Прибыль как источник финансирования
Прибыль представляет собой разницу между доходом от реализации продукции, работ, услуг и издержками предприятия. Из полученной прибыли компания обязана в первоочередном порядке уплатить все налоги, после чего остается чистая прибыль, которая служит источником финансирования инвестиций.
Теоретически вся чистая прибыль может быть направлена на инвестиции. Однако в большинстве случаев часть чистой прибыли распределяется в виде дивидендов между акционерами. Тогда остается нераспределенная прибыль — источник инвестиций. Ключевой вопрос использования прибыли — определение пропорций распределения чистой прибыли между дивидендами и инвестициями. Эта проблема в теории финансов получила название дивидендной политики.
Дивидендная политика — это принятие решения о пропорциях распределения чистой прибыли между дивидендами и инвестициями, стабильности и периодичности, а также механизме выплаты дивидендов.
Наиболее острая проблема дивидендной политики заключается в том, что прибыль одновременно выполняет роль и источника выплаты дивидендов, и источника осуществления инвестиций. А между этими направлениями использования прибыли
Рис. 10.3. Элементы дивидендной политики
существуют определенные противоречия. Деятельность менеджеров компании должна быть направлена на повышение благосостояния акционеров. Выплата дивидендов повышает текущее благосостояние акционеров и свидетельствует о благополучном положении дел в компании. Однако изъятие прибыли в результате выплаты дивидендов подрывает инвестиционные возможности компании, что может отрицательно сказаться на будущем благосостоянии акционеров. Это классическое противоречие между желанием сиюминутного удовлетворения своих потребностей и намерениями увеличения будущего потребления.
В финансовой теории проблеме дивидендной политики уделяется большое внимание. Существует несколько подходов и концепций построения дивидендной политики. Можно выделить три класса моделей построения дивидендной политики.
Первый подход, получивший название модели остаточного принципа выплаты дивидендов, основывается на том, что выплату дивидендов необходимо рассматривать как элемент принятия решения о финансировании деятельности компании, так как дивидендная политика играет нейтральную роль в создании стоимости компании.
Второй подход базируется на том, что дивиденды играют активную роль в создании стоимости компании, так как дают рынку сигнал о состоянии дел в компании. Выплата или не выплата дивидендов приводит к изменению стоимости акций, что отражается на стоимости бизнеса.
Третий подход — модель дифференциации налогообложения связан с особенностями налогообложения дохода от дивидендных выплат. Авторы данного подхода считают, что выплата дивидендов денежными средствами за счет чистой прибыли приводит к изъятию финансовых ресурсов, что подрывает инвестиционные возможности компании. При этом доход, полученный акционерами, облагается налогом, который во многих странах выше, чем налог на прирост капитала.
Модель остаточного принципа выплаты дивидендов
Основоположниками первого подхода считаются Ф. Модильяни и М. Миллер, доказавшие независимость (иррелевантность) рыночной стоимости компании от выбираемой политики расчетов с инвесторами. Однако тезис Миллера—Модильяни об иррелевантности дивидендной политики строится на определенных предпосылках относительно рынка. В частности, предполагается, что рынок находится в совершенном состоянии, все инвесторы обладают равно доступной информацией и ведут себя рационально. Часто эти предпосылки называют «мир Модильяни—Миллера» или «рынок ММ».
На совершенном рынке инвесторы в состоянии самостоятельно выстроить необходимые им денежные поступления при любом денежном потоке, приходящем из компании. Если денежные средства не требуются для текущего потребления, то инвесторы могут реинвестировать их на рынке (включая покупку на полученные дивиденды акции компании). Если приходящих из компании средств недостаточно для финансирования нужд инвестора, то он может продать на рынке часть принадлежащих ему акций («создать дивиденд»). Авторы этой концепции считают, что изменение доли прибыли, направляемой компанией на дивиденды, при сохранении инвестиционной политики и политики заимствования меняют для инвестора величину дивидендной доходности и доходности от прироста капитала. Однако общая отдача па вложенный капитал (TSR) остается неизменной и рассчитывается по формуле
где ТЯь — величина годовых дивидендов; Р0, Рх — цена акций соответственно предыдущего и текущего года.
