzhi Banzarov Buryat State University 24a Smolina St., Ulan-Ude 670000, Russia E-mail: getaosipova@mail.ru
The article discusses the objective necessity of investment development of the stock market in a competition environment. We have studied the scientific views on the development of the «stock market» category in both foreign and domestic literature. It is revealed that the concept of «stock market», formulated by foreign authors is more consistent with the realities of a market economy, its uncertainty. This approach increase opportunities to enhance the role of a stock market in investment processes. An efficient economy is impossible without an optimally functioning stock market capable of attracting investment resources. We propose the measures to strengthen the regulatory infrastructure of the state through the development of rules and the establishment of requirements for information about the ultimate beneficiaries of Russian enterprises for the purposes of reducing risks and ensuring the demand for issued financial instruments, as well as to improve the taxation of services provided to financial market participants and enhance efficiency of dividend policy in order to attract domestic and foreign investors, including retail ones.
Keywords: stock market; investments; strategy; securities market; financial resources.
Про фондовый рынок-3: Стратегии биржевой торговли
В этот раз расскажу об основных стратегиях торговли на бирже (на рынке акций). Их существует большое множество, в т.ч. довольно сложных и хитрых (например, когда открывают два брокерских счёта и делают зеркальные сделки «лонг» и «шорт» на один и тот же актив, или хеджируют свои сделки на рынке акций покупкой производных инструментов на срочном рынке, или алгоритмизированная торговля с помощью роботов, и т.д.), но я в данном посте, остановлюсь на самых простых и распространённых.
Обычно игроки могут использовать более 1 стратегии в своей практике или комбинировать их, чётких правил нет, главное, чтобы ваше «депо» (стоимость активов на вашем счету, включая деньги) росло, а не уменьшалось, в заданные временные рамки 🙂
Должен сказать сразу, что как говорят некоторые опытные спекулянты, рынок – не собес, и деньги здесь просто так, никому не раздают. Более того, если заиграетесь, у вас их постараются (относительно честно, конечно) изъять. Поэтому всегда следует сохранять бдительность и помнить, что ни одна стратегия не гарантирует безрисковую доходность.
Основная идея стратегии интрадея – зарабатывать деньги на внутридневной волатильности (колебаниях цен) на акции. Т.к. обычно она (волатильность) бывает довольно большая на нашем рынке, то иногда даже можно таким образом, за день получить больше чем обещает годовая дивидендная доходность по активу.
Как правило для интрадея используют т.н. «технический анализ» т.е. спекулируют без учёта фундаментальных показателей компании, а смотрят только на график цены. Также используют большое количество активов (в основном «голубые» фишки, т.к. они ликвидны и волатильны каждый день), чтобы минимизировать риск ошибки – лучше не жадничать и не складывать «все яйца в одну корзину».
Особо ловкие трейдеры зарабатывают как на росте, так и на падении рынка (успешно открывают «короткие позиции» они же «шорт» перед тем или во время того, как рынок начнёт падать).
Конечно нет никаких гарантий что цена пойдёт в нужном направлении, тут есть два пути – использовать стоп-заявки (т.е. когда заявка на покупку/продажу срабатывает при достижении определенного уровня цены. Бывает двух видов – «стоп лосс», это когда вы заранее устанавливаете максимальный уровень своей потери, т.е. точно не потеряете больше если не угадаете с направлением движения цены, и «тэйк-профит» — это когда цена идёт в нужном направлении, но вы подстраховываетесь от возможной смены тенденции, выставляя заявку на фиксацию прибыли. Если вы, например, в «лонге», и цена растёт дальше, можно подтягивать заявку «тейк-профит» выше чтобы гарантированно заработать больше), либо играть без «стопов». Последний вариант иногда приводит к тому, что некоторые спекулянты становятся долгосрочными инвесторами 🙂
Минусы данной стратегии – требует большого количества свободного времени, постоянного внимания и удачи. Кроме того, крупные компании «интрадеят» с использованием биржевых роботов т.е. алгоритмизированных программ, которые реагируют заведомо быстрее живых трейдеров, поэтому обычные трейдеры, использующие интрадей, находятся в заведомо не равной ситуации.
Долгосрочная
Суть в том, чтобы покупать акции с горизонтом планирования несколько лет, в расчёте на дивиденды и рост курсовой стоимости.
В отличие от многих других, это уже не спекулятивная стратегия, скорее ближе к настоящему инвестированию.
Таким инвесторам не важна волатильность внутри года, главное – это дивиденды и повышение капитализации (стоимости компании).
