МЕНЮ
"Надежный инвестор"

Всегда ли низкий P/E - сигнал к покупке акций?

Многие считают, что низкий P/E является сигналом к покупке акций компании.
- Так ли это..?
p/e

P/E - отношение капитализации компании к ее прибыли за последние 12 месяцев. Данный коэффициент показывает за сколько лет компания сможет окупить сама себя.


Попробуем сегодня посмотреть, как ведут себя акции известных компаний при разных значениях P/E, на временном промежутке 4 года.

❖ General Motors ($GM) - крупнейшая автомобильная американская корпорация.

Дата - 07.02.2017 (Дата выхода годового отчета)
◇ P/E- 4,6
◇ Цена - $35,10 (Стоимость акции на дату выхода отчетности)
Дата - 06.02.2018
◆ P/E - 5,17
◆ Цена - $41,86
Дата - 06.02.2019
◇ P/E - 6,68
◇ Цена - $39,91
Дата - 05.02.2020
◆ P/E - 6,78
◆ Цена - $35,03
Если посмотреть на P/E General Motors в любой промежуток времени, то может показаться что компания недооценена т.к. P/E имеет относительно низкие значения. 
Но если посмотреть на динамику акций, то видно, что за 4 года их стоимость практически не изменилась (были конечно и подъемы, но дальше следовало падение к первоначальным значениям). 
P/E General Motors с каждым годом увеличивается из-за постепенного снижения чистой прибыли, а стоимость акций не падает, т.к. компания осуществляет постоянную выплату фиксированной суммы дивидендов.
Вывод можно сделать следующий: 
Инвесторы понимали, что $GM не сможет со временем значительно увеличить размер чистой прибыли, поэтому стоимость акций зависела и продолжает зависеть не от перспектив компании а от размера выплачиваемых дивидендов.

❖ Apple Inc ($AAPL) - производитель айфонов.

Дата - 25.10.2016
◇ P/E - 10,60
◇ Цена - $118,25
Дата - 02.11.2017
◆ P/E - 13,77
◆ Цена - $168,11
Дата - 01.11.2018
◇ P/E - 15,24
◇ Цена - $222,22
Дата - 30.10.2019
◆ P/E - 17,20
◆ Цена - $243,26
P/E Apple Inc с каждым годом увеличивается, это связано с ростом капитализации компании опережающим рост ее чистой прибыли. 
Чистая прибыль $AAPL с 2016 по 2019 год выросла всего на 7%, в то время как акции выросли на 105%.
Данный факт говорит о том, что инвесторы уверены в перспективах $AAPL и в будущем ожидают значительного роста прибыли компании.

❖ Netflix Inc ($NFLX) - поставщик фильмов и сериалов на основе потокового мультимедиа.

Дата - 18.01.2017
◇ P/E - 224,38
◇ Цена - $133,26
Дата - 22.01.2018
◆ P/E - 209,52
◆ Цена - $227,58
Дата - 17.01.2019
◇ P/E - 129,94
◇ Цена - $353,19
Дата - 21.01.2020
◆ P/E - 74,06
◆ Цена - $338,11
С 2016 года, чистая прибыль $NFLX выросла почти в 8 раз, в то время, как акции выросли «всего» в 2,5 раза.
По итогам 2016 года, P/E Netflix Inc имел «впечатляющее» значение - 224,38. 
За 4 года данный коэффициент уменьшился, но все еще остается очень высоким - 74,06.
Такие высокие значения объясняется тем, что инвесторы видели огромный потенциал $NFLX, и в цену акций закладывали (и продолжают закладывать) перспективы компании на годы вперед, но с каждым годом, процентный рост чистой прибыли снижается, поэтому и P/E постепенно приходит к «нормальным» значениям.

❖ Tesla Inc ($TSLA) - производитель электромобилей.

Дата - 22.02.2017
◇ P/E - (-)
◇ Цена - $255,99
Дата - 07.02.2018
◆ P/E - (-)
◆ Цена - $345
Дата - 30.01.2019
◇ P/E- (-)
◇ Цена - $308,77
Дата - 29.01.2020
◆ P/E - (-)
◆ Цена - $580,99
За последние 4 года чистая прибыль $TSLA в годовом исчислении имела отрицательные значения, вследствие чего P/E ни за один из периодов рассчитать невозможно.
Акции $TSLA c 2017 года, по сегодняшний день выросли в 3,2 раза, при том что чистый убыток компании:
- по итогам 2016 года составлял 746 млн USD, при выручке 7 млрд USD, 
- по итогам 2019 года - 665 млн USD, но при выручке 24,5 млрд USD. 
Все это говорит о том, что $TSLA находится в активной стадии роста, поэтому о стабильно-положительной прибыли пока еще говорить не приходится, а в текущую стоимость акций заложены ожидания будущих прибылей на много лет вперед. 

▶︎ В общем вывод делаем следующий:
P/E - безусловно интересный коэффициент, но смотреть на него в «голом» виде конечно не стоит. 
Как мы видели на примерах, при низком P/E, акции могут «топтаться» на месте, при высоком - могут расти, а при стабильно отрицательной прибыли - могут взлететь.
В первую очередь нужно рассматривать перспективы бизнеса компании, а уж потом оценивать коэффициенты.
Обзоры рынка