Если выплачивать дивиденды и меньше средств направлять на инвестиции, то инвесторы получат более высокую дивидендную доходность при падении доходности от прироста капитала, но суммарная доходность останется неизменной. Соответственно если уменьшить дивидендные выплаты или вообще не выплачивать дивиденды, то уменьшение дивидендной доходности компенсируется ростом доходности от прироста капитала.
Сторонники данного подхода придерживаются остаточного принципа выплаты дивидендов, считая, что приоритет в распределении прибыли должен отдаваться инвестиционным проектам. Если в компании имеются высокоэффективные проекты, то полученную прибыль следует направлять па реализацию этих проектов, а уж потом оставшуюся прибыль выплачивать в виде дивидендов.
Постулаты остаточного подхода к выплате дивидендов можно сформулировать следующим образом.
- • Приоритет в распределении прибыли принадлежит финансированию эффективных инвестиционных проектов.
- • Показатель дивидендной доходности не влияет на стоимость компании.
- • Акционеры безразличны к времени получения дохода.
- • Существует полная определенность относительно будущих денежных потоков.
- • Акционеры могут самостоятельно и квалифицированно принять решение об инвестировании своих средств.
- • Не учитывается система налогообложения получаемых доходов по акциям.
Позиция авторов данного подхода подвергается справедливой критике.
Во-первых, рынки далеко не идеальны, а инвесторы очень часто ведут себя нерационально.
Во-вторых, инвесторы не безразличны к времени получения дохода, так как деньги имеют временную стоимость и они предпочтут сегодняшние дивидендные выплаты получению дохода от инвестиций в будущем. Тем более, что доход от будущих инвестиций не гарантирован.
В-третьих, выплата дивидендов обладает сигнальным эффектом, свидетельствующим о благополучии дел в компании, что положительно сказывается на цене акций и росте стоимости компании, а следовательно, и на благосостоянии акционеров.
Модели активной роли дивидендной политики
Наиболее ярко политика сторонников теории значимости и активной роли дивидендной политики в повышении благосостояния собственников компании выражена в работах американских экономистов Дж. Линтнера и М. Гордона. Выстраиваемые ими аргументы базируются на учете разного уровня риска текущих выплат и будущих выгод от направления прибыли на инвестиционные программы. Инвесторам небезразлично, в каком виде получать доход — в виде дивидендов или через рост цены акции от будущих инвестиций. Предпочтение текущих выплат (дивидендов) объясняется высокими рисками будущих выгод, которые должны отразиться в цене акции. Для инвестора срабатывает народная мудрость «синица в руке лучше, чем журавль в небе». Отказ компании от выплаты дивидендов увеличивает для инвесторов риск вложения денег в данную компанию и повышает требуемую доходность (k), что ведет к снижению справедливой рыночной стоимости акции (Р). Это наглядно можно продемонстрировать, используя формулу Гордона, позволяющую определить цену акций на основе дивидендных выплат (DPS), растущих с постоянным темпом роста (g):
Из формулы очевидно, что чем выше риск, тем ниже цена акций. Любой инвестиционный проект содержит некоторую неопределенность относительно будущих доходов, а следовательно, и риск. Поэтому цена акций будет снижаться.
Существует несколько концепций, объясняющих активную роль дивидендной политики.
Концепция агентских отношений.
Дивиденды могут служить «лекарством» для оппортунистически настроенных менеджеров. Действие проявляется через изъятие свободных от операционных обязательств денежных средств и понуждение менеджеров к реализации инвестиционных программ за счет привлечения средств с финансовых рынков. В этом случае менеджерам компании приходится обращаться в банк за кредитом, выпускать облигации или акции и вступать во взаимоотношения с профессионалами финансового рынка.