Если правильно выбирать акции для долгосрока, можно за пару лет увеличить своё состояние в несколько раз, даже не совершая никаких сделок. Пример – можно было пару лет назад купить акции Сбербанка за 30 руб. за штуку, а в этом году, продать их за 179 руб. Рост больше чем в 5 раз, + дивиденды за два года (не очень большие правда, 2-3% в год). Другой пример – Аэрофлот, торговался в районе 35 руб. за акцию года два назад, а в этом году его стоимость перевалила за 200 руб., + дивиденды около 15 руб. на акцию.
Но конечно есть и обратные примеры.
Для этой стратегии, нужно хорошо разбираться в финансовых показателях и уметь предугадывать развитие рыночной конъюнктуры, в которой оперируют компании. В целом, если дождаться снижения рынка и взять акции компаний с хорошим финансовым положением, существенной долей рынка и дивидендной историей, вполне можно заработать доходность намного больше банковского депозита.
Кроме того, нужны железные нервы, чтобы не зафиксировать прибыль раньше времени – многие из тех, кто покупал по 35-40 тот же Аэрофлот, зафиксились гораздо раньше, уже на уровнях 60, 70, 90, 100, 110, 120. Тут ведь можно было и не угадать. Но в данном случае, был рост до 215 руб, на это понадобился ещё один год.
Это когда покупают акции для того чтобы держать их несколько месяцев, в расчёте на рост курсовой стоимости и/или получение дивидендов.
На новостях
Это когда торговая стратегия выстраивается на новостях – например при выходе позитивной новости иногда можно открывать «лонг», если к примеру новость не сразу же отыгрывается рынком.
Но стоит иметь в виду, что не всегда новости вообще отыгрываются рынком, а иногда даже отыгрываются в обратную сторону. Тут нужно уметь отделять важные новости от неважных, представлять текущую рыночную конъюнктуру и чётко знать финансовые последствия от тех или иных новостей.
Разновидность данной стратегии – когда покупают акции под ожидаемые новости (например, многие ожидали что АФК «Система» проиграет Башнефти иск на 170 млрд. руб. в башкирском суде, и покупали под это акции Башнефти. Так и произошло, и акции Башнефти скакнули на несколько процентов в день объявления результатов суда).
Дивидендная
Идея – покупать акции под дивиденды, и дожидаться полного или частичного закрытия «дивидендного гэпа» (на следующий день после отсечки на дивиденды, стоимость акций как правило падает примерно на величину дивидендов, но в дальнейшем может восстановиться через какое-то время).
Либо наоборот – покупать акции заранее в расчёте на то, что объявление дивидендов подстегнёт спрос и цены вырастут, а затем продавать, не дожидаясь самой отсечки под дивиденды. Потом можно на «дивидендном гэпе» откупить подешевевшие акции по неплохой цене.
Сейчас на ММВБ есть достаточно крупных компаний, которые платят дивиденды раз в год и два раза в год, и есть даже такие что платят дивиденды 4 раза в год, поэтому простор для использования данной стратегии имеет место.
Инвестирование в неликвиды («шлаки»)
Так на биржевом сленге, называют акции, которые обладают низкой ликвидностью, т.е. текущий спрос и предложение на которые, в отличие от «голубых фишек», невелики. Всё кроме «голубых фишек» можно читать неликвидом. Тем не менее, это могут быть вполне приличные и здоровые предприятия, платящие неплохие дивиденды, в которые может быть интересно инвестировать.
Плюс и минус данной стратегии – это то, что в отличие от «голубых» фишек, колебания цены на такие активы происходят нечасто, но могут быть очень резкими и даже достигнуть максимально допустимой на Московской бирже «планки» в + или «-» 40%. По достижении «планки» торги по данному активу на текущий день останавливают.
В «шлаках» можно застрять навсегда или быстро обогатиться (что случается реже). Поэтому это довольно рискованная стратегия.
Спекулянты бывает, искусственно разгоняют цену в некоторых «шлаках», чтобы раздать публике бумагу «на хаях» (от high — высоко) или «на планке», и потом народ остаётся с этим мало что стоящим неликвидом, часто не платящим никаких дивидендов, а то и банкротом, на руках.
Вот такие вот есть на мой взгляд, основные стратегии работы на рынке акций.
Так какая же стратегия, наиболее оптимальна для работы на бирже? Есть ли статистика, позволяющая учесть опыт других трейдеров? Да, некоторая статистика есть, об этом возможно, напишу в следующем посте.
Источник https://vsdelke.ru/torgovye-strategii/vybor-taktiki-dlya-torgovli-na-birzhe.html
Источник https://cyberleninka.ru/article/n/strategiya-investitsionnogo-razvitiya-fondovogo-rynka-teoreticheskiy-aspekt
Источник https://pikabu.ru/story/pro_fondovyiy_ryinok3_strategii_birzhevoy_torgovli_5309685