Чем выше размер выплачиваемых дивидендов, тем меньше средств остается в распоряжении менеджеров, что вынуждает их для компенсации выпадающих средств обращаться к услугам финансового рынка (рис. 10.4). Как правило, взаимодействие менеджмента компании с внешними инвесторами сопровождается более тщательной проработкой бизнес-планов, инвестиционных расчетов, жестким финансовым контролем, экономическим мониторингом с учетом меняющейся ситуации на рынке. Этого
Рис. 10.4. Эффект агентских затрат при реализации политики высоких дивидендных выплат
и добиваются владельцы собственного капитала. Чем менее национальная правовая среда защищает инвесторов, тем меньше уровень выплачиваемых дивидендов по странам1.
Поведенческая концепция.
Снятие предпосылки о рациональности поведения инвесторов приводит к еще одному взгляду на дивиденды компаний — поведенческое объяснение инвестиционной привлекательности дивидендных акций и потакание интересам инвесторов со стороны компаний. В классической работе М. Бейкера и Дж. Вюрглера (2004) доказывается эффект потакания интересам инвесторов через невозможность фундаментальными факторами (изменение спроса на продукцию и полученную прибыль, стоимость денег на рынке и т.п.) объяснить изменения в дивидендной политике (как инициирование выплат, так и их прекращение). Авторы доказывают наличие так называемой дивидендной премии, которая проявляется в том, что у компаний, выплачивающих дивиденды, рыночные цены акций превышают их справедливые оценки.
Концепция эффекта клиентуры.
Различные инвесторы заинтересованы в разных акциях в зависимости от их отношения к риску получаемого дохода. Компании, которые производят регулярные выплаты дивидендов, инвесторами рассматриваются как низкорискованные. В работе Ф. Блэка и М. Шульца (1974) показано, что существует такая специфическая группа инвесторов (часто их называют «вдовами и сиротами»), которые ориентированы на получение стабильного постоянного дохода. Эта группа будет предпочитать акции низкорискованных компаний, находящихся в стадии зрелости, которые регулярно платят дивиденды. Например, Д. Даливал, М, Эриксон и Р. Трезевант показали, что с увеличением дивидендных выплат у компании растет число институциональных собственников (например, пенсионных фондов), у которых есть достаточно жесткие обязательства перед клиентами. Кроме того, в некоторых странах эти структуры подпадают под льготное налогообложение дивидендов.
Есть другая группа инвесторов, готовых рисковать ради получения дохода в будущем в результате роста курсовой стоимости акций. Это молодые инвесторы и состоятельные клиенты, не рассматривающие дивидендные выплаты как дополнительные средства на текущее потребление. Такие инвесторы предпочитают покупать «акции роста», т.е. акции компаний, которые выплачивают низкие дивиденды или вообще не платят дивиденды, направляя всю прибыль на инвестиции. Если компания действительно реализует высокоэффективные проекты, то впоследствии курсовая стоимость акций вырастет весьма существенно. Например, компания «Майкрософт» в течение 10 лет не выплачивала дивиденды, а прибыль вкладывала в разработку нового программного обеспечения, что обернулось для компании высокими доходами и ростом стоимости акций. Таким образом, концепция эффекта клиентуры доказывает, что есть на рынке инвесторы, предпочитающие дивиденды, и есть компании, которые под них подстраиваются. Так как дивидендная политика может создать для компании определенный спрос на акции со стороны рыночных инвесторов, то за счет привлечения их менеджмент компании может инициировать рост цен акций. Главная задача здесь -оценить «клиентскую базу» получателей дивидендов и создать благоприятные условия для их прихода в компанию.
Модель налоговой дифференциации
Наиболее отчетливо модель налоговой дифференциации изложена в работах Р. Литценбергера и К. Рамасвами. Сторонники данной теории считают, что при разработке дивидендной политики необходимо учитывать систему налогообложения дивидендов и дохода от прироста курсовой стоимости акций. Во многих странах доход от прироста капитала и доход от дивидендов облагаются по разным налоговым ставкам. Теория налоговой дифференциации доказывает, что различия ставок налогов на дивиденды и прирост капитала влияют на предпочтения инвесторов. В ряде стран традиционно дивиденды облагаются более высоким подоходным налогом, чем прирост капитала. Кроме того, фактически в дивидендных выплатах имеет место двойное налогообложение, так как сначала компания платит налог с заработанной прибыли, а затем с сумм, направляемых собственникам в виде дивидендов, еще вычитается налог на дивиденды.
В США длительное время ставка налога на дивиденды была выше, чем па доход от прироста капитала. До 1982 г. ставка подоходного налога на дивиденды составляла 70%, а на прирост капитала — 50% (это доход, получаемый от продажи акций). После 1982 г. ставки налога снизились (50 и 20% соответственно), а с 1986 г. сравнялись (28%).
В России также имели место существенные подвижки в налогообложении дивидендов. До 2002 г. ставка подоходного налога на дивиденды составляла 30%, с 2002 г.— 6, а с 2005 г. по настоящий момент — 9%. Особенность российской системы налогообложения состоит в том, что налог па дивиденды всегда был ниже, чем налог на доход от продажи акций. На момент написания книги для российских резидентов налог на дивиденды составлял 9%, а налог на доход от продажи акций для юридических лиц равен 20%, для физических лиц — 13%.
Следует учитывать еще один эффект, связанный с выплатой дивидендов и действующей системой налогообложения. Любые дивидендные выплаты ведут к оттоку средств из компании, так как в момент выплаты удерживается налог на дивиденды. Даже если акционеру денежные средства не требуются и он готов полученные дивиденды опять вложить в компанию, то в компанию вернется меньше средств. При выплате дивидендов надо учитывать следующие факторы:
- • дивидендные выплаты облагаются налогом в момент выплат;
- • налог на прирост капитала возникает только при продаже акций, что признается отсрочкой в уплате налога;
- • реинвестирование дивидендов в развитие компании идет в меньшем объеме, чем прямое реинвестирование прибыли.
В табл. 10.4 представлены данные двух вариантов поведения компании. Один вариант предусматривает наличие дивидендных выплат (для наглядности предположим, что вся прибыль идет на выплату дивидендов). Другой — реинвестирование всей полученной прибыли па реализацию инвестиционных проектов с доходностью 30%. Рассмотрим, как в обоих вариантах меняется цена акций. Предполагается, что рост стоимости акций пропорционален росту дохода от инвестиций но сравнению с прибылью прошлого года.
Таблица 10.4. Влияние дивидендных выплат на рост курсовой стоимости акций
Нераспределенная прибыль
Нераспределенная (RE) прибыль является важным понятием в бухгалтерском учете. Этот термин означает историческую прибыль, полученную компанией, за вычетом дивидендов, которые она выплатила в прошлом. Слово “нераспределенная” отражает тот факт, что эти доходы не были выплачены акционерам в качестве дивидендов, а были сохранены компанией. По этой причине нераспределенная прибыль уменьшается, когда компания либо теряет деньги, либо выплачивает дивиденды, и увеличивается, когда появляются новые прибыли.
Основные выводы
- Нераспределенная прибыль (НДП) – это сумма чистой прибыли, оставшаяся у компании после выплаты дивидендов акционерам.
- Решение об удержании прибыли или ее распределении между акционерами обычно принимается руководством компании.
- Компания, ориентированная на рост, может вообще не выплачивать дивиденды или выплачивать их в очень небольших размерах, поскольку она может предпочесть использовать нераспределенную прибыль для финансирования деятельности по расширению.
Формула и расчет нераспределенной прибыли
RE = BP + Чистый доход (или убыток) – C- S
RE = Нераспределенная прибыль
BP = Нераспределенная прибыль начального периода
C = Денежные дивиденды
S = Дивиденды по акциям
О чем говорит нераспределенная прибыль
Всякий раз, когда компания получает дополнительный доход, часть долгосрочных акционеров может рассчитывать на некоторый регулярный доход в виде дивидендов в качестве вознаграждения за то, что они вложили свои деньги в компанию. Трейдеры, которые ищут краткосрочную прибыль, могут также предпочесть получение дивидендных выплат, которые предлагают мгновенную прибыль.
Дивиденды также являются предпочтительными, так как во многих юрисдикциях дивиденды разрешены в качестве дохода, не облагаемого налогом, в то время как прибыль от акций облагается налогами. С другой стороны, руководство компании может полагать, что они могут лучше использовать деньги, если они хранятся внутри компании. Точно так же могут быть акционеры, которые доверяют управленческому потенциалу и могут предпочесть позволить им удерживать прибыль в надежде на гораздо более высокую прибыль (даже с учетом налогов).
Ключевые моменты
- Нераспределенная прибыль (RE) – это сумма чистой прибыли, оставшаяся для бизнеса после выплаты дивидендов своим акционерам.
- Решение о сохранении прибыли или ее распределении между акционерами обычно остается за менеджментом компании.
- Компания, ориентированная на рост, может вообще не выплачивать дивиденды или платить очень небольшие суммы, поскольку она может предпочесть использовать нераспределенную прибыль для финансирования деятельности по расширению.
Использование нераспределенной прибыли
Следующие варианты широко охватывают все возможности использования излишков денег:
- Деньги дохода могут быть распределены (полностью или частично) между собственниками (акционерами) бизнеса в виде дивидендов .
- Его можно инвестировать в расширение существующих бизнес-операций, например, в увеличение производственных мощностей существующих продуктов или наем дополнительных торговых представителей.
- Его можно инвестировать в запуск нового продукта / варианта, например, производителя холодильников, занимающегося производством кондиционеров, или производителя шоколадного печенья, запускающего варианты со вкусом апельсина или ананаса.
- Деньги можно использовать для любого возможного слияния , поглощения или партнерства, которое приведет к улучшению деловых перспектив.
- Его также можно использовать для обратного выкупа акций .
- Прибыль может быть использована для погашения любой непогашенной ссуды (долга), которая может быть у бизнеса.
Первый вариант приводит к тому, что прибыль навсегда исчезает из бухгалтерских книг и счетов бизнеса, потому что выплата дивидендов необратима. Однако все другие варианты сохраняют прибыль для использования в рамках бизнеса, и такие инвестиции и деятельность по финансированию составляют нераспределенную прибыль (RE).
По определению нераспределенная прибыль – это совокупная чистая прибыль или прибыль компании после учета дивидендных выплат. Он также называется профицитом прибыли и представляет собой резервные деньги, которые доступны руководству компании для реинвестирования обратно в бизнес. Выраженный в процентах от общей прибыли, он также называется коэффициентом удержания и равен (1 – коэффициент выплаты дивидендов ).
Хотя последний вариант погашения долга также приводит к утечке денег, он по-прежнему оказывает влияние на бизнес-счета, например, сберегает будущие процентные платежи, что дает право на включение в нераспределенную прибыль.
Управление и нераспределенная прибыль
Решение о сохранении прибыли или ее распределении между акционерами обычно остается за менеджментом компании. Однако акционеры могут оспорить это большинством голосов, поскольку они являются настоящими владельцами компании.
Руководство и акционеры могут желать, чтобы компания удерживала прибыль по нескольким причинам. Будучи более информированным о рынке и бизнесе компании, руководство может иметь в виду проект с высокими темпами роста, который они могут рассматривать как кандидата на получение значительной прибыли в будущем. В долгосрочной перспективе такие инициативы могут привести к увеличению прибыли для акционеров компании, а не к выплате дивидендов. Как менеджмент, так и акционеры предпочитают погашение долга с высокой процентной ставкой вместо выплаты дивидендов.
Чаще всего руководство компании придерживается взвешенного подхода. Он включает в себя выплату номинальной суммы дивидендов и удержание значительной части прибыли, что обеспечивает беспроигрышный вариант.
Дивиденды и нераспределенная прибыль
Дивиденды могут быть распределены в денежной или акционной форме. Обе формы распределения уменьшают нераспределенную прибыль. Выплата дивидендов наличными приводит к оттоку денежных средств и отражается в бухгалтерских книгах и счетах как чистое уменьшение. Когда компания теряет право собственности на свои ликвидные активы в виде денежных дивидендов, она снижает стоимость активов компании в балансе, тем самым влияя на доход от капитала.
С другой стороны, хотя дивиденды по акциям не приводят к оттоку денежных средств, выплаты по акциям переводят часть нераспределенной прибыли в обыкновенные акции. Например, если компания выплачивает одну акцию в качестве дивиденда за каждую акцию, принадлежащую инвесторам, цена за акцию снизится до половины, потому что количество акций существенно удвоится. Поскольку компания не создала никакой реальной стоимости, просто объявив дивиденды по акциям, рыночная цена за акцию корректируется в соответствии с пропорцией дивидендов по акциям.
Хотя увеличение количества акций может не повлиять на баланс компании, поскольку рыночная цена автоматически корректируется, оно снижает оценку стоимости одной акции, что отражается в счетах движения капитала, тем самым влияя на RE.
Компания, ориентированная на рост, может вообще не выплачивать дивиденды или платить очень небольшие суммы, поскольку она может предпочесть использовать нераспределенную прибыль для финансирования таких мероприятий, как исследования и разработки, маркетинг, требования к оборотному капиталу, капитальные затраты и приобретения, чтобы добиться дополнительного роста. . Такие компании имеют высокие показатели ВЭ на протяжении многих лет. У созревающей компании может не быть много вариантов или проектов с высокой доходностью для использования излишков денежных средств, и она может предпочесть выплату дивидендов. У таких компаний низкий RE.
Нераспределенная прибыль и доход
Как выручка, так и нераспределенная прибыль важны для оценки финансового состояния компании, но они подчеркивают различные аспекты финансовой картины. Выручка находится в верхней части отчета о прибылях и убытках и часто упоминается как число верхней строки при описании финансовых показателей компании. Поскольку выручка – это общий доход, полученный компанией, это доход, полученный до операционных расходов, и накладные расходы вычитаются. В некоторых отраслях выручка называется валовой выручкой, поскольку валовая сумма приводится без вычетов.
Нераспределенная прибыль – это часть прибыли компании, которая удерживается или удерживается и сохраняется для будущего использования. Нераспределенная прибыль может быть использована для финансирования расширения или выплаты дивидендов акционерам позднее. Нераспределенная прибыль связана с чистой (а не валовой) прибылью, поскольку это сумма чистой прибыли, сэкономленная компанией с течением времени.
Ограничения нераспределенной прибыли
Как аналитик, абсолютный показатель нераспределенной прибыли в течение определенного квартала или года может не дать какой-либо значимой информации, а его наблюдение за период времени (например, за пять лет) может указывать только на тенденцию относительно того, сколько денег удерживает компания. . Как инвестор, можно сделать вывод о гораздо большем, например о том, какую прибыль принесла нераспределенная прибыль и были ли они лучше любых альтернативных инвестиций.
Сохраненная прибыль до рыночной стоимости
Чтобы оценить, насколько успешно компания использовала нераспределенные деньги, нужно взглянуть на ключевой фактор, называемый «нераспределенная прибыль по отношению к рыночной стоимости». Он рассчитывается за период времени (обычно за пару лет) и оценивает изменение цены акций по сравнению с чистой прибылью, удерживаемой компанией.
Например, за четырехлетний период с сентября 2013 года по сентябрь 2017 года цена акций Apple выросла с 58,14 доллара до 160,36 доллара за акцию.1 За тот же пятилетний период общая прибыль на акцию составила 38,87 долларов США, а общая сумма дивидендов, выплаченных компанией, составила 10 долларов США на акцию.2 Эти цифры получены путем суммирования прибыли на акцию и дивидендов на акцию за каждый из пяти лет. Эти цифры доступны в разделе «Ключевые показатели» отчетов компании.
Как доступно на портале Morningstar , у Apple были следующие цифры EPS и дивидендов за указанный период времени, и их суммирование дает вышеуказанные значения для общей EPS и общих дивидендов:
Разница между общей прибылью на акцию и общими дивидендами дает чистую прибыль, удерживаемую компанией: 38,87 долларов – 10 долларов = 28,87 долларов. То есть за пятилетний период компания сохранила прибыль в размере 28,87 долларов на акцию. За тот же период цена его акций выросла на (154,12 – 95,30 доллара = 58,82 доллара) за акцию. Разделение этого повышения цены на акцию на чистую нераспределенную прибыль на акцию дает коэффициент (58,82 доллара / 28,87 доллара = 2,037), который указывает на то, что на каждый доллар нераспределенной прибыли компании удалось создать рыночную стоимость на 2,037 доллара.
Если бы компания не сохранила эти деньги и вместо этого взяла бы процентную ссуду, полученная стоимость была бы меньше из-за исходящей выплаты процентов. RE предлагает свободный капитал для финансирования проектов, позволяющих эффективно создавать стоимость прибыльными компаниями.
Аналогичный расчет для другой акции, Walmart Inc. ( зрелой компании выросла с 58,61 доллара до 105,88 доллара, а нераспределенная чистая прибыль составила 12,36 доллара на акцию.3 Изменение рыночной стоимости по отношению к нераспределенной прибыли составляет (105,88–58,61 долл. США) / 12,36 долл. США = 3,824, что означает, что Walmart произвел более чем в три раза больше рыночной стоимости на каждый доллар нераспределенной прибыли.
Созданная ценность
Тем не менее, читатели должны отметить, что приведенные выше расчеты указывают на ценность, созданную в отношении использования только нераспределенной прибыли, и не указывают на общую стоимость, созданную компанией. Возможно, что в целом акции Apple могли принести больше прибыли, чем акции Walmart в течение периода исследования, потому что Apple, возможно, дополнительно сделала отдельные (не относящиеся к RE) крупномасштабные инвестиции, что привело к увеличению общей прибыли. С другой стороны, Walmart может иметь более высокое соотношение нераспределенной прибыли к фактору рыночной стоимости, но, возможно, он испытывал трудности в целом, что приводило к сравнительно более низкой общей прибыли.
Пример нераспределенной прибыли
Компании публично отражают нераспределенную прибыль в составе собственного капитала в балансе .Эта цифра стала стандартной и отражается отдельной строкой в балансе компании.Например, один избалансовApple Inc. (AAPL ) за 2018 год показывает, что по состоянию на июнь 2018 года нераспределенная прибыль компании составила 79,436 млрд долларов:4
Точно так же производитель iPhone, финансовый год которого заканчивается в сентябре, по состоянию на сентябрь 2017 года имел нераспределенную прибыль в размере 98,33 миллиарда долларов:4
Нераспределенная прибыль рассчитывается путем прибавления чистой прибыли к нераспределенной прибыли за предыдущий период (или вычитания из нее чистых убытков) с последующим вычитанием любых чистых дивидендов, выплаченных акционерам.
Этот показатель рассчитывается в конце каждого отчетного периода (ежеквартально / ежегодно). Как следует из формулы, нераспределенная прибыль зависит от соответствующего показателя за предыдущий период. Результирующее число может быть как положительным, так и отрицательным, в зависимости от чистой прибыли или убытков, полученных компанией.
В качестве альтернативы, компания, выплачивающая крупные дивиденды, размер которых превышает другие показатели, также может привести к отрицательной нераспределенной прибыли. Любая статья, которая влияет на чистую прибыль (или чистый убыток), повлияет на нераспределенную прибыль. К таким статьям относятся выручка от продаж, себестоимость проданных товаров (COGS) , амортизация и необходимые операционные расходы .
Финансовые вложения за счет нераспределенной прибыли — проводки
Финансовые вложения за счет нераспределенной прибыли — проводки по этим хозоперациям мы рассмотрим в данной статье — осуществляются на основании решения учредителей (акционеров) общества. На какие цели можно расходовать нераспределенную прибыль и какими записями отобразить вложения в финансовые активы? Ответы на эти и другие вопросы рассмотрим в материале далее.
Цели расходования нераспределенной прибыли
Нераспределенная прибыль — финрезультат, полученный за отчетный период (или по итогам работы предприятия в целом), который характеризует прирост капитала. Решение о том, на какие цели можно израсходовать полученную прибыль, принимают собственники бизнеса — акционеры или учредители (подп. 11.1 п. 1 ст. 48 закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ и п. 1 ст. 28 закона «Об ООО» от 08.02.1998 № 14-ФЗ). На основании данного решения бухгалтерия производит соответствующие выплаты.
Действующее бухгалтерское законодательство говорит о целях расходования нераспределенной прибыли лишь в аннотации к 84-му счету (приказ Минфина «Об утверждении плана счетов» от 31.10.2000 № 94н). Счет 84 «Нераспределенная прибыль» обобщает информацию о полученной компанией прибыли (убытках) за весь период ее деятельности.
О том, как учитывать нераспределенную прибыль в бухучете, узнайте из статьи «Учет нераспределенной прибыли на счете 84 (проводки)».
Притом прибыль по решению собственников может быть направлена:
- На формирование резервного и иных фондов.
- На погашение убытков прошлых лет.
- На увеличение УК.
- На выплату дивидендов.
На что может быть направлена нераспределенная прибыль прошлых лет? Ответ на этот вопрос есть в КонсультантПлюс. Получите пробный демо-доступ к системе К+ и бесплатно переходите в материал.
Непосредственно выплата средств чистой прибыли (влекущая уменьшение нераспределенной прибыли) допускается лишь на выплату дивидендов. При этом данные траты не относятся к расходам предприятия, а в списании прибыли задействуется 84-й счет:
Остальные траты за счет чистой прибыли, например на благотворительность, выплату премий сотрудникам или проведение спортивных мероприятий, по мнению налоговиков, неправомерны и должны учитываться в составе прочих издержек (письма Минфина от 19.06.2008 № 07-05-06/138, от 19.12.2008 № 07-05-06/260). Однако с проверяющими в данном случае можно будет поспорить. Положительная судебная практика по подобным вопросам имеется, например постановление ФАС Восточно-Сибирского округа от 13.12.2011 № Ф02-5765/11 по делу № А19-1914/2011.
Подробнее о порядке выплат работникам поощрений за счет чистой прибыли узнайте в КонсультантПлюс. Если у вас нет доступа к системе К+, получите пробный демо-доступ бесплатно.
Если же участники решат направить нераспределенную прибыль на финвложения, например разместить средства на депозитных счетах, выдать заем под проценты или приобрести акции сторонней компании, то сумма чистой прибыли фактически не уменьшится, а изменится только ее содержание.
Проводки при вложении средств в финансовые активы
Чтобы корректно отражать нераспределенную прибыль на цели, предусмотренные руководством, целесообразнее к 84-му счету завести соответствующие субсчета.
Участники ООО «Росинка» решили направить полученную прибыль:
- на выплату дивидендов — 70%;
- на приобретение акций сторонней фирмы — 30%.
В данном случае к 84-му счету можно открыть следующие субсчета:
84.1 — финансовый результат по итогам года;
84.3 — финансирование вложений.
Планом счетов не предусмотрено каких-либо специальных записей при направлении нераспределенной прибыли в финвложения. В связи с этим можно предложить следующий ниже блок проводок.
Чистая прибыль ООО «Росинка» по итогам работы за 2021 год составила 570 000 руб. В бухучете бухгалтер произвел следующие записи:
Источник https://studme.org/1728092417259/finansy/pribyl_kak_istochnik_finansirovaniya
Источник https://nesrakonk.ru/retainedearnings/
Источник https://nalog-nalog.ru/buhgalterskij_uchet/vedenie_buhgalterskogo_ucheta/finansovye_vlozheniya_za_schet_neraspredelennoj_pribyli_provodki-nn/